Trên cơ sở duy trì các giấy tờ có giá như tín phiếu kho bạc, tín phiếu NHN là "hàng
hoá" cho các phiên giao dịch tại nghiệp vụ thị trường mở, từng bước mở rộng và đa
dạng hoá các loại hàng hoá khác như: tín phiếu, kỳ phiếu của các NHTM nhà nước.
Từng bước nâng cao chất lượng dự báo, điều hành thị trường trên cơ sở nâng cao
chất lượng dự báo, cải tiến hình thức cung cấp thông tin trong và ngoài ngành. Điều
hành các công cụ khác của Chính sách tiền tệ để hoạt động NVTTM thể hiện tính
nổi trội hơn hẳn về mặt hiệu quả kinh tế trên thị trường.
Phát triển thị trường trái phiếu chính phủ, thị trường tiền tệ, các thị trường tài chính
khác, hoàn thiện hơn nữa khuôn khổ pháp lý của thị trường, tăng số thành viên tham
gia thị trường.
Một số giải pháp khác
Cần tổ chức tuyên truyền tập huấn chi tiết, đi vào từng nghiệp vụ cụ thể để từ đó
giúp các thành viên thấy rõ được vai trò, tác dụng và sự linh hoạt của nghiệp vụ thị
trường mở trong việc điều hành chính sách tiền tệ của NHNN, cũng như hiệu quả
đạt được của TCTD trong việc điều hành vốn của mình.
Cần nâng cao chất lượng dự báo, điều hành theo thị trường trên cơ sở nâng cao dự
báo, cải tiến chế độ thông tin giữa các Bộ, Nghành, Vụ, Cục của NHNN liên quan
đến nghiệp vụ thị trường mở.
5. Phối hợp các Công cụ gián tiếp của Chính sách tiền tệ trong quản lý Vốn khả
dụng của các TCTD
Vốn khả dụng (VKD) là số tiền gửi của các TCTD (bao gồm tiền gửi DTBB, tiền
gửi thanh toán và các loại tiền gửi khác) tại NHNN. Trong nội dung quản lý Nhà
nước về tiền tệ, NHNN có trách nhiệm quản lý VKD của các TCTD. Các TCTD
phải duy trì một tỷ lệ dự trữ nhất định để đảm bảo hoạt động bình thường của mình,
Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version -
phục vụ nhu cầu thanh toán phát sinh trong ngày và những ngày tiếp theo. Việc xác
định chính xác lượng dự trữ cần thiết là hết sức quan trọng đối với các TCTD. Nếu
dự trữ quá cao, kinh doanh kém hiệu quả, nếu dự trữ quá thấp thì sẽ không đảm bảo
được khả năng thanh toán của các TCTD, hiệu quả kinh doanh cũng sẽ không cao.
Trong chức năng quản lý VKD của các TCTD, NHNN kiểm soát thông qua các
công cụ Chính sách tiền tệ, chủ yếu là công cụ gián tiếp như Nghiệp vụ Thị Trường

nghiệp vụ thị trường mở khi đáp ứng không đầy đủ đúng mức nhu cầu VKD của các
TCTD qua các phiên giao dịch. Khi đó những TCTD này có thể phải đến xin vay
TCV tại NHNN hoặc đi vay trên thị trường liên ngân hàng để đáp ứng nhu cầu vốn
khả dụng còn thiếu. Và một khi NHTM còn chưa phát triển đến mức hoàn thiện như
ở nước ta, hàng hoá cho các phiên giao dịch còn hạn chế về số lượng và chủng loại
thì việc một số TCTD có tiềm lực hạn chế, không đủ sức cạnh tranh trong các phiên
đấu thầu trên nghiệp vụ thị trường mở cả trên thị trường sơ cấp lẫn thứ cấp, do đó
không thể đáp ứng nhu cầu vốn khả dụng qua nghiệp vụ thị trường mở là chuyện
bình thường thì đi vay TCV tại NHNN là giải pháp khả dĩ giúp họ có thể giải quyết
nhu cầu VKD của mình. Bên cạnh đó TCV là các giấy tờ có giá nên ở một chừng
mực nào đó có thể xem đây là nguồn cung ứng hàng hoá của NHNN để giao dịch
trên thị trường mở.
Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version -
Như vậy chúng ta không thể hạn chế một cách cứng nhắc, duy ý chí đối với công cụ
TCV để khuyến khích NVTTM phát triển mà điều cần thiết phải có sự linh động,
trong việc vận dụng các công cụ gián tiếp này. Hay nói cách khác, NHNN cần phải
linh hoạt trong việc thực hiện NVTTM như tăng cường hiệu quả của công tác dự
báo nhu cầu vốn khả dụng của từng TCTD cũng như của cả hệ thống các TCTD,
phân tích đánh giá những diễn biến của thị trường nhằm xác định chính xác hiệu
quả khối lượng, chủng loại hàng hoa,ï cách thức giao dịch thích hợp đồng thời có sự
điều chỉnh lãi suất chiết khấu hợp lý, nhằm khuyến khích hay hạn chế các TCTD đi
vay TCV theo những mục tiêu NHNN đặt ra.
DTBB là công cụ gián tiếp mang tính thể chế, tác động làm tăng hoặc giảm nhu cầu
VKD của các TCTD, dẫn đến nhu cầu mua hay bán giấy tờ có giá của các TCTD
với NHNN qua NVTTM. Hiện nay ở nước ta áp dụng DTBB duy trì theo nguyên
tắc bình quân trong kỳ mà không khống chế theo ngày nên ở một mức độ nhất định
cũng có tác động ổn định cung cầu vốn liên ngân hàng, từ đó ảnh hưởng đến nhu
cầu vay TCV và mua bán giấy tờ có giá trên TTM. Và ngược lại qua kết quả giao
dịch trên TTM và khối lượng TCV sẽ là cơ sở đánh giá hiệu quả tác động của công
cụ DTBB.

kiểm soát tình hình diễn biến thị trường, phát huy tầm ảnh hưởng sâu rộng đến các
lĩnh vực trong nền kinh tế.
Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version -
TÀI LIỆU THAM KHẢO
Tiền và hoạt động Ngân hàng - NXB Chính trị Quốc gia
Các nghiệp vụ Ngân hàng Thương mại - Chủ biên : GS - TS Lê Văn Tư
Chính sách tiền tệ và sự điều tiết vĩ mô của NHTW ở các nước Tư bản phát triển -
NXB Chính trị Quốc gia
Hệ thống công cụ Chính sách tiền tệ quốc gia trong nền kinh tế thị trường - Nguyễn
Võ Ngoạn
Tạp chí Ngân hàng các số 5–2002, 9–2002, 10–2002,12–2002, xuân 2003, 4–2003,
7–2003, 8–2003.
Thị trường Tài chính Tiền tệ các số 5–2002, 6–2002, 8–2002, 9–2002, 13–2002,
14–2002, 15–2002, 17–2002, 18–2002, 22–2002, 23–2002, xuân 2003, 9–2003, 10–
2003.
Các Website :


Lời kết !
Trong hơn 10 năm qua, cùng với quá trình chuyển đổi nền kinh tế và đổi mới hệ
thống Ngân hàng Việt nam, cơ chế điều hành Chính sách tiền tệ của NHNN đã
không ngừng đổi mới, góp phần đáng kể trong việc ổn định tiền tệ, kiểm soát lạm
phát, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, cải thiện và nâng cao đời sống nhân dân cũng
như ổn định hệ thống ngân hàng. Trong điều kiện Thị trường tiền tệ còn kém phát
triển, để kiểm soát và điều tiết tiền tệ, NHNN đã lựa chọn sử dụng các công trực
tiếp, từng bước kết hợp với các công cụ gián tiếp. Đặc biệt, bên cạnh việc sử dụng
các công cụ CSTT theo thông lệ các nước như dự trữ bắt buộc, tái cấp vốn lãi suất
Simpo PDF Merge and Split Unregistered Version -
và tỷ giá đã được sử dụng khá hiệu quả, góp phần đắt lực trong việc thực hiện các
mục tiêu Chính sách tiền tệ.