LỜI CẢM ƠN
Để hoàn thành luận văn tốt nghiệp này, tôi xin gửi lời cảm ơn tới:
PGS.TS Từ Quang Phương đã hướng dẫn và giúp đỡ tôi trong suốt quá
trình thực hiện.
Anh chị tại Công ty cổ phần quản lý quỹ Đại Dương Hapaco đã nhiệt tình
chỉ bảo trong thời gian tôi thực tập.
Gia đình và bạn bè đã luôn động viên, giúp đỡ tôi.
Xin chân thành cảm ơn!
SV: Nguyễn Thúy Hằng Lớp: TC0201
MỤC LỤC
LỜI MỞ ĐẦU 1
CHƯƠNG I 2
CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CHẤT LƯỢNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TẠI CÔNG TY
QUẢN LÝ QUỸ 2
1.1 PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TẠI CÔNG TY QUẢN LÝ QUỸ
2
1.1.1 Khái quát về công ty quản lý quỹ 2
1.1.2 Phân tích tài chính doanh nghiệp tại công ty quản lý quỹ 3
1.1.3 Nội dung phân tích tài chính doanh nghiệp 7
1.2 CHẤT LƯỢNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TẠI CÔNG TY QUẢN LÝ QUỸ
16
1.2.1 Khái niệm chất lượng phân tích tài chính doanh nghiệp 16
1.2.2 Chỉ tiêu đánh giá chất lượng phân tích tài chính doanh nghiệp 17
1.3 NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG CHẤT LƯỢNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TẠI
CÔNG TY QUẢN LÝ QUỸ
18
1.3.1 Nhân tố chủ quan 18
1.3.2 Nhân tố khách quan 22
GIẢI PHÁP NÂNG CAO CHẤT LƯ 51
G PHÂN TÍCH 51
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN QUẢN 51
QUỸ HAPACO 51
3.1. GIẢI PHÁP TRON 51
DOANH NGHIỆP 51
3.1.1 Hoàn thiện quy t 51
ả h ơ n 53
3.1.2 Nâng cao chất lượng và số lượng ngu 53
n thân 54
3.1.3 Nâng cấp trang thiết bị, công ngh 54
D ỤNG .
54
SV: Nguyễn Thúy Hằng Lớp: TC0201
3.2 K
54
N NGHỊ 54
3.2.1 Kiến nghị với Bộ Tài chính và cơ quan Nhà nước có 54
t ế 55
3.2.2 Kiến nghị với Tổng cục T 55
đ i… 55
3.2.3 Kiến nghị với Uỷ ban Ch 55
SV: Nguyễn Thúy Hằng Lớp: TC0201
DANH MỤC BẢNG BIỂU
BẢNG
LỜI MỞ ĐẦU 1
CHƯƠNG I 2
CHƯƠNG I 2
1.3 NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG CHẤT LƯỢNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TẠI
CÔNG TY QUẢN LÝ QUỸ
18
1.3.1 Nhân tố chủ quan 18
1.3.1 Nhân tố chủ quan 18
1.3.2 Nhân tố khách quan 22
1.3.2 Nhân tố khách quan 22
CHƯƠNG 2 24
CHƯƠNG 2 24
THỰC TRẠNG CHẤT LƯỢNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TẠI CÔNG TY CỔ
PHẦN QUẢN LÝ QUỸ ĐẠI DƯƠNG HAPACO 24
THỰC TRẠNG CHẤT LƯỢNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TẠI CÔNG TY CỔ
PHẦN QUẢN LÝ QUỸ ĐẠI DƯƠNG HAPACO 24
2.1 GIỚI THIỆU VÀ THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN QUẢN LÝ QUỸ
HAPACO
24
2.1 GIỚI THIỆU VÀ THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN QUẢN LÝ QUỸ
HAPACO
24
I HỌC HITOTSUBASHI (NHẬT
27
I HỌC HITOTSUBASHI (NHẬT
27
BÁO CÁO TÀI CHÍNH HAPACO 2008, 2009
GÒN - HÀ NỘI 47
h mục là 30% 48
h mục là 30% 48
2.3.2 Hạn chế 48
2.3.2 Hạn chế 48
À I CH Í 51
À I CH Í 51
CHƯƠNG 3 51
CHƯƠNG 3 51
GIẢI PHÁP NÂNG CAO CHẤT LƯ 51
GIẢI PHÁP NÂNG CAO CHẤT LƯ 51
G PHÂN TÍCH 51
G PHÂN TÍCH 51
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN QUẢN 51
TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN QUẢN 51
QUỸ HAPACO 51
QUỸ HAPACO 51
3.1. GIẢI PHÁP TRON 51
3.1. GIẢI PHÁP TRON 51
DOANH NGHIỆP 51
DOANH NGHIỆP 51
3.1.1 Hoàn thiện quy t 51
3.1.1 Hoàn thiện quy t 51
ả h ơ n 53
ả h ơ n 53
3.1.2 Nâng cao chất lượng và số lượng ngu 53
3.1.2 Nâng cao chất lượng và số lượng ngu 53
n thân 54
n thân 54
3.1.3 Nâng cấp trang thiết bị, công ngh 54
ro. Điều này đòi hỏi khả năng phân tích đánh giá doanh nghiệp của nhà đầu tư trước
và sau khi ra quyết định. Đối với nhà đầu tư tổ chức thì việc phân tích doanh nghiệp
lại càng quan trọng. Để đánh giá tình hình hoạt động và khả năng quản lý kinh
doanh của một doanh nghiệp thì phân tích tài chính là không thể thiếu. Phân tích tài
chính cho thấy được vị thế tài chính của doanh nghiệp, khả năng hoạt động trong
quá khứ và đưa ra những dự báo trong tương lai. Chính vì ý nghĩa của nó mà phân
tích tài chính là yếu tố cốt lõi trong phân tích cơ bản.
Đối với Công ty quản lý quỹ Hapaco, trên cương vị là một tổ chức đầu tư,
phân tích doanh nghiệp là hoạt động trọng tâm. Chất lượng phân tích quyết định
hiệu quả đầu tư của Công ty, do vậy việc nâng cao chất lượng phân tích nói chung
và chất lượng phân tích tài chính nói riêng là nhu cầu cấp thiết để tăng hiệu quả đầu
tư và nâng cao khả năng cạnh tranh, thu hút nguồn vốn uỷ thác.
Là một sinh viên thực tập tại phòng phân tích của Công ty quản lý quỹ Đại
Dương Hapaco, tôi mong rằng chuyên đề tốt nghiệp “Nâng cao chất lượng phân
tích tài chính doanh nghiệp các công ty đã niêm yết tại công ty quản lý quỹ Đại
Dương Hapaco’’” sẽ góp phần vào việc nâng cao hiệu quả phân tích tài chính tại
Công ty. Chuyên đề đi sâu vào hoạt động phân tích tài chính doanh nghiệp tại Công
ty quản lý quỹ Hapaco trong giai đoạn 2008-2009, từ đó đề ra một số giải pháp và
kiến nghị nhằm nâng cao chất lượng hoạt động trong thời gian tới.
Bố cục chuyên đề gồm 3 chương:
Chương 1 Cơ sở lý luận về chất lượng phân tích tài chính doanh nghiệp tại
công ty quản lý quỹ
Chương 2 Thực trạng chất lượng phân tích tài chính doanh nghiệp tại Công
Ty Cổ Phần Quản Lý Quỹ Hapaco
Chương 3 Giải pháp nâng cao chất lượng phân tích tài chính doanh nghiệp
tại Công Ty Cổ Phần Quản Lý Quỹ Hapaco
SV: Nguyễn Thúy Hằng Lớp: TC0201
1
Luận văn tốt nghiệp
CHƯƠNG I
định thị trường thứ cấp, tạo ra các phương thức đầu tư đa dạng và xã hội hoá hoạt
SV: Nguyễn Thúy Hằng Lớp: TC0201
2
Luận văn tốt nghiệp
động đầu tư chứng khoán. Đối với các nhà đầu tư, khi thực hiện đầu tư qua quỹ
giúp đa dạng hoá danh mục đầu tư, giảm thiểu rủi ro, được quản lý đầu tư chuyên
nghiệp và chi phí hoạt động thấp.
Theo Luật Chứng khoán 2006, Công ty quản lý quỹ được thực hiện các
nghiệp vụ kinh doanh sau:
Quản lý quỹ đầu tư chứng khoán
Quản lý danh mục đầu tư chứng khoán
Quản lý danh mục đầu tư chứng khoán là việc công ty quản lý quỹ đầu tư
chứng khoán thực hiện quản lý theo uỷ thác của từng nhà đầu tư trong mua, bán,
nắm giữ chứng khoán. Công ty quản lý quỹ có nhiệm vụ xây dựng và quản lý danh
mục đầu tư chứng khoán và các tài sản tài chính khác cho các nhà đầu tư nhằm đem
lại hiệu quả cao nhất. Do vậy, việc phân tích lựa chọn các cổ phiếu phù hợp đưa vào
danh mục đóng vai trị quan trọng quyết định kết quả đầu tư. Việc phân tích một cổ
phiếu bao gồm nhiều phần từ phân tích tổng quan nền kinh tế, phân tích ngành,
phân tích cơ bản doanh nghiệp và phân tích kỹ thuật từ đó đưa ra quyết định đầu tư
kịp thời, hiệu quả. Trong đó, phân tích tài chính doanh nghiệp đóng vai trị chủ chốt
trong phân tích một doanh nghiệp, nhằm đánh giá thực trạng hiệu quả hoạt động của
doanh nghiệp cũng như triển vọng của doanh nghiệp trong tương lai.
1.1.2 Phân tích tài chính doanh nghiệp tại công ty quản lý quỹ
1.1.2.1 Khái niệm, mục đích phân tích tài chính doanh nghiệp
Phân tích tài chính doanh nghiệp là việc sử dụng một tập hợp các khái niệm,
phương pháp và các công cụ cho phép xử lý các thông tin kế toán và các thông tin
khác về quản lý nhằm đánh giá tình hình hoạt động và vị thế tài chính một doanh
nghiệp trong quá khứ, hiện tại và triển vọng trong tương lai, đánh giá rủi ro, mức
độ và chất lượng hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp đó đề đưa ra các quyết định
đầu tư, tín dụng và các quyết định tài chính khác.
không, đặc biệt là khả năng thanh toán.
Công ty quản lý quỹ đứng trên giác độ một nhà đầu tư thực hiện việc phân
tích tài chính doanh nghiệp. Là tổ chức đầu tư chuyên nghiệp, quản lý một nguồn
vốn lớn, công ty quản lý quỹ phải đảm bảo đưa ra những quyết định đầu tư hiệu
quả. Phân tích tài chính là cơ sở quan trọng trong việc đánh giá một doanh nghiệp
từ đó ra quyết định đầu tư, nó cho biết thực trạng hoạt động, khả năng sinh lời của
doanh nghiệp trong quá khứ và hiện tại đồng thời dự báo tương lai. Do vậy, phân
tích tài chính doanh nghiệp cần được dành sự đầu tư thích đáng trong quá trình phân
tích đầu tư.
1.1.2.2 Quy trình phân tích tài chính doanh nghiệp
Quy trình phân tích tài chính doanh nghiệp gồm 3 giai đoạn. Dự với mục tiêu
phân tích nào, nhà phân tích đều phải tuân thủ các nghiệp vụ phân tích tương ứng
với từng giai đoạn phân tích.
SV: Nguyễn Thúy Hằng Lớp: TC0201
4
Luận văn tốt nghiệp
Giai đoạn 1: Thu thập thông tin
Thông tin là yếu tố quan trọng quyết định chất lượng phân tích. Thông tin
nhà phân tích cần thu thập bao gồm thông tin nội bộ doanh nghiệp và thông
tin bên ngoài.
Thông tin nội bộ doanh nghiệp bao gồm báo cáo tài chính các quý, năm,
thông tin về phương án kinh doanh, tình hình nhân sự, tiền lương, bán hàng,
thị trường tiêu thụ, giá cả…Thông tin bên ngoài bao gồm thông tin vĩ mô
như lạm phát, lãi suất, chính sách tiền tệ, chính sách tài khó, tỷ giá, thuế và
thông tin về ngành kinh doanh, đối thủ cạnh tranh hay các doanh nghiệp
cùng ngành cùng quy mô.
Giai đoạn 2: Xử lý thông tin
Nhà phân tích sử dụng tập hợp các khái niệm, công cụ, phương pháp phân
tích để tính toán các chỉ tiêu phân tích theo mục tiêu đề ra trong quá trình
phân tích. Nghiệp vụ phân tích trong giai đoạn này là giải thích và đánh giá
đối số dư các tài khoản kế toán: một bên phản ánh tài sản và một bên phản
ánh nguồn vốn của doanh nghiệp. Các khoản mục trên bảng cân đối kế toán
được sắp xếp theo tính thanh khoản giảm dần. Bên tài sản bao gồm tài sản
lưu động, tài sản tài chính và tài sản cố định. Bên nguồn vốn bao gồm nợ
ngắn hạn, nợ dài hạn và vốn chủ sở hữu. Về mặt kinh tế, bên tài sản phản ánh
quy mô và kết cấu các loại tài sản, bên nguồn vốn phản ánh cơ cấu tài trợ
cho các tài sản đó phản ánh khả năng độc lập về tài chính của doanh nghiệp.
Bảng cân đối kế toán giúp nhà phân tích nhận biết được loại hình doanh
nghiệp, quy mô và mức độ tự chủ tài chính của doanh nghiệp là cơ sở đánh
giá khả năng cân bằng tài chính, khả năng thanh toán và khả năng cân đối
vốn của doanh nghiệp.
Báo cáo kết quả kinh doanh
Báo cáo kết quả kinh doanh là báo cáo tài chính tổng hợp phản ánh doanh
thu, chi phí và lợi nhuận của doanh nghiệp trong một thời kỳ. Báo cáo kết
quả kinh doanh cho biết sự dịch chuyển của tiền trong quá trình sản xuất
kinh doanh của doanh nghiệp và cho phép dự tính khả năng hoạt động của
doanh nghiệp trong tương lai. Nó phản ánh kết quả hoạt động sản xuất kinh
doanh, phản ánh tình hình tài chính của doanh nghiệp trong một thời kỳ nhất
định. Đồng thời nó cung cấp những thông tin tổng hợp về tình hình và kết
quả sử dụng các tiềm năng về vốn, lao động, kỹ thuật và trình độ quản lý của
doanh nghiệp.
Báo cáo lưu chuyển tiền tệ
Báo cáo lưu chuyển tiền tệ là báo cáo tổng hợp phản ánh khái quát tình
hình thu chi tiền mặt của doanh nghiệp trong một thời kỳ nhất định. Để đánh
giá khả năng chi trả của doanh nghiệp cần tìm hiểu tình hình ngân quỹ của
doanh nghiệp. Xác định hoặc dự báo dòng tiền thực nhập quỹ và thực xuất
SV: Nguyễn Thúy Hằng Lớp: TC0201
6
Luận văn tốt nghiệp
quỹ của doanh nghiệp trong thời kỳ trên ba hoạt động chính của doanh
trình tính toán giúp giảm thiểu thời gian và chi phí. Thứ ba, phương pháp tỷ số giúp
nhà phân tích khai thác hiệu quả số liệu và phân tích một cách hệ thống hàng loạt chỉ
số theo chuỗi thời gian liên tục hoặc theo từng giai đoạn.
SV: Nguyễn Thúy Hằng Lớp: TC0201
7
Luận văn tốt nghiệp
b. Phương pháp so sánh
Phương pháp so sánh thực hiện việc so sánh các chuỗi số liệu theo thời gian
và không gian. So sánh theo thời gian cho thấy sự biến động, xu hướng thay đổi của
tình hình tài chính doanh nghiệp. So sánh theo không gian bao gồm so sánh với các
doanh nghiệp trong cùng ngành, các chỉ tiêu trung bình ngành từ đó cho thấy vị thế,
khả năng cạnh tranh của doanh nghiệp. So sánh với các chỉ tiêu kế hoạch cho thấy
mức độ hoàn thành kế hoạch từ đó hoạch định kế hoạch trong tương lai.
c. Phương pháp phân tích tài chính Dupont
Bản chất của phương pháp này là tách một tỷ số tổng hợp phản ánh khả năng
sinh lời của doanh nghiệp thành tích các tỷ số có mối quan hệ nhân quả với nhau.
Trên cơ sở đó nhà phân tích sẽ phân tích tác động của từng yếu tố tới khả năng sinh
lời chung của doanh nghiệp. Nhà phân tích tìm ra các nguyên nhân dẫn tới các kết
quả của doanh nghiệp. Nhà quản trị nhờ đó có những điều chỉnh thích hợp để đạt
hiệu quả sinh lợi, dự đoán những thay đổi biến động có thể xảy ra trong tương lai.
1.1.3.2 Nội dung phân tích
Dưới đây sẽ đề cập tới các nội dung chủ yếu và phổ biến nhất được dùng
trong phân tích tài chính.
a. Nhóm các tỷ số về khả năng thanh toán
Đây là nhóm chỉ tiêu được sử dụng để đánh giá khả năng của doanh nghiệp
trong việc đảm bảo thanh toán các khoản nợ ngắn hạn. Khả năng thanh toán đo
lường khả năng chuyển đổi tài sản thanh tiền mặt của doanh nghiệp. Khả năng
thanh toán ở các ngành khác nhau cũng khác nhau.
Bảng 1.1 Chỉ số đo lường khả năng thanh toán
Chỉ số khả năng thanh toán Tử số Mẫu số
năng thanh toán của một doanh nghiệp trong tình trạng khủng hoảng.
Chu kỳ vận động tiền mặt
Chu kỳ vận động tiền mặt cho biết khoảng thời gian từ khi doanh nghiệp đầu
tư vào vốn lưu động tới khi doanh nghiệp thu hồi tiền mặt. Thời gian giữa
khi bỏ tiền mặt ra đầu tư và thu hồi tiền mặt gọi là chu kỳ vận động tiền mặt.
Chu kỳ vận động tiền mặt ngắn hơn ám chỉ khả năng thanh toán cao hơn.
Chu kỳ vận động tiền mặt ngắn ngụ ý rằng doanh nghiệp chỉ cần tài trợ cho
hàng tồn kho và khoản phải thu trong thời gian ngắn. Ngược lại, chu kỳ vận
động tiền mặt dài ngụ ý khả năng thanh toán thấp, đồng thời doanh nghiệp
phải tài trợ cho hàng tồn kho và khoản phải thu trong thời gian dài hơn, có
thể là cần đến nguồn vốn mức cao hơn như vốn vay, vốn chủ sở hữu để tài
trợ cho tài sản ngắn hạn.
SV: Nguyễn Thúy Hằng Lớp: TC0201
9
Luận văn tốt nghiệp
b. Nhóm tỷ số về cơ cấu vốn
Các tỷ số về cơ cấu vốn đồng thời phản ánh khả năng thanh toán nợ dài hạn
của doanh nghiệp. Khả năng thanh toán nợ dài hạn phản ánh khả năng thực hiện các
nghĩa vụ nợ dài hạn của doanh nghiệp. Đánh giá khả năng chi trả các khoản nợ dài
hạn của doanh nghiệp bao gồm việc phân tích các yếu tố trong cấu trúc tài chính
của nó. Các tỷ số phản ánh tỷ trọng nợ trong cơ cấu vốn của doanh nghiệp. Tỷ trọng
nợ cao sẽ giúp doanh nghiệp hưởng lợi ích từ lá chắn thuế xong nếu tỷ lệ nợ quá cao
sẽ dẫn tới rủi ro thanh toán dẫn tới khả năng phá sản của doanh nghiệp. Khi chi phí
kiệt quệ tài chính vượt quá lợi ích từ lá chắn thuế sẽ làm giảm giá trị của doanh
nghiệp. Tỷ trọng nợ quá cao cũng là mối quan tâm của người cho vay, vì khi đó rủi
ro không được thanh toán của họ cao hơn họ sẽ đòi hỏi mức lãi suất cao hơn để bù
đắp rủi ro tăng thêm đó.
Bảng 1.2 Chỉ số về cơ cấu vốn
Chỉ số về cơ cấu vốn
(khả năng thanh toán nợ dài
thích hệ số nợ cao vì họ sẽ được lợi ích của lá chắn thuế, có điều kiện mở
rộng sản xuất, phát triển kinh doanh.
Chỉ số nợ trên tổng vốn
Chỉ số nợ trên tổng vốn đo lường phân trăm vốn của doanh nghiệp (nợ và
vốn chủ sở hữu) từ nợ. Chỉ số cao phản ánh rủi ro tài chính cao hơn và vì vậy
phản ánh khả năng thanh toán dài hạn kém hơn.
Chỉ số nợ trên tổng vốn chủ sở hữu
Chỉ số nợ trên tổng vốn chủ sở hữu đo lường lượng nợ trên lượng vốn chủ sở
hữu của doanh nghiệp. Chỉ số bằng 1 phản ánh sự tương đương của nợ vay và
vốn chủ sở hữu. Chỉ số cao hơn phải ánh khả năng thanh toán dài hạn kém hơn.
Chỉ số đòn bẩy tài chính
Chỉ số đoàn bẩy tài chính đo lường lượng tài sản trên 1 đơn vị vốn chủ sở
hữu. Tỷ lệ đòn bẩy tài chính cao phản ánh sử dụng nhiều nợ hơn để tài trợ
cho tài sản trong cơ cấu vốn. Chỉ số được tính toán bằng phần trăm của tài
sản và phần trăm của vốn chủ sở hữu, đóng vai trị quan trọng trong công
thức Dupont khi phân tích ROE của doanh nghiệp.
Tỷ số về khả năng thanh toán lãi vay
EBIT là lợi nhuận trước thuế và lãi vay (Earning before tax and interests).
Chỉ tiêu này chỉ ra mức độ lợi nhuận đảm bảo khả năng trả lãi vay ra sao.
Nếu chỉ tiêu lớn hơn 1 chứng tỏ doanh nghiệp có khả năng bù đắp chi phí lãi
vay, ngược lại thấp hơn 1 thể hiện tình hình tài chính không tốt và doanh
nghiệp không thể hoàn trả lãi vay, đe doạ trực tiếp tới tình trạng thanh toán
của doanh nghiệp.
c. Nhóm tỷ số về khả năng hoạt động
Khả năng hoạt động của doanh nghiệp được hiểu là khả năng cũng như trình
độ của doanh nghiệp trong việc kết hợp các loại tài sản bao gồm ngắn hạn và dài
hạn để tạo ra các kết quả kinh doanh cho doanh nghiệp.
SV: Nguyễn Thúy Hằng Lớp: TC0201
11
Luận văn tốt nghiệp
SV: Nguyễn Thúy Hằng Lớp: TC0201
12
Luận văn tốt nghiệp
doanh thu của doanh nghiệp so với các khoản phải thu, cho thấy tình hình
thu tiền bán hàng của doanh nghiệp là tốt. Tuy nhiên, vòng quay khoản phải
thu cao cũng có thể nói lên chính sách tín dụng của doanh nghiệp thắt chặt,
điều này có thể gây ảnh hưởng tới doanh thu. Cần so sánh tăng trưởng doanh
thu của doanh nghiệp với trung bình ngành để kiểm tra xem liệu chính sách
tín dụng của doanh nghiệp có ảnh hưởng tới doanh thu hay không. Vòng
quay khoản phải thu thấp thể hiện chính sách lới lỏng tín dụng thương mai,
nguy cơ khoản thu không thu hồi được. Ở đây, ta cần phân tích ước lượng
khoản phải thu không thu hồi được so sánh với thua lỗ trong quá khứ và với
doanh nghiệp cùng ngành.
Vòng quay khoản phải trả
Vì mục đích tính toán nên trong công thức trên giả định hàng hoá doanh
nghiệp mua đều sử dụng tín dụng thương mại. Nếu lượng hàng mua không
cung cấp trực tiếp, ta có thể tính toán bằng giá vốn hàng bán cộng thay đổi
hàng tồn kho trong kỳ hoặc dựng giá vốn hàng bán để thay cho lượng hàng
mua trong kỳ.
Vòng quay khoản phải trả lớn chỉ ra rằng doanh nghiệp không sử dụng hết
tín dụng thương mại thay vào đó có được những lợi ích về giá khi thanh toán
sớm. Vòng quay khoản phải trả quá thấp có thể chỉ ra khó khăn trong thanh
toán của doanh nghiệp hoặc việc tận dụng tín dụng thương mại của nhà cung
cấp. Khi đó cần xem xét với chỉ số về khả năng thanh toán của doanh nghiệp
để có đánh giá đúng
Kỳ thu tiền bình quân
Tỷ số cho biết doanh nghiệp mất bao nhiêu ngày để thu hồi khoản phải thu.
Kỳ thu tiền bình quân được sử dụng để so sánh với thời hạn tín dụng thương
mại của doanh nghiệp cho biết hiệu quả của công tác kiểm soát nợ với khách
hàng của doanh nghiệp.
Tỷ suất sinh lời trên doanh thu
Lãi gộp trên doanh thu Lãi gộp Doanh thu
Lợi nhuận hoạt động trên doanh thu Lợi nhuận hoạt động Doanh thu
Lợi nhuận trước thuế trên doanh thu Lợi nhuận trước thuế Doanh thu
Lợi nhuận sau thuế trên doanh thu Lợi nhuận sau thuế Doanh thu
Tỷ suất sinh lời trên vốn đầu tư
Tỷ suất sinh lời trên tài sản bình quân Lợi nhuận sau thuế Tổng tài sản bình quân
Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu bình quân
Lợi nhuận sau thuế -
cổ tức cổ phiếu ưu đãi
Tổng vốn chủ sở hữu
bình quân
Nguồn: tác giả thu thập
SV: Nguyễn Thúy Hằng Lớp: TC0201
14
Luận văn tốt nghiệp
Tỷ số phản ánh lợi nhuận
Tỷ số thu nhập sau thuế trên doanh thu
ROS = Thu nhập sau thuế/ Doanh thu
Chỉ tiêu này phản ánh thu nhập sau thuế trong một trăm đồng doanh thu. Tỷ
số này cao hay thấp, tăng trưởng hay sụt giảm đều có thể là cơ sở để xem xét
tình hình hoạt động của doanh nghiệp có xu hướng tốt hay xấu đi. Đồng thời
nó cũng là cơ sở để nhà quản trị quyết định có mở rộng doanh thu/ sản xuất
hay không.
Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản bình quân
ROA = Thu nhập sau thuế/ Tổng tài sản bình quân
Chỉ tiêu phản ánh khả năng sinh lợi của một đồng vốn đầu tư.
Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu bình quân
ROE = Thu nhập sau thuế/ Vốn chủ sở hữu bình quân
Tỷ số doanh lợi vốn chủ sở hữu phản ánh khả năng sinh lợi của vốn chủ sở
thanh toán của doanh nghiệp thì các nhà đầu tư quan tâm nhiều hơn tới khả năng
sinh lời và khả năng hoạt động của doanh nghiệp. Mỗi nhóm tỷ số bao gồm nhiều tỷ
số và trong từng trường hợp các tỷ số được lựa chọn phù hợp với bản chất hoạt
động kinh doanh của doanh nghiệp và quy mô của hoạt động phân tích.
1.2 CHẤT LƯỢNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TẠI CÔNG
TY QUẢN LÝ QUỸ
1.2.1 Khái niệm chất lượng phân tích tài chính doanh nghiệp
Khái niệm chất lượng được sử dụng nhiều trong việc đánh giá, đo lường hiệu
quả trên nhiều lĩnh vực đặc biệt trong lĩnh vực kinh tế. Theo từ điển Thuật ngữ kinh
tế Nhà xuất bản Từ điển Bách Khoa năm 2001: “Chất lượng là toàn bộ các đặc tính
của một hàng hoá, dịch vụ đáp ứng được yêu cầu của người mua. Vật liệu, kiểu
dáng và kỹ thuật chế biến là những đặc điểm quan trọng của chất lượng sản phẩm,
ảnh hưởng tới sự tiêu dùng sản phẩm đó”.
Dựa trên khái niệm về chất lượng, chất lượng phân tích tài chính doanh
nghiệp có thể hiểu là toàn bộ các đặc tính của phân tích tài chính đáp ứng với yêu
cầu người sử dụng và mục đích phân tích đề ra. Đối với một tổ chức đầu tư như
SV: Nguyễn Thúy Hằng Lớp: TC0201
16
Luận văn tốt nghiệp
công ty quản lý quỹ, chất lượng phân tích tài chính là yếu tố quan trọng ảnh hướng
tới chất lượng hoạt động đầu tư. Trên cơ sở kết quả phân tích tài chính, nhà đầu tư
đánh giá được hiệu quả hoạt động trong quá khứ, vị thế tài chính và triển vọng trong
tương lai của doanh nghiệp. Đó là một trong những cơ sở để ra quyết định đầu tư
hay không. Nếu việc phân tích không chính xác sẽ dấn tới quyết định sai lầm, gây
thiệt hại kinh tế cho công ty. Do vậy, chất lượng phân tích tài chính là yếu tố luôn
phải được chú trọng, đánh giá sát sao.
1.2.2 Chỉ tiêu đánh giá chất lượng phân tích tài chính doanh nghiệp
Chất lượng phân tích tài chính doanh nghiệp được đo lường bởi cả yếu tố
định tính và định lượng. Yếu tố định tính đánh giá tính chính xác, khách quan và
khoa học của quá trình, nội dung phân tích và báo cáo phân tích. Yếu tố định lượng
chứng khoán thực hiện quản lý theo uỷ thác của từng nhà đầu tư trong
mua, bán, nắm giữ chứng khoán. Do vậy, chất lượng phân tích tài chính
doanh nghiệp trên giác độ quản lý danh mục được đánh giá trên các chỉ
tiêu:
Doanh thu quản lý danh mục
Nguồn vốn quản lý
Tỷ suất sinh lời của danh mục
Hoạt động kinh doanh tổng thể của công ty
Tỷ suất sinh lợi trên tổng tài sản bình quân
Tỷ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu bình quân.
c. Thời gian tiến hành phân tích
Quá trình phân tích đòi hỏi một khoảng thời gian nhất định. Nếu thời gian
phân tích quá dài sẽ làm mất cơ hội đầu tư, vì tính thời điểm khi ra quyết định rất
quan trọng đặc biệt trên thị trường chứng khoán. Nhưng nếu thời gian phân tích quá
ngắn lại không đảm bảo được chất lượng của kết quả phân tích. Điều này đòi hỏi
trình độ của nhà phân tích và nguồn dữ liệu thông tin của công ty. Với nguồn thông
tin đầy đủ phục vụ kịp thời cùng với nhà phân tích có kinh nghiệm và trình độ cao
sẽ rút ngắn thời gian phân tích.
1.3 NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG CHẤT LƯỢNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH
DOANH NGHIỆP TẠI CÔNG TY QUẢN LÝ QUỸ
1.3.1 Nhân tố chủ quan
a. Chiến lược đầu tư
Mỗi tổ chức đầu tư đều xây dựng chiến lược đầu tư cho riêng mình phù hợp
với mục tiêu, khả năng của tổ chức và điều kiện thị trường. Chiến lược đầu tư này
sẽ tác động tới hoạt động phân tích doanh nghiệp nói chung và phân tích tài chính
doanh nghiệp nói riêng. Chiến lược đầu tư ngắn hạn, theo diễn biến thị trường, thì
việc phân tích tài chính doanh nghiệp đòi hỏi tính kịp thời, không quá chi tiết chỉ đi
sâu vào một số chỉ tiêu quan tâm đặc biệt là các chỉ tiêu về khả năng sinh lợi, EPS,
SV: Nguyễn Thúy Hằng Lớp: TC0201
18
Có như vậy, nhà phân tích mới thu được kết quả chính xác nhất, từ đó có những
quyết định đầu tư đúng đắn.
c. Quy trình phân tích
Quy trình phân tích thể hiện trình tự hoạt động phân tích và sự phối hợp giữa
các cá nhân và bộ phận trong toàn bộ thời gian phân tích. Tính khoa học, hợp lý của
SV: Nguyễn Thúy Hằng Lớp: TC0201
19
Copyright: Tài liệu đại học ©