CÁC NHÂN TỐ ẢNH
HƯỞNG TỚI TỶ GIÁ
1
NHÓM VICTORY
Các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ giá
1. Tỷ lệ lạm phát
2. Lãi suất
3. Thu nhập quốc dân
4. Tác động của Chính phủ
5. Kỳ vọng
2
Các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ giá

Mức chênh lệch lạm phát giữa các nước
Với ĐK các yếu tố khác không thay đổi:
Nếu lạm phát của một nước > lạm phát của
nước ngoài  Giá thành Sp XK tăng  Giảm
khả năng cạnh tranh của Sp XK  Kim ngạch XK
giảm  Nguồn cung ngoại tệ giảm  Đồng ngoại
tệ tăng giá (TGHĐ tăng) hay đồng nội tệ giảm giá
và ngược lại.
3
VD: Tác động của sự gia tăng lạm phát Mỹ
đến giá trị cân bằng của đồng bảng Anh
Khi lạm phát ở Mỹ cao hơn một cách tương đối

Làm hàng hóa Mỹ đắt hơn và lúc này tiêu dùng chuyển sang hàng hóa Anh
-> cầu bảng Anh tăng ->đường D dịch chuyển sang phải thành đường D2

Lúc này cầu đô la Mỹ giảm do hàng của Mỹ đắt, cung bảng Anh giảm (do
người Anh không tiếp tục mua hàng Mỹ nữa) Đường S dịch chuyển sang

7
Khi lãi suất ở Mỹ cao hơn một cách tương đối

Các nhà đầu tư Anh thích đầu tư vào Mỹ để hưởng lãi suất cao
-> cầu đô la tăng (cung bảng Anh tăng)->S dịch chuyển sang
S2

Trong khi đó các nhà đầu tư Mỹ lại không thích đầu tư vào Anh
làm cho cầu bảng Anh giảm -> Kết quả là đồng Bảng Anh
giảm giá. D dịch chuyển sang D2.

Điểm cân bằng mới thấp hơn điểm cũ.

KL: Khi lãi suất Mỹ cao tương đối so với lãi suất Anh thì đồng
bảng Anh giảm giá.
VD: Tác động của sự gia tăng lãi suất Mỹ
đến giá trị cân bằng của đồng bảng Anh
Tác động của sự gia tăng lãi suất Mỹ
đến giá trị cân bằng của đồng bảng Anh
$1,50
$1,55
$1,60
S
D
S2
D
2
8
9
Fisher đã lập luận và đưa ra giả định là thị

Giả sử thu nhập Người Anh không thay đổi nên không tác
động đến đường cung bảng Anh.

Cầu bảng Anh tăng trong khi cung bảng Anh không thay đổi,
Kết quả là bảng Anh tăng giá

KL: Khi thu nhập quốc dân Mỹ tăng tương đối thì đồng bảng
Anh tăng giá
11
Tác động của sự gia tăng thu nhập Mỹ
đến giá trị cân bằng của đồng bảng Anh
$1,50
$1,55
$1,60
S
D
D
2
12
Các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ giá - Tiếp

Sự can thiệp của Chính phủ

Thông qua chính sách TMQT: Nếu khuyến khích
XK, hạn chế NK  Cung ngoại tệ tăng, nhu cầu SD
ngoại tệ giảm  Đồng ngoại tệ giảm giá (TGHĐ
giảm)  Đồng nội tệ sẽ tăng giá.

Thông qua chính sách ĐTQT: Nếu CP khuyến khích
thu hút ĐTNN và hạn chế ĐT ra NN  Cung ngoại

15
Các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ giá- Tiếp

Sự kỳ vọng về TGHĐ – Sự kỳ vọng về sự lên
giá hoặc giảm giá của một đồng tiền của các chủ
thể tham gia vào thị trường ngoại hối.

G/S người ta cho rằng đồng EURO sẽ lên giá
trong thời gian tới  Nhiều người sẽ mua đồng
EURO  EURO tăng giá so với các đồng tiền
khác và đồng nội tệ hay TGHĐ giữa EURO và
đồng nội tệ tăng (đồng nội tệ giảm giá).
16
17

Dự báo:

Các giao dich ngoại hối có liên quan đến thương mại
nhìn chung ít nhạy cảm với các tin tức hơn

Các giao dich tài chính rất nhạy cảm với các tin tức

Tin tức ảnh hưởng đên biến động dự kiến của tiền tệ thì
nó sẽ ảnh hưởng đến cung cầu tiền.

Do những giao dịch mang tính đầu cơ nên tỷ giá hối đoái
có thể rất bất ổn.

Sự kỳ vọng về TGHĐ – tiếp
Tóm lược các yếu tố có thể tác động lên tỷ giá

Mỹ
Cung ngoại
tệ
18
VAI TRÒ CỦA THÔNG TIN
ĐỐI VỚI TỶ GIÁ
19
Thông tin có ý nghĩa cực kỳ quan trọng đối
với sự vận động của tỷ giá trong ngắn hạn.

Với chế độ tỷ giá thả nổi có sự điều tiết của
Nhà nước, tỷ giá được điều chỉnh linh hoạt
theo quan hệ cung cầu ngoại tệ trên thị
trường dưới sự quản lý, điều tiết của Nhà
nước.
20


Việc đưa ra thông điệp tỷ giá rõ ràng ngay từ đầu năm đã giúp các tổ chức
kinh tế và cá nhân tránh được một trong những rủi ro lớn nhất do bất ổn tỷ
giá thường ảnh hưởng tiêu cực đến giá trị VND, qua đó ảnh hưởng đến giá
cả các mặt hàng và tác động tâm lý.

NHNN đã giữ quan điểm điều chỉnh tỷ giá dựa trên kết quả tính toán tỷ giá
thực, chủ yếu dựa trên cán cân thanh toán quốc gia và đảm bảo mục tiêu
điều hành chính sách tiền tệ, đưa ra mức lãi suất thích hợp đối với tiền gửi
ngoại tệ theo hướng có lợi cho người gửi VND.
22
Trong thực tế, cùng một thông tin có thể có
những kỳ vọng khác nhau và cũng có thể