BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO
TRƯỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHỆ TP.HCM
  
Môn học: Tài chính công
Chuyên đề:

GVHD: PGS. TSKH PHẠM ĐỨC CHÍNH
LỚP: 14KT11
NHÓM 05B: - Trần Bình Trọng
- Đinh Thị Thu Thủy
- Hoàng Mộng Ngọc
- Đinh Công Thành

TP.Hồ Chí Minh, tháng 10 – 2014
BẤT CÂN XỨNG THÔNG
TIN VÀ CÁCH KHẮC PHỤC
TRÊN THỊ TRƯỜNG TÀI
Bất cân xứng thông tin và cách khắc phục trên thị trường tài chính


Bất cân xứng thông tin và cách khắc phục trên thị trường tài chính Mục tiêu nghiên cứu:
Từ những vấn đề nghiên cứu trong lý thuyết, phân tích thực trạng thị trường tài chính nói
chung và thị trường chứng khoán nói riêng. Qua đó đề ra các giải pháp cần thực hiện để
giúp thị trường hoạt động tốt hơn

Bố cục của đề tài:
Ngoài phần mở đầu đề tài gồm ba phần:
Phần 1: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ BẤT ĐỐI XỨNG
THÔNG TIN.
Phần 2: THỰC TRẠNG BẤT ĐỐI XỨNG THÔNG TIN TRÊN THỊ TRƯỜNG TÀI
CHÍNH:
Phần 3: GIẢI PHÁP KHẮC PHỤC TÌNH TRẠNG BẤT ĐỐI XỨNG THÔNG TIN
TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN


2.2.1 Về phía người mua: 8
2.2.2 Về phía người bán: 9
PHẦN 2: THỰC TRẠNG BẤT ĐỐI XỨNG THÔNG TIN TRÊN THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH:
11
1. Sơ lược về thị trường chứng khoán tại Việt Nam: 11
2. Thực trạng bất đối xứng thông tin trên thị trường chứng khoán Việt Nam. 12
2.1 Công bố thông tin không đầy đủ, sai lệch, chậm trễ. 13
Bất cân xứng thông tin và cách khắc phục trên thị trường tài chính 2.2 Có hiện tượng rò rĩ thông tin hay giao dịch nội gián. 13
2.3 Doanh nghiệp công bố thông tin không công bằng đối với các nhà đầu tư. 14
2.4 Hiện tượng tung tin đồn. 15
2.5 Hiện tượng các cơ quan truyền thông cung cấp thông tin sai lệch, không đầy đủ.
15
PHẦN 3: GIẢI PHÁP KHẮC PHỤC TÌNH TRẠNG BẤT ĐỐI XỨNG THÔNG TIN TRÊN
THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN. 16
1. Hoàn thiện khung pháp lý về công bố thông tin. Tăng cường cơ chế giám sát và xử
lý vi phạm công bố thông tin. 16
1.1 Hoàn thiện khung pháp lý về công bố thông tin. 16
1.2 Tăng cường cơ chế giám sát. 16
1.3 Xử phạt khiêm khắc các vi phạm về công bố thông tin. 16
2. Tăng cường nhận thức và tính tự giác minh bạch thông tin của các công ty đại
chúng. 16
3. Nâng cao chất lượng thông tin trên thị trường chứng khoán. 17
4. Hoàn thiện cơ chế kế toán, kiểm toán Báo cáo tài chính. 17
5. Hoàn thiện các nguyên tắc về quản trị công ty trong các công ty đại chúng nhằm
tăng cường minh bạch thông tin. 17
6. Nâng cao chất lượng nguồn nhân lực và kiến thức NĐT. 18
7. Khắc phục về cơ sở hạ tầng. 19

chức năng này, thị trường phải tạo ra các kênh huy động từ nơi thừa vốn để chuyển sang
các nhà đầu tư thiếu vốn.
Chức năng thứ hai của thị trường tài chính là kích thích tiết kiệm và đầu tư . Thị
trường tạo ra sân chơi để những người có tiền nhàn rỗi có cơ hội đầu tư như nhau và được
tự do tham gia vào thị trường để tìm kiếm những cơ hội đầu tư có suất sinh lời cao nhất.
Nếu thị trường không kích thích được người dân tham gia tích lũy và tham gia vào thị
trường như là một kênh dẫn vốn cho nền kinh tế thì. Đồng thời, nhà đầu tư trên thị trường
khi tìm kiếm nguồn vốn tài trợ cho các hoạt động đầu tư phải nhận thức được việc sử
Bất cân xứng thông tin và cách khắc phục trên thị trường tài chính

Nhóm 5B Trang: 2

dụng vốn sao cho có hiệu quả nhất, có hiệu suất sử dụng đồng vốn cao nhất để bảo toàn
vốn, sinh lời và tích lũy. Chính vì vậy, thị trường tài chính có chức năng nâng cao năng
suất và hiệu quả hoạt động của toàn bộ nền kinh tế, kích thích đổi mới, áp dụng khoa học
kỹ thuật, công nghệ tiên tiến để tăng hiệu quả đầu tư, góp phần thúc đẩy tăng trưởng và
phát triển kinh tế xã hội.
Chức năng thứ ba của thị trường tài chính là làm gia tăng tính thanh khoản cho các tài
sản tài chính. Tính thanh khoản là tính chất dễ dàng chuyển hóa các tài sản tài chính
thành tiền mặt và được thực hiện ở thị trường thứ cấp, là thị trường mua bán, giao dịch cổ
phiếu và các giấy tờ có giá đã phát hành trên thị trường sơ cấp. Tính thanh khoản ở thị
trường tài chính càng cao thì càng thu hút nhiều chủ thể tham gia vào thị trường và giúp
chủ sở hữu các tài sản tài chính dễ dàng chuyển đổi danh mục đầu tư theo yêu cầu. Do
đó, mỗi thị trường khác nhau có tính thanh khoản khác nhau, phụ thuộc vào trình độ phát
triển các định chế tài chính của thị trường ấy. Nếu các cơ chế của thị trường thông thoáng
sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho các công cụ tài chính lưu thông thông suốt. Ngoài ra, thị
trường tài chính còn có chức năng định giá tài sản tài chính, phân phối vốn trên thị trường
theo tín hiệu của thị trường.
1.3 Phân loại thị trường tài chính:
Thị trường tài chính có thể được phân loại theo nhiều cách thức khác nhau, theo thời

trong toàn bộ hệ thống. Chẳng hạn, việc thay đổi lãi suất có tác động lan tỏa lên thị
trường tiền tệ lẫn thị trường vốn. Tỷ giá hối đoái biến động sẽ có tác động lên dòng vốn
ngắn hạn cũng như dài hạn.
Ngày nay, khi thị trường tài chính ngày càng phát triển, các công cụ tài chính được sử
dụng đan xen giữa các thị trường. Những công cụ mới không ngừng ra đời và mang đặc
trưng của nhiều loại công cụ tài khác. Chính vì vậy, ranh giới phân định giữa các công cụ
tài chính và các thịtrường cấu thành của thị trường tài chính ngày càng mang tính tương
đối. Thị trường tiền tệ và thị trường vốn do đó càng trở nên gắn bó chặt chẽ hơn.
1.3.2 Theo cách thức huy động vốn.
1.3.2.1 Thị trường nợ:
Thị trường nợ là thị trường trong đó người cần vốn huy động vốn bằng cách phát hành
các công cụ vay nợ hay thực hiện một món vay thế chấp. Người vay thanh toán cho
người nắm giữ các công cụ nợ một khoản tiền cố định (lãi suất) trong những khoảng thời
Bất cân xứng thông tin và cách khắc phục trên thị trường tài chính

Nhóm 5B Trang: 4

gian đều đặn cho tới một thời điểm quy định trước (ngày đáo hạn) là lúc đợt thanh toán
cuối cùng được thực hiện. Kỳ hạn thanh toán của một công cụ nợ là thời gian tính tới
ngày kết thúc của công cụ vay nợ. Công cụ vay nợ có thể có thời gian đáo hạn từ 1 năm
trở xuống, công cụ nợ trung hạn có thời gian đáo hạn từ 1 năm tới 10 năm, và công cụ nợ
dàihạn có thời gian đáo hạn trên 10 năm.
1.3.2.2 Thị trường cổ phần:
Thị trường cổ phần là thị trường trong đó người cần huy động vốn bằng cách phát
hành các cổ phiếu. Các cổ phiếu là quyền được chia phần trên lãi ròng (sau khi trừ chi phí
và thuế) và tài sản của công ty phát hành cổ phiếu. Người nắm giữ cổ phiếu được gọi là
cổ đông. Các cổ đông thường được thanh toán cổ tức theo định kỳ. Các cổ phiếu không
có thời gian đáo hạn và được coi là các chứng khoán dài hạn.
1.3.3 Theo thời điểm các công cụ tài chính được đưa ra thị trường.
1.3.3.1 Thị trường sơ cấp.

cho những người tham gia thị trường ra các quyết định sai lệch.
Một trường hợp của tình trạng thông tin không đầy đủ là tình trạng bất cân xứng về thông
tin. Bất cân xứng về thông tin xảy ra trong trường hợp những người tham gia thị trường
có được các thông tin khác nhau liên quan đến các giao dịch tài chính. Một bên giao dịch
thường không biết đầy đủ các thông tin cần thiết về đối tác để có những quyết định đúng
đắn. Ví dụ, một người đi vay một khoản tiền thường có thông tin tốt hơn về lợi ích tiềm
ẩn và rủi ro kèm theo với dự án đầu tư mà anh ta dự định tiến hành so với người cho vay.
Tình trạng bất cân xứng về thông tin có thể xảy ra trước, trong hoặc sau khi giao
dịch tài chính được thực hiện.
Tình trạng này làm cho thị trường tài chính không còn là một cơ chế phân bổ các
nguồn vốn một cách có hiệu quả. Bất cân xứng về thông tin có thể dẫn đến các vấn đề
như: lựa chọn ngược, rủi ro đạo đức và hành vi bầy đàn (hay hành vi đám đông).
1.4.3 Bất ổn định mang tính hệ thống.
Sự bất ổn định mang tính hệ thống là một đặc tính cơ bản của thị trường tài chính so
với các thị trường khác. Sự bất ổn định mang tính hệ thống xảy ra khi một định chế tài
chính đã không thể thực hiện cam kết tài chính; điều này có thể dẫn đến tình trạng hoảng
loạn chung trong toàn hệ thống tài chính khi có nhiều người sợ rằng một định chế nào đó
cũng sẽ không thực hiện các cam kết tài chính của mình. Một cuộc khủng hoảng có thể
xảy ra khi sự lan truyền kiểu này làm cho các định chế tài chính khác đang hoạt động có
Bất cân xứng thông tin và cách khắc phục trên thị trường tài chính

Nhóm 5B Trang: 6

hiệu quả bị rơi vào tình trạng nguy hiểm. Không phải ngẫu nhiêu mà rủi ro được xem là
“yếu tố trung tâm có ảnh hướng tới hành vi tài chính”.
2. Bất đối xứng thông tin.
2.1 Lý thuyết về bất đối xứng thông tin:
Trong suốt hơn 3 thập kỉ trở lại đây, lý thuyết về thị trường với thông tin bất cân xứng
đã trở thành một lĩnh vực nghiên cứu kinh tế quan trọng và hết sức thú vị. Các mô hình
kinh tế với tình trạng thông tin không hoàn hảo đã trở thành một công cụ không thể thiếu

Thông tin ở đây có thể là một hành động (action) hay một đặc điểm (characteristic) của
bên có lợi thế về thông tin. Ví dụ của sự bất cân xứng thông tin vềđặc điểm của một bên
có thể thấy ở thị trường hàng hóa cũ, như xe cũ chẳng hạn: người bán hàng thường có
thông tin đầy đủ và chính xác hơn về thực trạng chất lượng của chiếc xe mình đã sử
dụng, còn người mua thường rơi vào trạng thái bất lợi về thông tin.Còn ví dụ cho sự bất
cân xứng thông tin về hành động là mối quan hệ giữa người chủ doanh nghiệp với những
nhân viên của mình như nhân viên bán hàng. Người chủ doanh nghiệp không thể biết một
cách chính xác liệu nhân viên của mình có thực sự tận tâm với công việc hay không, có
tìm mọi cách để tăng doanh số bán hàng hay không, vì sự nỗ lực không phải lúc nào cũng
có thể được quan sát trực tiếp và đo lường một cách chính xác.
Vậy: Thông tin bất cân xứng là trạng thái không có sự cân bằng trong sự nắm giữ
thông tin giữa các bên tham gia giao dịch. Khi đó, giá cả không phải là giá cân bằng của
thị trường mà nó có thể thấp hơn hoặc cao hơn dẫn tới thị trường không đạt hiệu quả.
Nguyên nhân: Do những chủ thể kinh tế khác nhau quan tâm tới những đối tượng khác
nhau và lượng thông tin của họ về cùng một đối tượng sẽ khác nhau. Mức độ chênh lệch
thông tin này phụ thuộc vào cơ cấu và đặc trưng của thị trường. Hoặc, chủ thể kinh tế
tham gia giao dịch cố tình che giấu thông tin để đạt được lợi thế trong giao dịch.
Thông tin bất cân xứng đưa ra ba bài toán quan trọng là: Lựa chọn ngược (hay còn gọi
là lựa chọn bất lợi -adverse selection); Rủi ro đạo đức (hay còn được dịch là tâm lý ỷ lại -
moral harzard) và phát tín hiệu(signalling). Lựa chọn ngược và tâm lý ỷ lại là hai hệ quả
trực tiếp của hiện tượng thông tin bất cân xứng, còn phát tín hiệu là biện pháp để hạn chế
tình trạng này.
Bất cân xứng thông tin và cách khắc phục trên thị trường tài chính

Nhóm 5B Trang: 8

Lựa chọn sai lệch là kết quả của thông tin bị che đậy, nó xảy ra trước khi thực hiện
giao dịch, tức là trước khi ký hợp đồng. Khi trên thị trường người mua che đậy thông tin
về cá nhân mình và người bán không có đủ thông tin vê người mua.
Rủi ro đạo đức là hình thức cơ hội sau hợp đồng, phát sinh do các hành động có tác


So với
trường hợp khi thị trường có đầy đủ thông tin toàn xã hội mất đi một lượng sản phẩm là
∆Q = Q
0
– Q
1
,và tổn thất phúc lợi xã hội được xác định bằng diện tích tam giác ABC.
Tức là vẫn với nguồn lực ban đầu, nhưng vì vấn đề thông tin bất cân xứng nên thị trường
đã tạo nên một mức sản lượng nhỏ hơn so với việc có đầy đủ thông tin làm cho nguồn lực
sử dụng kém hiệu quả. Vùng tổn thất ABC vì thế còn được gọi là “tổn thất hiệu quả” hay
“vùng mất không”.
Hình 1:
Bất cân xứng thông tin và cách khắc phục trên thị trường tài chính

Nhóm 5B Trang: 9 2.2.2 Về phía người bán:
Giả định thị trường có đầy đủ thông tin (thông tin hoàn hảo) bên mua và bên bán sẽ
trao đổi tại mức sản lượng Q
0
với mức giá P
0
(hình 2). Vì người bán thiếu thông tin về thị
trường nên đường cung sản phẩm S
0
sẽ dịch chuyển sang S
1
. Và người bán sẽ cung ứng
Bất cân xứng thông tin và cách khắc phục trên thị trường tài chính

Nhóm 5B Trang: 11

PHẦN 2: THỰC TRẠNG BẤT ĐỐI XỨNG THÔNG TIN TRÊN THỊ TRƯỜNG TÀI
CHÍNH:
Do thời gian nghiên cứu có hạn, nên trong phần trình bày thực trạng bất đối xứng
thông tin trên thị trường tài chính Việt Nam, nhóm xin đi sâu vào phân tích thực trạng
của Thị trường chứng khoán Việt Nam.
1. Sơ lược về thị trường chứng khoán tại Việt Nam:
Thị trường chứng khoán Việt Nam ra đời vào tháng 07/2000. Qua 13 năm hoạt động,
TTCKVN đã có nhiều biến động, đã thu hút được ngày càng nhiều sự chú ý của những
NĐT từ những NĐT nhỏ lẻ, đến những quỹ đầu tư tổ chức, NĐT trong nước và NĐT
nước ngoài. TTCKVN đã và đang phát triển như một kênh sử dụng vốn nhàn rỗi của xã
hội, góp phần tối đa hóa nguồn lực xã hội. Tuy nhiên, trong quá trình phát triển, vẫn còn
tồn tại một số vấn đề bất cập. Một trong số đó là vấn đề bất cân xứng thông tin trong thị
trường tài chính nói chung và thị trường chứng khoán nói riêng. Vấn đề này có tác động
không những lâu dài mà còn gây ra những ảnh hưởng sâu sắc đến tâm lý, niềm tin của
NĐT vào thị trường chứng khoán và những cơ quan quản lý.
Do tác động của bất cân xứng thông tin, các NĐT hạn chế tham gia TTCK, làm cho
việc huy động vốn thông qua cổ phần hóa của các doanh nghiệp trở nên khó khăn, họ
phải chuyển sang những hình thức huy động vốn khác như vay vốn ngân hàng hay phát
hành trái phiếu… Những hình thức này làm tăng chi phí huy động vốn của doanh nghiệp
và tác động đến sự phát triển của nền kinh tế quốc dân. Ngoài ra, các doanh nghiệp sẽ
không còn động lực tham gia TTTC nói chung và TTCK nói riêng.

Thông tin được công bố thường có chất lượng thấp, thiếu sót, không đồng đều và chậm
trễ. Do đó xuất hiện những biến động bất thường đến giá cổ phiếu bởi những “tin đồn”
chưa được kiểm soát, xác minh bởi cơ quan nhà nước.Trong khi đó, đối với những doanh
nghiệp chưa niêm yết, việc công bố thông tin chưa được kiểm soát chặt chẽ. Sự phát triển
của TTCK tập trung và TTCK phi tập trung liên quan mật thiết với nhau. Do đó, những
tin tức sai lệch trên thị trường nào cũng sẽ tác động mạnh mẽ đến giá chứng khoán.
Kể từ khi chính thức ra đời vào 07/2000, Thị trường chứng khoán Việt Nam đã trải
qua 14 năm hình thành và phát triển. So với thị trường chứng khoán của Thế giới, thì thị
trường chứng khoán Việt Nam còn quá mới mẻ và tồn tại nhiều thực trạng bất cân đối
thông tin như:

Bất cân xứng thông tin và cách khắc phục trên thị trường tài chính

Nhóm 5B Trang: 13

2.1 Công bố thông tin không đầy đủ, sai lệch, chậm trễ.
Ngoài các thông tin bắt buộc theo luật định phải công bố thì các doanh nghiệp không
chủ động cung cấp thông tin đầy đủ, kịp thời đã tác động bất lợi cho NĐT. NĐT hầu như
mù mờ về tình hình hoạt động kinh doanh, tình hình tài chính và các khoản nợ vay của
công ty. Các thông tin mà NĐT tìm chủ yếu qua nguồn tin riêng, trên các diễn đàn chứng
khoán hoặc tin đồn…không có cơ sở, không được kiểm soát. Nhiều bản cáo bạch còn sơ
sài, thông tin vừa nghèo nàn vừa không chuẩn mực. Hơn nữa, nhiều công ty kiếm cớ
thoái thác cung cấp bản cáo bạch cho NĐT, chậm nộp báo cáo tài chính, báo cáo số liệu
thiếu chính xác hoặc lợi dụng sự linh hoạt của pháp luật để lập những báo cáo tài chính
thiếu chính xác. Để che giấu thông tin, nhiều công ty đã “lách” bằng cách đăng thông báo
trên những tờ báo rất ít người theo dõi. Ngoài ra, những thông tin, những bản cáo bạch,
BCTC trước khi được công bố ra thì vẫn chưa được kiểm tra kỹ lưỡng, vẫn còn nhiều sai
lệch, không rõ ràng, thậm chí còn nhiều sai lệch trọng yếu, những sai lệch chưa được các
công ty kiểm toán chấp nhận. Trong năm 2012, UBCK đã ban hành 180 quyết định xử
phạt vi phạm hành chính với tổng số tiền phạt là 11 tỷ đồng. Trong 6 tháng qua, UBCK

chứng khoán ngày 11/9/2013 chứng kiến một sự kiện bất ngờ. Giao dịch đợt đóng cửa
của phiên cổ phiếu PVF (Công ty Tài chính dầu khí) bị xả ATC trên 1,1 triệu, cộng với
539.000 đơn vị nữa giá sàn, nhưng hoàn toàn là do NĐT trong nước. Cổ phiếu này đã ở
mức thấp chưa từng có trong lịch sử Tổng cộng 1,6 triệu cổ phiếu đã được bán thành
công trên thị trường. Nhưng chỉ vài giờ sau phiên giao dịch, câu trả lời đã được đưa ra:
Công ty chứng khoán FPT (FPTS) công bố loại cổ phiếu PVF ra khỏi danh mục được ký
quỹ kể từ ngày 12-9. Và một cơn bán tháo PVF xảy ra vào ngày 12/9 với gần 2 triệu cổ
phiếu rao bán với giá sàn và chỉ đến 11 giờ PVF thật sự đã mất thanh khoản. Tại sao một
số NĐT lại biết trước thông tin của FPTS trước khi nó được công bố, thậm chí biết rõ
lượng cổ phiếu PVF đang cầm cố tại FPTS đủ lớn để có thể gây một cơn bán tháo sốc
trên thị trường? Như vậy thông tin nội bộ lọt ra ngoài đã giúp một số NĐT “thoát” được
1,6 triệu cổ phiếu sắp mất thanh khoản.
2.3 Doanh nghiệp công bố thông tin không công bằng đối với các nhà đầu tư.
Doanh nghiệp ưu tiên cung cấp thông tin cho các NĐT chiến lược, các NĐT tổ chức
mà không công bố rộng rãi. Đến nay một hiện tượng phổ biến cho thấy trong các cuộc
đấu giá thì người đấu giá thành công chủ yếu là NĐT tổ chức. Loại trừ khả năng các
Bất cân xứng thông tin và cách khắc phục trên thị trường tài chính

Nhóm 5B Trang: 15

NĐT tổ chức có kinh nghiệm, kỹ năng phân tích thì người ta cũng nghi ngờ các NĐT tổ
chức nhận được nhiều thông tin chất lượng hơn so với các NĐT cá thể.
2.4 Hiện tượng tung tin đồn.
Hiện tượng tung tin đồn Hiện nay, hiện tượng này xảy ra khá phổ biến. Việc tung tin
đồn thất thiệt, gây ảnh hưởng không nhỏ tới thị trường. Mới đây nhất, tháng 7/2013, có
vụ 3 đối tượng vì những động cơ khác nhau, đã đưa ra thông tin sai lệch lên mạng
internet với nội dung ông Trần Bắc Hà-chủ tịch HĐQT BIDV bị bắt, gây tác động tiêu
cực đến thị trường tài chính nói chung và đến TTCK nói riêng.
2.5 Hiện tượng các cơ quan truyền thông cung cấp thông tin sai lệch, không đầy
đủ.

lấy ý kiến rộng rãi của các bên liên quan và ý kiến đóng góp của giới đầu tư.
1.2 Tăng cường cơ chế giám sát.
Có thể thấy cơ chế giám sát hoạt động công bố thông tin hiện nay tại Việt Nam khá
chồng chéo; các cơ quan chức năng chưa có sự phân quyền cụ thể; các quy định giám sát
chưa đồng bộ khiến cho hoạt động giám sát trên TTCK vẫn chưa đạt hiệu quả cao. Do đó,
để tăng cường và hoàn thiện công tác giám sát, cần:
Quy định rõ chức năng, nhiệm vụ của từng cơ quan, đơn vị có chức năng giám sát
hoạt động công bố thông tin trên thị trường.
Xây dựng một quy trình và các tiêu chí giám sát một cách cụ thể rõ ràng.
Thành lập một cơ quan chịu trách nhiệm về việc giám sát thông tin.
1.3 Xử phạt khiêm khắc các vi phạm về công bố thông tin.
Để ngăn chặn và răn đe việc vi phạm công bố thông tin nhằm trục lợi, khung xử phạt
trong lĩnh vực cần được nâng cao hơn.
2. Tăng cường nhận thức và tính tự giác minh bạch thông tin của các công ty
đại chúng.
Để tăng cường nhận thức và tính tự giác minh bạch thông tin của các công ty đại
chúng, nên: Quy định rõ ràng trong các văn bản pháp luật trách nhiệm liên đới của TGĐ,
Chủ tịch HĐQT trong các sự việc vi phạm quy định về công bố thông tin của công ty.
Bất cân xứng thông tin và cách khắc phục trên thị trường tài chính

Nhóm 5B Trang: 17

Khi đó, những người đứng đầu doanh nghiệp vì quyền lợi của mình sẽ phải thắt chặt hơn
những quy định về công bố thông tin trong nội bộ doanh nghiệp. Có những chế độ khen
thưởng thích hợp với những công ty đại chúng công bố thông tin đầy đủ, đúng hạn…
nhằm khuyến khích các doanh nghiệp thực hiện tốt những quy định công bố thông tin.
3. Nâng cao chất lượng thông tin trên thị trường chứng khoán.
Thông tin chính thức trên TTCK được công bố rộng rãi, chính xác, có chất lượng sẽ
làm giảm rủi ro lựa chọn đối nghịch, từ đó sẽ cải thiện chức năng phân bổ nguồn lực của
thị trường và khiến tính thanh khoản cổ phiếu tăng cao, đem lại lợi ích cho các công ty

thời, ĐHCĐ của các công ty đại chúng cần được công khai và minh bạch hơn. Hiện tại
việc các phóng viên tham gia ĐHCĐ của các công ty đại chúng, đặc biệt là các tập đoàn
Nhà nước là rất khó khăn (trên thực tế, điều này đã vi phạm Luật Báo chí), họ thường
phải bằng cách này hoặc cách khác kiếm/làm giả một tấm thẻ cổ đông để tham gia. Điều
này do nhiều công ty đại chúng muốn che giấu những mặt chưa tốt trong hoạt động của
mình và nó đã phần nào ngăn cản các thông tin về tình hình doanh nghiệp đến với toàn
thể giới đầu tư, khiến thông tin trên TTCK trở nên bất cân xứng hơn. Ban kiểm soát cần
phải có vai trò thực tế và rõ ràng hơn nhằm đảm bảo Ban lãnh đạo các doanh nghiệp
không vì mục tiêu lợi nhuận mà thực hiện các hành vi vi phạm pháp luật. Việc này sẽ làm
giảm rủi ro đạo đức trên TTCK và sẽ đem lại lợi ích về lâu dài cho NĐT và bản thân
doanh nghiệp.
6. Nâng cao chất lượng nguồn nhân lực và kiến thức NĐT.
Nâng cao chất lượng nguồn nhân lực và kiến thức NĐT Nhằm nâng cao chất lượng
thông tin trên TTCK, NĐT cần phải biết rõ những quyền lợi của mình trong việc nhận
được những thông tin minh bạch, chính xác. Muốn vậy, trước hết NĐT cần phải có kiến
thức và hiểu biết sâu rộng về TTCK Việt Nam nói riêng và TTCK Thế giới nói chung
nhằm sử dụng thông tin một cách hiệu quả nhằm đưa ra những quyết định đầu tư chính
xác. Việt này sẽ đem lại lợi nhuận cho các NĐT, qua đó thúc đẩy sự phát triển của TTCK
Việt Nam. Xét trong trường hợp Việt Nam, công tác này có thể tập trung vào những nội
dung sau: Thực hiện những chương trình phổ cập kiến thức cơ bản về chứng khoán và
TTCK cho toàn dân trên các phương tiện thông tin đại chúng. Tăng cường việc minh
bạch và công khai thông tin trên các phương tiện thông tin đại chúng. Cập nhật và chuẩn
hóa các chương trình đào tạo về chứng khoán ngắn hạn và các chương trình giảng dạy
trong các trường ĐH khối Kinh tế theo những chuẩn mực quốc tế. Tận dụng, khai thác có
Bất cân xứng thông tin và cách khắc phục trên thị trường tài chính

Nhóm 5B Trang: 19

hiệu quả sự giúp đỡ của các tổ chức quốc tế và những kinh nghiệm của các nước phát
triển nhằm nâng cao chất lượng nguồn nhân lực trong lĩnh vực TCCK và nâng cao kiến
9. Nâng cao năng lực của giới truyền thông.
Cần cung cấp cho các nhà báo, nhân viên làm làm các chuyên mục trên các phương
tiện truyền thông những nghiệp vụ liên quan đến chứng khoán. Các cơ quan quản lý cần
mở các lớp đào tạo chứng khoán cho nhóm đối tượng trên để có các nhận định, đánh giá
về TTCK một cách chính xác, hợp lý. Cần có các cơ chế quản lý đối với các diễn đàn
CK.

TÀI LIỆU THAM KHẢO
1. Luật chứng khoán số 70/2006/QH11 ngày 29 tháng 06 năm 2006
2. Luật chứng khoán sửa đổi, bổ sung số 62/2010/QH12 ngày 24 tháng 11 năm 2010
3. Thông tư số 52/2012/TT-BTC hướng dẫn về việc công bố thông tin trên thị trường
tài chính
4. Thị trường tài chính- Bùi Kim Yến – NXB Thống kê - 2009
5. www.bsc.com.vn
6. Công trình dự thi giải thưởng nghiên cứu khoa học sinh viên “Nhà kinh tế trẻ -
năm 2010”.