Hoạch định dòng tiền
Nội dung nghiên cứu:
2.1. Tổng quan về dòng tiền.
2.2. Các nguyên tắc xác định dòng tiền.
2.3. Đầu tư thuần.
2.4. Dòng tiền hoạt động thuần.
2.5. Một số vấn đề khi hoạch định dòng tiền.

1: Tổng quan về dòng tiền
Khái niệm và ý nghĩa:
-Dòng tiền của một DA thể hiện sự vận động của tiền tệ trong DA, bao gồm dòng tiền chi và dòng
tiền thu của dự án và sự chênh lệch giữa số tiền thu vào và số tiền chi ra của DA.
-Dòng tiền của một DA là cơ sở để đánh giá hiệu quả của DA về mặt tài chính

Một số loại dòng tiền:
-Dòng tiền của dự án bình thường.
-Dòng tiền của DA không bình thường: dòng tiền có hơn một lần đổi dấu:
+ DA đòi hỏi phải ngưng hoạt động để sửa chữa;
+ DA có chi phí lớn khi kết thúc;
+ …
2 Các nguyên tắc xác định dòng tiền:
-Dòng tiền nên được đo lường trên cơ sở tăng thêm:
-Dòng tiền được xây dựng để đánh giá DA là dòng tiền tăng thêm, tức là dòng tiền phát sinh thêm
nếu DA được thực hiện.
Nghĩa là phải đưa vào phân tích tất cả các thay đổi trong dòng doanh thu, dòng chi phí và dòng
thuế phát sinh do việc chấp nhận DA.

Không tính đến dòng tiền không bị DA làm thay đổi.
- Dòng tiền nên tính trên cơ sở sau thuế.
- Tất cả các tác động gián tiếp của việc triển khai DA phải được xem xét khi đánh giá dòng
tiền.

ΔO = O2 – O1
O2, O1: CP hoạt động của DN khi có và không có DA.
Chi phí hoạt động không bao gồm chi phí KH.
ΔDep = Dep2 – Dep1
Dep2, Dep1: Chi phí KH của DN khi có và không có DA.

ΔOEBT = ΔR – ΔO - ΔDep
ΔOEAT = ΔOEBT (1-t)
t: thuế suất thuế TNDN.
Việc tính toán ΔOEAT không xét đến CP lãi vay cho DA.
Thu hồi TS còn lại:
- Nếu bán TS theo GT sổ sách:thuế do thanh lý=0;
- Nếu bán TS thấp hơn GT sổ sách: thuế < 0;

- Nếu bán TS cao hơn GT sổ sách:
thuế do thanh lý = lãi do thanh lý * t.
Thu hồi vốn luân chuyển
Tổng vốn luân chuyển tích luỹ được thu hồi trong năm cuối của DA.
NCF = ΔOEAT + ΔDep – ΔNWC + Thu hồi – Thuế do thu hồi.

Lãi vay không được đưa vào tính toán dòng tiền dự án.

6: Một số vấn đề khi hoạch định dòng tiền:

-Sự không chắc chắn về giá trị của các dòng tiền.
-Việc xây dựng dòng tiền trong thực tế của các DN.
-Các xu hướng đánh giá dòng tiền lệch lạc.
- Đánh giá dòng tiền trong điều kiện lạm phát. Bài toán trên sẽ phức tạp hơn nếu công ty tính khấu hao theo tổng số năm
Theo dõi Bài Tập 2
Bài Tập 2:
Vẫn lấy dữ liệu từ Bài Tập 1. Nếu công ty tính khấu hao theo tổng số năm thì dòng tiền sẽ được
xây dựng thế nào?
1: Lập bảng tính khấu hao cho máy cũ và máy mới
Máy cũ:
Năm 1 2 3 Tổng
Khấu hao 2100*7/28 2100/6/28 2100*5/28
525 450 375 1350
Do đó giá trị còn lại của máy cũ là: 2100-1350= 750

Máy mới:
1 2 3 4
3600*4/10 3600*3/10 3600*2/10 3600*1/10
1440 1080 720 360
2: Tính đầu tư thuần
Theo đề bài ta sẽ bán máy cũ thu được 1000.Mà giá trị còn lại của máy theo tính toán là 750. 
lời 1000-750=250. Do đó ta sẽ phải nộp thuế 250*25%=62.5
Vậy đầu tư thuần là: 3600-1000+62.5=2662.5

3: Lập bảng sau:

Dễ dàng tính được chi phí cho mỗi năm ( vì bằng 50% so với doanh thu thuần)

TSCĐ thanh lý được 1400  thuế do thanh lý là: 1400*25%=350
 Số tiền thanh lý thực tế nhận được: 1400-350=1050

Lập bảng sau: