BÀI THU HOẠCH CUỐI KHÓA
Đề tài: Phát hành chứng khoán, bảo lãnh phát hành
và niêm yết chứng khoán
I.Phát hành chứng khoán
1.1. Khái niệm
Phát hành chứng khoán là việc chào bán đầu tiên chứng khoán mới
Nếu đợt phát hành dẫn đến việc đưa một loại chứng khoán của một tổ chức
lần đầu tiên ra công chúng thì gọi là phát hành lần đầu ra công chúng. Nếu việc
phát hành đó là việc phát hành bổ sung bởi tổ chức đã có chứng khoán cùng loại
lưu thông trên thị trường thì gọi là đợt phát hành chứng khoán bổ sung. Tuy
nhiên, không phải mọi đối tượng đều được phát hành chứng khoán mà chỉ
những chủ thể phát hành mới có được quyền này.
1.2 Phương thức phát hành chứng khoán
Có 2 phương thức phát hành chứng khoán trên thị trường sơ cấp. Đó là phát
hành riêng lẻ và phát hành ra công chúng.
1.2.1 Phát hành riêng lẻ
Phát hành riêng lẻ là việc công ty phát hành chào bán chứng khoán của mình
trong phạm vi một số người nhất định (thông thường là cho các nhà đầu tư có tổ
chức có ý định nắm giữ chứng khoán một cách lâu dài) như công ty bảo hiểm,
quỹ hưu trí... với những điều kiện hạn chế chứ không phát hành rộng rãi ra công
chúng. Các ngân hàng đầu tư cũng có thể tham gia vào việc phát hành riêng lẻ
với tư cách nhà phân phối để hưởng phí phát hành. Đa số các đợt phát hành trái
phiếu đều thực hiện dưới hình thức phát hành riêng lẻ, việc phát hành cổ phiếu
thường - cổ phiếu phổ thông ít khi được thực hiện dưới hình thức này. Các công
ty thường lựa chọn phát hành riêng lẻ bởi một số nguyên nhân sau:
- Công ty không đủ tiêu chuẩn để phát hành ra công chúng
1
- Số lượng vốn cần huy động thấp. Do đó nếu phát hành dưới hình thức ra
công chúng thì chi phí trên mỗi đồng vốn huy động sẽ cao.
- Công ty phát hành cổ phiếu nhằm mục đích duy trì các mối quan hệ kinh
doanh.

2.1 Khái niệm
Bảo lãnh phát hành là việc tổ chức bảo lãnh giúp tổ chức phát hành thực
hiện các thủ tục trước khi chào bán chứng khoán, tổ chức việc phân phối chứng
khoán và giúp bình ổn giá chứng khoán trong giai đoạn đầu sau khi phát hành.
Như vậy, bảo lãnh phát hành bao gồm cả việc tư vấn tài chính và phân phối
chứng khoán. Trên thế giới hiện nay, các ngân hàng đầu tư thường là những tổ
chức đứng ra làm bảo lãnh phát hành.
Tổ chức bảo lãnh là người chịu trách nhiệm mua hoặc chào bán chứng
khoán của một tổ chức phát hành nhằm thực hiện việc phân phối chứng khoán
để được hưởng phí bảo lãnh và một tỷ lệ hoa hồng nhất địng trên số tiền thu
được.
2.2 Các phương thức bảo lãnh phát hành
Việc bảo lãnh phát hành thường được thực hiện theo một trong các phương
thức sau:
- Bảo lãnh với cam kết chắc chắn: là phương thức bảo lãnh mà theo đó tổ
chức bảo lãnh cam kết sẽ mua toàn bộ số chứng khoán phát hành cho dù có phân
phối được hết chứng khoán hay không. Trong hình thức bảo lãnh tổ hợp theo
"cam kết chắc chắn", một nhóm các tổ chức bảo lãnh hình thành một tổ hợp để
mua chứng khoán của tổ chức phát hành với giá chiết khấu so với giá chào bán
ra công chúng (POP)
1
[1] và bán lại các chứng khoán đó ra công chúng theo giá
POP. Chênh lệch giữa giá mua chứng khoán của các tổ chức bảo lãnh và giá
chào bán ra công chúng được gọi là hoa hồng chiết khấu.
1
3
- Bảo lãnh với cố gắng cao nhất: là phương thức bảo lãnh mà theo đó tổ
chức bảo lãnh tổ chức bảo lãnh thoả thuận làm đại lý cho tổ chức phát hành. Tổ
chức bảo lãnh không cam kết bán toàn bộ số chứng khoán mà cam kết sẽ cố
gắng hết sức để bán chứng khoán ra thị trường, nhưng nếu không phân phối hết

được phép niêm yết và giao dịch trên SGDCK nếu công ty đó đáp ứng đầy đủ
các tiêu chuẩn về định lượng cũng như định tính mà SGDCK đề ra.
Niêm yết chứng khoán thường bao hàm việc yết tên tổ chức phát hành và giá
chứng khoán. Các công ty xin niêm yết phải có đáp ứng được các điều kiện để
niêm yết. Thông thường, có hai quy định chính về niêm yết là yêu cầu về công
bố thông tin của công ty và tính khả mại của các chứng khoán.
3.2 Lợi ích và bất lợi khi niêm yết chứng khoán
3.2.1 Lợi ích
- Công ty dễ dàng trong huy động vốn: Niêm yết nhằm mục đích huy động
vốn thông qua phát hành chứng khoán. Công ty được niêm yết có thể thu hút
vốn dài hạn thông qua phát hành chứng khoán với chi phí thấp.
- Tác động đến công chúng: Nhờ việc niêm yết trên thị trường mà thông tin
về công ty cũng như hình ảnh của công ty được nhiều người biết đến từ các nhà
đầu tư đến khách hàng.
- Nâng cao tính thanh khoản cho các chứng khoán: Khi chứng khoán được
niêm yết thì sẽ nâng cao tính thanh khoản từ đó phục vụ cho các mục đích tài
chính, thừa kế và các mục đích khác.
- Ưu đãi về thuế: Đối với các công ty khi có chứng khoán niêm yết được
hưởng những chính sách ưu đãi thuế từ phía nhà nước và đối với những nhà đầu
tư mua chứng khoán sẽ được những ưu đãi về thuế thu nhập
3.2.2 Bất lợi
- Nghĩa vụ báo cáo như một công ty đại chúng: Công ty niêm yết phải có
nghĩa vụ công bố thông tin một cách đầy đủ, chính xác, kịp thời liên quan đến
5