Đề tài nghiên cứu khoa học:
Sáp nhập, hợp nhất, mua bán (M&A)
-Giải pháp nhằm tăng cường năng lực
cạnh tranh của các ngân hàng thương mại
cổ phần Việt Nam thời kì phục hồi kinh tế
MỤC LỤC
LỜI MỞ ĐẦU 7
CHƯƠNG 1 10
TỔNG QUAN VỀ HOẠT ĐỘNG SÁP NHẬP, HỢP NHẤT, MUA LẠI
(M&A) NGÂN HÀNG 10
1.1.Những vấn đề cơ bản về hoạt động M&A ngân hàng 10
!"#
1.2.Phân loại các hình thức thực hiện M&A 16
$%&'()*+,
)*+/01'23
4 )5.3
1.3.Các cách thức thực hiện M&A ngân hàng 18
67$+*892:;<=*>2?
62)@A2;'<;B&)?
4)2/C
D 2E:C
FG/H)@*/=IJ
1.4.Nội dung của quá trình M&A ngân hàng: 20
GKA)L*<*+
6%L*<#1'2
4MAE=+
DN#0O.)EAKA214
FP:)E*)O#1'2D
,M<D
,*520'#,
CHƯƠNG 3 64
GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN HOẠT ĐỘNG SÁP NHẬP HỢP NHẤT VÀ
MUA LẠI NGÂN HÀNG TMCP VIỆT NAM 64
3.1.Các giải pháp hoàn thiện khi thực hiện thương vụ M&A ngân hàng
tại Việt Nam 64
46TOab*:)EK;c1'21>T,D
4
4N#0O.1'2c#1'2ASA7.,F
44N*<#2\+d;cA^,?
4DN#0O.))AT)2O)A3F
4FN#0O.E*J+#E.)3?
3.2.Các giải pháp hạn chế hoạt động thiếu hiệu quả của ngân hàng mới.80
4620';20>*[0*/1[>EAKA?
4M*e*+E.+.?
44M*[0*L*RQ):LI2Q1>T?
4DGKA)AIA[>R)O<?
3.3.Giải pháp kiến nghị về vai trò của chính phủ và ngân hàng nhà nước
trong việc điều tiết và quản lý hoạt động thâu tóm sáp nhập ngân hàng82
446&I?
446&?,
4446&=?3
44D6&?3
44F6&T6Tf/=?3
44,6&E2e*d0E.A;5)@&)*+<;B
&)V??
4436&=:0A;5R@&I;2??
KẾT LUẬN 89
DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 90
D
g:g:@A)*+ !"WV4D
g:4)O<2=EAKA*J*/=)]P2.hi2R1'2j*
<6;2k_-l4F
g:D_R#V*)D]?43
g:FVR*>2#6 U1'2=52*2RTC4?
g:,g:$ER)R+ER#f*2RT?4C
g:3 +ERm1'2$6 UVjnlD
g:?6<A[20*+R#*)]?D
g:C6<A[)0R#;)*)]?D4
g:g:_R+ER#1'2=52TCDD
g:VR*>2()92*<Dh,$F
g:VO(LR)O<FC
g:4o@A2+ER$6 U;)T?,
Danh mục các biểu
g52M8_/)O<;)*)4]C44
g52M86@;<)O<;)*)4]C44
g52M84$)*+ !"V()92?]C4D
g52M8D6m;c !"*/=RVT?]CA#()
p.)*+/01'24,
g52M8FmERVqO(L*)D]?,
,
LỜI MỞ ĐẦU
1 Tính thiết thực của đề tài
Giai đoạn từ năm 2005 đến cuối năm 2007 ngành ngân hàng Việt Nam
nổi bật lên với những phát triển vượt bậc tạo nên mức sinh lời hấp dẫn. Lợi
nhuận sau thuế trên vốn tự có bình quân của các ngân hàng thương mại đạt
trung bình15-17% cùng với sự phát triển của hệ thống ngân hàng nền kinh tế
Việt Nam cũng có những bước tiến đáng kể. Song đến những tháng đầu năm
2008 thị trường tài chính-ngân hàng trên thế giới nói chung và Việt Nam bị ảnh
hưởng năng nề của cuộc khủng hoảng kinh tế thế giới. Hàng loạt các ngân hàng
liệt. Dẫn đến hệ quả tất yếu là bị các ngân hàng lớn thâu tóm, sáp nhập. Các
ngân hàng thương mại cổ phần lớn hoặc trung bình muôc gia tăng thị phần, tiềm
lực cạnh tranh không còn cánh nào hiệu quả hơn là liên kết với nhau để trở
thành một tập đoàn tài chính vững mạnh nhờ vào sự cộng lực.
Xuất phát từ yêu cầu khách quan đó việc nghiên cứu về khối ngân hàng
TMCP, thị trường mua bán doanh nghiệp tại Việt Nam thế giới cũng như đưa ra
những giải pháp nhằm hoàn thiện hoạt động này trong lĩnh vực ngân hàng là cần
thiết và trở nên bức thiết trong giai đoạn hiện nay
2 Mục đích của đề tài
Thứ nhất làm rõ các khái niệm về sáp nhập hợp nhất, mua lại các
phương thức thực hiện thương vụ M&A ngân hàng, các lợi ích và hạn chế của
hoạt động này
Thứ hai làm rõ thực trạng năng lực cạnh tranh của các ngân hàng
thương mại cổ phần việt Nam, phân tích các xu hướng thâu tóm sáp nhập ngân
hàng trên thế giới, Việt Nam nhằm rút ra xu hướng tính chất hạn chế của hoạt
động này tại thị trường tài chính ngân hàng Việt Nam
Cuối cùng theo các kết quả nghiên cứu, đề tài đưa ra một số giải pháp
giúp đỡ các ngân hàng TMCP Việt Nam thực hiện thành công thương vụ sáp
nhập hợp nhất mua lại
3 Đối tương và phạm vi nghiên cứu
Đối tượng nghiên cứu của đề tài là các vấn đề sáp nhập mua lại ngân
hàng trên thế giới tại thế giới và tại Việt Nam. Từ đó đề xuất một số giải pháp
đối với các NHTMCP Việt Nam nhằm thực hiện thành công thương vụ M&A
4 Kết cấu của đề tài
?
Chương 1: Tổng quan về hoạt động sáp nhập, hợp nhất và
mua bán (M&A) ngân hàng.
Chương 2: Thực trạng về hoạt động về hoạt động sáp nhập,
hợp nhất và mua lại (M&A) ngân hàng TMCP tại Việt Nam.
Chương 3: Giải pháp hoàn thiện hoạt động sáp nhập hợp
nghĩa trong Luật Doanh Nghiệp Năm 2005:
Các khái niệm nêu trên là một cách hiểu phổ biến về M&A. Ngoài ra
theo quan điểm của A. Damodaran thì Mua lại và Thâu tóm là những khái niệm
tương đồng. Nếu một công ty bị mua lại bởi cổ đông nội bộ-Hợp nhất. Còn nếu
vụ mua lại được thực hiện do đối tượng bên ngoài thì nó sẽ thực hiện theo
phương thức-Sáp Nhập
Thuật ngữ mua lại, sáp nhập (M&A) đôi khi còn xem xét trên nghĩa
rộng với hoạt động :liên kết doanh nghiệp(Joint venture) ;liên kết chiến
lược(Strategic alliances);mua doanh nghiệp bằng vốn vay(LBO); thay đổi cơ
cấu chủ sở hữu thông qua hoạt động mua cổ phiếu( Share purchases đối với
công ty khác hoặc Share Repurchase đối với chính công ty mình). Tuy nhiên
trong phạm vi nghiên cứu của đề tài này M&A được hiểu theo nghĩa hẹp tức là
Hoạt động nhằm làm thay đổi quyền kiểm soát.
1.1.2. Những lợi ích và hạn chế của thương vụ M&A ngân hàng.
1.1.1. Các lợi ích của hoạt động M&A ngân hàng:
+ Lợi thế nhờ qui mô:
Hai hai nhiêu ngân hàng sáp nhập với nhau sẽ tạo nên một giá trị cộng
hưởng nhờ lợi thế về qui mô được mở rộng hơn về vốn, con người, số lượng chi
nhánh phòng giao dịch… Từ đó sẽ tao khả năng cung ứng vốn cho các dự án
lớn, đòi hỏi vốn lớn và thời hạn kéo dài với lãi suất cạnh tranh. Hơn nữa sự gia
tăng vế số lượng chi nhánh, ngân hàng sau M&A sẽ đáp ứng nhu cầu ngày càng
gia tăng của khách hàng tốt hơn.
Việc sáp nhập sẽ dẫn đến cắt giảm những chi nhánh của hai hay nhiều
ngân hàng trước đây có địa bàn hoạt động trùng nhau để duy trì một chi nhánh
chính thức. Từ đó sẽ cắt giảm được số lượng nhân viên không cần thiết, chi phí
thuê văn phòng, chi phí tiền lương nhân viên, chi phí hoạt động của chi nhánh,
phòng giao dịch. Chi phí giảm xuống đồng nghĩa với doanh thu tăng lên là yếu
tố sẽ làm cho hoạt động của ngân hàng sau sáp nhập, mua lại hoạt động hiệu
quả cao hơn.
Nam cuộc đua lãi suất vẫn không có dấu hiệu hạ nhiệt, thậm chí còn gay gắt
hơn ngay cả khi đã bỏ trần lãi suất, áp dụng lãi suất cho vay không vượt quá
150% lãi suất cơ bản nhưng có một số ngân hàng thương mại vẫn duy trì lãi suất
tiền gửi kì hạn 12 thàng lên đến 19%. Cá biệt có ngân hàng cổ phần Sài Gòn
SCB và ngân hàng xuất nhập khẩu Việt Nam EXIMBANK chạy đua lãi suất
tiền gửi 24h lên đến 20%. Thực tế này ảnh hưởng không tốt đến nền kinh tế
Việt Nam. Nó cho thấy áp lực cạnh tranh lãi suất huy động của NHTMCP Việt
Nam gay gắt thế nào. Lượng tiền gửi của dân chúng không hề tăng lên đáng kể
trong khi số dư tiền gửi của các ngân hàng cứ chạy lòng vòng sang nhau. Cho
nên khi sáp nhập lại, đặc biệt với các ngân hàng nhỏ và vừa bị ngân hàng lớn
thâu tóm thì số lượng ngân hàng ở Việt Nam sẽ giảm xuống đáng kể, năng lực
tài chính của các ngân hàng được cải thiện áp lực cạnh tranh giảm xuống do vậy
sẽ khó diễn ra cuộc chạy đua lãi suất huy động tương tự hồi tháng 2/2008 nữa
+ Thu hút được nhân sự giỏi:
Sụ phát triển “nóng”của ngành ngân hàng Việt Nam nói chung và
NHTMCP nói riêng trong những năm gần đây đã làm cho thị trường nhân lực
trở nên khan hiếm đặc biệt là đội ngũ cán bộ có kinh nghiệm, năng lực chuyên
môn, có kĩ năng quản lý. Năm 2007 chứng kiến thời điểm khan hiếm nhân sự
đến đỉnh điểm. Các ngân hàng khốn đốn trong việc tuyển dụng nhân sự giỏi. Do
đó để xây dựng được “bộ khung” cho mình, có không ít các ngân hàng đã tiến
hành lôi kéo nhân sự ở những ngân hàng đã hoạt động lâu năm, tạo ra sự chuyển
dịch lớn về nhân sự cho các ngân hàng khác.
Vì thế khi hai hay nhiều ngân hàng tiến hành sáp nhập sẽ tạo ra một đội
ngũ nhân sự lớn để chọn lọc hình thành nên đội ngũ cán bộ mới tiềm năng, có
thể thực hiện những lĩnh vực kinh doanh mới tiềm năng như kinh doanh ngoại
tệ hay sản phẩm options(currency or gold option)…
+ Gia tăng giá trị doanh nghiệp:
4
Việc sáp nhập ngân hàng lại với nhau sẽ tận dụng được lợi thế kinh doanh
trên qui mô, giảm bớt chi phí mở rộng hoạt động kinh doanh, cắt giảm nhân sự
D
so với trước đây. Hội đồng quản trị sẽ có số lượng thành viên nhiều hơn nên
thành viên trong hội đồng do các cổ đông lớn bầu vào sẽ hạn chế quyền lực hơn
trước sáp nhập. Khi cái ‘tôi’ bị đụng chạm các ông chủ lớn của ngân hàng có
thể đi ngược với lợi ích của các cổ đông nhằm thoả mãn lợi ích của bản thân
mình. Vì thế các cổ đông lớn sẽ tìm cách liên kết với nhau để tạo nên thế lực
của mình lớn hơn nhằm tìm cách kiểm soát ngân hàng sau M&A. Cuộc cạnh
tranh sẽ không bao giờ chấm dứt khi tất cả các bên đều thoả mãn lợi ích của
mình.
+ Văn hoá doanh nghiệp bị pha trộn.
Văn hoá doanh nghiệp thể hiện những nét đặc trưng riêng có của mỗi
doanh nghiệp, thể hiện những đặc điểm khác biệt so với doanh nghiệp khác. Sự
khác biệt đó thể hiện ơ những tài sản vô hình như: sự trung thành của nhân viên,
môi trường làm việc, cách đối xử của nhân viên với lãnh đạo, lòng tin của đội
ngũ nhân viên với cấp quản lý và ngược lại… Do vậy văn hoá doanh nghiệp tạo
nên lợi thế cạnh tranh vô cùng quí giá với bất kì doanh nghiệp nào. Văn hoá
doanh nghiệp được tạo nên qua thời gian bởi sự cố gắng nỗ lực không mệt mỏi
của đội ngũ nhân sự, hình thành giá trị cốt lõi của doanh nghiệp đó. Vậy khi nên
khi sáp nhập mua lại ngân hàng lại với nhau tất nhiên các nét đặc trưng đó bị
hoà trộn với nhau. Đội ngũ nhân viên sẽ cảm thấy bối rối khi làm việc trong một
môi trường làm việc mới với kiểu văn hoá mới, đồng thời họ phải tìm các thích
nghi với thay đổi trong cách giao tiếp với khách hàng, với nhân viên từ ngân
hàng khác, niềm tin với ban lãnh đạo cũng thay đổi. Do đó đòi hỏi ban lãnh đạo
nhận diện đúng rào cản văn hoá, tìm cách hoà hợp một cách tối ưu nhất văn hoá
doanh nghiệp. Bởi nếu đội ngũ nhân viên cảm thấy rời rạch mất niềm tin, ngân
hàng sau sáp nhập sẽ là một khối lỏng lẻo, có quá nhiều phần tử khác nhau
trong mối liên kết dẫn đến sự đổ vỡ của văn hoá kinh doanh gián tiếp ảnh hưởng
bất lợi đến hoạt động kinh doanh của ngân hàng.
+ Xu hướng dịch chuyển nguồn nhân sự :
Hoạt động sáp nhập ngân hàng sẽ tất yếu dẫn đến việc tái cấu trúc bộ máy
vào chuỗi giá trị gần như khép kín.
+ Sáp nhập lùi: thương vụ này diễn ra khi một công ty mua lại công ty
cung cấp nguyên liệu đầu vào của mình.
1.1.3 M&A tổ hợp(Conglomerate Merger):
,
Là việc sáp nhập giữa các công ty không thuộc ngành nghề cạnh tranh
cũng không nằm trong mối quan hệ mua bán. Sáp nhập tổ hợp được phân thành
ba nhóm:
+ Sáp nhập tổ hợp thuần tuý: là hình thức sáp nhập mà hai bên không có
mối quan hệ nào với nhau. Ví dụ Công ty thuốc lá Philip moris (ngày nay là
công ty ALTRIA ) đã thâu tóm công ty Gerneral Food vào năm1985 giá 5.6 tỷ
USD, mua Kraff năm 1988 giá 13.4 tỷ USD và Nacobi năm 2000 giá 18.9 tỷ
USD nghiêng nhiều sản xuất thực phẩm hơn thuốc lá.
+ Sáp nhập mở rộng thị trường: diễn ra với hai công ty cùng bán một
loại sản phẩm nhưng thị trường khác nhau. Ví dụ cho hình thức này là thương
vụ Daiichi-công ty bảo hiểm nhân thọ lớn thứ hai Nhật Bản - mua lại Bảo Minh
CMG vào đầu năm 2007
+ Sáp nhập đa dạng hoá sản phẩm: diễn ra với hai hay nhiều công ty sản
xuất những loại sản phẩm khác nhau nhưng cùng ứng dụng một công nghệ sản
xuất hoặc tiếp thị gần giống nhau. Ví dụ Công ty Tomkins (Anh) mua lại The
Gates Corporation (sản xuất dây dẫn điện, ủng không thấm nước, lót thảm ) sáp
nhập nó với hãng bánh mì Hovis, bánh ngọt Lyon mứt Roberson và công ty sản
xuất súng Smith and Wesson.
1.2 Dựa vào thái độ của công ty mục tiêu :
1.1.2.1 Thâu tóm hợp tác(Friendly acquisition):
Là hoạt động mà được ban điều hành, quản trị của công ty mục tiêu hoan
nghênh. Viêc thâu tóm có thể bắt nguồn từ lợi ích chung của cả hai bên.
1.1.2.2 Thâu tóm bất hợp tác( Hosile acquisition):
Là hoạt động mà không có sự ủng hộ của ban quản lý của công ty mục
tiêu. Việc thâu tóm có thể ảnh hưởng xấu đến hoạt động của công ty mục tiêu và
Việc thâu tóm bắt nguồn từ ngân hàng lớn hơn hoặc từ chính đối thủ cạnh
tranh, Ngân hàng có ý định thâu tóm tiến hành thu gom dần cổ phiếu trên thị
trường chứng khoán hoặc nhận chuyển nhượng từ nhà đầu tư chiến lược, các cổ
đông nhỏ lẻ.
Cách thức này cần thời gian khá dài, hơn nữa nếu để lộ thông tin ra bên
ngoài thì giá cổ phiếu của ngân hàng mục tiêu sẽ tăng vọt trên thị trường.
Ngược lại nếu cách thức này được diễn ra dần dần và trôi chảy, ngân hàng sẽ
thâu tóm có thể đạt được mục đích của mình một cách êm thấm mà không gây
nên sự xáo động lớn nào cho ngân hàng mục tiêu trong khi đó chỉ phải trả một
mức giá thấp hơn các cách thức khác nhiều.
?
1.3 Chào mua công khai.
Ngân hàng hoặc cá nhân hoặc nhà đầu tư có ý định thâu tóm toàn bộ ngân
hàng mục tiêu sẽ đề nghị với cổ đông hiện hữu của ngân hàng này bán lại cổ
phiếu với giá cao hơn giá thị trường. Giá chào mua phải đủ hấp dẫn đa số cổ
đông tán thành việc từ bỏ quyền kiểm soát tại ngân hàng của mình.
Hình thức chào mua công khai thường áp dụng trong các vụ thôn tính
mang tính chất thù địch đối thủ cạnh tranh. Ngân hàng bị mua thường là ngân
hàng yếu hơn. Tuy vậy, vẫn có trường hợp ngân hàng nhỏ “nuốt” được”con cá”
nặng kí hơn mình đó là khi họ huy động được nguồn tài chính khổng lồ từ bên
ngoài để thực hiện thương vụ thôn tính này. Các ngân hàng thường huy động
nguồn tiền này bằng cách:
+ Sử dụng thặng dư vốn
+ Huy động vốn từ cổ đông hiện hữu thông qua việc phát hành thêm cổ
phiếu mới hoặc trả cổ tức bằng cổ phiếu, hoặc phát hành trái phiếu chuyển đổi.
+ Vay từ các tổ chức tín dụng, tổ chức tài chính lớn.
Điểm đáng chú ý trong thương vụ kiểu này là ban quản trị của ngân hàng
mục tiêu bị mất quyền định đoạt, bởi vì đây là sự trao đổi trực tiếp giữa ngân
hàng thôn tính và cổ đông của ngân hàng mục tiêu, trong khi đó Ban quản trị
(thường chỉ là người đại diện không nắm đủ số lượng cổ phiếu chi phối) bị gạt
hàng thâu tóm vào Hội đồng quản trị mới. Nhược điểm của phương pháp này là
ngân hàng mục tiêu đã cảnh giác với hình thức thâu tóm này, nên ban quản trị
có thể sắp đặt các nhiệm kì của ban điều hành va ban quản trị xen kẽ nhau từ
ngay trong Điều lệ công ty.
1.4. Nội dung của quá trình M&A ngân hàng:
1.1 Lập kế hoạch chiến lược và xác định động cơ của thương vụ :
Những thương vụ mua lại thành công nhất là những vụ được lập kế hoạch
từ trước. Vì các môi trường lý tưởng hiếm có khi nào ngay lập tức xuất hiện cho
nên lập kế hoạch là bước đi quan trọng đầu tiên trong hoạt động mua bán, hợp
nhất doanh nghiệp đặc biệt hơn khi đó lại là ngân hàng-tổ chức tài chính nhạy
cảm có mối quan hệ với toàn bộ hệ thống tài chính tiền tệ quốc gia nói riêng và
cả nền kinh tế nói chung.
Theo một khảo sát của Denzil Rankine- Peter Howson thì những công ty
thực hiện mua lại có khuynh hướng chụp giật và cơ hội ít thành công hơn
Biểu đồ 1.1
Nguồn: Acquisition Essentials :A step-by- step guide to smarter deals
(Denzil Rankine- Peter Howson)
Khi ngân hàng nghiêm túc xem xét đến hoạt động M&A thì dù mục đích
hay chiến lược có tốt thế nào thì việc mua lại cũng không thể thành công nếu
không có một kế hoạch cụ thể cho từng giai đoạn hoắc nếu có thì kế hoạch đó
không được thực hiện có hiệu quả. Do đó trước hết ngân hàng có ý định thâu
tóm lập ra một đội chuyên trách thực hiện các công việc liên quan đến M&A.
Các thành viên trong nhóm bao gồm các nhà quản trị tài chính có kinh nghiệm,
năng lực phụ trách chuyên trách và các thành viên liên quan như Luật, Kế toán,
……….
Trước hết bộ phận M&A cùng các bộ phận có liên quan khác của ngân
hàng sẽ xác định rõ mục tiêu chiến lược trong hoạt động M&A. Đây sẽ là nền
tảng để mọi công việc khác hướng theo. Các vấn đề được quan tâm trong giai
đoạn này là ‘Ngân hàng sẽ được gì nếu sáp nhập, mua lại ?”. Ngân hàng sẽ tăng
nghịch đồng thời đánh giá khả năng của thương vụ. Sau bước này ngân hàng
mục tiêu có thể được xác định rõ ràng và có thể bước sang giai đoạn đàm phán
sơ bộ.
1.3 Đàm phán sơ bộ.
Sau khi xác định được ngân hàng mục tiêu, ngân hàng thâu tóm sẽ tiến
hành cuộc đàm phán tiếp xúc. Đây là một quá trình dài và trong suốt quá trình
này các bên sẽ thoả thuận sơ bộ với nhau. Hầu hết các thoả thuận này liên quan
đến phương thức hành xử giữa các bên trong thời gian diễn ra cuộc đàm phán.
Hầu hết các thảo thuận này không mang tính chất ràng buộc. Hiện nay bao gồm
hai loại thoả thuận phổ biến :
+ Thoả thuận bí mật: Trong quá trình đàm phán sơ bộ, không có gì chắc
chắn rằng thương vụ hoàn tất hay không? Do vậy nếu các thông tin liên quan tới
tình hình hoạt động của ngân hàng bị tiết lộ hoặc rò rỉ ra ngoài thì có thể làm
hoạt động kinh doanh của nó gặp khó khăn hơn. Đồng thời pháp luật cũng qui
định nghiêm ngặt trong lĩnh vực thông tin. Vậy nên giai đoạn này, các bên
thường ký với nhau cam kết bảo mật thông tin về các nội dung của công viêc
đàm phán.
+ Thoả thuận nguyên tắc:Thông thường, thảo thuân nguyên tắc là một
văn bản trao đổi giữa các bên khi cuộc đàm phán đạt tới một mức tiến triển khá
cao. Tại thời điểm này bên mua và bên bán thường muốn chính thức hoá ý định
và dự kiến của họ trước khi bắt đầu đi tiếp. Chức năng của thoả thuận này là
tổng kết các điều khoản chung đã được hai bên nhất trí và các bước thực hiện
tiếp theo. Mặc dù các bên không muồn trói buộc mình vào các thoả thuận nhưng
họ cũng lại hết sức mong muốn có được sự đảm bảo hợp lý rằng họ sẽ không bị
lãng phí thời gian và tiền bạc để hoàn tất thoả thuận nay. Đây là chức năng của
Thoả thuận nguyên tắc.
1.4 Xây dựng kế hoach sáp nhập mua lại chi tiết:
Sau khi đã có bản giao ước hợp đồng sơ bộ, ngân hàng thực hiện việc
mua bán phải nghĩ đến vấn đề xây dựng kế hoạch sáp nhập chi tiết. Mặc dù đã
điển cần phát huy và những yếu điểm cần cải tổ lại.
+ Kiểm tra xem ngân hàng mục tiêu có báo cáo đúng với thực trạng của
họ đã nêu không?
+ Kiểm tra lại sự đáp ứng của ngân hàng mục tiêu với chiến lược và kế
hoạch sáp nhập. Thấy được nguồn lực vốn có của mục tiêu và các nguồn lực
tiềm năng cho sự cộng lực xuất hiện sau khi thực hiện sáp nhập.
+ Thấy được các vấn đề cần thực hiên sau mua bán, sáp nhập để ngân
hàng mới hoạt động thành công hơn.
+ Việc khảo sát toàn diện sẽ cung cấp nguồn dữ liệu đầu vào cho hoạt
động đinh giá trong thương vu M&A ngân hàng.
1.6 Định giá:
Sau khi thu thập được đầy đủ các thông tin từ bên ngoài cũng như từ cuộc
khảo sát toàn diện vừa qua, ngân hàng chào mua bước vào một giai đoạn quan
trọng đó là định giá. Cái đích của việc định giá là xác định mức giá sẽ trả cho
mỗi cổ đông để có được ngân hàng mục tiêu. Với rất nhiều thương vụ M&A đã
thất bại, việc định giá đóng vai trò hết sức quan trọng. Nó quyết định việc liệu
ngân hàng có bỏ ra một lượng tiền quá lớn để có được đối thủ trong khi lợi ích
D
từ thương vụ này lại không được bao nhiêu hay không?Định giá quá cao sẽ dẫn
đến phần lợi ích có được từ thương vụ mua lai sẽ chuyển cho các cổ đông của
ngân hàng bán, còn nếu định giá quá thấp thì thương vụ này không thành công.
Nhìn chung thì việc định giá bao gồm những nội dung sau:
+ Xác định giá trị ngân hàng bị mua lại dưới góc độ của một thực thể độc
lập
+ Xác định những giá trị tăng thêm có được từ thương vụ M&A
+ Xác định mức giá sẽ trả cho mỗi cổ đông bên bán.
Một nội dung khác cũng cần được xác định trong khâu đoạn này đó là xác
định nguồn tài trợ vốn cho việc sáp nhập, từ vay nợ hay huy động vốn chủ sở
hữu, phương thức thanh toán cho các cổ đông bằng tiền mặt hay bằng cổ phiếu hay
kết hợp cả hai và các cách thức xử lý kế toán thương vụ mua bán.
Copyright: Tài liệu đại học ©