1
Chương 4
PHƯƠNG PHÁP
SUẤT THU LI NỘI TẠI (IRR)
GV: Hàng Lê Cẩm Phương
 Đònh nghóa
 Nguyên tắc chung
 Các ví dụ
 Các vấn đề lưu ý
2
– Suất thu lợi (Rate of Return – RR): tỷ số tiền lời
thu được sau 1 thời đoạn so với vốn đầu tư ở đầu
thời đoạn (%).
– Khi suất thu lợi không nhỏ hơn “suất thu lợi tối
thiểu chấp nhận được” (MARR): cơ hội đầu tư
đáng giá về mặt kinh tế.
o Suất thu lợi nội tại (IRR) là suất thu lợi nếu dùng nó
để chiết khấu chuỗi dòng tiền tệ của dự án thì PW
của dự án sẽ bằng 0
IRR = i
1
+
PW
1
(i
2
– i
1
)
với i
1

thu nhập (tính bằng triệu Đ) như sau:
 Đầu tư ban đầu : 10,00
 Chi phí hàng năm : 2,20
 Thu nhập hàng năm : 5,00
 Giá trò còn lại : 2,00
 Tuổi thọ : 5 năm
Ví dụ: Công ty XYZ có số vốn là 90 triệu Đ, sử dụng MARR = 16%
năm và đang xét 2 PA đầu tư là A và B. PA A cần vốn đầu tư ban
đầu 50 triệu Đ và có giá trò suất thu lợi RR (A) = 35% năm. PA B
cần vốn đầu tư ban đầu 85 triệu Đ và RR (B) = 29% năm.
Thảo luận
RRA > RRB : chọn phương án A?
Suất thu lợi trung bình của nguồn vốn 90 triệu khi chọn A gạt bỏ B
hoặc khi chọn B gạt bỏ A:

%6,26
000.000.90
)16,0( 000.000.40)35,0( 000.000.50
)A( RR 


 chọn B?
%3,28
000.000.90
)16,0( 000.000.5)29,0( 000.000.85
)B( RR 


4
 Nguyên tắc chung:

5,0
2,0
10
15
4,3
7,9
0,0
10
Ví dụ: Xét 2 phương án máy A và B có số liệu cho như sau:
Chọn phương án nào nếu sử dụng phương pháp IRR, với i = 8%
5
Thủ tục so sánh theo suất thu lợi
• B1: Xếp thứ tự các PA theo chiều tăng dần vốn đầu tư ban đầu. Lập bảng
dòng tiền tệ của các PA trong cả thời kỳ phân tích
• B2: Theo chiều vốn đầu tư ban đầu, tìm PA đáng giá đầu tiên. Lấy đó làm
PA “cơ sở” (hay “cố thủ” (Defender)) và PA có vốn đầu tư tiếp theo sẽ là
PA “thay thế” (Challenger).
• B3: Xác đònh chuỗi dòng gia số ròng giữa cặp PA “cơ sở” và “thay thế”,
tính RR () của chuỗi dòng tiền tệ gia số.
• B4: Nếu RR()  MARR: PA thay thế làm PA cơ sở mới và tiếp tục thực
hiện tương tự với PA có vốn đầu tư ban đầu lớn hơn kế tiếp. Nếu RR() <
MARR, thì vẫn giữ PA cơ sở cũ và lấy PA đầu tư lớn hơn tiếp theo làm PA
thay thế mới để so sánh.
• B5: Lặp lại bước 3 và 4 cho đến khi chỉ còn 1 PA trội cuối cùng, đó sẽ là
PA được chọn.
Lưu ý: Trong bước 3 đến 5 mỗi lần chỉ so sánh 2 PA.
Số liệu ban đầu Phương án A Phương án B
Chi phí và thu nhập (ngàn Đ)
Đầu tư ban đầu 7.000 9.500
Chi phí vận hành năm 900 700