Khoa TCDN Quản trị rủi ro tài chính Ch. 1: 1
Thế giới ngày càng trở nên bất
Thế giới ngày càng trở nên bất
ổn hơn
ổn hơn
…
…
“Chưa bao giờ nền kinh tế toàn cầu lại tăng trưởng nhanh
như thời điểm này nhưng cũng chưa bao giớ thế giới lại đầy
rủi ro như lúc này”
(Báo cáo Rủi ro thế giới 2007 - Diễn đàn kinh tế thế giới - World Economic Forum)
Khoa TCDN Quản trị rủi ro tài chính Ch. 1: 2
Chương 1: Dẫn luận
Rủi Ro Kiệt Giá Tài Chính và Sự Xuất Hiện Của
Các Công Cụ Quản Trị Rủi Ro Tài Chính
Khoa TCDN Quản trị rủi ro tài chính Ch. 1: 3
Mục tiêu của Chương
•
Làm rõ khái niệm
Làm rõ khái niệm
rủi ro kiệt giá tài chính
rủi ro kiệt giá tài chính
.
.
•
Phân tích những bất ổn trong môi trường tài
Phân tích những bất ổn trong môi trường tài
chính và những bất ổn này sẽ tác động như
chính và những bất ổn này sẽ tác động như
thế nào đối với các công ty.
thế nào đối với các công ty.

Tổng quan về rủi ro
Rủi ro mô hình Model risk Rủi ro liên quan đến việc sử dụng mô hình
không đúng hoặc không phù hợp, hoặc trong một mô hình tồn tại các sai số
hoặc giá trị đầu vào không đúng.
Rủi ro pháp lý Regulatory risk Rủi ro mà các qui định và định hướng qui
định quản lý hiện nay sẽ thay đổi, đem lại tác động bất lợi đối với công ty.
Rủi ro pháp lý có thể dẫn đến việc xem một số các loại giao dịch hiện tại
hoặc đang dự tính là bất hợp pháp và cản trở sự phát triển của các sản phẩm
và giải pháp mới.
Rủi ro qui mô Quantity risk Rủi ro của một chiến lược phòng ngừa rủi ro
trong đó nhà phòng ngừa rủi ro không biết được mình sẽ sở hữu hoặc bán
bao nhiêu đơn vị tài sản giao ngay.
Khoa TCDN Quản trị rủi ro tài chính Ch. 1: 8
Tổng quan về rủi ro
Rủi ro thanh khoản Liquidity risk Rủi ro liên quan đến một giao dịch do
tình trạng thị trường chợ chiều, được thể hiện qua việc có ít các dealer và
chênh lệch giá mua và giá bán khá lớn.
Rủi ro thanh toán (Rủi ro Herstatt) Settlement risk Rủi ro thường gặp
trong các giao dịch thanh toán quốc tế, trong đó một công ty có giao dịch hai
chiều với một đối tác khác và gặp rủi ro là khoản thanh toán của mình đã
được chuyển đi trong khi chưa nhận được khoản thanh toán của bên kia, điều
này có thể là do nguyên nhân phá sản, không có khả năng thanh toán hay lừa
đảo.
Rủi ro tín dụng Credit risk (Default risk) Rủi ro một bên tham gia một hợp
đồng phái sinh OTC sẽ không chi trả khi được yêu cầu.
Khoa TCDN Quản trị rủi ro tài chính Ch. 1: 9
Tổng quan về rủi ro
Rủi ro tín dụng tiềm ẩn Potential credit risk Rủi ro mà một bên trong
giao dịch sẽ không thể chi trả đúng hạn trong tưong lai.
Rủi ro toàn hệ thống Systemic risk Rủi ro mà do sự phá sản của một

Khoa TCDN Quản trị rủi ro tài chính Ch. 1: 12
Rủi Ro Tài Chính và Rủi Ro Kiệt Giá
Tài Chính
Ở các quốc gia phát triển,
hầu hết tình trạng rủi ro
kiệt giá tài chính là có thể
phòng ngừa được bởi vì
có sự tồn tại của nhiều thị
trường lớn và một thị
trường hiệu quả mà thông
qua đó những rủi ro này
có thể được trao đổi lẫn
nhau.
Khoa TCDN Quản trị rủi ro tài chính Ch. 1: 13
Tác động tăng lên của rủi ro kiệt giá
tài chính
Rủi ro tỷ giá ám chỉ độ nhạy cảm chuyển đổi phản ánh những
thay đổi trong giá trị của công ty khi tài sản ở nước ngoài
được chuyển đổi sang nội tệ.
Rủi ro lãi suất chỉ những thay đổi trong lãi suất tác động đến
thực hiện báo cáo kết quả sản xuất kinh doanh.
Rủi ro hàng hóa ám chỉ đến những thiệt hại liên qua đến thay
đổi trong giá cả hàng hóa.
Khoa TCDN Quản trị rủi ro tài chính Ch. 1: 14
Các sản phẩm phái sinh
Sảm phẩm phái sinh là
một sản phẩm tài chính
mà kết quả của nó được
tạo ra từ kết quả của một
sản phẩm khác (

Thị trường các công cụ phái sinh
Thị trường các công cụ phái sinh
là các thị
là các thị
trường dành cho các công cụ mang tính hợp đồng mà thành
trường dành cho các công cụ mang tính hợp đồng mà thành
quả của chúng được xác định trên một công cụ hoặc một tài
quả của chúng được xác định trên một công cụ hoặc một tài
sản khác.
sản khác.
Khoa TCDN Quản trị rủi ro tài chính Ch. 1: 17
CÁC THỊ TRƯỜNG PHÁI SINH
•
Hợp đồng kỳ hạn
Hợp đồng kỳ hạn
là hợp đồng giữa hai bên – người mua và
là hợp đồng giữa hai bên – người mua và
người bán – để mua hoặc bán tài sản vào một ngày trong tương
người bán – để mua hoặc bán tài sản vào một ngày trong tương
lai với giá đã thỏa thuận ngày hôm nay.
lai với giá đã thỏa thuận ngày hôm nay.
•
Nếu vào ngày đáo hạn, giá thực tế cao hơn giá thực hiện, người
Nếu vào ngày đáo hạn, giá thực tế cao hơn giá thực hiện, người
sở hữu hợp đồng sẽ kiếm được lợi nhuận, nếu giá thấp hơn,
sở hữu hợp đồng sẽ kiếm được lợi nhuận, nếu giá thấp hơn,
người sở hữu hợp đồng sẽ chịu một khoản lỗ.
người sở hữu hợp đồng sẽ chịu một khoản lỗ.
•
Hợp đồng kỳ hạn gần giống với một quyền chọn, nhưng quyền

CÁC THỊ TRƯỜNG PHÁI SINH
Hợp đồng kỳ hạn
Khoa TCDN Quản trị rủi ro tài chính Ch. 1: 20
CÁC THỊ TRƯỜNG PHÁI SINH
Hợp đồng giao sau

Hợp đồng giao sau
Hợp đồng giao sau
cũng là hợp đồng giữa hai bên – người
cũng là hợp đồng giữa hai bên – người
mua và người bán – để mua hoặc bán tài sản vào một ngày
mua và người bán – để mua hoặc bán tài sản vào một ngày
trong tương lai với giá đã thỏa thuận ngày hôm nay.
trong tương lai với giá đã thỏa thuận ngày hôm nay.

Các hợp đồng được giao dịch trên sàn giao dịch giao sau và
Các hợp đồng được giao dịch trên sàn giao dịch giao sau và
chịu quá trình thanh toán hàng ngày.
chịu quá trình thanh toán hàng ngày.

Hợp đồng giao sau tiến triển từ hợp đồng kỳ hạn và có nhiều
Hợp đồng giao sau tiến triển từ hợp đồng kỳ hạn và có nhiều
đặc điểm giống với hợp đồng kỳ hạn.
đặc điểm giống với hợp đồng kỳ hạn.
Khoa TCDN Quản trị rủi ro tài chính Ch. 1: 21
CÁC THỊ TRƯỜNG PHÁI SINH
Hợp đồng giao sau

Các hợp đồng giao sau được giao dịch trên thị trường
Các hợp đồng giao sau được giao dịch trên thị trường

(
(
thanh toán hàng ngày, điều
thanh toán hàng ngày, điều
chỉnh theo thị trường
chỉnh theo thị trường
).
).

Thứ hai của hợp đồng giao sau giúp làm giảm rủi ro không
Thứ hai của hợp đồng giao sau giúp làm giảm rủi ro không
thanh toán là yêu cầu tất cả các thành viên tham gia thị
thanh toán là yêu cầu tất cả các thành viên tham gia thị
trường – người bán và người mua đều như nhau – thực
trường – người bán và người mua đều như nhau – thực
hiện một khoản ký gửi được gọi là
hiện một khoản ký gửi được gọi là
khoản ký quỹ
khoản ký quỹ
.
.
Khoa TCDN Quản trị rủi ro tài chính Ch. 1: 23
CÁC THỊ TRƯỜNG PHÁI SINH
Quyền chọn

Quyền chọn
Quyền chọn
là một hợp đồng giữa hai bên – người mua và
là một hợp đồng giữa hai bên – người mua và
người bán – trong đó cho người mua quyền, nhưng không

).Khoa TCDN Quản trị rủi ro tài chính Ch. 1: 24
CÁC THỊ TRƯỜNG PHÁI SINH
Khoa TCDN Quản trị rủi ro tài chính Ch. 1: 25
CÁC THỊ TRƯỜNG PHÁI SINH