QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH
QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH
Cấu trúc thò trường quyền chọn
Sự hình thành và phát triển của TT quyền chọn
Sự hình thành và phát triển của TT quyền chọn
•
Đầu tiên thập niên 1900, một nhóm các công ty gọi là
Hiệp hội các Nhà môi giới và Kinh doanh quyền chọn
mua và quyền chọn bán đã thành lập thị trường các
quyền chọn.
•
Có tính chất là một thị trường OTC nên tồn tại nhiều
khuyết điểm.

không có tính thanh khoản

Rủi ro tín dụng rất cao

Phí giao dịch lớn
Sự hình thành và phát triển của TT quyền chọn
Sự hình thành và phát triển của TT quyền chọn
•
Năm 1973, CBOT cho ra đời Sàn giao dịch quyền chọn
tập trung, gọi là CBOE.
•
Giao dịch quyền chọn mua vào ngày 26/4/1973. Các hợp
đồng quyền chọn bán đầu tiên được đưa vào giao dịch
trong tháng 6/1977.
•
CBOE đã bổ sung một trung tâm thanh toán đảm bảo
cho người mua rằng người bán sẽ thực hiện đầy đủ nghĩa

đáo hạn.
Vào ngày đáo hạn, nếu bạn thấy rằng giá cổ phiếu thấp hơn giá
thực hiện, hoặc đối với quyền chọn bán, giá cổ phiếu cao hơn
giá thực hiện, bạn để cho quyền chọn hết hiệu lực bằng cách
không làm gì cả.
Caùc thuaät ngöõ
Caùc thuaät ngöõ
Ví duï
Ví duï
•
Một tấm phiếu mà một cửa hàng trao cho bạn, theo đó cho phép bạn
quay lại và mua một món đồ hiện tại đang tạm thời hết hàng chính
là một quyền chọn.
•
Một tấm phiếu coupon đính kèm trong báo cho phép bạn mua một
món hàng ở một mức giá đặc biệt vào bất cứ lúc nào cho đến ngày
đáo hạn cũng là một quyền chọn.
•
Giả định rằng bạn dự định mua một tấm vé máy bay được chiết
khấu khá nhiều. Chỉ với hơn $75, bạn có thể có được quyền hủy vé
cho đến phút cuối cùng. Nếu bạn trả mức $75 phụ trội để có được
quyền hủy vé, bạn đã mua một quyền chọn.
Quyeàn choïn mua (a call)
Quyeàn choïn mua (a call)
•
Quyền chọn mua là một quyền chọn để mua một tài sản ở một
mức giá cố định – giá thực hiện.
•
Vào ngày 10/9/2007, cổ phiếu của Microsoft có giá là $47,78. Một
quyền chọn mua cụ thể có giá thực hiện là $50 và có ngày đáo hạn

Người mua và người bán quyền chọn thương lượng mức
phí là $4,20,