1. LỆNH GIỚI HẠN (LO)
a. Khái niệm
- Là lệnh mua hoặc lệnh bán chứng khoán tại một mức giá xác định hoặc tốt hơn.
- Lệnh giới hạn có hiệu lực kể từ khi lệnh được nhập vào hệ thống giao dịch cho đến lúc
kết thúc ngày giao dịch hoặc cho đến khi lệnh bị hủy bỏ, nghĩa là có giá trị trong cả
phiên giao dịch.
- Lệnh giới hạn được áp dụng trong cả khớp lệnh định kỳ xác định giá mở cửa, đóng
cửa và khớp lệnh liên tục.
b. Sàn áp dụng lệnh
- Trên sàn HNX: Kể từ ngày 14/7/2005, áp dụng 2 phương thức giao dịch là khớp lệnh
liên tục và thỏa thuận.
- Trên sàn HSX: Từ khi chính thức mở phiên giao dịch đầu tiên vào ngày 28/7/2000,
HSX đã áp dụng lệnh LO như trên để tiến hành giao dịch.
- Trên sàn UPCOM: Sau khi được ký quyết định thành lập, đi vào hoạt động vào ngày
24/6/2009, UPCOM đã chính thức giao dịch bằng lệnh LO ngày 19/7/2010, cách thức
sử dụng tương tự với sàn HNX, theo sự quản lý của Sở giao dịch CK HN.
Phương thức giao dịch khớp lệnh liên tục: là phương thức trong đó bên mua,
bên bán nhập lệnh vào hệ thống, hệ thống sẽ tự so khớp các lệnh giao dịch theo các
nguyên tắc sau đây:
- Ưu tiên số 1: Ưu tiên về giá: giá mua cao hơn được ưu tiên thực hiện trước, giá bán
thấp hơn được ưu tiên thực hiện trước.
- Ưu tiên số 2: Ưu tiên về thời gian: các lệnh cùng phía có giá như nhau thì lệnh nào
vào trước sẽ được ưu tiên thực hiện trước.
Giá thực hiện là giá của lệnh được nhập vào hệ thống trước
Phương thức giao dịch thỏa thuận: là phương thức trong đó bên mua, bên
bán có thể thỏa thuận trước và báo cáo kết quả vào hệ thống giao dịch hoặc tìm các
lệnh quảng cáo có trên hệ thống để thỏa thuận các điều kiện giao dịch.
1
Đối với cổ phiếu mới được niêm yết và cổ phiếu bị tạm ngừng giao dịch trên
25 phiên, trong ngày giao dịch đầu tiên hoặc ngày giao dịch trở lại, HNX chỉ nhận
lệnh mua và lệnh bán chứng khoán theo phương thức giao dịch khớp lệnh liên tục;

- Là loại lệnh không xác định giá tại thời điểm nhập lệnh
- Bị huỷ ngay trên hệ thống nếu không có lệnh đối ứng
b. Cách thức khớp lệnh của thị trường
Khi được nhập vào hệ thống giao dịch, lệnh MP mua sẽ khớp tại mức giá bán
thấp nhất, lệnh MP bán sẽ khớp tại mức giá mua cao nhất hiện có trên thị trường.
Nếu khối lượng đặt lệnh của lệnh MP vẫn chưa được thực hiện hết, lệnh MP sẽ
được xem là lệnh mua tại mức giá bán cao hơn hoặc lệnh bán tại mức giá mua thấp
hơn tiếp theo hiện có trên thị trường.
Nếu khối lượng đặt lệnh vẫn còn (khi khối lượng bên đối ứng đã hết), lệnh MP
mua sẽ chuyển thành lệnh giới hạn mua cao hơn mức giá khớp cuối cùng một đơn vị
yết giá, hoặc lệnh MP bán sẽ chuyển thành lệnh giới hạn bán thấp hơn mức giá khớp
cuối cùng một đơn vị yết giá.
- Đối với lệnh MP mua: Nếu giá khớp cuối cùng là giá trần, lệnh MP mua sẽ chuyển
thành lệnh giới hạn mua tại mức giá trần.
- Đối với lệnh MP bán: Nếu giá khớp cuối cùng là giá sàn, lệnh MP bán sẽ chuyển
thành lệnh giới hạn bán tại mức giá sàn.
c. Ví dụ về lệnh MP
Cổ phiếu ABC có giá tham chiếu 10.5, giá trần 11 và giá sàn 10 có diễn biến
giao dịch như sau:
 Lệnh thị trường MUA 5000 ABC được nhập vào hệ thống giao dịch.
3
Kết quả khớp lệnh: Khớp 1600 giá 10.4; 3400 giá 10.5
 Lệnh thị trường MUA 10000 ABC được nhập vào hệ thống giao dịch:
Kết quả khớp lệnh: Khớp 400 giá 10.5; 1000 giá 10.6 và 6000 giá 11. Khối
lượng còn lại 2600 cổ phiếu của lệnh thị trường chuyển thành lệnh giới hạn mua giá
trần 11 do mức giá khớp cuối cùng là giá trần.
Như vậy kết quả cuối cùng hiện trên sổ lệnh sẽ là lệnh dư mua trần 2600 cổ
phiếu.
 Lệnh thị trường BÁN 17000 cổ phiếu ABC được nhập vào hệ thống
giao dịch:

muốn chờ đợi để được giao dịch nốt phần khối lượng chưa được khớp.
- Lệnh thị trường khớp toàn bộ hoặc hủy (MOK) : Là lệnh thị trường nếu không được
thực hiện toàn bộ thì bị hủy trên hệ thống ngay sau khi nhập.
Loại lệnh này phù hợp với những nhà đầu tư muốn chắc chắn việc mua hoặc bán
đủ số lượng chứng khoán cố định nào đó và không muốn thực hiện lệnh, khi bên đối
ứng không đủ số lượng.
Điểm khác biệt cơ bản giữa lệnh MP và lệnh LO
- Thời gian lệnh được sử dụng: Lệnh MP chỉ được sử dụng trong khớp lệnh liên tục,
trong khi lệnh LO được sử dụng trong tất cả các đợt khớp lệnh.
- Giá khớp lệnh: Lệnh MP được khớp tại mức giá đối ứng tốt nhất trên thị trường, trong
khi lệnh LO khớp mức giá bằng hoặc tốt hơn mức giá đặt lệnh.
Chỉ tiêu LO MP
Thời gian sử
dụng
Tất cả các đợt khớp lệnh Khớp lệnh liên tục
Giá khớp lệnh Mức giá đã đặt hoặc tốt
hơn
Mức giá đối ứng tốt
nhất
3. LỆNH ATO (At-The-Opening order- Lệnh giao dịch tại mức giá khớp lệnh
xác định giá mở cửa)
6
a. Khái niệm
- Là lệnh mua hoặc lệnh bán chứng khoán tại mức giá mở cửa, khi đặt lệnh ATO chỉ đặt
khối lượng, không đặt mức giá, giá mở cửa sẽ là giá khớp của lệnh ATO
- Tự động bị hủy bỏ sau thời điểm xác định giá mở cửa nếu lệnh không được thực hiện
hoặc không được thực hiện hết.
- Lệnh ATO được ưu tiên trước lệnh LO trong khi so khớp lệnh
- Lệnh ATO có được nhập vào hệ thống vào lúc mở cửa của phiên khớp lệnh định kỳ.
(phiên 1: 9h-9h15)

ATO, B1,
B2, B3
5+5+2+4=16K 10K
10K ATO 14.2
ATO, B1,
B2, B3
5+5+2+4=16K 10K
10K ATO 14.1
ATO, B1,
B2, B3
5+5+2+4=16K 10K
10K ATO 14.0
ATO, B1,
B2, B3
5+5+2+4=16K 10K
10+5=15K ATO, M1 13.9
ATO, B1,
B2, B3
5+5+2+4=16K 15K
10+5+8=23K ATO, M1, M2 13.8
ATO, B1,
B2, B3
5+5+2+4=16K 16K
23+7=30K
ATO, M1, M2,
M3
13.7
ATO, B1,
B2
5K+5K+2K=12K 12K

Ưu:
- Mục đích của việc đưa ra lệnh ATO nhằm tăng tính thanh khoản của thị trường.
- Buộc nhà đầu tư phải suy nghĩ kĩ trước khi đặt lệnh vì lệnh chỉ được ưu tiên ở phiên 1,
nếu không khớp lệnh thì sẽ phải đặt lại lệnh ở phiên 2, như vậy sẽ mất quyền ưu tiên
so với lệnh sàn vào trước đó. Điều này giúp lệnh sàn bớt chồng chất.
Nhược:
- Hai lệnh này là tranh mua, tranh bán: mua bán bằng mọi giá nên dễ dẫn đến bán sàn
và mua trần.
- Tạo điều kiện cho các đại gia “làm giá”, tức đẩy giá chứng khoán lên cao hoặc hạ giá
xuống thấp, không phản ánh khách quan cung cầu.
4. LỆNH ATC (At-The-Closing order- Lệnh giao dịch tại mức giá khớp lệnh
xác định giá đóng cửa): Giống như lệnh ATC nhưng được thực hiện vào thời điểm
đóng cửa của phiên định kỳ.
9