Rủi ro và bất định
trong phân tích dự án
Lập và phân tích dự án
Nôi dung
Tổng quan về rủi ro và bất định
1
Phân tích rủi ro (Risk Analysis)
3
Mô phỏng theo MONTE - CARLO
4
Phân tích độ nhạy (Sensitivity Analysis)
2
Khái niệm rủi ro – bất định
Một nhà khoa học đã cho rằng :”Chỉ có
một điều chắc chắn là không chắc chắn”.
Trong mọi hoạt động con người đều tồn tại
yếu tố ngẫu nhiên , bất định.
 Rủi ro: biết được xác suất xuất hiện .
 Bất định : không biết được xác suất hay thông
tin về sự xuất hiện.
Rủi ro – Bất định
Cách đối phó :
 Bỏ qua tính chất bất định trong tương lai , giả
định mọi việc sẽ xảy ra như một “kế hoạch đã
định” và thích nghi với những biến đổi.
 Cố gắng ngay từ đầu , tiên liệu tính bất trắc
và hạn chế tính bất định thông qua việc chọn
lựa phương pháp triển vọng nhất.
Xác xuất khách quan – chủ quan
Xác xuất khách quan:thông qua phép thử
khách quan và suy ra xác xuất => trong

1. Định nghĩa :
Phân tích độ nhạy là phân tích
những ảnh hưởng của các yếu tố có tính
bất định đến:
 Độ đo hiệu quả kinh tế của các phương án
so sánh
 Khả năng đảo lộn kết luận về các phương
án so sánh
Ví dụ : Ảnh hưởng của suất chiết khấu MARR
đến NPV
II.PHÂN TÍCH ĐỘ NHẠY
(Sensitivity Analysis )
+ Mô hình phân tích độ nhạy thuộc loại mô hình mô tả
+ Trong phân tích độ nhạy cần đánh giá được biến số quan
trọng (là biến cố có ảnh hưởng nhiều đến kết quả và sự thay
đổi của biến cố có nhiều tác động đến kết quả )
NHƯỢC ĐIỂM CỦA PHÂN TÍCH ĐỘ NHẠY
 Chỉ xem xét từng tham số trong khi kết
quả lại chịu tác động của nhiều tham số
cùng lúc
 Không trình bày được xác suất xuất hiện
của các tham số và xác suất xảy ra của
các kết quả
 Trong phân tích rủi ro sẽ đề cập đến các
vấn đề trên
PHÂN TÍCH ĐỘ NHẠY THEO MỘT
THAM SỐ
(One at a time Procedure)
Cách thực hiện:
Mỗi lần phân tích người ta cho

dự án vẫn còn đáng giá
PHÂN TÍCH ĐỘ NHẠY CỦA CÁC
PHƯƠNG ÁN SO SÁNH
Nguyên tắc:
Khi so sánh 2 hay nhiều phương án do dòng
tiền tệ của các phương án khác nhau nên độ
nhạy của các chỉ số hiệu quả kinh tế đối với
các tham số cũng khác nhau nên cần phân
tích them sự thay đổi này
VÍ DỤ
 Có 2 phương án A và B , độ nhạy của PW theo tuổi
thọ N của 2 phương án như sau:
NHẬN XÉT
 Nếu tuổi thọ ước tính của 2 dự án là như nhau thì :
 A tốt hơn B khi N >10 năm
 B tốt hơn A khi 7<N<10 năm
 A va B đều không đáng giá khi N<7 năm
 Nếu tuổi thọ ước tính của 2 dự án là khác nhau thì từ đồ
thị có thể rút ra một số thông tin cần thiết
Ví dụ :Nếu N(A)=15+-2 năm và N(B)=10+-2 năm thì
phương án A luôn luôn tốt hơn phương án B
PHÂN TÍCH ĐỘ NHẠY THEO NHIỀU
THAM SỐ(SCENARIO ANALYSIS )
Để xem xét khả năng có sự thay đổi
tương tác giữa sự thay đổi của các tham
số kinh tế cần phải nghiên cứu độ nhạy
của các phương án theo nhiều tham số
Phương pháp tổng quát : tạo thành các
“vùng chấp nhận ” và “vùng bác bỏ”
PHÂN TÍCH ĐỘ NHẠY THEO NHIỀU THAM

22
R
2j
R
2n
R
i1
R
i2
R
ij
R
in
R
m1
R
m2
R
mj
R
mn
Xác suất của các trạng thái P
i
P
1
P
2
P
j
P

Độ lệch chuẩn: Khả năng xảy ra kết quả lệch xa giá trị kỳ vọng E(Ai) của
hương án Ai
Độ rủi ro tương đối giữa các phương án Cv: Phương án nào có Cv
càng lớn thì mức độ rủi ro càng cao
( )
( )
i
V
i
A
C
E A


Phân tích rủi ro (Risk Analysis)
1
( )
E A
1
( )
A

Phương án A
i
Trạng thái Si
S
1
S
2
S

2n
R
i1
R
i2
R
ij
R
in
R
m1
R
m2
R
mj
R
mn
P
1
P
2
P
j
P
n
=
R
11
P
1

- E(A
1
))
2
*P
2
(R
1n
- E(A
1
))
2
*P
n
+ +…… +
1
1
( )
( )
v
A
C
E A


Phân tích rủi ro (Risk Analysis)
Ví dụ: 1 công ty xem xét 3 phương án A
1
, A
2

E A
3
( )
E A
Khó khăn Trung bình Thuận lợi
A
1
A
2
A
3
Xác suất trạng thái
Phương án
Trạng thái
-1 %
-6 %
1 %
4 %
4 %
4 %
9 %
14 %
7 %
25 % 50 % 25 %
2
( )
A

3
( )

+ +
= 4%
-0.01 *0.25 0.04 * 0.5 0.09 * 0.25
+ +
= 4%
-0.06 *0.25 0.04 * 0.5 0.14 * 0.25
+ +
= 4%
(0.01 – 0.04)
2
*0.25 (0.04 – 0.04)
2
* 0.5 (0.07 – 0.04)
2
* 0.25
+ +
= 2.12 %
(-0.01 – 0.04)
2
*0.25 (0.04 – 0.04)
2
* 0.5 (0.09 – 0.04)
2
* 0.25
+ +
= 3.54 %
(-0.06 – 0.04)
2
*0.25 (0.04 – 0.04)
2