Ba nguyên tắc đầu tư bất hủ của Benjamin Graham và
phong cách đầu tư của Warren Buffett

Warren Buffett được thừa nhận rộng rãi là một nhà đầu tư vĩ đại nhất của mọi
thời đại, nhưng nếu bạn hỏi ông xem ai là nhà đầu tư vĩ đại nhất câu trả lời mà
bạn có thể nhận được từ cây đại thụ trong lĩnh vực đầu tư cổ phiếu là: Benjamin
Graham. Graham là nhà đầu tư thông thái, người được xem là
Bố già trong lĩnh
vực phân tích chứng khoán và đầu tư giá trị. Ý tưởng và phương pháp đầu tư của
ông được trình bày rõ ràng trong cuốn sách “Security analysis - Phân tích chứng
khoán” (1934) và cuốn “The intelligent - nhà đầu tư thông minh” (1949), là hai
trong số những ấn phẩm nổi tiếng nhất của ông. Những ấn phẩm này thường được
xem là cần thiết phải đọc của bất cứ nhà đầu tư nào mặc dù chúng không dễ đọc
chút nào. Ở đây chúng tôi đã cô đọng lại những nguyên tắc đầu tư chính của
Graham và giúp bạn có một khởi đầu trong việc hiểu được triết lý mang lại thắng
lợi của ông.

Nguyên tắc 1: Luôn đầu tư với lợi nhuận an toàn

Lợi nhuận an toàn là nguyên tắc mua chứng khoán với giá giảm đáng kể tới mức
giá trị thực, nó được hiểu là không chỉ đem đến những cơ hội lãi lớn mà còn hạn
chế tối đa nguy cơ giảm giá trong đầu tư. Ví dụ đơn giản, Graham muốn mua tài
sản có giá trị 1 đô la nhưng trả giá 0.5 đô la. Ông ấy làm điều này rất tốt.
Đối với Graham những tài sản này có thể đáng giá bởi tiềm năng sinh lời ổn định
hoặc đơn giản vì chúng có giá trị thanh khoản. Ví dụ như thật không bình thường
nếu Graham đầu tư vào cổ phiếu nào mà tài sản có thể thanh khoản được trên bảng
cân đối kế toán (giá trị thực của các khoản nợ) có giá cao hơn mức chấp nhận của
thị trường (theo Graham gọi tên là thu nhập ròng). Điều này có nghĩa Graham

Đây là hai chiến thuật Graham đưa ra nhằm hạn chế tác động tiêu cực từ tính bất
ổn của thị trường:

1. Bình ổn giá trị đô la
Bình ổn giá trị đô la được thực hiện bằng cách định kỳ mua cổ phiếu tương đương
với một giá trị đô la nhất định. Nó giúp duy trì ổn định giá, có nghĩa nhà đầu tư
không phải quan tâm đến việc mua nó hoàn toàn ở vị trí dẫn đầu thị trường hay
không. Bình ổn giá trị đô la là một phương thức dành cho nhà đầu tư thụ động và
nó làm giảm bớt gánh nặng trách nhiệm trong việc chọn mua cổ phiếu với giá bao
nhiêu và khi nào cho đúng.

2. Đầu tư cả cổ phiếu và trái phiếu
Graham gợi ý nhà đầu tư nên phân bổ danh mục đầu tư cân đối giữa cổ phiếu và
trái phiếu như một cách để bảo toàn vốn khi thị trường suy thoái thì vẫn duy trì
được thu nhập từ trái phiếu. Nên nhớ triết lý của Graham là trên hết phải bảo toàn
vốn sau đó mới làm cho nó tăng trưởng. Ông đưa ra mức 25% – 75% đầu tư vào
trái phiếu tùy tình hình biến đổi thị trường. Chiến thuật này có điểm lợi là giữ cho
nhà đầu tư tránh được cảm giác khó chịu dẫn đến sự cám dỗ tham gia vào các
thương vụ bất lợi.

Nguyên tắc 3: Tự biết mình thuộc loại nhà đầu tư nào
Graham khuyên các nhà đầu tư phải biết rõ cá tính đầu tư riêng của mình. Để minh
họa cho điều này, ông phân biệt rõ những nhóm nhà đầu tư khác nhau tham gia
trên thị trường. Nhóm chủ động và nhóm bị động. Graham đề cập đến khái niệm
chủ động cho những nhà đầu tư tấn công và bị động cho nhưng nhà đầu tư phòng
thủ. Bạn chỉ có duy nhất một trong hai lựa chọn: hoặc là hãy cam kết nghiêm túc
bằng thời gian và sức lực của mình để trở thành nhà đầu tư có hạng, biết cân bằng
giữa lượng và chất của khảo sát thực tế với lãi suất mong đợi. Nếu đây không phải
là thế mạnh của bạn hãy bằng lòng chấp nhận mức lời bị động và thấp hơn nhưng
với thời gian và công sức rất ít. Graham thay đổi quan niệm có tính hàn lâm từ

thông minh – miễn sao bạn chắc chắn hiểu chính mình sẽ làm tốt ở loại nào.

Phong cách đầu tư của Warren Buffett
Những luận điểm cơ bản của Graham là bất hủ, là hết sức cần thiết cho sự thành
công lâu dài. Ông mua cổ phiếu với quan niệm mua dưới mức giá trị của doanh
nghiệp và biến nó trở thành khoa học trong khi hầu hết tất cả các nhà đầu tư có
quan điểm chơi chứng khoán đều dựa trên sự suy đoán. Graham là bậc thầy vĩ đại
đầu tiên về đầu tư, chứng tỏ những gì trong dòng máu tri thức của dòng họ tự thức