Các vụ sáp nhập xảy ra như thế nào?
“Sáp nhập thực chất là một vụ đầu tư lớn, và với nó, bạn sẽ có cơ hội mở rộng
thị trường đồng thời nâng cao lợi nhuận nhờ lợi thế về tài chính và uy tín”,
Christopher Kelley, chuyên gia phân tích của Forrester Research , nhận định như vậy
về xu hướng các cuộc sáp nhập đang ngày một gia tăng trong thời gian gần đây.

Theo ước tính của Forrester Research, trong năm 2004, thế giới đã chứng kiến
nhiều cuộc mua bán, sáp nhập của hơn 2000 công ty trên khắp các châu lục với mức
chi phí lên đến gần 70 tỷ đô la Mỹ. Các vụ sáp nhập xuất hiện khi một công ty A muốn
hợp nhất với một công ty B khác để tạo thành một liên minh lớn hơn. Trong một số
trường hợp sáp nhập, cả hai bên đều mong muốn việc hợp nhất. Đây là các vụ sáp
nhập đồng thuận. Bên cạnh đó, còn có một kiểu sáp nhập khác - đó là khi một công ty
tìm kiếm quyền kiểm soát một công ty khác mà không cần có thoả thuận nào. Đây là
trường hợp tiếp quản bất khả kháng. Để tránh trường hợp tiếp quản bất khả kháng này,
các công ty mục tiêu nên tìm cho mình một “hiệp sỹ trắng”, đó là một công ty X nào
đó phù hợp hơn nếu sáp nhập vào.
Tất nhiên, một cuộc sáp nhập không dễ dàng như mọi người tưởng tượng. Các
công ty phải đưa ra mức giá hấp dẫn, có thể bằng tiền mặt hay cổ phiếu, để thuyết
phục cổ động của công ty mục tiêu bán cổ phiếu của họ. Hơn thế nữa, trong cuộc
“oanh kích lúc bình minh”, các công ty cần chuẩn bị đủ nguồn tài chính để có thể
“ôm” một lượng cổ phiếu nhất định của công ty mục tiêu vào phiên giao dịch đầu tiên
trên thị trường chứng khoán. Ngoài ra, trước khi giá thầu được công bố, các công ty
cũng cần chuẩn bị trước việc thông tin sáp nhập được tiết lộ khiến giá cổ phiếu bị đẩy
lên cao.
Tại sao các vụ sáp nhập xảy ra?
Có rất nhiều động cơ trong bất cứ một cuộc sáp nhập nào. Lý do đầu tiên là để
mở rộng và phát triển hơn việc kinh doanh trên thị trường vốn đã rất chật hẹp. Một
công ty lớn hơn và tăng trưởng mạnh hơn có thể cố gắng tiếp quản những đối thủ nhỏ

sáp nhập.
Theo đánh giá của nhiều chuyên gia kinh tế thì các vụ sáp nhập thường xảy ra
có tính chất phong trào. “Nó như những làn sóng nhỏ bị kéo theo vào một làn sóng
lớn”, Christopher Kelley nói.
Sự tăng giá trị đột xuất trên thị trường chứng khoán cũng khiến các vụ sáp nhập
trở nên hấp dẫn hơn bởi vì sẽ là tương đối dễ dàng để có được một công ty khác bằng
việc trả cho họ những cổ phiếu có giá trị qua cuộc sáp nhập Qua vụ sáp nhập, cả hai
bên sẽ đều có lợi, đối với công ty bị sáp nhập thì giá cổ phiếu sẽ tăng lên, hoạt động
kinh doanh được phục hồi, còn đối với công ty tiến hành sáp nhập thì đây như mốn hời
lớn bởi lúc này họ mua lại với một giá thấp hơn so với giá thực tế. Và rồi, khi mọi thứ
đi vào ổn định, giá cổ phiếu tăng lên thì người có lợi nhiều nhất đương nhiên là những
nhà đầu tư này.
Trong một số ngành công nghiệp chủ chốt, nhiều công ty bị buộc phải sáp nhập
bởi những khó khăn phát sinh ngày một nhiều, những vấn đề họ phải đối mặt ngày một
lớn. Bên cạnh đó, toàn cầu hoá và yêu tố pháp luật cũng có tác đông lớn đến sự ra đời
của các cuộc sáp nhập.
Và đâu là vấn đề phát sinh?
Những lợi ích trước mắt thì đã thấy rõ, nhưng cũng sẽ có rất nhiều khó khăn
phát sinh để một cuộc sáp nhập thực sự thành công. Trong nhiều trường hợp, các cuộc
sáp nhập có thể thất bại vì hai đối tác không đồng ý những điều khoản sáp nhập, ví dụ,
ai sẽ nắm quyền điều hành công ty mới. Ngoài ra, các vụ sáp nhập cũng có thể gặp
phải những vấn đề rắc rốI về luật lệ. Chính phủ có thể cho rằng cuộc sáp nhập sẽ phát
sinh sự độc quyền trong một ngành hay một lĩnh vực kinh doanh nào đó. Do vậy, các
cơ quan chức năng có thể ngăn cản cuộc sáp nhập hay yêu cầu các công ty sáp nhập
phải sang nhượngmột vài bộ phận kinh doanh của mình để duy trì tính cạnh tranh trên
thị trường. Bạn có biết rằng để có được sự chấp thuận sáp nhập của cơ quan chống độc
quyền Mỹ, cả Pfizer và Pharmacia, hai hãng dược phẩm lớn nhất thế giới đã phải
đồng ý loại bớt các sản phẩm trong nhiều mảng hoạt động của mình, ví dụ như dược
phẩm điều trị thận , thuốc tăng hormon hay thuốc chống các chứng bệnh bất lực,….
Khi thực hiện một cuộc sáp nhập, trong nhiều trường hợp, ban lãnh đạo công ty