LOGO
MÔN HỌC
QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH
NÂNG CAO
1
GV : TS NGUYỄN NGỌC HUY
HP : 0906787221
Email :
LOGO
Cấu trúc vốn và đòn Cấu trúc vốn và đòn
bẩy tài chínhbẩy tài chính
Cấu trúc vốn và đòn Cấu trúc vốn và đòn
bẩy tài chínhbẩy tài chính
LOGO
ĐÒN BẨY HOẠT ĐỘNG
VÀ ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH
 Giới thiệu tổng quát, cơ cấu vốn mục tiêu
 Rủi ro kinh doanh và rủi ro tài chính
 Phân tích hòa vốn
 Đòn bẩy kinh doanh
 Đòn bẩy tài chính
 Đòn bẩy tổng hợp
LOGO
GIỚI THIỆU TỔNG QUÁT
Mục đích: nghiên cứu ảnh hưởng của phương
thức sản xuất, cách thức đầu tư và chính sách
tài trợ đến lợi nhuận và rủi ro của doanh
nghiệp.
 Một sự thay đổi của WACC cĩ thể ảnh hưởng
đến quyết định đầu tư của DN và ảnh hưởng
đến giá trị của cơng ty.

đạt được trong tương lai.
Hai loại rủi ro doanh nghiệp thường
phải đối phó:
1. Rủi ro kinh doanh và
2. rủi ro tài chính
LOGO
RỦI RO KINH DOANH
VÀ RỦI RO TÀI CHÍNH
RủiRủi roro kinhkinh doanhdoanh::
Là loại rủi ro tiềm tàng trong hoạt
động sản xuất kinh doanh của doanh
nghiệp, là tính không chắn chắn của
EBIT của doanh nghiệp khi có các yếu
tố liên quan hđ sản xuất kinh doanh
tác động.
LOGO
Rủi ro kinh doanh
9
Rủi ro KD phụ thuộc vào nhiều yếu tố :
Sự biến động của cầu
Sự biến động của doanh số
Sự biến động của chi phí đầu vào
Khả năng điều chỉnh giá đầu ra đối với thay đổi
giá đầu vào
Khả năng phát triển sản phẩm mới đúng lúc và
có chi phí hợp lý
Rủi ro từ nước ngoài
Quy mô của chi phí cố định : đòn bẩy hoạt động
LOGO
RỦI RO KINH DOANH

iến phí
3
.
L
ãi gộp trứơc đònh phí
4
.
Đònh phí
5
.
L
ợi nhuận trước thuế
6
.
T
huế
TNDN
7
.
L
ãi ròng
BÁO CÁO THU NHẬP
GIỚI THIỆU TỔNG QT
LOGO
GIỚI THIỆU TỔNG QUÁT
Phân tích hịa vốn:
Xem xét ảnh hưởng của định phí đến lợi
nhuận và rủi ro chung của công ty
Phân tích đòn bẩy:
Đòn bẩy được tạo ra từ những chi phí cố định

LOGO
1
.
oanh thu
D
2
.
B
iến phí
3
.
L
ãi gộp trứơc đònh phí
4
.
Đònh phí hoạt động
5
.
L
ợi nhuận trước lãi vay và thuế
( )EBIT
6
.
L
ãi
vay
7
.
L
ợi nhuận trước thuế

Đòn bẩy tài chính
Financial leverage
GIỚI THIỆU TỔNG QT
LOGO
Đòn bẩy hoạt động tác động đến lợi nhuận
trước thuế và lãi vay(EBIT) khi sản lượng
hoặc doanh thu thay đổi và tác động đến
rủi ro kinh doanh của doanh nghiệp.
Đòn bẩy tài chính tác động đến thu nhập
trên mỗi cổ phần (EPS) khi EBIT thay đổi
và tác động đến rủi ro tài chính của doanh
nghiệp.
LOGO
Điểm hòa vốn (sản lượng)
Cách xác định điểm hòa vốn:
E = PP(QQ) - VV(QQ) - FCFC
E = QQ(PP - VV) - FCFC
P = P = đơđơn giá bánn giá bán V = V = biến phí biến phí đơđơn vịn vị
FC = FC = Tổng Tổng đđịnh phí ịnh phí Q = Q = sản lsản lưượngợng
Điểm hòa vốn Điểm hòa vốn –– Mức sản lMức sản lưượng ợng hay doanh thu hay doanh thu đđạt ạt
đưđược ợc đđể tổng ể tổng doanh thu doanh thu bằng tổng bằng tổng chi chi phíphí
LOGO
Sản lượng hòa vốn
Tại điểm hòa vốn E = 0
Q Q (PP - VV) - FCFC = E
QQ
BE BE
(PP - VV) - FCFC = 0
QQ
BE BE


Biến phí /đơn vị = $18,75$18,75
LOGO
Điểm hòa vốn
Tại điểm hòa vốn:
QQ
BEBE
= FCFC / (PP - VV)
QQ
BEBE
= $100.000$100.000 / ($43,75$43,75 - $18,75$18,75)
QQ
BEBE
= 4.000 SP4.000 SP
SS
BEBE
=(QQ
BEBE
)(VV) + FCFC
SS
BEBE
=(4.0004.000 )($18,75$18,75) + $100.000$100.000
SS
BEBE
= $175.000$175.000
LOGO
Đồ thị hòa vốn
Sản lSản lưượng sản xuất và tiêu thụợng sản xuất và tiêu thụ
0 1,000 2,000 3,000 4,0004,000 5,000 6,000 7,000
Tổng Tổng DTDT

hơn của lợi nhuận
( ).
EBIT
Đòn bẩy hoạt Đòn bẩy hoạt đđộng ộng –– tỷ lệ sử dụng tỷ lệ sử dụng
đđịnh phí hoạt ịnh phí hoạt đđộng/tổng ộng/tổng chi chi phí phí