Quản trị Tài chính
Th.Sỹ Trần Quang Trung 1
ðỊNH GIÁ
CHỨNG KHOÁN
ðỊNH GIÁ CHỨNG KHOÁN
 ðịnh giá trái phiếu
 ðịnh giá cổ phiếu ưu ñãi
 ðịnh giá cổ phiếu thường
 Sự cân bằng trên thị trường chứng khóan
 Các ñặc ñiểm của trái phiếu
 Mô hình ñịnh giá cơ bản
 Lợi suất trái phiếu
 Rủi ro của trái phiếu
ðỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU
Các ñặc ñiểm của trái phiếu
 Mệnh giá
 Kỳ hạn
 ðiều khoản thu hồi
 Lãi suất cuống phiếu
ðỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU
Mô hình ñịnh giá cơ bản
Trái phi
ếu chiết khấu (discount bond)
Trái phi
ếu tăng giá (premium bond)
ðỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU
0 k
d
% 1 2 3 N-1 N
Giá trị INT INT INT INT
M

N
+
Quản trị Tài chính
Th.Sỹ Trần Quang Trung 2
Rủi ro lãi suất của trái phiếu
 Kỳ hạn
 Tái ñầu tư
ðỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU
ðỊNH GIÁ CỔ PHIẾU ƯU ðÃI
V
ps
=
D
ps
k
ps
k
ps
=
D
ps
V
ps
ðỊNH GIÁ CỔ PHIẾU THƯỜNG
Các khái niệm cơ bản
Giá trị cổ phiếu
Giá trị cổ phiếu không tăng trưởng
Giá trị cổ phiếu tăng trưởng ñều
Lợi suất cổ phiếu tăng trưởng ñều
ðỊNH GIÁ CỔ PHIẾU THƯỜNG

D
1
P
0
+
ðỊNH GIÁ CỔ PHIẾU THƯỜNG
Giá trị cổ phiếu
Giá tr
ị cổ phiếu không tăng trưởng
∑
∑∑
∑
∞
∞∞
∞
=
==
=
+
++
+
=
==
=
1
0
)1(
t
t
s

++
+=
==
=
0
1
Quản trị Tài chính
Th.Sỹ Trần Quang Trung 3
ðỊNH GIÁ CHỨNG KHOÁN
Sự cân bằng trên thị trường chứng khóan
 Sự thay ñổi của giá cân bằng
 Các giả thiết về thị trường hiệu quả
iRFMRFs
kkkk
β
ββ
β
)(
−
−−
−+
++
+=
==
=