1
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN HÀ NỘI
***
TRẦN THANH HÀ
TĂNG CƯỜNG HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ
CỦA NGÂN HÀNG CÔNG THƯƠNG VIỆT NAM
TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ
Hà Nội - 2008
1
1
2
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN HÀ NỘI
***
TRẦN THANH HÀ
TĂNG CƯỜNG HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ
CỦA NGÂN HÀNG CÔNG THƯƠNG VIỆT NAM
TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
Chuyên ngành: Tài chính, LTTT và tín dụng
LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ
Người hướng dẫn khoa học:
TS. ĐẶNG NGỌC ĐỨC
2
2
3
Hà Nội - 2008MỤC LỤC
3
3
4
Công ty chứng khoán CTCK
Ngân hàng Công thương NHCT

18
Sơ đồ 2.1 - Hệ thống tổ chức NHCT 31/12/2007 27
5
5
6
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN HÀ NỘI
***
TRẦN THANH HÀ
TĂNG CƯỜNG HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ
CỦA NGÂN HÀNG CÔNG THƯƠNG VIỆT NAM
TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
Chuyên ngành: Tài chính, LTTT và tín dụng
TÓM TẮT LUẬN VĂN THẠC SỸ
6
6
7
Hà Nội - 2008PHẦN MỞ ĐẦU
1. Tính cấp thiết của đề tài nghiên cứu
Hoạt động đầu tư trên thị trường chứng khoán của ngân hàng thương mại là
một hoạt động quan trọng của ngân hàng thương mại hiện đại, thể hiện vai trò của
ngân hàng thương mại đối với thị trường chứng khoán. Hoạt động này góp phần hạn
chế rủi ro thường tập trung vào hoạt động tín dụng, tăng lợi nhuận đồng thời vẫn đáp
ứng nhu cầu thanh khoản khi cần thiết.
Với mục tiêu trở thành một tập đoàn tài chính hàng đầu ở Việt Nam, một ngân
hàng hoạt động đa năng, Ngân hàng Công thương Việt Nam đã và đang tham gia đầu
tư trên thị trường chứng khoán. Việc phát triển hoạt động đầu tư chứng khoán sẽ làm
tăng vị thế của NHCT, góp phần đa dạng hoá hoạt động của ngân hàng, đồng thời
góp phần thúc đẩy thị trường chứng khoán Việt Nam phát triển.
Vì vậy việc tăng cường hoạt động đầu tư của Ngân hàng Công thương Việt
Nam trên thị trường chứng khoán là vấn đề mang tính cấp thiết hiện nay.

8
9
CHƯƠNG 1
HOẠT ĐỘNG NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI TRÊN
THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
1.1. Tổng quan về Ngân hàng thương mại
1.1.1. Quan niệm về NHTM
Theo quan niệm cổ điển, Ngân hàng là tổ chức nhận tiền gửi và cho vay tiền.
Tuy nhiên cách định nghĩa trên không phân biệt được Ngân hàng với một số tổ chức
tài chính khác.
Vì vậy có một cách tiếp cận mới đầy đủ hơn về Ngân hàng, đó là dựa trên các
dịch vụ mà nó cung cấp: Ngân hàng là một loại hình tổ chức tài chính cung cấp một
danh mục các dịch vụ tài chính đa dạng nhất - đặc biệt là tín dụng, tiết kiệm và các
dịch vụ thanh toán – và thực hiện nhiều chức năng tài chính nhất so với bất kỳ một tổ
chức kinh doanh nào trong nền kinh tế.
1.1.2. Hoạt động của Ngân hàng Thương mại
1.1.2.1. Hoạt động cơ bản, truyền thống của ngân hàng thương mại cổ điển
Hoạt động huy động vốn: Toàn bộ các hoạt động tạo nên bên “Nguồn vốn”
trong Bảng cân đối tài sản của NHTM
Hoạt động sử dụng vốn: Toàn bộ các hoạt động tạo nên bên “Tài sản (hình
thành từ nguồn)” trong Bản cân đối tài sản của NHTM.
Hoạt động sử dụng vốn bao gồm các hoạt đồng như cho vay, đầu tư, chiết
khấu và cầm cố các giấy tờ có giá trong đó hoạt động sử dụng vốn đầu tiên và chiếm
tỷ trọng lớn của các NHTM là cho vay. Đây là những hoạt động mang lại lợi nhuận
trực tiếp cho Ngân hàng.
Hoạt động trung gian tài chính hay hoạt động tài trợ ngoại bảng của ngân
hàng thương mại
1.1.2.2 Hoạt động đa dạng của ngân hàng thương mại hiện đại
9
9

10
11
Thị trường tiền tệ và TTCK như hai bình thông nhau trong sự luân chuyển
vốn, lãi suất ngân hàng tăng hoặc giảm sẽ ảnh hưởng đến giá chứng khoán: vốn được
chuyển từ TTCK sang thị trường tiền tệ hoặc ngược lại.Sau đó việc ổn định giá cả
trên thị trường chứng khoán cũng có sự tham gia không nhỏ của các NHTM. Các
NHTM và các CTCK phải giành một tỷ lệ nhất định mua vào khi giá chứng khoán
xuống quá thấp và bán ra khi giá thị trường lên quá cao.
1.2. Hoạt động đầu tư của NHTM trên TTCK
1.2.1. Khái niệm, đặc điểm và phân loại hoạt động đầu tư chứng khoán của
NHTM
* Khái niệm
Hoạt động đầu tư chứng khoán là việc bỏ vốn thường xuyên, lâu dài hoặc là
trong ngắn hạn vào các chứng khoán có mức độ rủi ro khác nhau để mong kiếm
được thu nhập từ quyền sở hữu các chứng khoán đó.
* Đặc điểm hoạt động đầu tư chứng khoán của các Ngân hàng thương mại
Hoạt động đầu tư của ngân hàng thương mại có những đặc điểm như: tính
chuyên môn hoá cao, quy mô đầu tư lớn, danh mục đầu tư linh hoạt, phạm vi đầu tư
lớn và đa dạng, yêu cầu an toàn vốn cao, hoạt động đầu tư bị kiểm soát, …
* Phân loại hoạt động đầu tư
a. Theo mục đích đầu tư: Đầu tư ngân quỹ, đầu tư hưởng lợi, đầu tư thực hiện
hoạt động tạo lập thị trường
b. Theo phương thức đầu tư: Bao gồm đầu tư trực tiếp và đầu tư gián tiếp
c. Theo sản phẩm đầu tư: Bao gồm đầu tư vào trái phiếu và đầu tư vào cổ
phiếu.
1.2.2. Danh mục đầu tư
Danh mục đầu tư theo nghĩa chung nhất là một tập hợp tài sản thuộc sở hữu
của một nhà đầu tư cá nhân hay tổ chức gồm nhiều hơn một cổ phiếu, trái phiếu,
hàng hoá, bất động sản tài sản tương đương tiền hoặc tài sản khác (Từ điển thuật ngữ
tài chính và đầu tư Barron’s).

12
12
13
tiêu như quy mô tổng tài sản, dư nợ cho vay nền kinh tế, dư đầu tư chứng khoán, tổng
vốn huy động, vốn chủ sở hữu. Chi tiết như sau :
Bảng 2.1: Kết quả hoạt động kinh doanh của NHCT VN
Đơn vị: triệu đồng
STT Chỉ tiêu 31/12/2004 31/12/2005 31/12/2006 31/12/2007
1 Tổng tài sản 93 270 804 116 373 386 137 089 698 166 112 971
2
Dư nợ cho vay nền
kinh tế
64 159 522 75 885 674 79 276 813 101 282 048
3 Dư đầu tư chứng khoán 10 230 410 12 522 039 15 139 069 37 404 891
4 Vốn huy động 81 596 865 100 571 938 103 524 307 149 296 374
5 Vốn chủ sở hữu 4 908 773 5 071 631 5 604 626 10 646 529
6 Lợi nhuận sau thuế 206 869 403 177 573 713 1 149 442
(Nguồn: Báo cáo tổng kết NHCT VN)
13
13
14
2.2. Thực trạng hoạt động đầu tư chứng khoán của NHCT VN
2.2.1. Tổ chức hoạt động đầu tư chứng khoán của Ngân hàng Công thương Việt
Nam.
Hiện nay, NHCT VN thực hiện đầu tư chứng khoán bằng cách trực tiếp qua
Phòng đầu tư-Hội sở chính hoặc gián tiếp qua Công ty chứng khoán NHCT.
Quy trình đầu tư, tổ chức hoạt động đầu tư chứng khoán tại NHCT VN
nhìn chung được thực hiện theo các bước sau:
Bước1 : Xây dựng kế hoạch, chiến lược đầu tư
Bước 2 : Khai thác, tìm kiếm cơ hội đầu tư

STT Đơn vị 31/12/2004 31/12/2005 31/12/2006 31/12/2007
1 NHTMCP Sài Gòn Công thương
17 800 23 674 39 772 55 283
2 NHTM CP Gia Định
2 000 2 000 5 059 7 588
3
Quỹ tín dụng nhân dân TW
0 0 0 5 000
4
Công ty CP Chuyển mạch tài
chính QGVN
15000 15 000 15 000 15 000
5
Công ty CP Xi măng Hà tiên II
0 0 0 21 736
Tổng số 34 800 40 674 59 831 104 607
( Nguồn: Báo cáo tổng kết NHCT VN))
2.2.3. Quy trình đầu tư chứng khoán được thực hiện tại NHCT VN
Quy trình đầu tư, tổ chức hoạt động đầu tư chứng khoán tại NHCT VN nhìn
chung được thực hiện theo các bước sau:
Bước1 : Xây dựng kế hoạch, chiến lược đầu tư
Bước 2 : Khai thác, tìm kiếm cơ hội đầu tư
Bước 3: Phân tích, đánh giá chất lượng cơ hội đầu tư
Bước 4 : Thực hiện đầu tư
Bước 5 : Quản lý đầu tư và thu hồi vốn
15
15
16
2.3. Đánh giá thực trạng hoạt động đầu tư của NHCT VN trên TTCK.
2.3.1. Những kết quả đạt được

Trước hết về quy mô vốn tự có của NHCTVN cũng như các NHTM
nhà nước khác còn thấp, điều này đã hạn chế khả năng tham gia vào các giao
dịch đầu tư lớn.
Tổng dư chứng khoán nợ mặc dù đã có sự tăng trưởng qua các năm, song số
liệu thực tế cũng cho thấy còn một lượng vốn rất lớn hiện đang được sử dụng để đầu
tư trên thị trường liên ngân hàng.
Phạm vi đầu tư hẹp, toàn bộ các chứng khoán đầu tư đều là chứng khoán được
phát hành bởi các tổ chức trong nước, chưa đầu tư bất kỳ một loại chứng khoán nào
của nước ngoài.
2.3.2.2. Phương thức đầu tư đơn điệu, danh mục đầu tư chưa hợp lý
Trong phương thức đầu tư trực tiếp chủ yếu thực hiện việc bảo lãnh phát hành
trái phiếu và sau đó nắm giữ toàn bộ lượng trái phiếu mà NHCT VN nhận bảo lãnh
phát hành cho đến hạn thanh toán. Hoạt động đầu tư gián tiếp cũng không sôi động,
doanh số giao dịch chưa lớn, chưa được quan tâm phát triển, hoạt động này chỉ được
triển khai khi Công ty Chứng khoán NHCT tìm được đầu mối hấp dẫn và không có
nguồn vốn để thực hiện, nghĩa là NHCT VN vẫn nằm trong trạng thái bị động trong hoạt
động uỷ thác đầu tư.
2.3.2.3. Tổ chức hoạt động đầu tư chưa khoa học
Hoạt động đầu tư mua cổ phần hiện nay không được uỷ quyền cho các chi
nhánh, do đó các chi nhánh không được tự quyết định, dẫn đến mất cơ hội đầu tư do
không đảm bảo về mặt thời gian trả lời, hoặc do chậm trễ các đối tượng khác đăng ký
hết số lượng chào bán cần thiết…
1.4.3. Nguyên nhân của hạn chế
Những nguyên nhân dẫn đến những hạn chế trong hoạt động đầu tư chứng
khoán của NHCT VN bao gồm:
17
17
18
1.4.3.1. Nguyên nhân chủ quan
Thứ nhất, thiếu chiến lược phát triển hoạt động đầu tư, tham gia trên TTCK,

Nam trên Thị trường chứng khoán.
3.2.1. Nhóm giải phát để phát triển hoạt động đầu tư chứng khoán tại ngân hàng
3.2.1.1. Hoàn thiện mô hình tổ chức hoạt động đầu tư tạo hoạt động đầu tư chuyên
nghiệp, có tính chuyên môn hoá cao thông qua:
Một là, Hoàn thiện quy trình đầu tư, phân định rõ chức năng quyền hạn của
Phòng đầu tư và các tổ chức liên quan đến hoạt động đầu tư.
Hai là, hoàn thiện và phát triển hoạt động công ty chứng khoán bằng cách
nhanh chóng thực hiện cổ phần hóa CTCK.
Ba là, thành lập công ty quản lý quỹ đầu tư chứng khoán, tạo ra một tổ chức
đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp, có tính chuyên môn hóa cao.
Bốn là, xây dựng và hoạch định chính sách quản lý danh mục đầu tư cụ thể rõ
ràng, trên cơ sở đó xây dựng một danh mục đầu tư đáp ứng yêu cầu đề ra.
3.2.1.2. Phát triển hoạt động đầu tư trực tiếp và gián tiếp
Đến nay, NHCT VN chưa thành lập được công ty quản lý quỹ đầu tư,
do vậy hoạt động đầu tư chứng khoán được thực hiện trực tiếp bởi Phòng Đầu
tư hoặc gián tiếp qua Công ty chứng khoán NHCT VN. Nhưng thực tế cho
thấy mặc dù Công ty chứng khoán NHCT là Công ty con, 100% vốn của
NHCT VN nhưng hoạt động đầu tư chứng khoán của Công ty và hoạt động
đầu tư chứng khoán của NHCT VN chưa có được sự phối kết hợp, trợ giúp,
chia sẻ, thông tin, kinh nghiệm.
19
19
20
3.2.2. Nhóm giải pháp để nâng cao năng lực của NHCT VN nhằm tăng cường khả
năng tham gia và đầu tư trên TTCK
3.2.2.1. Giải pháp về vốn, quy mô vốn đầu tư:
Trước hết, khai thác nguồn hiện có và phát triển các nguồn mới cho hoạt
động đầu tư, thông qua các giải pháp đối với nguồn vốn tự có và nguồn vốn huy
động.
a. Vốn tự có:

các tổ chức trong nước cũng như nước ngoài.
3.2.2.4. Đa dạng hoá các dịch vụ ngân hàng
Đa dạng hoá dịch vụ ngân hàng trên cơ sở tập trung nâng cao chất lượng
dịch vụ ngân hàng truyền thống, đồng thời đưa vào sử dụng rộng rãi các dịch vụ
ngân hàng hiện đại, trong đó đặc biệt chú trọng các dịch vụ gắn kết giữa thị trường
tiền tệ và thị trường vốn - thị trường chứng khoán nhằm đáp ứng nhu cầu đa dạng
về dịch vụ ngân hàng, tạo điều kiện thuận lợi cho sự phát triển mạnh của thị
trường vốn - thị trường chứng khoán.
3.3. Kiến nghị
3.3.1. Tiếp tục cải thiện môi trường kinh tế vĩ mô.
Trên cơ sở sự ổn định của kinh tế vĩ mô, tăng trưởng kinh tế đều đặn, lãi suất,
tỷ giá hối đoái được kiểm soát tạo điều kiện thuận lợi cho việc phát hành trái phiếu
của Chính phủ, các nhà đầu tư có cơ hội lựa chọn, điều chỉnh danh mục đầu tư của
mình.
3.3.2. Hoàn thiện môi trường pháp lý.
Hoạt động đầu tư chứng khoán của các NHTM bị điều chỉnh bởi các quy định
của Luật các tổ chức tín dụng, Luật kinh doanh bảo hiểm, Luật doanh nghiệp, Luật
đầu tư và Luật chứng khoán. Nhưng do Luật chứng khoán mới ban hành nên chưa có
được các văn bản dưới luật hướng dẫn thi hành. Do đó, cần sớm xây dựng và ban
21
21
22
hành các nghị định của Chính phủ hướng dẫn các chủ thể khi tham gia vào thị trường
chứng khoán.
3.3.3. Kiểm soát và phát triển thị trường OTC
Để các ngân hàng thương mại tham gia vào thị trường OTC có hiệu quả, phải
có những biện pháp nhất đinh, cụ thể :
- Có đội ngũ nhân viên đủ trình độ chuyên môn, nghiệp vụ trong hoạt động
kinh doanh chứng khoán, đặc biệt là trong việc thực hiện các giao dịch mua bán thay
cho khách hàng trên thị trường chứng khoán

quả đạt được cũng như những hạn chế của hoạt động đầu tư , từ đó tìm ra nguyên
nhân của những hạn chế. Thứ ba, thông qua các nguyên nhân của những hạn chế
trong hoạt động đầu tư chứng khoán của Ngân hàng Công thương Việt Nam để đưa ra
các giải pháp và kiến nghị nhằm tăng cường hoạt động đầu tư của Ngân hàng Công
thương Việt Nam trên thị trường chứng khoán trong thời gian tới.
Hoạt động đầu tư của Ngân hàng thương mại trên thị trường chứng khoán là
một lĩnh vực tương đối mới và hàm chứa nhiều rủi ro. Những kết quả nghiên cứu của
luận văn chỉ là một số đóng góp nhỏ và chưa thể bao quát toàn bộ các khía cạnh, lĩnh vực.
Do vậy, chắc chắn còn nhiều vấn đề cần phải tiếp tục đi sâu nghiên cứu.
23
23
24
TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ QUỐC DÂN HÀ NỘI
***
TRẦN THANH HÀ
TĂNG CƯỜNG HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ
CỦA NGÂN HÀNG CÔNG THƯƠNG VIỆT NAM
TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
Chuyên ngành: Tài chính, LTTT và tín dụng
LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ
Người hướng dẫn khoa học:
TS. ĐẶNG NGỌC ĐỨC
24
24
25
Hà Nội - 2008PHẦN MỞ ĐẦU
1.Tính cấp thiết của đề tài nghiên cứu.
Thị trường chứng khoán là một kênh huy động vốn mới cho nền kinh tế. Sự ra
đời và phát triển của thị trường chứng khoán trong nền kinh tế thị trường là một tất
yếu. Việc phát triển thị trường chứng khoán còn liên quan đến tiến trình cổ phần hóa