Phân tích cơ bản cổ phiếu Ngân hàng thương mại
cổ phần Sài Gòn - Hà Nội SHB
I. Tổng quan về cổ phiếu SHB
1. Giới thiệu Ngân hàng SHB
a. Lịch sử hình thành
Ngân hàng thương mại cổ phần Sài Gòn - Hà Nội (SHB ) tiền thân là Ngân hàng
TMCP Nông Thôn Nhơn Ái được thành lập theo giấy phép số 0041/NH /GP
ngày 13/11/1993 do Thống đốc Ngân hàng Nhà Nước Việt Nam cấp và chính
thức đi vào hoạt động ngày 12/12/1993.
Năm 2006 vốn điều lệ của SHB là 301.929.000.000 đồng, mạng lưới hoạt động
kinh doanh rộng khắp trong địa bàn TP. Cần Thơ và một phần tỉnh Hậu Giang.
Ngày 20/01/2006, Thống Đốc Ngân hàng Nhà Nước Việt Nam đã ký Quyết định
số 93/QĐ-NHNN về việc chấp thuận cho SHB chuyển đổi mô hình hoạt động từ
Ngân hàng Thương mại Cổ phần Nông thôn sang Ngân hàng Thương mại Cổ
phần, từ đó tạo được thuận lợi cho ngân hàng có điều kiện nâng cao năng lực về
tài chính, mở rộng mạng lưới hoạt động kinh doanh, đủ sức cạnh tranh và phát
triển, đánh dấu một giai đoạn phát triển mới của SHB và đây là Ngân hàng
TMCP đô thị đầu tiên có trụ sở chính tại Thành Phố Cần Thơ trung tâm tài
chính-tiền tệ của khu vực Đồng Bằng Sông Cửu Long.
Trong năm 2006 SHB dự kiến sẽ tăng vốn điều lệ lên 500 tỷ đồng, dự kiến đến
năm 2010 sẽ tăng vốn điều lệ lên 1.500 tỷ đồng và tiếp tục tăng vốn điều lệ lên
trong những năm tới.
Kết quả kinh doanh tính đến ngày 20/10/2007 như sau: Tổng tài sản đạt 8.000 tỷ
đồng, lợi nhuận trước thuế đạt 101,848 tỷ đồng (tương đương 70% kế hoạch
năm 207); tổng nguồn vốn huy động khách hàng đạt 7.000 tỷ đồng, dư nợ cho
vay gần 2.700 tỷ đồng
Năm 2007, tổng huy động vốn của ngân hàng SHB đạt 9.946 tỷ, vượt gần 200%
so với kế hoạch; tổng dư nợ cho vay đạt gần 4.184 tỷ, tổng tài sản đạt trên
12.367 tỷ, vượt 136%.
Ngày 15/12/2007, Ngân hàng Thương mại Cổ phần Sài Gòn – Hà Nội (SHB)
cho biết SHB đã hoàn tất thủ tục niêm yết cổ phiếu tại Trung tâm Giao dịch

Ngày niêm yết lần đầu 20/4/2009
Nơi niêm yết hiện tại: HNX
Mệnh giá: 10.000
Khối lượng đang niêm yết hiện tại: 886.579.547
Tổng giá trị niêm yết: 8.865.795.470.000
II. Tình hình tài chính và các chỉ số cơ bản
SHB lãi 26,1 tỷ đồng trong năm 2012 sau khi trừ đi khoản lỗ lũy kế 1.660 tỷ
đồng của HBB sau sáp nhập. Đây là con số quá nhỏ so với vốn điều lệ 8.865 tỷ
đồng của ngân hàng này. Đại hội đồng cổ đông 2012 của Ngân hàng TMCP Sài
Gòn - Hà Nội (SHB) quyết định không chia cổ tức 2012. Điều này được nhiều
cổ đông của SHB dự đoán trước bởi lợi nhuận của ngân hàng ở mức quá khiêm
tốn.
Mặc dù các nguồn thu nhập chính đều sụt giảm nhưng thu nhập khác và hoàn
nhập dự phòng tăng đột biến. Nếu không tính khoản lỗ lũy kế của HBB, LNST
của SHB đạt 1.687 tỷ đồng, tăng 2,2 lần so với 2011.
Tuy nhiên nguy cơ lợi nhuận thấp thậm chí vốn bị bốc hơi trong năm 2013 còn
rất lớn khi nợ xấu của SHB lên tới hơn 5,000 tỷ đồng, chiếm tỷ lệ 8,8% tổng dư
nợ. Nợ xấu: vẫn là cản trở lớn nhất cho việc tăng trưởng lợi nhuận trong năm
2013. Nợ xấu của Vinashin vẫn là 4.004 tỷ đồng, trong đó SHB phải trích lập dự
phòng cho 1.419 tỷ đồng, phần còn lại được hoán đổi thành trái phiếu có thể sử
dụng để vay tái cấp vốn từ NHNN hoặc sẽ được DATC phát hành trái phiếu
chuyển đổi do bộ Tài chính bảo lãnh. SHB sẽ tiếp tục tham gia tái cấu trúc các
DN đang có nợ xấu để khôi phục lại hoạt động của các DN này.
Lợi nhuận Q1.2013: LNTT đạt 217,7 tỷ đồng, hoàn thành 19% kế hoạch LNTT
2013 (1.146 tỷ đồng). SHB đặt kế hoạch tăng trưởng tín dụng 12% theo hạn
mức của NHNN giao, huy động tăng trưởng 25%, nợ xấu dưới 5%, tỷ lệ cổ tức
8%, LNTT dự kiến đạt 1.146 tỷ đồng.
Bảng 1: Tăng trưởng hàng năm
Chỉ tiêu 2012 2011 2010 2009
TĂNG TRƯỞNG

TRƯỚC
1.2401 0.5233 0.5525 0.6348
TĂNG TRƯỞNG EPS
SO VỚI CÙNG KÌ
NĂM TRƯỚC
0.6137 -0.0535 -0.1829
Bảng 2: Khả năng sinh lời
Chỉ tiêu 2012 2011 2010
LỢI NHUẬN/TỔNG
TÀI SẢN
0.0145 0.0106 0.0097
LỢI NHUẬN/VỐN
CSH
0.1774 0.1291 0.1182
ROA (TTM) 0.0145 0.0106 0.0097
ROE (TTM) 0.1774 0.1291 0.1182
THU NHẬP LÃI
THUẦN
1,875,528,000,000 1,897,534,000,000 1,216,165,000,000
TỶ LỆ LÃI RÒNG 0.0232 0.0352 0.0352
CHÊNH LỆCH LÃI
SUẤT
0.0256 0.0338 0.0355
ROAA (TTM) 0.018 0.0123 0.0126
ROAE (TTM) 0.22 0.1504 0.1498
ROAA 0.018 0.0123 0.0126
ROAE 0.22 0.1504 0.1498
EPS CƠ BẢN (TTM) 2,930.8863 1,816.267 1,918.8482
EPS CHẶT (TTM) 1,902.6392 1,563.6648 1,413.3704
LỢI NHUẬN SAU

TÀI SẢN CỐ
ĐỊNH/TỔNG TÀI SẢN
TỔNG NGUỒN
VỐN/VỐN CHỦ SỞ
HỮU
12.2593 12.1748 12.1994 11.3648
Bảng 4: Khả năng thanh toán
Chỉ tiêu 2012 2011 2010 2009
CHI PHÍ HĐ/THU
NHẬP HĐ
0.5712 0.5052 0.4573 0.3955
TS SINH LỜI/TTS 0.8043 0.8798 0.8739 0.8685
CHI PHÍ NGOÀI
LÃI/TTS
0.015 0.0164 0.014 0.0131
(CHI PHÍ NGOÀI
LÃI - THU NHẬP
NGOÀI LÃI)/TTS
0.0056 0.0112 0.0083 0.0046
CHI PHÍ NGOÀI
LÃI/(THU NHẬP
LÃI THUẦN +
THU NHẬP
NGOÀI LÃI)
0.588 0.5142 0.4745 0.4106
Bảng 5: Đo lường rủi ro ngân hàng
Chỉ tiêu 2012 2011 2010 2009
TỶ LỆ CHO VAY 0.1176 0.1412 0.2107 0.3249
TỶ SỐ THANH
KHOẢN

THU NHẬP THUẦN KD
NGOẠI HỐI/TỔNG TN
HOẠT ĐỘNG
0.0163 0.0246 0.0358 0.061
THU NHẬP THUẦN
MUA BÁN CKKD/TỔNG
TN HOẠT ĐỘNG
0.0478 -0.008 0.0064 0.0371
THU NHẬP MUA BÁN
CK ĐT/TỔNG TN HOẠT
ĐỘNG
0.008 -0.0042 0.0381 0.0504
THU NHẬP ĐT VÀ GÓP
VỐN CP/TỔNG TN
0.0037 0.0041 0.0048 0.0197
HOẠT ĐỘNG
THU NHẬP KHÁC/TỔNG
TN HOẠT ĐỘNG
0.2344 0.0339 0.025 0.0137
Theo ý kiến của VCBS - công ty chứng khoán Vietcombank, tại thời điểm này
nên THEO DÕI cổ phiếu SHB, không nên mua hoặc bán chứng khoán này.

Theo ý kiến của cá nhân tôi qua quá trình theo dõi báo cáo tài chính các
năm gần nhất và báo cáo tài chính Quý 1 - năm 2013. Năm 2013 sẽ là năm
phục hồi và phát triển của ngành Ngân hàng nói chung và SHB nói riêng.
III. Dự đoán các giai đoạn phát triển của công ty và giá của cổ phiếu trong
tương lai.
Dựa vào báo cáo tài chính có thể dự đoán Ngân hàng sẽ phát triển qua 3 giai
đoạn
1.Giai đoạn 1: từ 2013- 2015:

=(Index n- Index n-1)/ INdex n-1
R
m
= 0.057 %
 K
e
= 10% + 0.1705( 0.057%-10%)= 8.304%
Giai đoạn 1: từ 2013-2016
Mô hình chiết khấu cổ tức có kỳ hạn = 3 năm
Với cổ tức nhận được Do= 300
Ke= 8.304% g
1
= 4%
Giá trị hiện tại của giai đoạn 1
Tính được Vo
1
= 799.7
Giai đoạn 2: từ 2016-2018
Mô hình chiết khấu cổ tức có kỳ hạn = 2 năm
Với cổ tức nhận được bằng D
3
= D
0
(1+g1)
3
(1+g2) = 357.706
D
4
= D
0

+ Vo
2
+ Vo
3
Po = 21519.8 > giá hiện tại trên thị trường.( P = 7500)
Nhận thấy nên đầu tư vào cổ phiếu SHB lâu dài để hưởng cổ tức trong các năm
tiếp theo