Gần đây hầu hết các cổ phiếu mới tham gia niêm yết
đều có chuỗi tăng giá mạnh - một hiện tượng nhưng
không hẳn mang tính “phong trào”.
Thị trường chứng khoán phục hồi mạnh, tạo môi
trường thuận lợi để nhiều doanh nghiệp tiến hành
niêm yết cổ phiếu. Ngược lại, hoạt động niêm yết
mới sôi động trở lại cũng tạo thêm nguồn hàng và
nhiều lựa chọn cho nhà đầu tư. Nổi bật trong hai
tháng gần đây là những kết quả rất thành công của
hoạt động này.
Chào sàn là… thắng
Không tuyệt đối, nhưng đó là kết quả của đa số mã
mới tham gia niêm yết. Theo thống kê của Công ty
Chứng khoán Tân Việt (TVSI), trong hai tháng gần
đây, số lượng công ty chào sàn đã lên tới 24, trong đó
có đến 16 trường hợp giá liên tiếp tăng kịch trần kể từ
phiên giao dịch đầu tiên.
Điển hình là các mã thuộc nhóm bất động sản (VPH,
VNI, DIG, LGL), sản xuất các sản phẩm từ cao su
(CSM, RDP, SRC), thủy sản (ATA, AAM), thép
(PHT) và gas (VMG). Hiện tượng sau chào sàn chỉ
biết tăng trần và không chịu bán như ở HCM (Công
ty Chứng khoán Tp.HCM) hay CSM (Cao su miền
Nam) trước đó cũng đã bắt đầu có ở SRC của Cao su
Sào vàng với 3 phiên kịch trần chỉ với 50 đơn vị chịu
bán (theo giao dịch khớp lệnh), hoặc nhiều mã chỉ có
khối lượng chưa đầy 1% lượng niêm yết…
Theo bà Phạm Thị Vân Hà, Trưởng phòng Nghiên
cứu và Phân tích đầu tư TVSI, nguyên nhân trước hết
của những thành công trên là hai tháng gần đây thị
trường đón những yếu tố tích cực từ các chỉ số kinh

Đòn bẩy của giá chào sàn
Nhìn lại diễn biến trên, TS. Quách Mạnh Hào, Phó
tổng giám đốc Công ty Chứng khoán Thăng Long
(TSC), cho rằng cần nhìn nhận ở một số nguyên
nhân, yếu tố mang tính đòn bẩy. Đó là tính thời điểm
và mức giá chào sàn.
“Yếu tố chủ yếu đóng góp vào sự thành công của các
cổ phiếu chào sàn là xu thế chung của thị trường. Thị
trường tăng thì nhìn chung các cổ phiếu đều tăng.
Tuy vậy, yếu tố giá khởi điểm khi chào sàn cũng
đóng vai trò quan trọng. Nhìn chung các doanh
nghiệp đã rút kinh nghiệm rất nhiều trong việc đưa ra
mức giá khởi điểm, họ đã thực sự có cân nhắc. Tuy
nhiên, điều này lại dường như không đúng với những
doanh nghiệp cổ phần chuyển đổi từ sở hữu nhà nước
trước đây như VCB hay CTG”, ông Hào phân tích.
Về yếu tố giá khởi điểm, chuyên gia của TSC cho
rằng đó là điều kiện quan trọng để tạo ra sức hút của
cổ phiếu trong những ngày đầu mới niêm yết. Những
cổ phiếu có giá khởi điểm được xác định quá cao so
với kỳ vọng chung của thị trường thường được các
nhà đầu tư nhìn nhận rằng đó là cơ hổi để “xả hàng”
của những cổ đông hiện hữu và điều đó tạo ấn tượng
không tốt với đội ngũ quản trị. Ngược lại, với những
công ty đưa ra giá khởi điểm thấp hơn kỳ vọng thị
trường, các nhà đầu tư đón nhận tích cực bởi đó là
thông điệp thể hiện rằng doanh nghiệp đang được
chèo lái bởi những con người gắn bó với công ty.
“Hãy lưu ý rằng giá khởi điểm khi niêm yết chỉ có
vai trò giải quyết vấn đề “lãi vốn” cho những cổ đông

theo, đẩy cổ phiếu lên giá liên tiếp trong nhiều phiên,
biến cổ phiếu đó trở nên định giá quá cao so với giá
trị thực. Theo đó, nhà đầu tư nên tỉnh táo với những
cổ phiếu tăng trần 9, 10 phiên liên tiếp.
Thứ hai, ở một số cổ phiếu, có rất nhiều thông tin
“nhiễu”. Ví dụ, nhà đầu tư nhận được rất nhiều thông
tin tốt về công ty như đang triển khai các dự án tốt,
công ty có nhiều đối tác chiến lược. Tuy nhiên, nếu
nhà đầu tư không sàng lọc thông tin có thể dẫn đến hệ
quả bị mua với giá quá cao.
Thứ ba, cần phải so sánh các cổ phiếu mới chào sàn
với các cổ phiếu đã giao dịch trong ngành để có được
đánh giá thực tế và khách quan nhất về tiềm năng và
lợi nhuận thực tế mà mình có được. Tránh tình trạng
nhà đầu tư bị lợi dụng mua đắt khi một số người khác
tìm cách bán ra bằng việc đẩy giá lên.(