1
PHÂN TÍCH K THUT: GII THIU CHUNG V PHÂN TÍCH K THUT
T ng phân tích k thut trong lnh vc th trng chng khoán có mt ngha hoàn toàn khác vi ngôn ng
thông dng. Phân tích k thut là nghiên cu các hành đng hành vi ca bn thân th trng, khác vi vic phân
tích hàng hoá trên th trng. Phân tích k thut là khoa hc ghi chép biu đ di dng đ th các giao dch c
phiu hoc nhóm c phiu trong quá kh và t đó v ra đc bc tranh v xu th trong tng lai.
 th là công c ca nhà phân tích k thut.  th có th biu th bt k s vic gì xy ra trên th trng
hoc các ch s tính ra t các đi lng đó.  th có th theo đn v tháng, đn v tun, ngày, gi.  th có th
biu th đi lng t l gia doanh thu trên giá chng khoán, đi lng giá trung bình ca các c phiu đc mua
bán nhiu nht v.v... Nói cách khác là các ch s đc tính ra t các đi lng thng kê v các giao dch trên S
giao dch chng khoán. Trên đ th ngi ta c gng tìm ra quy lut v các tín hiu báo trc v s thay đi ca xu
th giá. Trong thc t ch cn có các đ th biên đ giá giá cao nht, giá thp nht, giá đóng ca và khi lng giao
dch trong ngày.  th theo ngày s đc b sung bi các đ th theo tun, theo tháng. Cn chú ý rng giá đóng
c
a đc bit quan trng, còn giá m ca ch có ý ngha cho vic m đu giá cho mt ngày giao dch.
Ngi ta cho rng vic tính ra giá tr ni ti ca mt c phiu là không có ý ngha. Tt nhiên, các thng kê
ca phân tích c bn đã đc phn ánh trong phng trình cung - cu. Nhng còn có nhiu nhân t khác tác đng
lên cung - cu. Giá th trng không ch phn ánh các nhn đnh khác nhau v giá c ca nhng ngi phân tích,
mà còn phn ánh tt c các hy vng, lo lng, phng đoán và trng thái tâm lý ca hàng trm nghìn ngi mua,
ngi bán tim tàng, cng nh các nhu cu và các ngun lc tài chính ca h, tt c các nhân t mà thng kê cha
phn ánh đc, nhng li đc tng hp, cân nhc và đc phn ánh cui cùng bng mt giá tr chính xác mà
ngi mua và ngi bán gp g nhau và thc hin giao dch. Giá c là đim duy nht h quan tâm
.
Nh
ng nhà phân tích k thut cho rng các con s thng kê phân tích c bn là thuc vào quá kh, đã lc
hu, vì th trng không quan tâm đn quá kh hoc ngay c hin ti. Th trng luôn nhìn vào phía trc, c gng
x th vi các din bin trong tng lai, cân nhc, đánh giá và cân bng li tt c các đánh giá, các phng đoán
ca hàng trm nghìn các nhà đu t là nhng ngi nhìn vào tng lai t các góc đ khác nhau và qua ng kính
khác nhau. Nói tóm li, giá hin ti đc xác lp trên th trng đã kt hp tt c các thông tin c bn mà các nhà
phân tích thng kê mun tìm hiu.
M

trng.
c. Xu th cp mt
ó là xu th chung v s đi lên hoc đi xung kéo dài trong mt hoc thm chí vài nm. Mi đt giá tng
mi li đt mc cao hn đt giá tng ln trc và c mi đt phn ng giá reaction, xu hng gim giá vn  mc
cao hn đt phn ng giá ln trc, nhng xu th cp mt vn là xu th tng giá
. Xu th cp mt này đc gi là
th trng con bò tót. Ngc li, mi đt mi giá gim li đt mc thp hn đt giá gim ln trc và mi đt tng
giá tip theo không đ sc đa mc giá tr v mc tng giá đt trc thì xu th cp mt là xu th gim giá. Xu th
cp mt này đc gi là th trng con gu.
3
d. Xu th cp hai
ó là các phn ng làm ngt quãng quá trình tng hoc gim ca xu th cp mt. Chúng là các đt gim
hoc điu chnh trung gian xy ra trên th trng con bò tót hoc các đt tng giá phn nghch hoc hi phc trung
gian trên th trng con gu. Thng thì xu th này kéo dài t ba tun đn vài tháng. Chúng thng đo chiu giá
tr khong 1/3 đn 2/3 đi vi các đt tng gim ln trc trong quá trình din bin ca xu th cp mt. Trong th
trng con bò tót giá tính theo ch s bình quân ngành công nghip có th tng đu đn, có s ngt quãng nh, vi
vic tng giá khong 30% so vi đt điu chnh ca xu th cp hai ln trc. S điu chnh này có th đa đn kt
qu gim giá 10 đim đn 20 đim trc khi đt tng giá trung gian mi ca th trng con bò tót li bt đu
Nh vy, chúng ta có hai tiêu chun đ nhn bit xu th cp hai. Bt k s din bin giá c đi ngc li vi
xu th cp mt và kéo dài trong ba tun và đa đn gim giá trên 1/3 ca đt gim giá ln trc trong xu th cp
mt đc coi là xu th cp hai
e. Xu th cp ba
ó là các bin đng nh thng thì trong 6 ngày, ít khi kéo dài trên 3 tun và đi vi các nhà lý thuyt Dow
thì chúng không có tm quan trng. Thng thì trong các đt trung gian, trong xu th cp hai hoc gia hai xu th
cp hai có khong 3 đt sóng nh có th phân bit đc. Xu th cp ba ch là mt trong ba xu th và chúng d b
thao túng
f. Th trng con bò tót
Xu th cp mt tng giá đc chia thành ba giai đon ba đt.
Giai đon mt là giai đon tích t, trong thi gian này ngi đu t có tm nhìn s cm nhn đc rng
tình hình th trng tuy đang b đè nén và bi quan nhng s đo chiu, và h sn sàng mua tt c các c phiu

phiu có đ tín nhim cao gim giá t tn hn, và trong giai đon cui này th trng con gu tp trung s chú ý
vào các c phiu này
Th trng con gu kt thúc khi mi kh nng v các tin tc xu đã đc đón nhn ht, và th trng kt
thúc trc khi các tin tc xu chm dt.
Cn chú ý rng th trng con bò tót ln sau không ging hoàn toàn th trng con bò tót ln trc, cng vy
đi vi các th trn
g con gu, vì chúng có th không qua tt c các giai đon nêu trên
Th trng con gu ngn ngi có th không có giai đon hong lon. Giai đon th ba ca th trng con bò
tót, giai đon đu c sôi đng, có th kéo dài hn mt nm hoc ch xây ra trong mt hai tháng. Giai đon hong
lon cng có th ch xy ra trong mt hai tun.
5
h. Hai ch s trung bình phi cùng xác nhn cho nhau:
Nguyên lý này là mt nguyên lý khó gii thích nhng đã đc thc t kim chng. Nhng ai coi nh nguyên
lý này đu đã phi hi hn. Nguyên lý này nói rng ch mt loi ch s không thôi cha đ xác nhn tín hiu bc
ngot ca xu th. Ví d trong đ th nêu trên, hai ch s trung bình: ch s công nghip và ch s ngành đng st
Th trng con gu kéo dài trong vài tháng, sau đó ti đim a ch s công nghip bt đu phc hi đn đim
b, tip đó gim xung đim c là đim vn cao hn a sau đó li gia tng đn đim d cao hn b. Nh vy, ch s công
nghip báo hiu s chuyn hng xu th th trng con gu sang th trng con bò tót Nhng ch s ngành đng
st li cho thy vic gim t b xung c đt mc thp hn đnh b. Nh vy, ch s ngành đng st không xác nhn
ch s công nghip. Do đó, xu th cp mt vn phi đc coi là xu th đi xung.
i. Khi lng t l vi xu th:
iu này có ngha rng các hot đng giao dch có xu hng tng lên khi giá hng theo xu th cp mt.
Trên th trng con bò tót thì khi lng giao dch tng lên khi giá tng và gim khi giá gim. Trên th trng con
gu thì khi lng giao dch tng lên khi giá gim và giao dch b ngng tr khi giá hi phc. iu này cng đúng
đi vi xu th cp hai. Chú ý rng tín hiu có tính thuyt phc v đo chiu xu th có th rút ra t phân tích v din
bin giá. Khi lng giao dch ch có tính cht b sung thêm khi còn có nghi vn
j. Các đng r có th thay th cho xu th cp hai:
Các đng r  đây là din bin đi ra ngoài chiu hng ca ch s bình quân, kéo dài trong hai ba tun hoc
vài tháng, trong đó giá dao đng trong biên đ 5%. Vic xut hin các đng r
cho thy rng áp lc mua và bán

gu bao gi cng s đt đáy
Các đng lc đ mua, trin vng đ bán c phiu mi mua đ thu hoch li nhun s gim đi khi th trng
con bò tót đã tn ti trong vài tháng so vi tình hình khi xu th cp mt ln đu tiên mi nhn bit. Nhng tin đ
này ca lý thuyt Dow nói rng: Cn phi luôn luôn chun b sn sàng thay đi chiu đt lnh
iu cui cùng là vic đo chiu ca xu th có th xây ra bt k lúc nào ngay sau khi xu th trên đ
ã đc xác
nhn. Vì vy các nhà phân tích k thut phi theo sát th trng trong mi lúc khi h vn còn trong cuc chi. Còn
ti
p
MT S LÝ THUYT GIAO DCH ÁP DNG TRONG PHÂN TÍCH K THUT
Nói mt cách tng quát, phân tích k thut là nghiên cu mi tng quan gia cung và cu ca mt
loi hàng hoá c th nào đó, chng hn nh là c phiu (CP), trái phiu (TP), hp đng quyn la chn...
Vic nghiên cu ch yu là xem xét, đánh giá giá c và khi lng giao dch ca chúng.
C s lý lun nn tng ca phng pháp phân tích k thut là gi
c chng khoán (CK) đc quyt
đnh bi cung và cu v CK. Vì vy, các công c áp dng trong phân tích k thut ch yu là đánh giá các
mt nht đnh ca cung và cu. C th các nhà phân tích k thut lp biu đ các ch s tài chính trong quá
kh nh giá c, khi lng giao dch CK, ch s chung ca th trng chng khoán (TTCK)...
Trong phng pháp phân tích k thut, ngi ta phi công nhn các gi đnh sau đây:
- Giá tr th trng ca CK đc quyt đnh bi s tác đng h tng gia cung và cu v CK đó.
- Cung và cu đc quyt đnh bi mt s yu t nht đnh. Trong s đó có nhng yu t liên quan
đn nhng thay đi v kinh t do các nhà phân tích cn bn đa ra, xem đó là quan đim và s phng đoán
cho hot đng ca th trng.
7
Di đây là mt s lý thuyt giao dch ch yu trong phng pháp phân tích k thut:
1. Lý thuyt ý kin đi nghch:
Quan đim ca lý thuyt này là nên đi ngc li hành đng ca mt nhóm nhà đu t c th. in
hình ca lý thuyt này là lý thuyt "lô l", theo đó giao dch lô l thng do các nhà đu t không chuyên
vi s vn mua hn ch thc hin. Lý thuyt này cho rng, các nhà đu t nh thng hành đng không
my hiu qu vì vy nên đa ra chin lc đi ngc li vi nhng gì mà các nhà giao dch lô l đang làm.

vic xây dng s d có nh là mt s tng trng trong kh nng mua CK và là du hiu đ đu c giá lên.
5. Các ý kin t vn đu t
Các nhà phân tích k thut cho rng, khi đa s các dch v t vn đu t đu đng lot t vn các
nhà đu t bán CK ra th
ì đó là du hiu cho thy th trng đang tin dn đn đim đáy và bt đu có xu
hng lên giá. Vì vy s ngi bán ra thng nhiu nht khi đ th tin gn đn đim đáy ca th trng.
Các nhà phân tích k thut thng kê và xem t l các dch v t vn bán ra (đu c giá xung) nh là mt