1
BÀI 1
BÀI 1CÁC MỤC TIÊU TÀI CHÍNH
CÁC MỤC TIÊU TÀI CHÍNH
VÀ VIỆC QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH
VÀ VIỆC QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH
QUỐC TẾ
QUỐC TẾ
2012
Biên soạn: PGS.TS Tr
Biên soạn: PGS.TS Tr
ươ
ươ
ng Quang Thông
ng Quang Thông
Khoa Ngân hàng – Đại học Kinh tế TP.HCM
Khoa Ngân hàng – Đại học Kinh tế TP.HCM
2
NỘI DUNG
NỘI DUNG

Khái niệm toàn cầu hóa và tác
Khái niệm toàn cầu hóa và tác
đ
đ
ộng của nó
ộng của nó
đ

Xu h
ư
ư
ớng thống trị của các quan hệ thị tr
ớng thống trị của các quan hệ thị tr
ư
ư
ờng
ờng
dựa vào cạnh tranh và lợi nhuận diễn ra trên tất
dựa vào cạnh tranh và lợi nhuận diễn ra trên tất
cả các quốc gia trên thế giới, trên tất cả các lĩnh
cả các quốc gia trên thế giới, trên tất cả các lĩnh
vực sản xuất và trao
vực sản xuất và trao
đ
đ
ổi hàng hóa và dịch vụ.
ổi hàng hóa và dịch vụ.

Thể hiện bằng tiến trình hội nhập quốc tế nhanh
Thể hiện bằng tiến trình hội nhập quốc tế nhanh
chóng với sự t
chóng với sự t
ă
ă
ng tr
ng tr
ư
ư

Hệ thống chiến tranh lạnh

Sự sụp
Sự sụp
đ
đ
ổ bức t
ổ bức t
ư
ư
ờng Berlin: tòan cầu hóa lần 2.
ờng Berlin: tòan cầu hóa lần 2.

Thế kỷ 21- Kỷ nguyên mới của tòan cầu hóa.
Thế kỷ 21- Kỷ nguyên mới của tòan cầu hóa.
5
TÒAN CẦU HÓA VÀ SỰ BIẾN ĐỔI
TÒAN CẦU HÓA VÀ SỰ BIẾN ĐỔI
DIỆN MẠO THẾ GIỚI
DIỆN MẠO THẾ GIỚI

Công nghệ
Công nghệ

Tài chính
Tài chính

Thông tin
Thông tin
6

ầu t
ầu t
ư
ư
nào?
nào?
2.
2.
Dùng nguồn tài trợ nào?
Dùng nguồn tài trợ nào?
3.
3.
Nên thực hiện chính sách cổ tức nh
Nên thực hiện chính sách cổ tức nh
ư
ư
thế nào?
thế nào?
9GIÁM ĐỐC TÀI CHÍÙNH VÀ
GIÁM ĐỐC TÀI CHÍÙNH VÀ
CÁC MỤC TIÊU CỦA CÔNG TY
CÁC MỤC TIÊU CỦA CÔNG TY

Tồn tại
Tồn tại

Tạo thế cạnh tranh trên thị tr


Xung
Xung
đ
đ
ột giữa các mục tiêu
ột giữa các mục tiêu

Đâu là mục tiêu cuối cùng, quan trọng nhất, thể
Đâu là mục tiêu cuối cùng, quan trọng nhất, thể
hiện và bao quát toàn bộ vấn
hiện và bao quát toàn bộ vấn
đ
đ
ề?
ề?
11
CÁC MỤC TIÊU CỦA CÔNG TY
CÁC MỤC TIÊU CỦA CÔNG TY

Công ty có thể có nhiều mục tiêu khác nhau trong
Công ty có thể có nhiều mục tiêu khác nhau trong
từng thời kỳ phát triển.
từng thời kỳ phát triển.

Lựa chọn mục tiêu thể hiện thành ý chí của nhà
Lựa chọn mục tiêu thể hiện thành ý chí của nhà
quản trị tài chánh, thông qua các quyết
quản trị tài chánh, thông qua các quyết
đ

ty có thể có nhiều mục tiêu khác nhau trong từng thời
kỳ phát triển.
kỳ phát triển.

Ch
Ch
ư
ư
a tính
a tính
đ
đ
ến các rủi ro trong kinh doanh
ến các rủi ro trong kinh doanh
13
MỤC TIÊU TỐI ĐA HÓA GIÁ TRỊ
MỤC TIÊU TỐI ĐA HÓA GIÁ TRỊ
DOANH NGHIỆP
DOANH NGHIỆP

Luận thuyết hiện
Luận thuyết hiện
đ
đ
ại: phải có các quyết
ại: phải có các quyết
đ
đ
ịnh tài
ịnh tài

của họ t
của họ t
ă
ă
ng lên.
ng lên.

Có tính
Có tính
đ
đ
ến rủi ro, biến
ến rủi ro, biến
đ
đ
ộng thị tr
ộng thị tr
ư
ư
ờng.
ờng.
14
MÔ HÌNH TỐI ĐA HÓA GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP
MÔ HÌNH TỐI ĐA HÓA GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP
( MÔ HÌNH ANH -MỸ )
( MÔ HÌNH ANH -MỸ )

Giá trị: lợi vốn và cổ tức
Giá trị: lợi vốn và cổ tức


hạn.
hạn.
15
MÔ HÌNH TỐI ĐA HÓA “SỰ GIÀU CÓ” CỦA
MÔ HÌNH TỐI ĐA HÓA “SỰ GIÀU CÓ” CỦA
DOANH NGHIỆP
DOANH NGHIỆP(Mô hình của Pháp và Nhật Bản)
(Mô hình của Pháp và Nhật Bản)

Quyền lợi của cổâ
Quyền lợi của cổâ
đ
đ
ông không
ông không
đ
đ
ự
ự
ơ
ơ
c
c
đ
đ
ặt nặng bằng
ặt nặng bằng

GIÁ TRỊ - SỰ GIÀU CÓ CỦA DOANH NGHIỆP
GIÁ TRỊ - SỰ GIÀU CÓ CỦA DOANH NGHIỆP

Định nghĩa về giá trị doanh nghiệp theo nghĩa thuần túy tài
Định nghĩa về giá trị doanh nghiệp theo nghĩa thuần túy tài
chính: tính thanh khỏan, hạn mức tín dụng, chứng khóan,
chính: tính thanh khỏan, hạn mức tín dụng, chứng khóan,
…
…

Định nghĩa theo nghĩa rộng: bao hàm cả các nguồn lực kỹ
Định nghĩa theo nghĩa rộng: bao hàm cả các nguồn lực kỹ
thuật, nhân lực, trí tuệ,v
thuật, nhân lực, trí tuệ,v
ă
ă
n hóa doanh nghiệp…
n hóa doanh nghiệp…

Giá trị doanh nghiệp
Giá trị doanh nghiệp
đ
đ
ịnh nghĩa theo nghĩa rộng: v
ịnh nghĩa theo nghĩa rộng: v
ư
ư
ợt xa
ợt xa
sự giàu có

n
ă
ă
ng kỹ thuật và
ng kỹ thuật và
đ
đ
iều hành của nhân sự…
iều hành của nhân sự…
17
GIÁ TRỊ - SỰ GIÀU CÓ CỦA DOANH NGHIỆP
GIÁ TRỊ - SỰ GIÀU CÓ CỦA DOANH NGHIỆP

Mô hình CNTB dự phần không cần giả
Mô hình CNTB dự phần không cần giả
đ
đ
ịnh sự hiệu quả
ịnh sự hiệu quả
của TTCK
của TTCK

Tính hiệu quả r
Tính hiệu quả r
ơ
ơ
i vào thứ yếu: mục tiêu tài chính không
i vào thứ yếu: mục tiêu tài chính không
phải hòan tòan
phải hòan tòan

ịnh trong dài hạn.
ịnh trong dài hạn.

Rủi ro tổng quát: bao gồm rủi ro tài chính và rủi ro nghiệp
Rủi ro tổng quát: bao gồm rủi ro tài chính và rủi ro nghiệp
vụ.
vụ.

Sứ mạng của ban
Sứ mạng của ban
đ
đ
iều hành: dựa vào mục tiêu chiến l
iều hành: dựa vào mục tiêu chiến l
ư
ư
ợc,
ợc,
sáng tạo ra dòng thu nhập và lợi tức trong dài hạn, trong 1
sáng tạo ra dòng thu nhập và lợi tức trong dài hạn, trong 1
môi tr
môi tr
ư
ư
ờng càng ít bất
ờng càng ít bất
đ
đ
ịnh càng tốt -> phát triển bền
ịnh càng tốt -> phát triển bền

iều hành r
ơ
ơ
i vào việc khó xử khi chọn mục tiêu
i vào việc khó xử khi chọn mục tiêu
ư
ư
u
u
tiên ->
tiên ->
ư
ư
u tiên theo chiến l
u tiên theo chiến l
ư
ư
ợc.
ợc.

Khó thu hút vốn
Khó thu hút vốn
đ
đ
ầu t
ầu t
ư
ư
quốc tế.
quốc tế.

Ngòai các mục tiêu nh
Ngòai các mục tiêu nh
ư
ưđ
đ
ã phân tích, các MNC còn có các
ã phân tích, các MNC còn có các
mục tiêu:
mục tiêu:

Tối
Tối
đ
đ
a hóa lợi nhuận hợp nhất sau thuế
a hóa lợi nhuận hợp nhất sau thuế

Tối thiểu hóa chi phí thuế
Tối thiểu hóa chi phí thuế

Quản trị rủi ro tài chính liên quan
Quản trị rủi ro tài chính liên quan
đ
đ
ến thu nhập và chi phí, liên
ến thu nhập và chi phí, liên
quan