1
CHƯƠNG III
ĐỊNH GIÁ VÀ QUYẾT ĐỊNH
ĐẦU TƯ TÀI SẢN TÀI CHÍNH
2
Ι.Τ ΝΓ ΘΥΑΝ ς ΤℵΙ Σ Ν ΤℵΙ ΧΗ⊆ΝΗỔ Ề Ả
Chứng khoán ngắn
hạn
Tín phiếu
Chứng chỉ tiền gửi
Chấp nhận ngân hàng
Chứng khoán dài
hạn
Trái phiếu
Cổ phiếu
3
Γι〈µ χ τ◊ι χηνη θυαν τµ ν τ◊ι σ ν τ◊ι χηνη δ ι 2 γ⌠χ :đố đế ả ướ độ
Nhà đầu tư
Người phát hành
Khi thiếu hụt vốn
Khi thừa vốn
⇒ Phải định giá được tài sản.
4
Θυψ τρνη νη γι〈 ϖ◊ θυψ τ νη υ τ τ◊ι σ ν τ◊ι χηνηđị ế đị đầ ư ả
-
χ λ νγ δ∫νγ τι ν σινη ρα τ τ◊ι σ νƯớ ượ ề ừ ả
-
χ λ νγ τ συ τ σινη λ ι νη◊ υ τ ∫ι η ιƯớ ượ ỷ ấ ợ đầ ư đ ỏ
-
Λ α χη ν µ ηνη νη γι〈 τηχη η π 〈π δ νγự ọ đị ợ để ụ
-

ρ: τ συ τ σινη λ ι ψυ χ υ χ α νη◊   υ τ
ℑπ δ νγ χνγ τη χ ηι ν γι〈 δ∫νγ τι ν υ ϖ η ν, νη γι〈 ΤΠ κηνγ ụ ứ ệ ề đề ạ đị
χ⌠ τη ι η ν:
Ι
Π =
ρ
8
ς δ :ụ
Γι σ β ν µυα µ τ ΤΠ    χ η  νγ λι 50 ∃ µ τ ν µ τρονγ
κηο νγ τη ι γιαν ϖ η ν ϖ◊ β ν  ∫ι η ι τ συ τ σινη λ ι 12%.
  νη γι〈 τρ〈ι πηι υ?
Γι ι
ℑπ δ νγ χνγ τη χ, τα χ⌠:
Ι 50
Π = = = 416,67∃
ρ 0,12
9
2.   νη γι〈 τρ〈ι πηι υ χ⌠ κ η ν    χ η  νγ λι   νη κ
Τρ〈ι πηι υ χ⌠ κ η ν    χ η  νγ λι λ◊ λο ι ΤΠ χ⌠ ξ〈χ   νη τη ι
η ν  〈ο η ν ϖ◊ λι συ τ    χ η  νγ θυα τ νγ τη ι η ν νη τ
  νη
Γ ι:
Ι: λι χ   νη η  νγ τ τρ〈ι πηι υ
Π: γι〈 τρ〈ι πηι υ
ρ: τ συ τ σινη λ ι ψυ χ υ χ α νη◊   υ τ
Μς: µ νη γι〈 τρ〈ι πηι υ
ν: σ ν µ χηο   ν κηι  〈ο η ν.
10
Γι〈 τρ τρ〈ι πηι υ β νγ ηι ν γι〈 το◊ν β δ∫νγ τηυ νη π τ τρ〈ι πηι υ
τρονγ τ νγ λαι:ươ

Π = + +…+ +
(1+ρ/2)1 (1+ρ/2)2 (1+ρ/2)2ν (1+ρ/2)2ν

= Ι/2.ΠςΦΑ(ρ/2,2ν) + Μς.ΠςΦ(ρ/2,2ν)
15
ς δ :
Χνγ τψ ΑΒΧ δ   νη πη〈τ η◊νη τρ〈ι πηι υ χ⌠ µ νη γι〈 1000∃,
κ η ν 10 ν µ, τρ λι τηεο   νη κ ν α ν µ ϖ ι λι συ τ
10%/ν µ, νη◊   υ τ µονγ µυ ν χ⌠ τ συ τ λ ι νηυ ν 14%/ν µ
κηι µυα ΤΠ ν◊ψ. Ξ〈χ   νη γι〈 β〈ν τρ〈ι πηι υ?
Γι ι
16
5. Πην τχη σ βι ν   νγ γι〈 τρ〈ι πηι υ
Γι〈 τρ〈ι πηι υ πη τηυ χ ϖ◊ο:
-
Ι: λι χ   νη    χ τρ τ τρ〈ι πηι υ
-
ρ: τ συ τ σινη λ ι ψυ χ υ χ α νη◊   υ τ
-
Μς: µ νη γι〈 τρ〈ι πηι υ
-
ν: σ ν µ χηο   ν κηι τρ〈ι πηι υ  〈ο η ν
Τρονγ  ⌠:
-
Ι ϖ◊ Μς κηνγ τηαψ ι σαυ κηι ΤΠ πη〈τ η◊νηđổ
-
ν ϖ◊ ρ τηαψ   ι τηεο τνη ηνη βι ν   νγ τρν τη τρ  νγ.
17
ς δ :
Γι σ χνγ τψ ΑΒΧ πη〈τ η◊νη τρ〈ι πηι υ µ νη γι〈 1000∃, τη ι

τρ〈ι πηι υ µονγ   ι η ν χ
Χ⌠ νηι υ λο ι τ συ τ σινη λ ι    χ δνγ    〈νη γι〈 ϖ◊ σο σ〈νη
χ〈χ λο ι τρ〈ι πηι υ ϖ ι νηαυ
-
Λ ι τ χ τ λι συ τ ΤΠ ηαψ λ ι τ χ ηι ν τ ι
-
Τ συ τ σινη λ ι  〈ο η ν
-
Τ συ τ σινη λ ι χηυ χ λ ι.
22
α/ Λ ι τ χ τ λι συ τ ΤΠ ηαψ λ ι τ χ ηι ν τ ι (ΧΨ− χυρρεντ ψιελδ)ợ ứ ừ ấ ợ ứ ệ ạ
Λι τρ〈ι πηι υ Ιế
ΧΨ = =
Γι〈 τρ ηι ν τ ι τρ〈ι πηι υ Π
ς δ :ụ
Τρ〈ι πηι υ Κηο β χ λι συ τ 8%, µ νη γι〈 100∃, γι〈 ηι ν τ ι χ α
ΤΠ λ◊ 89∃
ς ψ τ συ τ λ ι τ χ ηι ν τ ι:ậ ỷ ấ ợ ứ ệ ạ
100 ξ 0,08 8
ΧΨ = =
89 89
= 0,0899 = 8,99%
23
β/ Τ συ τ σινη λ ι  〈ο η ν (ΨΤΜ−ψιελδ το µατυριτψ)
Λι συ τ 〈ο η ν:ấ đ ạ
λ◊ συ τ χηι τ κη υ λ◊µ χηο ηι ν γι〈 χ α δ∫νγ τηυ
νη π χ α ΤΠ β νγ ϖ ι γι〈 ΤΠ
  τ ΨΤΜ = ρ
Τα χ⌠ ρ τη α πη  νγ τρνη:
Ι Ι Ι Μς