B GIÁO DC VÀ ÀO TO
TRNG I HC KINH T TP. HCM

NGUYN THÀNH TÂN
HOCH NH TÀI CHÍNH  CÁC DOANH NGHIP FDI
TI VIT NAM VÀ XU HNG MI TRONG QUN TR
TÀI CHÍNH CÔNG TY

Chuyên ngành : Kinh t Tài chính – Ngân hàng
Mã s : 60.31.12
LUN VN THC S KINH T
NGI HNG DN KHOA HC:


Li cam đoan i
Mc lc ii
Danh mc các t vit tt iii
Danh mc các bng biu iv
Danh mc các hình v, biu đ v

M U 1
1. Tính cp thit ca đ tài 1
2. Mc đích và nhim v nghiên cu ca lun vn 2
3. i tng và phm vi nghiên cu ca lun vn 3
4. Phng pháp nghiên cu ca lun vn 3
5. Nhng đim mi và đóng góp khoa hc t lun vn này 4
6. B cc chính ca lun vn 5
CHNG I: C S LÝ LUN V HOCH NH TÀI CHÍNH
DOANH NGHIP 6
1.1 Chin lc công ty và chin lc tài chính (corporate strategy and
financial strategy) 6

1.1.1 Chin lc công ty 6
1.1.1.1 Các yu t nh hng ti chin lc 7
1.1.1.2 Mô hình hoch đnh lun lý (rational planning model) 8
1.1.1.3 Phân tích chin lc 9
1.1.1.4 La chn chin lc (strategy choice) và thc hin 9
1.1.2 Chin lc tài chính công ty 10
ii
1.1.2.1 Qun tr tài chính chin lc (strategy financial
management) 10
1.1.2.2 Quyt đnh qun tr tài chính (financial management
decisions) 10

 CÁC DOANH NGHIP FDI TI VIT NAM 32
2.1 Thc trng tình hình tài chính  mt s doanh nghip FDI ti Vit Nam
hin nay 32
2.1.1 Nhng tn ti và nguyên nhân 32
2.1.1.1 Nhng tác đng t bên ngoài 34
2.1.1.2 Nhng tác đng t bên trong 40
2.1.2 Thông tin tài chính: Quá nhiu chi tit và phc tp 41
2.1.3 Các doanh nghip FDI ti Vit Nam b “áp đt” cu trúc vn 47
2.2 Tình hình hoch đnh tài chính  mt s doanh nghip FDI ti Vit Nam 49
2.2.1 Tình hình lp và cp nht ngân sách công ty FDI 49
2.2.2 Thc t công tác k hoch dòng tin  các doanh nghip FDI 52
2.2.2.1 Dòng tin kho mnh ca doanh nghip FDI 52
2.2.2.2 Hoch đnh dòng tin trc tip 54
2.2.2.3 Hoch đnh dòng tin gián tip 54
2.2.3 Phng pháp hoch đnh tài chính đang đc áp dng 59
2.2.3.1 Hoch đnh tài chính ngn hn (Phng pháp tng hp) 59
2.2.3.2 Phng pháp hoch đnh tài chính dài hn 63
a) Phng pháp trng s chung (common-size) 63
b) Công thc tính nhu cu vn dài hn (External
Financing Needed – EFN) 66

2.2.3.3 T s tài chính thng đc áp dng ti doanh nghip FDI .67
2.3 Xu hng mi trong hoch đnh tài chính  mt s doanh nghip FDI 74
ii
2.3.1 Qun tr tài chính không ch đn gin là qun tr con s 74
2.3.2 Qun tr tài chính là qun tr hiu sut hot đng ca t chc 75
2.3.3 Phng cách qun lý tài chính mi 75
2.3.4 Xu hng sn sàng đi mi 77
Kt lun chng 2 79
CHNG III: NHNG GII PHÁP CI THIN VÀ QUAN IM

DANH MC CÁC T VIT TT
BCTC : Báo cáo tài chính
CFO : Chief Financial Officer – Giám đc tài chính
CNTT : Công ngh thông tin
EBIT : Earnings Before Interest and Tax – Thu nhp trc thu và lãi
vay
EFN : External Financing Needed – Nhu cu vn cn thit t bên
ngoài
EM : Equity Multiplier – òn by tài chính
ERP : Enterprise Resource Planning – H thng hoch đnh ngun lc
doanh nghip
FDI : Foreign Direct Investment – u t trc tip nc ngoài
IAS : International Accounting Standard – Chun mc k toán quc t
IGR : Internal Grownth Rate – T sut tng trng ni b
LNTT : Li nhun trc thu
NI : Net Income – Thu nhp thun
NPM : Net Profit Margin – Li nhu
n biên t ròng
PM : Profit Margin – Li nhun gp
ROA : Return on Assets – Thu nhp trên tài sn
ROCE : Return on Capital Employed – Thu nhp trên vn s dng
ROE : Return on Equity – Thu nhp trên vn ch s hu
SOX : Sarbanes Oley – Mt đo lut v tài chính  M
TA : Total of Assets – Tng tài sn
TAT : Total Assets Turnover – Hiu qu s dng tài sn
TE : Total of Equity – Tng vn ch s hu
VAS : Vietnamese Accounting Standard – Chun mc k toán Vit
Nam

iv

Hình 2.4: Cu trúc ngun vn qua kho sát các doanh nghip FDI 47
Hình 2.5: S đ nh hng các quyt đnh 48
Hình 2.6: S đ thit lp ngân sách công ty ECS VN 60
Hình 2.7: Cu trúc tài s
n công ty ECS VN 68
Hình 2.8: Cu trúc ngun vn công ty ECS VN 69

1
M U

1. Tính cp thit ca đ tài
K t Lut đu t nc ngoài ban hành nm 1987 đn nay, tc đ đu t đã
tng nh v bão, đc bit vi bi cnh hi nhp kinh t toàn cu nh hin nay,
quan h giao thng càng tr nên t do hóa, đc bit môi trng cnh tranh
gay gt đã và đang din ra c trong và ngoài nc.  đng
đu vi nhng
thách thc kinh doanh, các hot đng ca doanh nghip phi đt trên c s
nn tng ca công tác hoch đnh, công tác này thng có hai mc: cp chin
lc và cp chin thut. Hoch đnh chin lc xác đnh hng kinh doanh,
chin lc dài hn và chính sách tài chính ca doanh nghip. Chng hn,
doanh nghip đang tung ra th trng mt sn phm mi, quyt đnh s dng
vn c phn thay vì vn vay đ tài tr cho các hot đng ca doanh nghip…
K hoch chin thut có hiu lc trong khong thi gian ngn hn và thng
có nhng nh hng nh hn mc chin lc, ví d quyt đnh thay nhân s,
thuê vn phòng công ty thay vì phi mua đt xây dng…
Phân tích tài chính là trng tâm ca c hoch đnh chin lc và hoch đnh
chin thut, phân tích tài chính đng thi cng là mt công vic chính yu

công ty đa quc gia.
Hng ti mc đích trên, lun vn đã đ ra các nhiêm v sau:
- Trình bày, phân tích và nêu ra nhng vn đ liên quan ti hoch đnh kinh
doanh, hoch đnh tài chính doanh nghip, làm rõ hn v các vn đ v
vn, đu t vn, mc tiêu ca qun tr tài chính doanh nghip và mc tiêu
ca ch s hu.
- Nghiên cu nhng yu t hoch đnh tài chính cn bn và kt hp vi
nhng kin thc và kinh nghim t các công ty đa quc gia nhm xây
3
dng thành mt h thng hoch đnh và qun lý tài chính doanh nghip
chung nht và cn bn nht nhng li phù hp nht cho các loi hình
doanh nghip.
- Trên c s phân tích lý lun và thc tin, lun vn s tng hp ra nhng
kin thc chun và đã đc thc tin hoá trong công tác hoch đnh và
qun lý tài chính doanh nghip theo thc t đã và đang áp dng ti m
t s
doanh nghip FDI đang hot đng hiu qu ti Vit Nam, kt qu ca lun
vn ít nhiu mun cung cp cho đc gi các doanh nghip đang còn mi l
hoc cha tng áp dng công tác hoch đnh tài chính công ty đ có đc
mt s yu t nn tng đ vn dng vào công tác hoch đnh tài chính ti
doanh nghip ca mình.
3. i tng và phm vi nghiên cu ca lun vn
Do đ tài rng và cng tính chiu sâu cao, bên cnh đó tính chuyên môn cng
rt cao nên đ tài ch xin đc đ cp đn nhng kin thc chung nht và thc
tin nht. Ni dung đ tài cng là kt qu mà tác gi đã đúc kt đc sau bao
nhiêu nm công tác ti các công ty đa quc gia kt hp vi lng kin thc đã
hc tp  nhà trng. Ni dung trình bày nhm hng ti nhng kin thc
gn gi nht cho hu ht các doanh nghip sn xut kinh doanh và không
chuyên cho mt lnh vc hot đng nào c.
 tài không đ cp nhiu đn lnh vc đu t tài chính, thit lp danh mc

- T đó h thng hóa, rút ra nhng bài hc kinh nghim t công tác hoch
đnh tài chính hiu qu t các doanh nghip FDI, nhn mnh tm quan
trng ca mi phng pháp và hn ch nhm đ xut cho nhng gii pháp
khc phc.
- Nêu lên nhng xu hng mi trong công tác qun tr tài chính mà gii tài
chính quc t
đã và đang áp dng.
5
6. B cc chính ca lun vn
Lun vn gm 3 chng chính:
Chng 1: C s lý lun v hoch đnh tài chính doanh nghip.
Chng 2: Thc trng chung trong công tác hoch đnh tài chính  các doanh
nghip FDI ti Vit Nam.
Chng 3: Nhng gii pháp ci thin và quan đim ca tác gi nhm gia tng
giá tr công tác hoch đnh tài chính công ty.

6
CHNG I: C S LÝ LUN V HOCH NH TÀI
CHÍNH DOANH NGHIP

1.1 Chin lc công ty và chin lc tài chính (corporate strategy and
financial strategy)
1.1.1 Chin lc công ty
Chin lc là tp hp nhng k hoch, nhng hành đng, bao gm c vic
trin khai chi tit, c th vic cp phát ngun lc đ thc hin k hoch, nhm
đt đc mc tiêu đ ra. Chin lc vch ra đnh hng chung cho c t chc
hành đng, chin lc phi phù hp vi ngun lc, hoàn cnh, thi đim và

- Các nhà cung cp vn dài hn: thng là các ngân hàng, mc tiêu mun
đc thanh toán vn và lãi đy đ và đúng hn.
- Chính quyn: là nhóm có th gây tr ngi gián tip cho doanh nghip, yêu
cu phi tuân th các quy đnh, pháp lut v thu, môi trng kinh doanh.
c) Mc tiêu kinh t: Chin lc phi điu chnh sao cho phù hp vi mc tiêu
kinh t ca doanh nghip, nu đó là mt doanh nghip Nhà nc phi làm
nhng nhim v kinh t ch đo do Nhà nc giao phó thì chin lc tài
chính áp dng phi khác vi chin lc  các công ty khác.
d) Trách nhim xã hi ca doanh nghip: Chin lc đc áp dng s ph
thuc vào mt mc tiêu c th nào đó, tu thuc vào mc đ trách nhim
đi vi xã hi ca tng doanh nghip mà có chin lc áp dng khác nhau.

8
1.1.1.2 Mô hình hoch đnh lun lý (rational planning model)
Mô hình bao gm giai đon đu tiên nghiên cu tng hp nhim v và mc
tiêu ca hot đng nhng mc tiêu này sau đó chuyn thành nhng mc tiêu
đnh lng và đo lng đc. Tip theo đó s nhn dng nhng phng tin,
ngun lc có th s dng đ đt đc nhng mc tiêu đ ra trong các thit k

k hoch hành đng ca t chc, các k hoch hành đng sau đó s đc chn
la da trên c s phù hp vi hoàn cnh và ngun lc ca t chc và đa
vào thc hin.
Hình 1.1: MÔ HÌNH LUN LÝ


môi trng ho
t đng. Phân tích chin lc cng đng thi là nhn dng ra
nhng đe da và c hi t môi trng kinh doanh, bao gm c phân tích nh
hng nhng thay đi trong kinh t v mô, phân tích ngành.
Phân tích chin lc cng bao gm nhng phân tích ngun lc ca doanh
nghip nhm nhn dng ra đim mnh, đim yu đ thy đc kh nng ca
doanh nghi
p có đáp ng vi s thay đi ca môi trng hot đng hay
không?
Tip theo là mc tiêu ca doanh nghip phi đc đ ra và mc tiêu phi mô
t đc mong mun ca doanh nghip c trong trung và dài hn.
1.1.1.4 La chn chin lc (strategy choice) và thc hin
Các phng án chin lc khác nhau phi đc phát trin và la chn, các
phng án chin lc này phi bao gm các chin l
c cnh tranh và các
chin lc hot đng ti tng cp chc nng. Mi phng án phi đc kim
tra theo các tiêu chí sau:
B Nht quán vi chin lc chung
B Phi kh thi v khía cnh ngun lc tài chính và c phi tài chính sn có,
kh nng sn xut và bán hàng, kh nng thu nhp đ bù đp chi phí huy
đng vn.
10
B Có kh nng đc các quyn lc trong t chc chp nhn cao: ví d nh:
c đông s mong đi ti đa hóa giá tr doanh nghip, ti đa hóa giá tr c
tc, ngân hàng và nhà cung cp quan tâm ti ri ro tài chính và kh nng
thu hi vn và c s n đnh ca doanh nghip trong tng lai.
1.1.2 Chin lc tài chính công ty
1.1.2.1 Qun tr tài chính chin lc (strategy financial management)
Là công tác đánh giá các phng án, la chn chin lc và hiu qu kinh
doanh thông qua phân tích tài chính và chin lc đ nhn dng các kh nng

đng ca mt t chc.
1.2.1 Nguyên tc hoch đnh tài chính
- K hoch tài chính phi nht quán trong ngn hn và c trong dài hn
- Các mc phi đo lng đc và có kh nng đt đc
- Nhng gi đnh phi hp lý và mang tính đnh lng
- Các d liu trình bày phi đc form mu hoá
- K hoch phi đt đc và phi đc cp nht thng xuyên, điu chnh
khi cn thit trong các d đoán.
Mt khi k hoch tài chính đã đc phê duyt, nht thit phi xác đnh rõ
nhng mc tiêu tài chính cn phi đt đc, ngun tài chính hiu qu cng s
đc nêu ra nh th nào.
Sau khi k hoch
đa ra thc hin, phi thc hin vic theo sát k hoch tài
chính thông qua vic so sánh vi thc t qua các k.
1.2.2 Phng pháp lp và hoch đnh tài chính
1.2.2.1 Hoch đnh tài chính là mt quy trình liên tc
Chúng ta bit rng s thay đi đt ngt trong k hoch kinh doanh hay trong
k hoch tài chính là mt vic rt ph bin. H nhìn nhn hoch đnh nh là
12
mt quy trình liên tc, toàn din chy theo các s kin, ví d nh tung mt
sn phm mi hay là nhng mi đe da t đi th cnh tranh xut hin, vic
hoch đnh cng không đòi hi phi s dng nhng công c phc tp, hoch
đnh ch yu da vào ngun thông tin nhanh chóng và hu ích, đt trng trách
lên vai ngi có trách nhim bit mình cn ph
i làm gì trong mi tình hung.
Trong nn kinh t thông tin tc đ cao nh hin nay, nhng ngi có c hi
theo dõi đc thay đi ca th trng, đi th cnh tranh, h phi là nhng
ngi thích ng rt nhanh chóng trc s kin phát sinh. Vì vy hoch đnh
kinh doanh và hoch đnh tài chính phi đng thun vi nhau.
Thông thng mt chu k hoch đnh tài chính tiêu biu ca mt doanh

: Th thách
: Giám sát
: Yêu cu đc vch ra
1.2.2.2 Hoch đnh tài chính ngn hn
a) Lp ngân sách tin mt.
Bt k s thâm ht vn nào ca doanh nghip cng đc tài tr bng:
- Vay: Doanh nghip phi lên k hoch vay sn sàng hoc ngun vay thay
th.
- Tng cng thu n
và trì hoãn thanh toán n.
- Bán các khon đu t ngn hn
- Hoc ng trc tin hàng, tin dch v
Tin hay li nhun, cái nào quan trng hn?
t mc tiêu
Nhóm làm vic
trc tip
Hành đng
Kim tra
Hoch đnh
14
K hoch lu chuyn tin t giúp doanh nghip có thi gian đ sp xp ngun
vn cho doanh nghip tt hn. Nu đc tin mt đã đc hoch đnh trc,
trong trng hp gp khó khn doanh nghip có th d dàng ch đng trong
vic tìm ngun huy đng vi chi phí hp lý nht. ng thi nu d đoán đc
mc đ
và thi hn thng d tin mt giúp doanh nghip có th lên k hoch
đu t sinh li hn khon tin mt thng d này.
Mc tiêu ca doanh nghip là ti đa hoá giá tr doanh nghip, tuy nhiên không
có tin thì mi hot đng ca doanh nghip s b nh hng và tt yu nó s
làm gim giá tr doanh nghip.

mc khác trên B
ng cân đi k toán có thay đi trong k.
Mt cách khác có th nghim ra rng bin đi thun ca con s tin mt cui
k và đu k chính là mt phép tr ca các khon mc ca Bng cân đi k
toán gia hai thi đim.
Dòng tin gián tip ch khác là phng pháp trc tip  khon mc dòng tin
trong hot đng kinh doanh.
Khác vi dòng tin tr
c tip là nhng khon thu, khon chi trc tip bng tin
mt t các nghip v k toán, phng pháp gián tip đó là các điu chnh t
li nhun cho: 1) Thay đi trong hàng tn kho, khon phi thu; 2) Khon mc
khác; 3) Khon mc phi tin mt.
Dòng tin gián tip giúp chúng ta thy đc nhng nh hng trong dòng tin
trong hot đng kinh doanh thông qua các ch tiêu trên Bng cân đi k toán
t
đó nhà qun tr có th áp dng cho các quyt đnh nh thay đi chính sách
mua bán chu, khu hao, hàng tn kho…

Trích đoạn M ts ts tài chính th ng dùng ti các doanh ngh ip D đoán th t bi trong kinh doanh Nh ngt nti và nguyên nhân

---