www.themegallery.com
LOGO
Tiến Trình Đầu Tư
Chứng Khoán
Chuyên đề 1

TIẾN TRÌNH ĐẦU TƯ
PP Top down
Quy trình định giá ba bước
PP Bottom up
Tổng quan
Quy trình
Phân tích nền kinh tế
Phân tích ngành
Phân tích công ty
Kỹ thuật CK
dòng tiền
Kỹ thuật định
giá tương đối
Định
Giá
Các
Loại
CK
CP
Thường
Trái
Phiếu
CP
Ưu đãi
www.themegallery.


Chính sách thuế

Chi tiêu của chính phủ

Chính sách tiền tệ

Lạm phát

www.themegallery.
com

1. Ảnh hưởng của nền kinh tế
* Phân tích thực tế:

Toàn cảnh nền kinh tế thế giới:
- Chính sách tiền tệ nới lỏng

- Chính sách tài khóa

Bức tranh kinh tế Việt Nam
II. Quá trình định giá 3 bước
www.themegallery.
com

Quá trình định giá 3 bước
Tuy có suy giảm trong năm 2008
nhưng được đánh giá là sẽ thoát
khỏi khủng hoảng sớm hơn. Sang
năm 2009, nhờ những chính sách


Cấu trúc dân số trẻ.

Nhà nước cũng đã ban hành một số quy định
mới nhằm hạn chế tình trạng đầu cơ bất động
sản

Chu kỳ hoạt động của ngành bất động sản là
khá dài, từ 5-6 năm

Phân tích ngành bất động sản
II. Quá trình định giá 3 bước
www.themegallery.
com

3. Phân tích công ty

Phân tích công ty là gì?

Xác định giá trị nội tại của công ty,
so sánh với giá cổ phiếu của công
ty trên thị trường rồi quyết định có
nên đầu tư vào công ty hay không.
II. Quá trình định giá 3 bước
www.themegallery.
com


HAG là 1 tập đoàn đa ngành 25 công ty con tạo
ra sự liên kết dọc giữa các ngành.

quốc gia
2
Chia tài sản
như thế nào
giữ chứng
khoán, trái
phiếu hay
những tài
sản khác
3
Những lựa
chọn ngành
www.themegallery.
com

III. Lý thuyết định giá
1.Dòng thu nhập mong đợi

Hình thức của thu nhập

Mẫu hình thời gian và tỷ lệ tăng trưởng thu nhập
2. Tỷ suất sinh lợi mong đợi
www.themegallery.
com

3. Quyết định đầu tư

Giá trị ước lượng > giá trị thị trường
mua







+−
∑
=
−
1
11
*
1
www.themegallery.
com

1. Định giá trái phiếu

Trường hợp trái phiếu chiết khấu

Trường hợp trái phiếu trả lãi
( )
n
i
F
+
1
PV=
( )
( )

com

2. Định giá cổ phần ưu đãi
TSSL mong đợi của NĐT:
p
p
r
DIV
0
Vo =
0
1
P
DIV
Rp =
IV. Định giá các khoản đầu tư khác nhau
www.themegallery.
com

Kỹ thuật chiết
khấu dòng tiền
Kỹ thuật định giá
Kỹ thuật định
giá tương đối
3. Các phương pháp định giá cổ phần thường
•
Hiện giá dòng cổ tức
•
Hiện giá dòng tiền
hoạt động tự do

Vj :giá trị cổ phiếu j
n :đời sống của tài sản
CFt :dòng tiền tại thời điểm t
r :tỷ lệ chiết khấu
www.themegallery.
com

1. Mô hình chiết khấu dòng tiền cổ tức (DDM)
Giả định: giá trị của cổ phần thường là hiện giá
các mức cổ tức nhận được trong tương lai:
Trong đó:
Vj : giá trị hiện tại của cổ phàn thường j
r : tỷ suất sinh lợi mong đợi của cổ phần j
DIVt : mức cổ tức chi trả tại thời gian t
V.Kỹ thuật định giá chiết khấu dòng tiền
www.themegallery.
com

1.1. Mô hình vô hạn:
Giả định dòng thanh toán cổ tức sẽ gia tăng với 1
hằng số không đổi cho giai đoạn vô hạn
Trong đó:
Vj : giá trị của chứng khoán j
DIVo : dòng thanh toán cổ tức
g : tốc độ tăng trưởng cổ tức
n : số giai đoạn, chúng ta giả định là vô hạn
V.Kỹ thuật định giá chiết khấu dòng tiền
www.themegallery.
com