Phân tích và đ nh giá c phi u DRCị ổ ế GVHD: Lê Đ c Th ngứ ắ
DANH SÁCH NHÓM SVTH:
1. Nguy n Th Bích Th o – 09024855 (Nhóm tr ng)ễ ị ả ưở
2. Nguy n Th Thu Th o – 09024885ễ ị ả
3. Nguy n Th Quý – 09022695ễ ị
4. Cao Th Tranh – 09015865ị
5. Tr ng Th Minh Tâm – 09019245ươ ị
6. Lê Th Đông – 09023565ị
7. Nguy n Th Thanh – 09018935ễ ị
L p CDKT11QNớ - 1 -
Phân tích và đ nh giá c phi u DRCị ổ ế GVHD: Lê Đ c Th ngứ ắ
L I M Đ UỜ Ở Ầ
1. Đ t v n đặ ấ ề
N n kinh t Vi t Nam đang trong giai đo n phát tri n sôi đ ng, đi kèm v i sề ế ệ ạ ể ộ ớ ự
phát tri n y là s sôi đ ng c a Th tr ng tài chính. M t đ t n c đ c coi là phátể ấ ự ộ ủ ị ườ ộ ấ ướ ượ
tri n th c s n u th tr ng tài chính c a n c đó ho t đ ng nhanh nh y và hi uể ự ự ế ị ườ ủ ướ ạ ộ ạ ệ
qu . Là h t nhân trung tâm c a Th tr ng tài chính, Th tr ng ch ng khoán luônả ạ ủ ị ườ ị ườ ứ
th hi n t t vai trò t o v n và chu chuy n v n linh ho t h n trong n n kinh t . Cùngể ệ ố ạ ố ể ố ạ ơ ề ế
v i s phát tri n m nh m c a th tr ng ch ng khoán th gi i, Th tr ng ch ngớ ự ể ạ ẽ ủ ị ườ ứ ế ớ ị ườ ứ
khoán Vi t Nam cũng đang có nh ng b c chuy n đ i m nh m và đó cũng là xu thệ ữ ướ ể ổ ạ ẽ ế
t t y u khi Vi t Nam ch đ ng b c vào h i nh p v i n n kinh t qu c t . Thấ ế ệ ủ ộ ướ ộ ậ ớ ề ế ố ế ị
tr ng ch ng khoán Vi t Nam cũng đã có nh ng s kh i s c đ y n t ng, đ c bi tườ ứ ệ ữ ự ở ắ ầ ấ ượ ặ ệ
là kho ng th i gian cu i năm 2006 và đ u năm 2007. Đó đ c coi là m t b c ti nả ờ ố ầ ượ ộ ướ ế
ngo n m c c a th tr ng Vi t Nam. Tuy trong giai đo n hi n nay th tr ng cóạ ụ ủ ị ườ ệ ạ ệ ị ườ
nh ng d u hi u đi xu ng nh ng đó là chu kỳ c a b t c th tr ng nào hay v i b tữ ấ ệ ố ư ủ ấ ứ ị ườ ớ ấ
c n n kinh t nào, có th i kỳ phát tri n thì cũng ph i có th i kỳ ch ng l i. Đ ng vứ ề ế ờ ể ả ờ ữ ạ ứ ị
trí là m t nhà đ u t t i th i đi m th tr ng nh v y, th t khó l a ch n ra m t lo iộ ầ ư ạ ờ ể ị ườ ư ậ ậ ự ọ ộ ạ
ch ng khoán t t, khi mà hi n nay có quá nhi u các mã ch ng khoán đang niêm y tứ ố ệ ề ứ ế
trên sàn giao d ch ch ng khoán. V i lý do đó nhóm cúng em ch n đ tài: “Phân tích vàị ứ ớ ọ ề
đ nh giá c phi u DRC c a công ty c ph n cao su Đà N ng” s giúp cho các nhàị ổ ế ủ ổ ầ ẵ ẽ
đ u t tham kh o khi ra quy t đ nh đ u t c a mình. ầ ư ả ế ị ầ ư ủ

4. K t c u bài ti u lu n. ế ấ ể ậ
Đ c chia làm ba ph n:ượ ầ
Ch ng Iươ : GI I THI U V CÔNG TY C PH N CAO SU ĐÀ N NG VÀỚ Ệ Ề Ổ Ầ Ẵ
MÃ C PHI U DRC. Ổ Ế
Ch ng II:. PHÂN TÍCH VÀ Đ NH GIÁ C PHI Uươ Ị Ổ Ế
Ch ng III: NH N XÉT C PHI U VÀ KHUY N NGH NHÀ Đ U Tươ Ậ Ổ Ế Ế Ị Ầ Ư
L p CDKT11QNớ - 3 -
Phân tích và đ nh giá c phi u DRCị ổ ế GVHD: Lê Đ c Th ngứ ắ
M C L CỤ Ụ
CH NG I: GI I THI U V CÔNG TY C PH N CAO SU ĐÀ N NG VÀƯƠ Ớ Ệ Ề Ổ Ầ Ẵ
MÃ C PHI U DRC. Ổ Ế
I. Gi i thi u chung v doanh nghi p. ớ ệ ề ệ
1. Dây chuy n s n xu t và h th ng ki m tra ch t l ngề ả ấ ệ ố ể ấ ượ
2. Các dòng s n ph m c a DRCả ẩ ủ
3. H th ng phân ph i & khách hàng trong n c và qu c tệ ố ố ướ ố ế
5. Chi n l c phát tri nế ượ ể
4. Thành qu và v th c a DRCả ị ế ủ
II. Gi i thi u Mã c phi u DRC ớ ệ ổ ế
CH NG II:PHÂN TÍCH VÀ Đ NH GIÁ C PHI UƯƠ Ị Ổ Ế
I. Phân tích c b nơ ả
1. Ho t đ ng kinh doanh c a công ty. ạ ộ ủ
2. Tri n v ng và ti m năng c a DRC ể ọ ề ủ
3. So sánh v i các doanh nghi p cùng ngành ớ ệ
II. Đ nh giá c phi uị ổ ế
1. Mô hình đ nh giá theo FCFF:ị
2. Mô hình đ nh giá theo FCFE:ị
3. Mô hình đ nh giá theo P/E: ị
4. Mô hình đ nh giá theo P/B: ị
5. Mô hình đ nh giá theo chi t kh u dòng c t c (DDMị ế ấ ổ ứ )
CH NG III: NH N XÉT V MÃ C PHI U DRC VÀ KHUY N NGHƯƠ Ậ Ề Ổ Ế Ế Ị

hoá, đáp ng t t tính năng k thu t c a l p ô tô... ứ ố ỹ ậ ủ ố
Cao su bán thành ph m trong quá trình s n xu t đ c ki m tra nghiêm ng tẩ ả ấ ượ ể ặ
b ng các thi t b chuyên dùng nh : máy ki m tra đ khuy ch tán than đen,máy đo t cằ ế ị ư ể ộ ế ố
đ l u hoá, máy đo c ng l c kéo đ t... ộ ư ườ ự ứ
L p thành ph m đ c ch y th nghi m trên máy đo cân b ng l p,máy ch y lýố ẩ ượ ạ ử ệ ằ ố ạ
trình,... T t c s n ph m l i đ c lo i b . Ch nh ng s n ph m đ tiêu chu n ch tấ ả ả ẩ ỗ ượ ạ ỏ ỉ ữ ả ẩ ủ ẩ ấ
l ng, g n phi u b o hành tr c khi bán ra th tr ngượ ắ ế ả ướ ị ườ
L p CDKT11QNớ - 5 -
Phân tích và đ nh giá c phi u DRCị ổ ế GVHD: Lê Đ c Th ngứ ắ
H th ng qu n lý ch t l ng ISO 9001 giúp cho s n ph m DRC có đ tin c yệ ố ả ấ ượ ả ẩ ộ ậ
cao. Săm l p ô tô - xe máy DRC đ t tiêu chu n công nghi p Nh t B n JIS. L p ô tôố ạ ẩ ệ ậ ả ố
DRC đ t tiêu chu n an toàn DOT 119 c a M . ạ ẩ ủ ỹ
2. Các dòng s n ph m c a DRCả ẩ ủ
L p ô tô DRC đ c ng i tiêu dùng tin dùng nh ch u t i n ng, ch u mài mònố ượ ườ ờ ị ả ặ ị
t t, tu i th cao và đ c b o hành chu đáoố ổ ọ ượ ả
- Dòng l p t i nhố ả ẹ có nhi u qui cách, phù h p v i xe khách t 24 -35 ch ng i,ề ợ ớ ừ ỗ ồ
các lo i xe t i nh và xe ben d i 5 t n... ạ ả ẹ ướ ấ
-Dòng l p t i n ngố ả ặ có nhi u quy cách,phù h p v i các lo i xe v n t i hàngề ợ ớ ạ ậ ả
hoá,xe ben t 5 t n tr lên, xe buýt... ừ ấ ở
- Dòng l p đ c ch ng có nhi u qui cách ph c v máy cày,máy kéo nôngố ặ ủ ề ụ ụ
nghi p. Đ c bi t DRC là doanh nghi p đ u tiên t i Vi t Nam s n xu t l p ô tô siêuệ ặ ệ ệ ầ ạ ệ ả ấ ố
t i n ng dành cho các lo i xe, máy đ c ch ng khai thác h m m , xe c u container t iả ặ ạ ặ ủ ầ ỏ ẩ ạ
b n C ng, xe san, i đ t đá... v i nhi u qui cách có c vành t 24 inch đ n 51 inch... ế ả ủ ấ ớ ề ở ừ ế
- Dòng l p ô tô đ p mang l i l i ích kinh t cho ng i tiêu dùng v i giá bánố ắ ạ ợ ế ườ ớ
th p, nh ng giá tr s d ng t ng đ ng l p chính ph m. ấ ư ị ử ụ ươ ươ ố ẩ
- Dòng s n ph m săm l p xe đ p,xe máy quen thu c v i đông đ o ng i tiêuả ẩ ố ạ ộ ớ ả ườ
dùng t h n 30 năm qua ; s n ph m th ng xuyên đ c c i ti n đ i m i, đáp ngừ ơ ả ẩ ườ ượ ả ế ổ ớ ứ
t t th hi u ng i tiêu dùng và xu t kh u đi nhi u n c. ố ị ế ườ ấ ẩ ề ướ
- DRC còn s n xu t nhi u ch ng lo i s n ph m cao su k thu t đáp ng nhuả ấ ề ủ ạ ả ẩ ỹ ậ ứ
c u đa d ng t i các công trình giao thông, b n c ng, các chi ti t cao su k thu t c aầ ạ ạ ế ả ế ỹ ậ ủ

ti p t c đáp ng t t nhu c u c a khách hàng trong n c và qu c t , x ng đáng là:ế ụ ứ ố ầ ủ ướ ố ế ứ
“Nhà s n xu t săm l p xe hàng đ u Vi t Nam”ả ấ ố ầ ệ .
An toàn trên m i đ a hình, v ng chãi v i s c t i l n, luôn b n b theo th i gian -ọ ị ữ ớ ứ ả ớ ề ỉ ờ
DRC- Chinh ph c m i n o đ ngụ ọ ẻ ườ
Tên Công ty : Công ty c ph n cao su Đà n ngổ ầ ẵ
Tên ti ng Anh : Danang rubber joint stock companyế
Tên th ng m i : DRCươ ạ
Tr s chính : 01 Lê văn Hi n - Ph ng Khuê M - Qu n Ngũ Hành S n Thànhụ ở ế ườ ỹ ậ ơ
ph Đà N ngố ẵ
Đi n tho i : 0511. 3950824 – 3954942 – 3847408ệ ạ
Fax : 0511. 3836195 – 3950486
Email : drcmarket@dng. vnn. vn
Website : http://www.drc.com.vn/, http://www.drc.vn/
L p CDKT11QNớ - 7 -
Phân tích và đ nh giá c phi u DRCị ổ ế GVHD: Lê Đ c Th ngứ ắ
Danh sách thành viên H i đ ng qu n trộ ồ ả ị
• Ông Nguy n Qu c Tu nễ ố ấ Ch t chủ ị Trúng c l i ngày 23/03/2009ử ạ
• Ông Đinh Ng c Đ mọ ạ Thành viên Trúng c l i ngày 23/03/2009ử ạ
• Ông Nguy n M nh S n ễ ạ ơ Thành viên Trúng c l i ngày 23/03/2009ử ạ
• Bà Ph m Th Thoa ạ ị Thành viên Trúng c l i ngày 23/03/2009ử ạ
• Ông Nguy n Thanh Bình ễ Thành viên Trúng c l i ngày 23/03/2009ử ạ
• Ông Nguy n Văn Hi u ễ ệ Thành viên Trúng c ngày 23/03/2009ử
• Ông Ph m Ng c Phú ạ ọ Thành viên Trúng c ngày 23/03/2009ử
Ban Ki m soátể
• Bà Nguy n Th Vân Hoaễ ị Tr ng banưở B nhi m ngày 23/03/2009ổ ệ
• Ông Võ Đình Thanh Thành viên B nhi m l i ngày 23/03/2009ổ ệ ạ
• Ông Ph m Ng c Báchạ ọ Thành viên B nhi m l i ngày23/03/2009ổ ệ ạ
Ban T ng Giám đ c và K toán tr ngổ ố ế ưở
• Ông Đinh Ng c Đ m ọ ạ T ng Giám đ c ổ ố B nhi m l i ngày 23/03/2009ổ ệ ạ
• Ông Hà Ph c L c ướ ộ Phó T ng Giám đ c ổ ố B nhi m l i ngày 23/03/2009ổ ệ ạ

I. Phân tích c b nơ ả
1. Ho t đ ng kinh doanh c a công ty. ạ ộ ủ
- Doanh thu 6 tháng đ u năm cu CTCP Cao Su Đà N ng (Mã DRC) th p h nầ ả ẵ ấ ơ
m t chút so v i k ho ch trong khi l i nhu n v t k ho ch đ t ra nh ng gi mộ ớ ế ạ ợ ậ ượ ế ạ ặ ư ả
m nh so v i cùng kỳ năm tr c. ạ ớ ướ
Giá bán bình quân tăng đã không th bù đ p đ c m c tăng c a chi phí nguyênể ắ ượ ứ ủ
li u đ u vào và DRC hi n t i đang ph i ch u m c thu su t 25%. Trong năm 2010,ệ ầ ệ ạ ả ị ứ ế ấ
CTCK Tp. HCM (HSC) d báo doanh thu DRC s đ t 2,036 t đ ng, tăng 12. 2%, l iự ẽ ạ ỷ ồ ợ
nhu n thu n s đ t 176 t đ ng, gi m 55. 4%. ậ ầ ẽ ạ ỷ ồ ả
D a trên nh ng s li u d báo, HSC c tính EPS d phóng năm 2010 sau khiự ữ ố ệ ự ướ ự
đi u ch nh theo y u t pha loãng (DRC phát hành c phi u th ng v i t l 2:1 vàoề ỉ ế ố ổ ế ưở ớ ỷ ệ
gi a tháng 5/2010) đ t 7,609 đ ng, gi m 70%; P/E đ t 6. 1 l n và P/B đ t 0. 7 l n. ữ ạ ồ ả ạ ầ ạ ầ
M c dù tri n v ng ng n h n c a c phi u DRC không m y h p d n khi so v iặ ể ọ ắ ạ ủ ổ ế ấ ấ ẫ ớ
k t qu kinh doanh cao đ t đ c trong năm 2009, thì m c đ nh giá trên là r , đ c bi tế ả ạ ượ ứ ị ẻ ặ ệ
n u xét đ n ti m năng tăng tr ng dài h n c a công ty. ế ế ề ưở ạ ủ
Theo mô hình c a mình, HSC d báo DRC s tăng tr ng v i t c đ g p bìnhủ ự ẽ ưở ớ ố ộ ộ
quân trong giai đo n 2010-2015 c a doanh thu và l i nhu n l n l t là 21. 8% và 24.ạ ủ ợ ậ ầ ượ
2%. D báo này đã tính đ n c s m r ng nh nhà máy m i và nhà máy s n xu tự ế ả ự ở ộ ờ ớ ả ấ
l p radial khi đi vào ho t đ ng vào năm 2012. ố ạ ộ
S lo ng i l n nh t c a HSC là nhà máy s n xu t l p radial có quy mô l n sự ạ ớ ấ ủ ả ấ ố ớ ẽ
đ c tài tr b ng v n vay do đó s làm tăng t l v n vay so v i v n ch s h u lênượ ợ ằ ố ẽ ỷ ệ ố ớ ố ủ ở ữ
m c khá r i ro. Và do th tr ng l p radial t i Vi t Nam còn ch a phát tri n nên côngứ ủ ị ườ ố ạ ệ ư ể
ty s ph i t t o ra th tr ng cho mình. ẽ ả ự ạ ị ườ
Vì v y, trong khi công ty có ti m năng tăng tr ng dài h n cao thì tri n v ngậ ề ưở ạ ể ọ
trung h n là khá b t n khi nhà máy m i ch a đi vào ho t đ ng. ạ ấ ổ ớ ư ạ ộ
Sau khi DRC công b k t qu ho t đ ng kinh doanh 6T đ u năm. Qua thông tinố ế ả ạ ộ ầ
chúng ta có nh ng nh n đ nh sau:ữ ậ ị
Tình hình tiêu th săm l p trong 4T/2010ụ ố
Kim ng ch xu t kh u săm l p 4T/2010 tăng 43. 1% so v i cùng kỳạ ấ ẩ ố ớ . Theo s li uố ệ
th ng kê c a Hi p h i Cao su Vi t Nam, xu t kh u săm l p trong 4T/2010 r t khố ủ ệ ộ ệ ấ ẩ ố ấ ả

LNST 70. 867 51. 789 394. 527 114. 915
ROA(%) 12,13% 8,43% 50,20% 8,84%
ROE(%) 33,97% 23,90% 70,80?% 10,95%
EPS 5. 435 3. 366 25. 563 3. 239
BV 15. 998 14. 085 36. 221 20. 556
L p CDKT11QNớ - 11 -