Phân tích cổ phiếu ngành ngân hàng
Nhà đầu tư nên quan sát điều gì khi đầu tư vào cổ phiếu ngân hàng nói riêng
và các công ty tài chính khác nói chung?
Bài viết của Ths. Lê Đạt Chí, Trương Minh Huy (Trường Đại học Kinh tế
Tp.HCM).Nhà đầu tư nên quan sát điều gì khi đầu tư vào cổ phiếu ngân hàng nói riêng
và các công ty tài chính khác nói chung?Gần đây, giới đầu tư châu Á đã bắt đầu quan ngại về sự thừa thãi các ngân hàng và
hiện nay Việt Nam cũng không nằm ngoài quan ngại đó. Trên các mặt báo, chúng
ta thường đọc những thông tin về sự ưa chuộng cổ phiếu ngân hàng. Nhưng liệu
rằng, nhà đầu tư đã thực sự có khi nào xem xét những tín hiệu thành công của các
cổ phiếu này? Hay chỉ là việc đầu tư mang nặng cảm tính.

Hiện nay, thị trường chứng khoán Việt Nam có 2 ngân hàng niêm yết được gọi là
có thông tin đầy đủ, còn các ngân hàng khác hầu như không hay biết. Ở đây,
chúng tôi muốn giới thiệu đến nhà đầu tư những tín hiệu nhận biết sự thành công
của các cổ phiếu ngành ngân hàng khi xem xét thế mạnh kinh tế của công ty hay
của ngành.

Những gì nhà đầu tư cần tìm kiếm khi muốn đầu tư vào cổ phiếu ngân hàng và
công ty tài chính khác? Do toàn bộ hoạt động kinh doanh của chúng - sức mạnh và
cơ hội - được xây dựng trên rủi ro, sẽ là một ý hay khi tập trung vào những tổ chức
tài chính được quản lý một cách thận trọng mà thường xuyên tạo ra những mức lợi
nhuận vững chắc nhưng không quá khác thường. Sau đây là danh sách một số chỉ
tiêu để xem xét.

Câu chuyện liên quan đến rủi ro

khuynh hướng chứ không chỉ nhìn vào con số tuyệt đối.

Nguồn vốn vững mạnh

Nguồn vốn mạnh là vấn đề số một để xem xét trước khi đầu tư vào ngân hàng.
Nhà đầu tư có thể nhìn vào một số chỉ tiêu như tỷ số vốn chủ sở hữu/tổng tài sản,
chỉ số này càng cao càng tốt.

Theo công bố của Morningstar, trong số 20 công ty hàng đầu thế giới có đến 19
công ty thuộc tập đoàn tài chính - ngân hàng. Quy mô vốn lớn là lợi thế của ngành
này. Xét về quy mô vốn thì các ngân hàng Việt Nam xếp vào số các ngân hàng
nhỏ của thế giới.

Hiện nay, Việt Nam có quá nhiều ngân hàng có quy mô vốn còn nhỏ chưa đạt
được tiêu chí cơ bản về an toàn vốn (theo sbv.org.vn).

Lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) và trên tổng tài sản (ROA)

Những chỉ tiêu này trên thực tế là tiêu chuẩn để đo mức sinh lời của ngân hàng.
Nhìn chung, nhà đầu tư nên tìm kiếm những ngân hàng liên tiếp tạo ra mức ROE
cao. Nhà đầu tư cũng nên cẩn thận với những ngân hàng tạo ra mức lợi nhuận quá
thấp cũng như quá cao so với mức trung bình ngành.

Suy cho cùng, rất nhiều ngân hàng có thể đưa ra con số ROE từ 30% hoặc nhiều
hơn bằng cách phân bổ mức dự phòng nợ khó đòi quá thấp. Hãy nhớ rằng, rất dễ
dàng làm gia tăng thu nhập của một ngân hàng trong ngắn hạn bằng cách dự
phòng nợ khó đòi thấp hơn mức cần thiết nhưng điều này có thể sẽ rất rủi ro trong
dài hạn.

Do đó, cũng tốt khi có mức ROA cao. ROA của các ngân hàng hàng đầu ở mức


Lịch sử cho thấy, một ngân hàng thành công có thể cung cấp những dịch vụ mới đi
kèm với những dịch vụ truyền thống giúp làm gia tăng thu nhập phi lãi suất cùng
với thu nhập có được từ chênh lệch lãi suất.

Một thực tế hiển nhiên, ngành ngân hàng Việt Nam có quá ít các dịch vụ tài chính,
thu nhập chính của họ là từ hoạt động truyền thống. Hãy để mắt tới 3 chỉ tiêu
chính: (1) tỷ lệ thu nhập lãi ròng, (2) tỷ lệ thu nhập phi lãi trên tổng doanh thu và
(3) tốc độ tăng trưởng thu nhập phi lãi.

Chỉ tiêu đầu tiên có mức thay đổi lớn tùy thuộc những yếu tố kinh tế, môi trường
lãi suất và khu vực mà tổ chức tín dụng tập trung cho vay, tốt nhất là so sánh chỉ
tiêu này của ngân hàng với những con số tương tự của các tổ chức tín dụng.

Hãy tin chắc rằng, bạn so sánh những ngân hàng tương tự với nhau và rằng, bạn
hiểu được chiến lược của ngân hàng. Như thường lệ hãy xem xét những con số
trong một khoảng thời gian để có được cảm nhận về khuynh hướng.

Giá trị sổ sách

Bởi vì bảng cân đối kế toán của ngân hàng bao gồm các tài sản tài chính với nhiều
mức độ thanh khoản khác nhau, giá trị sổ sách là một đại diện tốt cho giá trị cổ
phiếu của ngân hàng.

Giả sử tài sản và nợ của ngân hàng gần bằng giá trị được ghi sổ, giá trị của ngân
hàng sẽ là giá trị sổ sách. Đối với bất kỳ phần bù nào cao hơn mức đó, có nghĩa là
nhà đầu tư đang trả cho sự tăng trưởng trong tương lai và những thu nhập vượt
mức.

Những chỉ tiêu trên nên dùng như là điểm khởi đầu cho việc tìm kiếm những cổ