8/20/2012 PGS., TS. Ng Thị Phương Liên 1
Chương 4: ĐẦU TƯ QUỐC TẾ
 Đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI)
 Đầu tư gián tiếp nước ngoài (FPI)
8/20/2012 PGS., TS. Ng Thị Phương Liên 2
4.1. Đầu tư trực tiếp nước ngoài
(FDI)
 Khái niệm, đặc điểm và vai trò của FDI
 Các hình thức FDI
 Đánh giá và lựa chọn dự án FDI
 Những khó khăn trong đánh giá dự án FDI
8/20/2012 PGS., TS. Ng Thị Phương Liên 3
4.1.1. Khái niệm, đặc điểm và vai trò
của FDI
 Khái niệm
Đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI - Foreign Direct
Investment) là hình thức đầu tư dài hạn của cá nhân
hay công ty nước này vào nước khác bằng cách thiết
lập cơ sở sản xuất, kinh doanh. Cá nhân hay công ty
nước ngoài đó sẽ nắm quyền quản lý cơ sở sản xuất
kinh doanh này.
8/20/2012 PGS., TS. Ng Thị Phương Liên 4
4.1.1. Khái niệm, đặc điểm và vai trò
của FDI
 Đặc điểm của FDI
 Được thực hiện chủ yếu bằng nguồn vốn tư nhân, chủ
đầu tư tự quyết định đầu tư, tự chịu trách nhiệm về kết
quả sản xuất kinh doanh, không có các ràng buộc về
chính trị, không để lại gánh nặng nợ nần cho nền kinh
tế.
 Chủ đtư nước ngoài trực tiếp điều hành hoặc tham gia

8/20/2012 PGS., TS. Ng Thị Phương Liên 7
4.1.1. Khái niệm, đặc điểm và vai trò
của FDI
 Vai trò của FDI
►
Đối với nước nhận đầu tư
+ Hạn chế của FDI
- Nếu nước nhận đtư không có quy hoạch đtư chi tiết, cụ
thể…=> tình trạng đầu tư tràn lan, tài nguyên thiên nhiên
và các nguồn lực khác bị khai thác cạn kiệt, khó bố trí đtư
theo ngành và vùng lãnh thổ.
- Nếu việc thẩm định dự án đtư không chặt chẽ, nước thu hút
vốn đầu tư còn có thể trở thành nơi nhập khẩu máy móc,
thiết bị, công nghệ lạc hậu.
- Nếu chính sách, pháp luật cạnh tranh của nước tiếp nhận vốn
đtư không đầy đủ có thể dẫn tới tình trạng DN nước ngoài
chèn ép DN trong nước
8/20/2012 PGS., TS. Ng Thị Phương Liên 8
4.1.2. Các hình thức FDI
 Phân theo bản chất đầu tư
 Đầu tư phương tiện hoạt động
 Sáp nhập doanh nghiệp
 Phân theo tính chất dòng vốn
 Đầu tư 100% vốn, hoặc góp vốn để thành lập DN
 Đầu tư chứng khoán
 Tái đầu tư, đầu tư phát triển
8/20/2012 PGS., TS. Ng Thị Phương Liên 9
4.1.2. Các hình thức FDI
 Phân theo động cơ của nhà đầu tư
 Đầu tư tìm kiếm tài nguyên

nước ngoài, hoặc là doanh nghiệp do doanh nghiệp
có vốn đầu tư nước ngoài hợp tác với doanh nghiệp
Việt Nam, hoặc do doanh nghiệp liên doanh hợp tác
với nhà đầu tư nước ngoài trên cơ sở hợp đồng liên
doanh
8/20/2012 PGS., TS. Ng Thị Phương Liên 13
4.1.2. Các hình thức FDI ở VN
 Đặc điểm của DNLD:
- Hình thành một pháp nhân mới: DNLD, có tư cách
pháp nhân theo luật pháp của nước tiếp nhận đầu tư,
chịu trách nhiệm hữu hạn trong phạm vi vốn điều lệ của
liên doanh.
- Trong DNLD luôn có sự tham gia của nhà đtư nước
ngoài và bên hoặc các bên nước tiếp nhận đầu tư.
- Thời gian hoạt động, cơ chế tổ chức quản lí DN tùy
thuộc vào luật pháp của nước tiếp nhận đầu tư.
- Các bên liên doanh, hay các thành viên của DNLD
chịu trách nhiệm trong phạm vi phần vốn cam kết góp
vào vốn pháp định (vốn điều lệ), có quyền lợi theo tỉ lệ
góp vốn.
8/20/2012 PGS., TS. Ng Thị Phương Liên 14
4.1.2. Các hình thức FDI ở VN
 Doanh nghiệp 100% vốn nước ngoài
 K/n: là DN thuộc sở hữu của nhà đtư nước ngoài, do nhà
đtư nước ngoài thành lập, tự quản lý và tự chịu trách
nhiệm về kết quả kinh doanh.
 Đặc điểm:
- Chủ thể thành lập DN: gồm một hoặc nhiều nhà đầu tư
nước ngoài;
- Nhà đtư nước ngoài đtư toàn bộ vốn, tài sản để thành

100
150
200
250
300
350
400
Số DA vốn đk CN NN DV
2006
2007
3-D Column 3
8/20/2012 PGS., TS. Ng Thị Phương Liên 17
4.1.3. Đgiá và lựa chọn dự án FDI
 Dự báo các yếu tố liên quan đến dự án
 Phương pháp đánh giá và lựa chọn dự án
8/20/2012 PGS., TS. Ng Thị Phương Liên 18
4.1.3.1. Dự báo các yếu tố liên quan
đến dự án
 Vốn đầu tư ban đầu
 Nhu cầu của người tiêu dùng
 Giá cả
 Chi phí cố định
 Chi phí biến đổi
 Thời gian hoạt động của dự án
 Giá trị thu hồi của dự án
 Các hạn chế chuyển vốn
 Luật thuế
 Tỉ giá
 Mức lợi tức yêu cầu
8/20/2012 PGS., TS. Ng Thị Phương Liên 19

có)
 Trường hợp dự án được thực hiện vừa bằng vốn chủ
sở hữu và vốn vay
ACFi = Lợi nhuận sau thuế TNDN năm i + Tiền khấu
hao năm i - Tiền trả nợ vay (nợ gốc) năm i - Tiền
thuế chuyển thu nhập ra nước ngoài năm i (nếu có)
+ Giá trị thu hồi từ dự án năm i (nếu có)
8/20/2012 PGS., TS. Ng Thị Phương Liên 21
4.1.3.2. Phương pháp đánh giá và
lựa chọn dự án
 Thu nhập thực nhận được từ nước ngoài (bản tệ) =
Thu nhập nhận được từ nước ngoài (bản tệ) - Tiền
thuế thu nhập nhận từ nước ngoài phải nộp nếu có
(bản tệ)
● Lựa chọn dự án FDI
 Nếu NPV<0: loại bỏ dự án
 Nếu NPV≥0: chấp nhận dự án
8/20/2012 PGS., TS. Ng Thị Phương Liên 22
4.1.4. Những khó khăn trong đánh
giá dự án FDI
 Ảnh hưởng của tỉ giá hối đoái
 Chính sách tài trợ cho dự án
 Chính sách quản lí tài chính của chính phủ nước chủ
nhà
 Ảnh hưởng của dự án tới tổng thu nhập của nhà đầu
tư
8/20/2012 PGS., TS. Ng Thị Phương Liên 23
4.2. Đầu tư gián tiếp nước ngoài
(FPI)
 Khái niệm và đặc điểm của FPI