wWw.Kenhdaihoc.com –Kênh Thơng tin – Học tập – Giải trí

CHƯƠNG 4: RỦI RO
II. BÀI TẬP THỰC HÀNH:
Bài 11/tr.51
a. Từ tỷ suất sinh lợi danh nghóa của S & P 500 và tỷ lệ lạm phát từ năm 1999 –
2003 ta tính được tỷ suất sinh lợi thực của S & P dựa vào công thức
(1 + tỷ suất danh nghóa) = (1 + tỷ lệ lạm phát)(1 + tỷ suất thực)
Đvt: %
Năm
Lạm
Tỷ suất sinh lợi
Tỷ suất sinh lợi
Phần bù rủi
phát
S & P 500
thực
ro
S & P 500
thò trường
1999
2.8
10.0
7.0
7.1
2000
2.7
1.3
-1.36
-2.6
2001

4



= 14.35%
Bài 13/tr.52
a. Sai. Tuy tỷ suất sinh lợi của trái phiếu chính phủ mỹ là không đổi nhưng trong
dài hạn đồng tiền có thể bò mất giá do lạm phát, khi đó số tiền danh nghóa nhận
được sẽ có sức mua thấp hơn với cùng số tiền đó khi chưa có lạm phát.
b. Sai. Việc lựa chọn giữa cổ phần hay trái phiếu là tuỳ thuộc vào sự nhạy cảm
với rủi ro của nhà đầu tư, cổ phần có thể có tỷ suất sinh lợi cao hơn trái phiếu
nhưng đồng thời rủi ro cũng nhiều hơn.


wWw.Kenhdaihoc.com –Kênh Thơng tin – Học tập – Giải trí
c. Nguy hiểm. Vì 5 hay 10 năm là khoản thời gian quá ngắn để có thể dự đoán tỷ
suất sinh lợi trong thực tế.
Bài 15/52.
- Lonesome Gulch là một điểm đầu tư an toàn cho nhà đầu tư đa dạng hoá vì
Lonesome Gulch có   0.1 là thấp có thể góp phần làm giảm rủi ro của cả danh
mục.
Bài 19/tr.53.
a. Áp dụng công thức  P 2  1 var  1  1 cov để tính phư ơ ng sai và độ lệch


N

N

Độ lệch chuẩn 

9
604.44
24.59
10
592
24.33

30

25

21
2
12

4

6

8
10
Số lượng cổ
phần


wWw.Kenhdaihoc.com –Kênh Thơng tin – Học tập – Giải trí

c. Với hệ số tương quan giữa từng cặp cổ phần là 0 ta sẽ có cov  0 khi đó
phương sai và độ lệch chuẩn của danh mục sẽ là:
Số cổ phần (N)

15.12
14.14
13.33
12.65

Bài 21/tr.53
- Danh mục đầu tư gồm 40% vào BP, 40% vào KLM, 20% vào Nestle
 P 2  x A 2 A 2  x B 2 B 2  xC 2 C 2  2 x A x B  AB  A B  2 x A xC  AC  A C  2 x B xC  BC  B C
 P 2  0.4 2 *16.3 2  0.4 2 * 30.12  0.2 2 *18.9 2  2 * 0.4 * 0.4 * 0.14 *16.3 * 30.1
 2 * 0.4 * 0.2 * 0.25 *16.3 *18.9  2 * 0.4 * 0.2 * 0.2 * 30.1 *18.9

 P 2  254.27
  P  254.27  15.95%

Bài 22/tr.53.
- Beta của mỗi cổ phần trong danh mục:
 BP 

cov( BP, P)

 KLM 

 P2



0.4 *16.32  0.4 * 0.14 *16.3 * 30.1  0.2 * 0.25 *16.3 *18.9
 0.59
254.27



 Với Deustche Bank:
 P 2 2  0.5 2 * 26.32  0.5 2 * 23.2 2  2 * 0.5 * 0.5 * 0.11 * 26.3 * 23.2  341.0413
  P1  18.47%

 Với KLM:
 P 3 2  0.5 2 * 26.32  0.5 2 * 30.12  2 * 0.5 * 0.5 * (0.06) * 26.3 * 30.1  375.6761
  P 3  19.38%

 Với LVMH:
 P 4 2  0.5 2 * 26.32  0.5 2 * 25.8 2  2 * 0.5 * 0.5 * (0.16) * 26.3 * 25.8  285.0493
  P 4  16.88%

 Với Nestle:
 P 5 2  0.5 2 * 26.32  0.5 2 *1.32  2 * 0.5 * 0.5 * 0.03 * 26.3 *18.9  269.6811
  P 5  16.42%

 Với Sony:
 P 6 2  0.5 2 * 26.32  0.5 2 * 27.5 2  2 * 0.5 * 0.5 * (0.02) * 26.3 * 27.5  354.7525
  P 6  18.83%

- Như vậy danh mục đầu tư kết hợp giữa Hudson Bay và BP là an toàn nhất.
Bài 24/tr.54.
a. Với   2.5 khi tỷ suất sinh lợi thò trường tăng 5% tỷ suất sinh lợi của cổ phần
công ty sẽ giảm 2.5*5 = 12.5% và khi tỷ suất sinh lợi thò trường giảm 5% tỷ suất
sinh lợi của cổ phần công ty sẽ tăng 12.5%.
b. Đầu tư vào cổ phần có   2.5 sẽ là an toàn nhất vì nó sẽ làm giảm  của cả
danh mục.
Bài 25/tr.54.


bạc ( f  0)
 P 2  x B 2 B 2  x Po 2 Po 2  2 x B x Po  B , Po B Po
1
1
1 1
* 212  2 * 26 2  2 * * * 0.37 * 21 * 26  169
2
3 3
3
3
  P  169  13%

 P2 

c. Trường hợp vay 50% từ bên ngoài và đầu tư bằng nhau vào hai cổ phần
 P 2  x B 2 B 2  x Po 2 Po 2  2 x B x Po  B , Po B Po
 P 2  12 * 212  12 * 26 2  2 *1 *1 * 0.37 * 21 * 26  1521.04
  P  1521.04  39%

Bài 2.
- Độ lệch chuẩn của danh mục gồm những tỷ phần bằng nhau giữa trái phiếu kho
bạc và thò trường:
 P  x f 2 f 2  xm 2 m 2  2 x f xm  f ,m f  m  xm m  0.5 * 20  10%

BÀI TẬP THỰC HÀNH CHƯƠNG 5


wWw.Kenhdaihoc.com –Kênh Thơng tin – Học tập – Giải trí
BÀI 1- Trang 64
a. Đúng

Ta dùng công thức sau để tính tỷ trọng đầu tư vào từng cổ phần sao cho rủi ro
danh mục thấp nhất :

 2 2 - 1,2 1 2
x1=
(x1, x2 là tỷ trọng đầu tư vào cổ phần Bristol và
 21   2 2  2 1, 2 1 2

Ford)
a) 1,2 = 0
Tỷ trọng tối ưu : x 1=80% và x2=20%

b)


wWw.Kenhdaihoc.com –Kênh Thơng tin – Học tập – Giải trí

BÀI 5- Trang 65
a. Tìm Beta mỗi cổ phần
Từ số liệu đề bài ta dựng được đồ thò sau và tính được
48
 1.2
40
30
D=tg 2 =  0.75
40

A=tg 1 =

Đồ thò dường dặc trưng của chứng khoán


0
-20 (-8%,-6%)

0
-10

20

40


wWw.Kenhdaihoc.com –Kênh Thơng tin – Học tập – Giải trí

b. Vì các kòch bản đều có khả năng như nhau nên tỷ suất sinh lợi đ/v
Danh mục thò trường : r m = 0.5  (-8) + 0.5  32 = 12 (%)
Cổ phần A
: rA = 0.5  (-10) + 0.5  38 = 14 (%)
Cổ phần D
: rD = 0.5  (-6) + 0.5  24 = 9 (%)
c.

d.

BÀI 6- Trang 65
rf = 4% ; rm= 12%
a.


wWw.Kenhdaihoc.com –Kênh Thơng tin – Học tập – Giải trí

rX = 4 + 0.8(12-4) = 10.4% > 9.8% do đóNPV của chúng nhỏ hơn
không(