MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM HOÀN THIỆN CÔNG TÁC HUY ĐỘNG
VỐN THÔNG QUA PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ TẠI KHO
BẠC NHÀ NƯỚC LẠNG SƠN TRONG THỜI GIAN TỚI
3.1. Phương hướng, mục tiêu
Đất nước đang trên con đường công nghiệp hoá, hiện đại hoá, nhu cầu chi tiêu
của Nhà nước ngày một lớn, trong khi nguồn lực thì có hạn, huy động vốn bổ xung
cho NSNN, tăng đầu tư phát triển và công nghiệp hoá, hiện đại hoá đất nước là một
vấn đề cấp thiết. Các nhà kinh tế cho rằng, lượng vốn nhàn rỗi nằm trong dân
chúng còn rất lớn. Đây là tiềm năng sẵn có trong nội lực nền kinh tế, Nhà nước cần
có biện pháp thu hút được số vốn tiền tệ đó để thực hiện những mục đích của mình,
đảm bảo cho nền kinh tế phát triển bền vững:
Thứ nhất : Huy động nguồn vốn nhàn rỗi trong dân góp phần đáp ứng nhu cầu
chi tiêu của NSNN.
Thực hiện đường lối chiến lược của Đảng, để đáp ứng nguồn tài lực cho
NSNN nhằm phục vụ chiến lược phát triển kinh tế- xã hội, công nghiệp hoá và
hiện đại hoá đất nước. Trong thời gian tiếp theo, công tác huy động vốn bằng việc
phát hành TPCP càng không ngừng được cải thiện và hoàn thiện, đa dạng hoá, mở
rộng phạm vi và tăng cường hiệu quả.
Trong điều kiện nước ta hiện nay, NSNN thường xuyên bị thiếu hụt đã ảnh
hưởng không nhỏ tới hiệu quả quản lý kinh tế- xã hội. Để đảm bảo một nền tài
chính Quốc gia lành mạnh phục vụ chiến lược phát triển kinh tế - xã hội, hệ thống
KBNN cần phải tiếp tục hoàn thiện, đổi mới cơ chế phát hành và thanh toán TPCP
để huy động nguồn vốn đáp ứng kịp thời nhu cầu chi của NSNN, với mức lãi suất
hợp lý, giảm bớt gánh nặng cho NSNN.
Thứ hai : Huy động vốn nhằm thực hiện mục tiêu điều hoà lưu thông tiền tệ.
Trái phiếu Chính phủ phát hành để thế chỗ cho những đồng tiền “ đóng băng”
trong nền kinh tế, thông qua huy động vốn có thể điều hoà được dòng chảy của
đồng tiền, ổn định giá cả, kiềm chế và đẩy lùi lạm phát. Nó phải được tính toán dựa
vào tiềm năng thực tế trong dân, nhu cầu vốn cần thiết của nền kinh tế, đảm bảo
hiệu quả vốn vay và có phương án chủ động chi trả nợ đúng hạn. KBNN phải thực
hiện huy động vốn cho NSNN dưới sự chỉ đạo trực tiếp của Bộ Tài Chính.

và lãi suất tiền gửi của các ngân hàng”. Vì vậy trong việc xây dựng TPCP không
nên phụ thuộc vào lãi suất tiền gửi ngân hàng, mà phải đưa ra những căn cứ có tính
sát thực để hình thành một mức lãi suất hợp lý nhất, bảo toàn vốn cho người vay,
hạn chế rủi ro sức mua của đồng tiền và điều chỉnh linh hoạt theo tốc độ trượt giá
hay tỷ lệ lạm phát. Nói như thế không có nghĩa là việc xác định lãi suất TPCP
không cần tham khảo lãi suất huy động vốn của các Ngân hàng thương mại. Vì dẫu
sao, ngân hàng cũng đã có bề dầy lịch sử, với mạng lưới rộng khắp, huy động vốn
thường xuyên từ tầng lớp dân cư với nhiều hình thức huy động.
Thiết nghĩ rằng: Giữa ngành kho bạc và ngành ngân hàng cần hoạch định cơ
cấu lãi suất phù hợp, từ đó hạ dần mặt bằng lãi suất chung và nâng cao hiệu quả sử
dụng vốn. Tránh tình trạng làm rối loạn dòng chảy vốn. Lợi ích của việc di chuyển
dòng chảy vốn thì chưa thấy, chỉ thấy tốn kém chi phí và đồng vốn liên tục bị “lôi”
từ vòng quany này sang vòng quay khác dù các vòng quay đều chưa kết thúc và
chưa khẳng định được khả năng sinh lời của đồng tiền.
Khi xác định lãi suất TPCP, phải dựa vào nguyên tắc, thông lệ quốc tế và dựa
vào thực tiễn của Việt Nam. theo thông lệ quốc tế, lãi suất vay ngắn hạn bao giờ
cũng phải thấp hơn lãi suất vay dài hạn, lãi suất trả cho người vay bao giờ cũng
đảm bảo lãi suất thực dương, còn mức bao nhiêu thì phải căn cứ vào thị trường và
nhu cầu của người sử dụng vốn.
Bên cạnh đó, tuỳ vào từng loại trái phiếu cụ thể, với điều kiện thích hợp, có
thể áp dụng các phương thức xác định lãi suất khác nhau:
- Lãi suất cố định: Giữ lãi suất ban đầu tính trên mệnh giá phát hành trong
suốt thời gian của trái phiếu.
Lãi suất cố định đòi được nhiều điều kiện đó là nền kinh tế đã phát triển khá
bền vững, TPCP có uy tín và trở nên thân thuộc với dân chúng. Có như vậy, người
dân mới đầu tư mà không cần đảm bảo theo sự biến động của lạm phát. Áp dụng
được mức lãi suất này, Nhà nước sẽ có kế hoạch trả nợ gắn liền với quá trình sử
dụng vốn vay, đảm bảo vốn sử dụng đúng mục đích, trả nợ đúng hạn không phát
sinh nợ mới. Đồng thời, nếu như loại trái phiếu với mức lãi suất cố định được bán
theo phương thức chiết khấu,đảm bảo cho các loại trái phiếu này có cùng một

nhất cho TPCP, chẳng hạn nếu trái phiếu đến hạn vào ngày thứ 7 hoặc chủ nhật thì
coi là quá hạn vào thứ 2 tuần sau và thanh toán bình thường, hoặc nên đơn giản
hoá thủ tục, trong trường hợp người sở hữu trái phiếu muốn mua bán, cho tặng,
thừa kế...Vì theo như quyết định số 28/2000 QĐ-BTC ngày 25/02/2000 về việc
phát hành trái phiếu kho bạc 2 năm đợt tháng 3/2000 thì trong những trường hợp
như vậy cả hai bên liên quan đều phải đến kho bạc để làm thủ tục chuyển giao