LỜI MỞ ĐẦU
1. Tính cấp thiết của đề tài
!"#$# %&'()*++#&#,-!./010
2*34%)!5!%6
$#%7%!-89:;!33+!34%)"
#'<#&2=->!?54-4
!@A#,4+#:'>:B!?CD5
E:;F64'=
%:B".;0G%-#H2%3+25!"
34%)! 5.%:%"#.&I2!
F5J3H#%5K:;=->!2#+#!"F
EL.:B%,'>:
=->!?:E@M
D-4MANO!E!J2H#PM%-+3A43
6@# ))J3:Q=->2
7RS"#-E!34%)=-
>T"#J -3KE'
2. Mục đích nghiên cứu của khóa luận
<%&;HF- ;U#J#!"
%&V:!-E)#@"#-+)E!34
%)2#J:%JW!"A.HF
=->'SXB2%&;E)#-K5
$# 34%)2"#,E=->'
3. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu của đề tài
S :Q&6#Y4"#-4$#!K$#)HF
%&#!=->%&'
1
Z!&6#YE)#;U#J#24
4A.J3=->XB"#,E
43I=->'
n#HSnlg'S !5 :B4
E%L5;,#%:B&:Q[I4
:-34:#J3,3);'
n[!"F34%)%:B,%L2-
%:Bo+34%)p!F34%)K4%:BV:
F.:63A#,34*5%:B363*
+#'e42Dk+#*5%:B34%)
:'=@./01G2!-A#,V
34%)BFA!"-E@:BH3O<H
:lq:B)D4V 4:;2%X#@
:Bo::Q4k3A:'r++25%
&_6+#:K68EKH'(
:QA#,%- !JA:34%)3pQ3
)436:Q#+#!J#)'(@:BH
7"D%:4A%:B2;@8
%,O4I),%@4!V5$#%E#9
)H!44,:QV 2H%;!D5!
3I#5!:;H'<%:B&#Is24+#;QI
E%W344V A#!I#%X#.
&#X#:QAA'>@-:QO#t:!J
H&@-&%7:BA#,:;F2@
3
:BHE4%4%K%DL4D4V %:!J#)
;&#I2)A!64,3;5O!4FV
:Q:%:B'>:B#!:BD483AA#J!#
!" :QV 2,:Q24A2B2)!J"'
]+#2@5\%F34!;u:++O:#
!-K%!-&#IV::#4%&
3_D'r!J25%:B+:QE25%:B
:B#!:BD4M3#)A#J2!#!"!-#D42
J3&#:QJ32O3KlqO6%$#"
]m<!#}$#"]m<!-M%@&##9!",:Q
K4!AJ!-44:B#&!MV :Q
%&2LDAAF ,K%:B'dFA
A@%K%!3O&$#!-A#J4Q3
Xt%&;4H'
]+#5K4%:B:;EMD-'n8
:B7@:B5)#@Ru+#;"#
T'>@:B%!-#!WW345M
%&%:B,'l5D _A%Y
64# ./0i|4!D34'=-~
c#!~•#!W4!D_D)_ c%%-D4
!KDl€'=,:Q!-#D4:;4O
,+#;&FD,_!"O!FD54$#4
@J3343&33A !JO7#
DPE6%&%:B'# p!./|jj6A
•1.#J3+#&K2O3Kl€
J3c%•##%‚%5;$#44)44F
%5K5%&V !./|`iD#J
!"4'>./|i024#J%&:Q[_!"#C
!4"#A3pQ3%!-#D4:;'>./|•1KD#
D4:;•<:QJ3'=%!$#"K•<6
$#%7!E_6#,MO$#"$#AU45
5
K%:B:;'<#FE!34%)K%:B:;
3#:Q,A@:#!-XBVk3I:Q@
K%:Bt:4:;
%:Bta"HK:;28
X'4t!?3IX!:4@
528%%:B:;!
Xu hng sỏp nhp cỏc s giao dch hng húa: 4
%A$#5 43J324lq!@.
/|0G2+#"#$#AK4!I4J3KJO"#
'>@.|GKCjGJO6"#!I43J3
;@'l5%@#&HK#:OO%
.K4Q3X:;Y 7*-
-[ !@!@- %#" '
<&!5#&H@*3O4$#KO3KMD-
@$# :>J]A!<%## '>@#&H?
54#543J3Y>J :Q4#543J3 :Q
4:A# ;5[*/./||`
# 0./||'2nvv43J3!dn#H
S!4|/||i'<l2>{lg:;.:Q,
8D,B43J3!-5:
5K>2!4!&KA>{g!dg"#DP
3#XU43J3!J3>{]<]%v<%v>w{%'#
:43J34%&:QF4o3I
W2)E!I43J3@,Kl]m<!
lg)E5,'
4
S"#48U*4E_$#4!"F[34%)K
4O!-%:B:QJ3!34%))A
$#@!,"!"3OV:%K%H3A4#%&
%:B2!#+#3Ak33%:B4A$#@:B
%:B2$#!B'V+3A,%L$#
KO3K.&%:B34%))89F34%)%:B
63A)4%:B'
1.1.2. c im s giao dch hng húa
W!"DA,54C;A5;:B
• <"DA6#%Ell%Y("DA66
#%E )#2+#:+3A53")ADA:6"DA6%
8
"DA6D+#b%'SHA" )#sQ3X
43AU$#€'(ADA6:B,3;A
"DA6D+#2:BDL•zŒA"DA6D+#'
• <"DA6D_=%l%l%Y>@As
!K@4K4!&:Q4$#%#H
4Dp%*'# s2%#H444
644sQ3X%&;4&%&%:B!#
3&'>@!&Ds# oD&#+#53
"DA6&'4!&4#)D4!" "3A
53&4KE'
1.1.2.2. Đa số các hợp đồng được thanh lý trước thời hạn
<%4Q3X:B24D&# UQ3X%:
Xq!!-P#J),6Q3XMA
#J#)q!IKE:B424D&o4PF%
D#5!"q!I!#'>:%Q3X#:Q#D4
E4D&)UQ3X%:454\
+3A$#5FA#J'•:4
Q3X:;2!J@#E4UQ3X
,:B%:BF7Y
• c@#EY(85!:;DL!-J
:BD-343†M7‡)q!IQ3X'=-
@#EM%@3O%^%-Y3O2DA)23#2!-3O
'<%&%&F!-@#EC5}-%,P
AjŒDP#D4FF562"#4
:B# %*7#+#I) !4!!
C@4:#5E6'
• ]p%*mvvYHE64!3_D,2:B
S5sQ3X:;!"s"#:Q ,!+#:
:Q ,%&83!-#D4@4
%&$#- +#\;'
=-$#5sQ3X$#4)@DA5P
10
VA.!$#4P)ADA4%:QDA)M
+#;oDpk3:Q3O#&X43O 4'
<B)B)4Q3X:B:Q4
4%.'<%42:Q$#
I)#t!!%:B'<B)"#-4
)L3HD- :Q:Q%Q3X:;2!OI
:YQ3X#3&4`.jGGz4!Q3X#3&
4z.jGGz…
S)$#%Q3X'>:%E
DE!-#D4%4Q3X:BO
q!k!!-#)F'>:#@
:;H# F-Q3X#)FFQ3X
4E!-o4)$#
)-3O2#JQA:;H!'
dF&##94"#AK#%Q3X
5%@M);DA)3HD-!4
3:;6#D44'
1.1.2.4. Trung tâm thanh toán giám sát việc thực hiện hợp đồng
<%#H4Dp%*5!%$#%7%4
:;!$#"74D!E)4%K%!xQK,A4
!&K4'>:B#!:BD4%D#5%F
3!#%&;Q3X:"#D%D#5D%#H4
'S)ADA6.KEE%#H4Dp%*K4
"#3AF@-!I,2DXY
a <J3!F-6.K%:BYqF-J3!
E@#V!?:Q:#5!:Q43I'dV
<<c%f<cg5!OIE:QJ3
:F$#AUKD5>2nH2>:-3'n5_6!&25
X!&;$#,K'45K
12
"#:F$#AUKD4 26+#K2,A"#
:Q4!&K5X!&D+#'
• eE6_3+v%a3%v%Ž: 4
_3+4##ŽHF#)_4*E
6@#!&3Q#JE6_3+'4!&
k@_3+'
•,"#4:QE:_6L3I!I
QO!&KE&:B,#%8:4@#
D4!&2MD-4!&p5 $#H#D4'<#
&2F4%&F$#AU$#"@#!$#"#D4
5%@#:3_D%&44%&%
z.%H'ˆ#4%E:Q89@ $#HF$#A
U54-#$#A2;F"#C2"K@:B
%:B2!89F3J#X! +#:'
1.1.3.2. Căn cứ vào hình thức thị trường
e+#4%&"#%A$#
34%)O'=4E6:Q3H
F%&4E6Q3X:Q%&4ds
34%)'
Hình thức thị trường sơ cấp: E:5)
J3%#@:B#!:BD4#+#FF#D4!
J4'r@:B#!D4V@:B
O%&%:B27@:BA#,2D2:B&#p
@:BD#D44@#E!7#+#FF!"2
&%:B:Q7%:B;,3'<%&%:B8
F-Q3X'>%2!E4AM%O,4H!K
$#&)O4'
Hình thức thị trường thứ cấp: 4A4D4%&
4%64A%&%:B@
%K%!"4%&%:B'=E6%:BE :Q
;#+3A4 :QJ42#D4F@K
14
#3A4@&$#%K%4A%&%:B4'
>B@ :Q%&44
:QH&%,* :Q4#D4F'>@D
X@Q3X#Y
• eQ3X:;4v##%Y eQ3X:;5A#J
P5D&KQ3Xo#MD4545B
4%:;564%:'6.;DA
K4%:BQ3X:;"#-@:B
%:B)3*%K%!@D54D,Q'
eQ3X:;@A394%'<%:.
/|•j2C4Q3X:;&$#@A%#" :
V 82F39J39#3&2!:B
:Q'8:Q7#4Q3X:;4'4Q3
X:;F%&;5IO5C O:Q7
Q3X:;O!3+:Q%&
5
'
]&@M):;F:Q3Xt2Q3X:;
@)4D-;DA:#Y
a>&%&YS)4D-,OX5
_6!Q3X:;'dQ3X:;
3W3:B:Q#!D44Q3X:;3A4
ZO$#"7
(As :B#$#"73A#
nQ#J :BD4$#"7
lIOK,A4434%)&E6
%:B6,324K%64A4J
E4'S"#q%L64:Q3A4
*4:Q:5C ,3A464K4
4;!:Q@:B%:B:'S):Q"#
4+HFE5- $#8k
)"#C5KE'
16
1.1.4. Tổ chức hoạt động sở giao dịch hàng hoá
1.1.4.1. Tổ chức sở giao dịch hàng hóa
dX:E6O:E64Q
#JM3Q#J'= :,A445"#
_#E6_3+2D4 243D6
.%&'
Ban giám đốcY ]4 pE6@#)4
!&M@:B:Q5X!&C']4
$#"D4$#k2$#2D4M%-!"
4!,"&$#45K'=E4
!&D4 3A@:B6!.F!"4q!F
OV:$#AU'<#&2$#"$## p!?L%
45X!&'
Các phòng ban chức năng: S)F- 6.K52
E4+3A@3D!@-!I%&Y
• Z.U!:#@43#-2Q3XY4;MK
:B#M:BD4:B@:BA#,$#4_6
%#:Q:!3'Z-!I4JO
A2Q3343K4;2##)4Q3X!4
D,,3!I.,D'>@:B
# :B3A$#@_6
%X#-:Q#)4!&'eE/'j
Hình 1.2: Tổ chức hoạt động cơ bản của sở giao hàng hóa
<!&
<!&4
<!&
Exchange
Corporation
(4
18
<%#H4
Nguồn: Futures Markets _ Darell Duffie
1.1.4.3. Các thành viên sở giao dịch hàng hóa
ˆ#"5!&C!5 :Qs$#'<%&
44#E)@&74# !4
!&KE2:W!"DA,E!&O#Y
Các thành viên giao dịch (Exchange member): 4!&:B
M4)K4Q3X4#'<#&)F
-:Q73A.U4KE!4!&
4EA#J!"!-4Dp%*Q3X'
l5M)$#%7K5%:B:;-#$#AA.
A$#K2A.#8:Q :Q
3W34!%:B:Q!7# '
!&2A!&"#33+!!-O
A%:B
− >@!&]%%Y]%%F-4Q3
1z ‘/2/`/ ‘/21•i
zG ‘/2jiz ‘/2i1G
•z ‘/2|`z ‘j21iG
/GG ‘j2iGz ‘`2j0G
/zG ‘`2|1z ‘12|jG
jGG ‘z2j0z ‘i2ziG
Nguồn: www.marketwatch.com
nU6)@#5s%&IO+#:'<
:B2%4K$#"5!&d. :Q#D4'=E!J
4so.#: :Q6"#+#;!F
DA)2!:Q4oA :Q
A# 'c4ss%"#--*
D5 :444:Q%&%:B2!
V5I@#-#QO@+#:'=O
I:4mlgŠ#&M$#U
:!2D!D24sKC%!.
20
.,31+!4:;$#!D54!'
6
r!J24sXH
:Q:5I+#:,3?'
1.1.4.4. Sàn giao dịch hàng hóa (Trading floor)
d;4-:QD F!F-3
-24J']A,KV :
K5#Q;4:;H)54K5;!
4„XB)E!*54K4
:;H4'<%&44-E#"#43I
- 4,#4#&D m3
#%!-[%%v%'
Các sàn giao dịch đầu giá tuyên bố công khai: =-,#4:Q
,3!"#$#%7@!&%&EO
E6;D!E7# #M!38%F3!4
D!EE6:B#!:BD4"#3AM'<#&2
#:@#E34%)!:Q_6 !@+#:
".%A%4k3;E5- OQ3;'l5-
-[)3A,@3OD+#2::Qk3ME
!-&@A39\!%u;'O!E!J#t*"#-
&Hk&[I- 3pQ3
,!-#$#A,'
1.1.4.5. Trung tâm thanh toán (Clearing house)
>:BDA# p!"%4-K:BD4!$#"
:QJK:B# !4;'"#4)5
%#H4Dp%*2%Y
a <%#H4Dp%*53DK4YdF
ADA!"OK@%#HoADA$#FADA!"
OK4!&4K!@A! #
:Qo:QO#€:5AADA 'e- 5Q
,A@A#J3*454A#J3K
'<#&2C4!&4@!#
O:4d3%!@#9`‚2
22
M5$#€DA)OI:QO#€%"#.!OI:
]m<E- %5D-343DA!-'
a <J3%#H45J3Y4!&
K4%#HK#4H27F-46.
4Dp%*!ADA!"5OK%:B)#3O'eE6
QOOFK@_6! !@3
OI 2oADA@:B%&%L%:B
FFADA'S),@Q#JO#:Q*4
5424M4!&K:B_3+
a cA#AD&# A!KE'
Hình 1.3: Giao dịch mở trên sở giao dịch hàng hóa
d F
c):QO_MF'cF_K,
A4!:Q:4$#!&4'<_
!K,A@:B%:B'<_D
BV;F!E4!K444#
K5!&4Dp%*#:Q2;@!-O,A
4!K@:B%:BV'r2F
o3A4%:BO4;'
Khối lượng giao dịchY_ Q3X54,
'>:QODL :QQ3X63A4%FK
4;'
V :2 :QV5C !"
:Q#2+#!D5%:B'<#&2 :Q83
4!K4+#::C !" :Q!
F4:Q#:!"4AF%& :Q:Q'
1.2.1.2. Mối quan hệ giữa giá giao ngay và giá tương lai
lMp45 #:8
#:5:;F:#']!E4Q3X:;
)8!!-!4264%Q3X
3I#54"#!4%:B'
24
<%#H
4
l‰
:BD#D4
Q3X
<!&
4
1.2.1.3. Những hoạt động trên thị trường tương lai
Tự bảo hiểm (Hedging):e5FDA):QF-$#
!-AJ5!%&%:B:;+::;:;!"4%
::Q!"%:B'<FDA):B
5J3!D,6544:%&$#464:;'
>-3!I:B:Q@:B%:B:H2
D#,9#…@:B# "!B&
6#!"%:B:;M@+#:kk%L-#
@F4KE8')"#3:;343)FDA
)2:%3!D!C&#%3:;343M%:,Y
25
Copyright: Tài liệu đại học ©