Phân tích cổ phiếu của công ty cổ phần sữa Việt Nam - Vinamilk
LỜI NÓI ĐẦU
Trong xu hướng hội nhập của nền kinh tế thế giới, nền kinh tế Việt Nam
đã và đang có những bước phát triển đáng kể trong những năm gần đây.
Trong đó, phải kể đến sự phát triển khá nóng của thị trường chứng khoán
(TTCK).
TTCK Việt Nam chính thức đi vào hoạt động từ tháng 7 năm 2000 với
phiên giao dịch đầu tiên tại Trung tâm giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ
Chí Minh (nay là Sở giao dịch Thành phố Hồ Chí Minh). Trải qua hơn 7 năm
hoạt động, TTCK Việt Nam đã có những bước tiến đáng kể. Cho đến nay,
TTCK Việt Nam có khoảng 80 công ty chứng khoán đã đi vào hoạt động,100
công ty chứng khoán đang chờ được cấp phép. Giá trị giao dịch trên TTCK
đạt 20-30% GDP với tổng số công ty niêm yết trên 2 sàn giao dịch là 381
công ty (trong đó, tại Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh là
152 công ty và tại Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội là 129 công ty).
Số lượng nhà đầu tư cũng tăng lên đáng kể với số lượng tài khoản được mở
tại các công ty chứng khoán đạt khoảng 300.000 tài khoản. Nhưng liệu rằng
có phải tất cả các nhà đầu tư đều am hiểu về chứng khoán, có cái nhìn sâu sắc
và nhận định chính xác về chứng khoán? Một thực trạng có thể thấy trên
TTCK Việt Nam là: có rất nhiều nhà đầu tư “chơi” chứng khoán theo “hiệu
ứng bầy đàn”, tức là mua, bán chứng khoán theo các nhà đầu tư khác, ví dụ
như nhà đầu tư nước ngoài hoặc khi thấy thị trường có xu hướng mua hay bán
loại cổ phiếu nào thì lại ồ ạt đổ xô vào mua, bán cổ phiếu đó. Cũng không ít
các nhà đầu tư vì thế mà rơi vào tình trạng phá sản. Vì vậy, việc đưa ra quyết
định nên đầu tư vào cổ phiếu nào là hết sức quan trọng.
Cũng chính vì lý do ấy mà chúng tôi quyết định đưa đến cho các bạn một
kinh nghiêm khi cần ra quyết định nên đầu tư vào cổ phiếu nào thông qua
1
Phân tích cổ phiếu của công ty cổ phần sữa Việt Nam - Vinamilk
phương pháp phân tích chứng khoán của công ty mình định đầu tư. Và để
minh chứng cho điều đó, chúng tôi xin đề cập tới các bạn cổ phiếu của công

tư dây chuyền máy móc thiết bị hiện đại nâng cao công tác quản lý và chất
lượng sản phẩm để đáp ứng nhu cầu ngày càng cao của người tiêu dùng.
Năm 1999, Công ty đã áp dụng “Hệ thống quản
lý hấtlượng theo tiêu chuẩn quốc tế ISO 9002” và
hiện nay Vinamilk đang áp dụng “Hệ thống quản lý
chất lượng theo tiêu chuẩn quốc tế ISO 9001:2000”
là phiên bản mới nhất trên thế giới hiện nay. Điều này đảm bảo rằng
VINAMILK luôn đề cao chất lượng trong quản lý nhằm sản xuất ra những
sản phẩm chất lượng cao, sẵn sàng thoả mãn mọi nhu cầu của khách hàng
trong và ngoài nước và giữ vững vị trí dẫn đầu trong ngành công nghiệp chế
biến sữa tại Việt Nam.
Năm 1976, lúc mới thành lập, Công Ty Sữa Việt Nam ( VINAMILK) có
tên là Công Ty Sữa – Cà Phê Miền Nam, trực thuộc Tổng cục thực phẩm và
bao gồm 4 nhà máy thuộc ngành chế biến thực phẩm:
• Nhà máy sữa Thống Nhất.
• Nhà máy sữa Trường Thọ.
• Nhà máy sữa Dielac.
• Nhà máy Cà Phê Biên Hoà.
Năm 1982, công ty Sữa – Cà phê Miền Nam được
chuyển giao về bộ công nghiệp thực phẩm và đổi tên
Khu tiếp nhận sữa tươi
3
Phân tích cổ phiếu của công ty cổ phần sữa Việt Nam - Vinamilk
thành xí nghiệp liên hiệp Sữa - Cà phê – Bánh kẹo I . Lúc này, xí nghiệp đã có
thêm hai nhà máy trực thuộc, đó là:
• Nhà máy bánh kẹo Lubico.
• Nhà máy bột dinh dưỡng Bích Chi ( Đồng Tháp).
Năm 1989, Xí Nghiệp Liên Hiệp Sữa – Cà phê – Bánh kẹo I chỉ còn 3
nhà máy trực thuộc:
• Nhà máy sữa Thống Nhất.

 Danh hiệu Anh Hùng Lao Động.
 Huân chương Lao động hạng nhất, nhì, ba.
 Liên tiếp đứng đầu “Topten hàng Việt Nam Chất lượng cao“ từ
1997 – 2005 (bạn đọc báo Sài Gòn Tiếp Thị bình chọn).
 Liên tiếp đứng đầu “Topten hàng tiêu dùng Việt Nam” từ 1995 –
2004 (bạn đọc báo Đại đoàn kết bình chọn).
Cơ cấu vốn đầu tư của chủ sở hữu.
Hình 1: Số cổ phần nắm giữ của chủ sở hữu (nghìn CP).
4 5 7 04
2 8 .7 4
%
7 9 5 2 0
5 0 .0 1%
3 3 7 7 6
2 1.2 4 %
62744
39.46%
79520
50.01%
16736
10.53%
78225
44.63
%
83431
47.60
%
13619
7.77%
Tại ngày 31/12/2005 Tại ngày 31/12/200 Tại ngày 31/12/2007

6
Phân tích cổ phiếu của công ty cổ phần sữa Việt Nam - Vinamilk
và áp dụng hệ thống quản trị nguồn lực doanh nghiệp hiệu quả. Vinamilk
tham gia chứng khoán và cũng giống như tất cả những doanh nghiệp lớn
khác, cái đích của Vinamilk là tập đoàn tài chính. Điều này đã bắt đầu hiện rõ
khi việc bỏ vốn mua cổ phần từ các đối tác của công ty ngày càng lớn. Có thể
nhìn thấy đầu tư tài chính trong tương lai sẽ mang lại cho Vinamilk khoản lợi
nhuận không nhỏ, ổn định và chiếm tỷ lệ gia tăng trong tổng lợi nhuận hàng
năm. Chính vì vậy mà sức hấp dẫn của cổ phiếu Vinamilk đối với các nhà đầu
tư cả cá nhân và tổ chức là không nhỏ. Hầu hết các quỹ đầu tư nước ngoài
đang hiện diện ở VN đều nắm giữ cổ phần Vinamilk như Dragon Capital,
VinaCapital, Indochina Capital, Arisaig… và công ty chuyên về thực phẩm
chế biến Food and Beverage thuộc tập đoàn Frase & Neave (Singapore). Có
thể trong năm 2007, Vinamilk sẽ trở thành doanh nghiệp đầu tiên của Việt
Nam niêm yết tại thị trường nước ngoài, đích ngắm cụ thể là thị trường chứng
khoán Singapore. Vinamilk hiện là công ty có quy mô vốn lớn nhất trên thị
trường niêm yết với khoảng 930 triệu USD và chiếm lĩnh khoảng 75% thị
phần sữa trong nước. Ngoài ra, Vinamilk còn hoạt động trong lĩnh vực bất
động sản và cung cấp các dịch vụ tồn kho, vận chuyển hàng hóa. Hiện có rất
nhiều nhà đầu tư nước ngoài đề nghị được mua cổ phần của Vinamilk và sẵn
sàng trả giá rất cao. Điều này một phần cho thấy hiệu quả hoạt động và tiềm
năng phát triển của công ty này, đặc biệt là trong mắt nhà đầu tư nước ngoài.
Như vậy có thể nói Vinamilk là một trong những công ty hàng đầu của
Việt Nam và chính từ những thành tựu trên, chúng tôi đã chọn Vinamilk để
tiến hành phân tích và tìm hiểu.
7
Phân tích cổ phiếu của công ty cổ phần sữa Việt Nam - Vinamilk
2. Các nhóm sản phẩm của Công ty:

Các chủng loại sản phẩm Vinamilk

tác dụng giải độc rất tốt, dành cho người làm việc trong môi trường độc hại
- Yomilk với nhiều loại cam, chanh, dâu nguyên chất, giúp cho cơ thể
luôn khỏe mạnh, làn da mịn màng, vóc dáng cân đối
- Nước ép trái cây gồm nhiều loại: Cam, đào, táo, cà chua, xoài, ổi...rất
giầu vitamin và khoáng chất, mang lại sự sảng khoái, tăng cường sức đề
kháng của cơ thể
- Sữa đậu nành cung cấp các chất dinh dưỡng và lượng đạm cao cho cơ
thể, dễ tiêu hóa, không chứa cholesterol, rất tốt cho những người mắc bệnh
tim mạch. đặc biệt, sữa đậu nành không đường thích hợp cho những người
mắc bệnh tiểu đường và kiêng đường
- Kem Vinamilk với nhiều chủng loại bao gồm: kem que, kem ly, kem
thố..., với nhiều hương vị thơm ngon như vani, cốm, sầu riêng, cacao, cam,
chanh, dâu, trái cây...dành cho các bạn trẻ
Ngoài ra, với mục tiêu phát triển trong thời gian tới là mở rộng quy mô,
đa dạng hoá sản phẩm và trở thành một tập đoàn thực phẩm tại Việt Nam,
Công ty đang tiến hành xây dựng thêm các nhà máy sữa, xây dựng các nhà
máy sản xuất các sản phẩm mới như bia, café…
9
Phân tích cổ phiếu của công ty cổ phần sữa Việt Nam - Vinamilk
 Thị trường bia: Tại Việt Nam, thị trường bia là một trong những thị trường
đang có sự cạnh tranh sôi động. Bia ngày càng trở thành thứ đồ uống thông
dụng, với sức cầu không ngừng tăng lên, khiến cho nhiều nhà đầu tư tham gia
vào lĩnh vực này. Sự bùng nổ thị trường bia trong một vài năm gần đây minh
chứng điều đó.
 Thị trường café: Việt Nam hiện đứng thứ hai thế giới, sau Braxin, về xuất khẩu
cà phê. Sản lượng cà phê của Việt Nam tăng nhanh, đạt 700.000 tấn/năm hiện
nay với diện tích trồng cà phê là 500.000 héc-ta. Cà phê Việt Nam hiện đang
được tiêu thụ tại 60 nước trên thế giới, trong đó có những thị trường lớn như Mỹ,
Đức, và đã bắt đầu được ưa chuộng tại thị trường các quốc gia láng giềng và khu
vực Đông Âu. Xuất khẩu cà phê năm 2004 của Việt Nam đạt trên 550 triệu USD.

tịch Uỷ Ban Chứng khoán Nhà nước cấp, Công ty cổ phần Sữa Việt Nam
công bố việc niêm yết cổ phiếu của Công ty tại Trung tâm Giao dịch Chứng
khoán thành phố Hồ Chí Minh.
Tên cổ phiếu Cổ phiếu Công ty cổ phần Sữa Việt
Nam
Mệnh giá 10.000 đồng
Giá niêm yết dự
kiến 42.000 đồng
Tổng số lượng
niêm yết 159.000.000 cổ phiếu
Tổng giá trị niêm
yết
1.590.000.000.000 đồng (theo mệnh
giá)
 Các lĩnh vực kinh doanh chính:
- Sản xuất và kinh doanh sữa hộp, sữa bột, bột dinh dưỡng, bánh, sữa
tươi, sữa đậu nành, nước giải khát và các sản phẩm từ sữa khác;
- Kinh doanh thực phẩm công nghệ, thiết bị phụ tùng, vật tư, hoá chất và
nguyên liệu.
11
Phân tích cổ phiếu của công ty cổ phần sữa Việt Nam - Vinamilk
- Kinh doanh nhà, môi giới cho thuê bất động sản; Kinh doanh kho bãi,
bến bãi; Kinh doanh vận tải hàng bằng ô tô; Bốc xếp hàng hoá;
- Sản xuất mua bán rượu, bia, đồ uống, thực phẩm chế biến, chè uống,
café rang– xay– phin – hoà tan;
- Sản xuất và mua bán bao bì, in trên bao bì;
- Sản xuất, mua bán sản phẩm nhựa.
- Phòng khám đa khoa.
4. Cơ hội phát triển của Vinamilk
4.1. Vị thế của Công ty trong ngành