B GIÁO DCăÀOăTO
TRNGăI HCăTHNGăLONG
o0o

KHÓA LUN TT NGHIP
 TÀI:
MT S GII PHÁP NHM NÂNG CAO HIU QU
S DNG VNăLUăNG TI CÔNG TY TNHH
MTVăUăTăPHÁTăTRIN NHÀ VÀ H TNG ậ
VINACOMIN
SINH VIÊN THC HIN : TRN TR THÙY LINH
MÃ SINH VIÊN : A16704
CHUYÊN NGÀNH : TÀI CHÍNH

HÀ NI ậ 2014



Thang Long University Library
LI CMăN
Tác gi gi li cm n chân thành đn các thy cô  i hc Thng Long đã giúp
đ trong sut thi gian hc tp ti trng. c bit tác gi xin chân thành cm n giáo
viên hng dn Th.s V L Hng đã tn tình hng dn đ tác gi hoàn thành khóa
lun tt nghip này.
Tác gi cng xin bày t s cm n đi vi Ban Giám đc và các anh ch ti Công ty
TNHH MTV đu t phát trin nhà và h tng – Vinacomin đã dành thi gian quan tâm
giúp đ nhit tình trong quá trình làm lun vn.
Rt mong nhn đc s ng h, đóng góp ý kin ca thy cô và các bn !
Xin chân thành cm n !
Tác gi
Trn Th Thùy Linh

LIăCAMăOAN

Tôi xin cam đoan Khóa lun tt nghip này là do t bn thân thc hin có s h
tr t giáo viên hng dn và không sao chép các công trình nghiên cu ca ngi
khác. Các d liu thông tin th cp s dng trong Khóa lun là có ngun gc và đc
trích dn rõ ràng.
Tôi xin chu hoàn toàn trách nhim v li cam đoan này!
Sinh viên


1.4.2. Nhân t ch quan 23
1.5. Mt s bin pháp nhm nâng cao hiu qu s dngăVLătrongăDN 24
1.5.1. Xác đnh đúng nhu cu VL thng xuyên, cn thit cho hot đng sn xut
kinh doanh; t chc huy đng ngun VL hiu qu. 24
1.5.2. Tng tc đ luân chuyn VL 25
1.5.3. Tng cng bi ếng, nâng cao nghip v cho đi ng qun lý, nht là đi
ng qun lý tài chính DN 25
1.5.4. Thng xuyên phân tích tình hình s dng VL đ có bin pháp điu chnh
kp thi nhm nâng cao hiu qu s dng. 25

CHNGă2:ăTHC TRNG QUN LÝ VÀ S DNG VNăLUăNG 26
2.1. Tng quan v Côngă tyă TNHHă MTVă đuă tă phátă trin nhà và h tng ậ
Vinacomin 26
2.1.1. Quá trình hình thành và phát trin ca Công ty TNHH MTV đu t phát
trin nhà và h tng – Vinacomin 26
2.1.2. C cu t chc ca Công ty TNHH MTV đu t phát trin nhà và h tng-
Vinacomin 27
2.1.3. Chc nng, nhim v ca tng b phn 27
2.1.3. Khái quát v ngành ngh kinh doanh ca Công ty TNHH MTV đu t phát
trin nhà và h tng- Vinacomin 29
2.2. Thc trng hotăđng sn xut kinh doanh tiăCôngătyăTNHHăMTVăđuăătă
phát trin nhà và h tng ậ Vinacomin 30
2.2.1. Thc trng v c cu tài sn – ngun vn 30
2.2.2. Kt qu hot đng sn xut kinh doanh 35
2.2.3. Các ch tiêu tài chính tng hp 39
2.3. Thc trng qun lý và s dngăVLă tiăCôngă tyăTNHHă MTVă đuătăxơyă
dng nhà và h tng ậ Vinacomin 45

DANH MC BNG BIU HÌNH V  TH

Bng 1.1. Cp tín dng và không cp tín dng 12
Bng 1.2. S dng và không s dng thông tin ri ro tín dng 12
Bng 2.1. Bng ch tiêu đánh giá kh nng thanh toán. 41
Bng 2.3. Kh nng sinh li ca Công ty Vinacominland 39
Bng 2.4. Kh nng qun lý tài sn ca Công ty so vi TB ngành 42
Bng 2.5. Kh nng qun lý n ca Công ty 43
Bng 2.6. VL ròng ca Công ty 44
Bng 2.7. C cu tài sn ngn hn ti Công ty Vinacominland 46
Bng 2.8. C cu tin và các khon tng đng tin ti Công ty Vinacominland 47
Bng 2.9. C cu các khon phi thu ngn hn 49
Bng 2.10.So sánh mc tín dng thng mai cung cp và đc cung cp ti Công ty
Vinacominland 49
Bng 2.11. C cu hàng tn kho Công ty Vinacominland 50
Bng 2.12. C cu Tài sn ngn hn khác ca Công ty Vinacominland 54
Bng 2.13. C cu n ngn hn ti Công ty Vinacominland 55
Bng 2.14. Bng các ch tiêu đánh giá hiu qu s dng vn lu đng 58
Bng 2.15. Ch tiêu đánh giá hiu qu s dng tng b phn cu thành VL Công ty
Vinacominland 60
Bng 3.1. Bng cân đi k toán đã tính s d bình quân nm 2012 66
Bng 3.2. T l phn trm các khon mc có quan h cht ch vi doanh thu 66

Hình 1.1. Các chính sách qun lý vn lu đng 6
Hình 2.1. Quy mô Tài sn Công ty Vinacominland nm 2010, 2011, 2012 30
Hình 2.2. C cu ngun vn Công ty Vinacominland 33
Hình 2.3. Chính sách qun lý vn lu đng 45

Phi thu khách hàng
NVNH
Ngun vn ngn hn
NVDH
Ngun vn dài hn
HTK
Hàng tn kho
PTNH
Phi tr ngn hn
PN
Phi np
TSNH
Tài sn ngn hn
TSDH
Tài sn dài han
TSC
Tài sn c đnh
TS
Tài sn
T
Tng đng

Thang Long University Library
LIăNịIăU

Phng pháp nghiên cu ch yu trong khóa lun là phng pháp phân tích, so
sánh, tng hp da trên c s các s liu đc cung cp và tình hình thc t ti Công
ty.

5. Kt cu ca khóa lun
Khóa lun tt nghip gm 3 chng:
Chng 1: C s lý lun v vn lu đng và hiu qu s dng vn lu đng trong
doanh nghip
Chng 2: thc trng hiu qu s dng vn lu đng ti công ty TNHH MTV đu
t phát trin nhà và h tng – Vinacomin
Chng 3: Mt s gii pháp nâng cao hiu qu s dng vn lu đng ti Công ty
TNHH MTV đu t phát trin nhà và h tng – Vinacomin

Thang Long University Library

1

CHNGă1. CăS LÝ LUN V VNăLUăNG
VÀ HIU QU S DNG VNăLUăNG TRONG DOANH NGHIP
1.1. Vnăluăđng trong doanh nghip
1.1.1. Khái nim và đc đim vn lu đng trong doanh nghip
Khái nim vn lu đng
Trong nn kinh t th trng, đ tin hành hot đng sn xut kinh doanh, các DN
cn phi ng ra mt s vn nht đnh phù hp vi quy mô và điu kin kinh doanh.
Vn kinh doanh ca DN là biu hin bng tin ca toàn b giá tr tài sn đc huy
đng s dng vào hot đng sn xut kinh doanh nhm mc đích sinh li. Cn c vào
đc đim chu chuyn vn, có th chia vn kinh doanh thành hai loi: Vn c đnh và

+ Vn bng tin: tin mt tai qu, tin gu ngân hàng, tin đang chuyn. Tin là
loi tài sn có tính thanh khon cao nht, có th d dàng chuyn đi thành các tài sn
khác hoc thanh toán các ngha v tài chính cho DN, bi vy nó cho phép DN duy trì
kh nng chi tr và phòng tránh ri ro thanh toán.
+ Các khon phi thu: ch yu là các khon phi thu t khách hàng th hin s tin
mà khách hàng n DN phát sinh trong trong quá trình bán hàng hóa, dch v di hình
thc bán tr sau. Ngoài ra, trong mt s trng hp mua sm vt t, DN còn phi ng
trc tin cho ngi cung ng, t đó hình thành khon tm ng.
+ u t tài chính ngn hn: đu t tài chính ngn hn là vic b vn mua các
chng khoán có giá tr (trái phiu, tín phiu…) hoc góp vn liên doanh bng tin,
hin vt có th thu hi kp thi trong mt chu k kinh doanh hoc trong thi hn không
quá mt nm nh tín phiu kho bc, k phiu ngân hàng.
+ Vn v vt t d tr, sn xut và vn thành phm. Xem chi tit hn cho thy,
vn v HTK ca DN gm: Vn nguyên vt liu chính, vn vt liu ph, vn nhiên
liu, vn ph tùng thay th, vn vt đóng gói, vn dng c công c, vn sn phm
đang ch to, vn v chi phí tr trc, vn thành phm. Trong DN thng mi, vn v
HTK ch yu là giá tr các loi hàng hóa d tr.
Vic phân loi VL theo cách này to điu kin thun li cho vic xem xét, đánh
giá kh nng thanh toán ca DN, bit đc kt cu TSL theo hình thái biu hin đ
có hng điu chnh hp lý và hiu qu.
- Phân loi theo thi gian huy đng và s dng, VL đc chia làm 2 loi:
+ VL thng xuyên là loi VL mà DN có th s dng lâu dài và n đnh. Là
ngun có tính cht n đnh nhm hình thành nên TSL thng xuyên cn thit, bao
gm các khon d tr v nguyên vt liu, sn phm d dang, thành phm nm trong
biên đ dao đng ca chu k kinh doanh. c đim ca ngun vn này là thi gian s
dng kéo dài.
+ VL tm thi là ngun vn có tính cht ngn hn (có thi gian s dng di 1
nm), ch yu là đ đáp ng các nhu cu có tính cht tm thi v VL phát sinh trong
quá trình sn xut kinh doanh. Ngun vn này bao gm các khon vay ngn hn ca
ngân hàng, các t chc tín dng và các khon n ngn hn khác.

thông qua tình hình luân chuyn VL, các nhà qun tr có th đánh giá kp thi đi vi
các mt hàng mua sm d tr sn xut và tiêu th ca DN.
VL còn là b phn ch yu cu thành nên giá thành sn phm do đó VL đóng
vai trò quyt đnh trong vic tính giá c sn phm, dch v.
VL ròng là phn chênh lch gia vn thng xuyên so vi TSL hay phn
chênh lch gia TSL vi n ngn hn.
VLăròngă=ăTƠiăsnăluăđng ậ N ngn hn
VL ròng là mt ch tiêu tng hp quan trng đ đánh giá tình hình tài chính ca
DN, ch tiêu này cho bit DN có đ kh nng thanh toán các khon n ngn hn hay
không?
1.1.4. Kt cu vn lu đng và các nhân t nh hng đn kt cu vn lu đng
Kt cu VL thc cht là t trng tng khon vn trong tng ngun VL ca DN.
Kt cu ca VL cho thy s phân b và t trng ca mi loi vn trong tng giai
đon luân chuyn, t đó DN xác đnh đc phng hng và trng đim qun lý vn
nhm thay đi kp thi vi tng thi k kinh doanh.

4

Kt cu VL chu nh hng ca nhiu nhân t nh: đc đim ngành ngh kinh
doanh, trình đ t chc… Vì vy trong DN khác nhau thì kt cu VL cng khác
nhau, nó ph thuc vào các nhóm nhân t sau:
- Nhóm nhân t v mt sn xut: Các DN có quy mô sn xut, tính cht, trình đ,
điu kin, chu k sn xut và mc đ phc tp v sn phm, yêu cu v nguyên vt
liu khác nhau thì t trng VL  các khâu d tr và sn xut lu thông khác nhau.
- Nhóm nhân t v mua sm vt t và tiêu th sn phm: Các DN hàng nm phi
s dng nhiu loi vt t khác nhau ca các đn v bán hàng, do vy nu khong cách
gia DN và đn v bán hàng xa hoc gn, k hn bán hàng, chng loi, s lng, giá
c cng tác đng đn t trng VL trong khâu d tr. iu kin tiêu th sn phm
nh khi lng nhiu hay ít, khong cách gia DN vi ngi mua hàng xa hay gn
đu nh hng trc tip đn t trng thành phm và hàng hoá xut ra.

Nhu cu VL thay đi do tác đng ca nhiu nhân t nh: s bin đng ca th
trng, s thay đi ca ch đ chính sách và quy mô sn xut kinh doanh ca DN
trong k (tính cht mùa v), s thay đi phng hng nhim v sn xut kinh doanh
hoc trình đ t chc qun lý, s dng VL ca DN.
1.1.5.2. Phng pháp xác đnh nhu cu VL
i vi mi DN ngoài vic phân loi VL đ qun lý, còn phi xác đnh nhu cu
VL hp lý đ đm bo sn xut kinh doanh không tha, không thiu vn.
Có hai phng pháp chính đ xác đnh nhu cu VL:
- Phng pháp trc tip: cn c vào các yu t nh hng trc tip đn lng
VL DN ng ra đ xác đnh nhu cu thng xuyên. Công thc:














Trong đó :
V:
Nhu cu VL ca công ty

M:
Mc tiêu dùng bình quân 1 ngày ca loi VL đc tính toán

Trong đó:
V
0
:
S d bình quân ca toàn b VL nm báo cáo

F
1,
F
0

:
Tng mc luân chuyn VL nm k hoch, nm báo cáo

t
:
T l tc đ luân chuyn vn k k hoch so vi k báo cáo



 

  



Trong đó: K
0
, K
1

(Ngun:[2 ,tr54] )

Chính sách qun lý VL cp tin là s kt hp mô hình qun lý tài sn cp tin và
n cp tin. DN đã s dng ngun vn ngn hn đ tài tr c TSL và mt phn
TSC.

TSL
TSC

NVNH
NVDH

NVNH
NVDH
NVNH

NVDH
TSL

có chi phí s dng thp hn ngun vn dài hn, dn đn thu nhp nhn đc tng lên.
- Thi gian vòng quay tin ngn: do phi thu khách hàng và HTK gim nên vòng
quay ca chúng tng và thi gian quay vòng gim t đó rút ngn chu k kinh doanh và
rút ngn thi gian vòng quay tin.
- Chin lc mang tính ri ro cao nên thu nhp yêu cu cao. DN gp ri ro trong
thanh toán (cha kp thu hi vn đ hoàn tr khi đn hn), mt doanh thu do vic d
tr HTK thp không đ cung cp … Nhng ri ro này đánh đi bi chi phí thp hn
nên thu nhp yêu cu cao.
Chính sách qun lý VL thn trng là s kt hp mô mình qun lý tài sn thn
trng và n thn trng. Chính sách này s có mc TSL và n dài hn  mc cao.
- Chi phí hot đông cao, doanh thu thp hn so vi trng hp qun lý cp tin.
DN phi gánh chu các khon chi phí ln nh: chi phí lãi vay, chi phí lu kho do HTK
 mc cao, chi phí phát sinh khi chính sách tín dng đc ni rng, chi phí c hi vì
lu tr lng tin mt ln. Chi phí tng cao dn đn thu nhp ca DN gim.
- Thi gian vòng quay tin kéo dài do DN có th s dng ngun VL này đ đu
t cho các hot đng SXKD có thi gian hoàn vn dài.
- Chính sách này s giúp DN gim bt các ri ro nh bin đng th trng tng giá
thành phm do HTK d tr  mc cao, kh nng thanh toán đm bo do duy trì TSL
 mc ti đa. Tuy nhiên thu nhp không cao do phi chu chi phí ln làm EBIT gim.
Chính sách qun lý VL dung hòa cân bng ri ro ca chính sách cp tin và
chính sách thn trng. Da trên c s ca nguyên tc phù hp (Matching Principle).
Nguyên tc này đc phát biu nh sau: Nên s dng ngun vn dài hn đ tài tr cho
TSDH và nên s dng ngun vn ngn hn đ tài tr cho TSL (TSNH). Mc đích
ca phng pháp này là cân bng lung tin to ra t tài sn vi k hn ca ngun tài
tr, kt hp qun lý tài sn thn trng vi n cp tin hoc qun lý tài sn cp tin vi
n thn trng. Tuy nhiên trên thc t đ đt đc trng thái tng thích không h đn
gin do vp phi các vn đ nh s tng thích lung tin hay khong thi gian, do
vy chính sách này ch c gng tin ti trng thái dung hòa ri ro và to ra mc thu
nhp trung bình nhm hn ch nhc đim ca 2 phng pháp trên.
1.2.2. Qun lý vn bng tin

Chi phí giao dch (TrC) là chi phí liên quan đn vic chuyn đi t tài sn đu t
thành tin. Công thc:



 
Trong đó: T : Tng nhu cu v tin trong nm
C : Quy mô mt ln bán chng khoán
F : Chi phí c đnh ca mt ln bán chng khoán
Chi phí c hi (OC) là chi phí mt đi do gi tin mt khin cho tin mt không
dùng đ đu t sinh li. Công thc:



 
Trong đó: C/2 : Mc d tr tin mt trung bình
K : Lãi sut đu t chng khoán
Thang Long University Library

9

 th 1.1.ă th mc d tr tinăvƠăchiăphíăcăhi

Vy, tng chi phí( TC):
  


  



1Bán CK2
B
A
0
S d tin mt
Thi gian
Gii hn trên (G
t
)
Mc tiêu (C
*
)
Gii hn di (G
d
)
d

10

gim s d vn bng tin mc tiêu. Khi vn bng tin mc tiêu vn đng đn gii hn
di, lúc này DN s bán lng chng khoán đ đ đa vn bng tin lên mc mc
tiêu. Mc vn bng tin lu gi dao đng t do trong khong gia gii hn trên và
gii hn di. Khi đó, DN mua hay bán chng khoán đ tái lp mc s vn d bng
tin mong mun.
Công thc xác đnh lng tin mt ti u:






nhân viên k toán tin mt và th qu.
- Tng tc quá trình thu tin và làm chm đi quá trình chi tin. Mt khác, DN cn
qun lý cht ch các khon tm ng bng tin mt.
1.2.3. Qun lý khon các phi thu
Trong nn kinh t th trng, DN mun bán đc hàng thì phi áp dng nhiu
chính sách, bin pháp đ lôi kéo khách hàng v phía mình. Chính sách tín dng thng
mi là mt công c hu hiu không th thiu đi vi DN. Vì chính sách tín dng
thng mi có nhng mt tích cc và tiêu cc nên nhà qun tr tài chính cn phi phân
tích, nghiên cu và ra nhng quyt đnh xem có nên cp chính sách tín dng thng
mi cho đi tng khách hàng hay không. ó là vic qun lý khon phi thu mà ch
yu là khon phi thu khách hàng.
Các nhân t nh hng đn quy mô các khon phi thu ca DN: quy mô sn phm
hàng hóa bán chu cho khách hàng, tính cht thi v ca vic tiêu th sn phm trong
Trong đó
Gd
:
Gii hn di

Gt
:
Gii hn trên

d
:
Khong dao đng tin mt




:

dng mà khách hàng đ ngh da vào tiêu chí NPV.
Mt s mô hình đc các DN s dng:
- Quyt đnh tín dng khi xem xét 1 phng án cp tín dng
Mô hình c bn









   







 

  

    



  

:
Lung tin ra tng thêm cha b phn tín dng

T
:
Thu sut thu thu nhp DN

12 K
:
T l thu nhp yêu cu sau thu
- Sau khi tính toán NPV, DN quyt đnh da trên c s:
NPV>0
:
Cp tín dng
NPV=0
:
Bàng quan
NPV<0
:
Không cp tín dng
Quyt đnh tín dng khi xem xét 2 phng án tín dng:
Bng 1.1. Cp tín dng và không cp tín dng
Ch tiêu
Không cp tín dng
Cp tín dng
S lng bán (Q)
Q

h (h≤100%)
Thi hn n
0
T
T sut chit khu
0
R
Phng án 1: Không cp tín dng NPV
0
= P
0
Q
0
− AC
0
Q
0
Phng án 2: Cp tín dng








  




ro tín dng
S lng bán (Q)
Q
1
Q
1
h
Giá bán (P)
P
1
P
1

Chi phí sn xut bình quân (AC)
AC
1
AC
1

Chi phí thông tin ri ro
0
C
Xác sut thanh toán
H
100%
Thi hn n
T
T
T sut chit khu
R

  
Thang Long University Library

13

- DN đa ra quyt đnh da trên c s so sánh NPV
1
và NPV
2
NPV
1
> NPV
2
:
Không s dng thông tin ri ro tín dng
NPV
1
= NPV
2
:
Bàng quan
NPV
1
< NPV
2
:
S dng thông tin ri ro tín dng
Các bin pháp qun lý các khon phi thu:
- Xác đnh chính sách tín dng thng mi vi khách hàng: phân tích khách hàng,
xác đnh đi tng bán chu (k lng kh nng tr n và uy tín ca khách hàng, nht

Trích đoạn Các ch tiêu tài chín ht ngh p Nguyên nhân

---