8/20/2012 PGS., TS. Ng Thị Phương Liên 1
Chương 2: THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI
2.1. Tổng quan về FOREX
2.2. Tỉ giá và xác định tỉ giá
2.3. Các nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối
8/20/2012 PGS., TS. Ng Thị Phương Liên 2
2.1. Tổng quan về FOREX
 Khái niệm, chức năng và đặc điểm
 Các thành viên
 Phân loại thị trường
 Các chuyển dịch TCQT qua thị trường ngoại hối
8/20/2012 PGS., TS. Ng Thị Phương Liên 38/20/2012 3
2.1.1 Ngoại hối và TT ngoại hối
Ngoại hối: bao gồm các phương tiện tiền tệ được sử
dụng trong thanh toán quốc tế
+ Ngoại tệ (tiền xu, tiền giấy, tiền trên tài khoản, séc
du lịch, tiền điện tử và các phương tiện khác được
xem như tiền)
+ Các phương tiện thanh toán quốc tế (séc, kỳ phiếu,
hối phiếu…)
+ Giấy tờ có giá ghi bằng ngoại tệ (trái phiếu, cổ
phiếu và các giấy tờ có giá khác)
+ Vàng tiêu chuẩn quốc tế
+ Đồng tiền quốc gia do người không cư trú nắm giữ
8/20/2012 PGS., TS. Ng Thị Phương Liên 48/20/2012 4
2.1.1 Ngoại hối và TT ngoại hối
Thị trường ngoại hối
(The Foreign Exchange Market - FOREX)
- Theo nghĩa rộng: là nơi mua bán ngoại hối. Tuy nhiên,
vai trò tiền tệ của vàng ngày càng giảm nên khi nói
đến FOREX, người ta thường hiểu là thị trường mua

=> thị trường hoạt động liên tục 24/24 giờ
=> tỉ giá niêm yết giữa các thị trường có độ chênh
lệch không đáng kể
 Trung tâm thị trường ngoại hối là thị trường liên
ngân hàng
 Là thị trường rất nhạy cảm với các sự kiện chính trị,
kinh tế, xã hội…
8/20/2012 PGS., TS. Ng Thị Phương Liên 8
2.1.2. Các thành viên của FOREX
 Theo động lực thúc đẩy tham gia thị trường
 Nhóm khách hàng mua lẻ (Retail Clients)
 Các NHTM (Commercial Banks)
 Các nhà môi giới (Brokers)
 Các ngân hàng trung ương (Central Bankers)
 Theo chức năng hoạt động trên thị trường
 Các nhà kinh doanh (dealers)
 Các nhà môi giới (Brokers)
 Các nhà đầu cơ (Speculators)
 Các nhà kinh doanh chênh lệch giá (Arbitrageurs)
8/20/2012 PGS., TS. Ng Thị Phương Liên 9
Mua bán hộ, đầu cơ và kinh doanh
chênh lệch tỉ giá
 Mua bán hộ - môi giới (Brokers)
 K/n: là dịch vụ 2 chiều diễn ra liên tục với 1 NHTM
 Mua hộ là việc NH dùng tiền của khách hàng để mua
một loại tiền mà khách hàng yêu cầu
 Bán hộ là việc NH bán hộ khách một đồng tiền nhất
định để lấy 1 đồng tiền khác
 Nếu việc mua vào và bán ra diễn ra đồng thời với số
lượng bằng nhau, thì NH không cần bỏ vốn, không chịu

8/20/2012 PGS., TS. Ng Thị Phương Liên 12
Mua bán hộ, đầu cơ và kinh doanh
chênh lệch tỉ giá
 Kinh doanh chênh lệch tỉ giá (arbitrage)
 Về lí thuyết hành vi acbit diễn ra trong một khoảng thời
gian ngắn nên không chịu rủi ro về tỉ giá và không phải
bỏ vốn
 Khi các NH nhận ra việc yết tỉ giá không thống nhất thì
ngay lập tức một hoặc cả hai ngân hàng sẽ điều chỉnh tỉ
giá mua và bán của mình, dẫn đến mất cơ hội kinh
doanh acbit
8/20/2012 12
8/20/2012 PGS., TS. Ng Thị Phương Liên 13
Phân biệt arbitrage và speculation
Tiêu chí Arbitrage Speculation
1. Thời gian Mua & bán xảy ra đthời Mua & bán xảy ra tại 2
thđiểm
2. Vốn KD Không cần bỏ vốn Phải bỏ vốn
3. Trthái nghối Không tạo ra trthái
nghối
Tạo ra trthái nghối mở
4. Rủi ro tỉ giá Không chịu RRTG Chịu RRTG
5. Cơ sở & cơ
hội kdoanh
Quan sát thị trường
Chỉ thoáng qua
Dự báo thị trường
Có thể tiến hành bất cứ lúc
nào
6. Lãi kdoanh Chắc chắn và biết trước Không chắc chắn

 Đầu cơ ngoại tệ
 Tăng giảm dự trữ ngoại tệ của ngân hàng, chính
phủ, các doanh nghiệp, cá nhân và hộ gia đình…
 Thanh toán ngoại tệ liên ngân hàng
8/20/2012 PGS., TS. Ng Thị Phương Liên 17
2.2.Tỉ giá và xác định tỉ giá
 Tỉ giá và phân loại tỉ giá
 Các chế độ tỉ giá và chính sách điều hành tỉ giá
 Phương pháp niêm yết tỉ giá
 Tỉ giá chéo và xác định tỉ giá
8/20/2012 PGS., TS. Ng Thị Phương Liên 188/20/2012 18
2.2.1 Tỷ giá và phân loại TG hối đoái
 KN
Tỷ giá (Foreign Exchange Rate) là giá cả một đồng
tiền được biểu thị thông qua đồng tiền khác
 Các yếu tố tác động đến tỉ giá
 Tác động của sức mua của đồng tiền
 Tác động của cung cầu ngoại hối
+ Thực trạng cán cân thanh toán quốc tế
+ Mức chênh lệch lãi suất giữa các nước
+ Những dự đoán thị trường
+ Các yếu tố khác
8/20/2012 PGS., TS. Ng Thị Phương Liên 19
2.2.1 Tỷ giá và phân loại TG hối đoái
 Các loại tỉ giá
 Theo nghiệp vụ kinh doanh
- Tỷ giá mua vào (bid rate/ buy rate) và tỷ giá bán ra
(ask rate/ offer rate)
- Tỷ giá giao ngay (spot rate) và tỷ giá kỳ hạn (forward
rate)

được mức tỉ giá nhất định để tỉ giá tác động tích cực
đến các hoạt động kinh tế xã hội của quốc gia
 Nội dung chính sách
 Phá giá nội tệ
 Nâng giá nội tệ
 Duy trì tỉ giá ở một mức độ nhất định
 Không can thiệp để tỉ giá biến động tự do
 Các công cụ của chính sách: công cụ trực tiếp và
gián tiếp
8/20/2012 PGS., TS. Ng Thị Phương Liên 23
2.2.2. Các chế độ tỉ giá và chsách
điều hành TG
 Công cụ trực tiếp
 Mua bán ngoại hối
 Kết hối ngoại tệ
 Quy định hạn chế đối tượng được mua bán ngoại tệ
 Công cụ gián tiếp
 Lãi suất tái chiết khấu
 Thuế quan
 Hạn ngạch
 Giá cả
 Tỉ lệ dự trữ bắt buộc, lãi suất…
8/20/2012 PGS., TS. Ng Thị Phương Liên 248/20/2012 24
2.3. Phương pháp niêm yết tỷ giá
Biểu thị tỉ giá
1USD = 16000 VND
USD/VND = 16000
VND/USD = 16000
Niêm yết tỉ giá giao ngay
USD/VND = 16000-16050