Các thị trường tiền tệ
1
Financi al Markets and Institutions, 7e, Jeff Madura
Copyright ©2006 by South-Western, a di vision of Thomson Learning. All rights reserved.
Chứng khoán thị trường tiền tệ
Sự tham gia của định chế vào thị trường
tiền tệ
Định giá chứng khoán thị trường tiền tệ
Rủi ro chứng khoán thị trường tiền tệ
Quan hệ lợi suất chứng khoán TTTT
Toàn cầu hóa TTTT
2
Chứng khoán TTTT
Có thời hạn một năm trở xuống
Được các chính phủ và doanh nghiệp phát
hành để huy động vốn ngắn hạn
Được mua bởi các chính phủ và doanh nghiệp
tạm thời dư quỹ tiền trong ngắn hạn
Cung cấp tính thanh khoản cho các nhà đầu tư
3
Tín phiếu kho bạc:
Được phát hành bởi Kho bạc Nhà nước
Bán hàng tuần thông qua đấu thầu tín phiếu
Có mệnh giá 1000 USD
Rất hấp dẫn đối với các nhà đầu tư vì được đảm bảo bởi
chính quyền trung ương và không có rủi ro vỡ nợ
Có tính lỏng cao
Có thể được mua đi bán lại tại thị trường thứ cấp
4
Tín phiếu (Cont’d)
Nhà đầu tư tín phiếu

7
Tín phiếu kho bạc (Cont’d)
Đấu thầu tín phiếu
Các nhà đầu tư đặt lệnh cho tín phiếu theo nhu cầu của mình
Lệnh đặt mua có thể là cạnh tranh hoặc không cạnh tranh
Tất cả các lệnh đấu thầu không cạnh tranh đều được chấp nhận
Các lệnh đấu thầu cạnh tranh có giá cao hơn giá thắng thầu (cutoff)
được chấp nhận
Các lệnh đấu thầu có giá thấp hơn giá thắng thầu không được chấp nhận
Tất cả các nhà đầu tư đều mua tại cùng một mức giá
8
Tín phiếu (cont’d)
Lợi suất của tín phiếu
Lợi suất bình quân năm:
Mức chiết khấu của tín phiếu:
n
PP
PPSP
Y
T
365



n
PP 360
Par
Par
discount bill-T 


360
Par
Par
discount bill-T







n
PP
11
Thương phiếu:
Là công cụ nợ ngắn hạn do các doanh nghiệp nổi tiếng, có uy tín phát hành
Thường không được đảm bảo
Được phát hành để cung cấp tính thanh khoản, tài trợ khoản đầu tư của
doanh nghiệp vào hàng tồn kho và khoản phải thu
Là một sự lựa chọn thay thế cho vay nợ ngân hàng ngắn hạn
Có mệnh giá tối thiểu 100,000 USD
Có thời hạn trung bình từ 20 tới 270 ngày
Được phát hành bởi các định chế như là công ty tài chính và các công ty
mẹ
Không có thị trường thứ cấp phát triển
Thường không được các nhà đầu tư cá nhân mua trực tiếp
12
Thương phiếu (Cont’d)
Xếp hạng tín dụng
Rủi ro vỡ nợ phụ thuộc điều kiện tài chính và dòng tiền của người phát

Lãi suất này bị tác động bởi cung cầu quỹ tiền trên thị trường Fed Fund
Fed điều chỉnh lượng tiền của các tổ chức nhận gửi để tác động tới lãi
suất
Tất cả các doanh nghiệp đều theo dõi chặt chẽ lãi suất này vì Fed điều
chỉnh lãi suất này để thay đổi tình trạng nền kinh tế
Lãi suất Fed Fund thường cao hơn lãi suất T-bill một chút.
16
17
Chấp phiếu ngân hàng:
Thể hiện sự chấp thuận của ngân hàng về trách nhiệm thanh toán trong
tương lai
Thường được sử dụng trong các giao dịch thương mại quốc tế
Ngân hàng của người nhập khẩu đóng vai trò là người bảo lãnh
Người xuất khẩu thường bán BA trước ngày thanh toán
Thị trường thứ cấp của BA tồn tại nhờ sự hỗ trợ của các nhà phân phối
(dealers)
18
Chấp phiếu ngân hàng (Cont’d)
Các bước tạo lập BA (Xem hình)
19
Importer Exporter
American Bank
(Importer’s Bank)
Japanese Bank
(Exporter’s Bank)
1
Purchase Order
5
Shipment of Goods
2 L/C Application