Download Tiểu luận Chính sách mua lại cổ phiếu của các doanh nghiệp Việt Nam miễn phí
Mục Lục
I. Giới thiệu chung 3
1. Cổ phiếu quỹ là gì ? 3
2. Mục tiêu của chính sách mua lại cổ phiếu. 4
3. Các chính sách mua lại CP phổ biến. 7
II. Hoạt động mua lại cổ phiếu của các doanh nghiệp Việt Nam 11
1. Các quy định của Nhà nước về chính sách mua lại cổ phiếu của doanh nghiệp 11
2. Thực trạng hoạt động mua lại cổ phiếu của các doanh nghiệp Việt Nam 15
3. Một số ý kiến đánh giá 16
Tài liệu tham khảo 20
/tai-lieu/de-tai-ung-dung-tren-liketly-29446/
++ Ai muốn tải bản DOC Đầy Đủ thì Trả lời bài viết này, mình sẽ gửi Link download cho!Tóm tắt nội dung:
Hùng Cường
17 - Đặng Trung Kiên
18 - Nguyễn Tùng Lâm
32 - Lê Huy Quyết
35 - Vũ Văn Thiên
Giáo viên hướng dẫn : Thạc sỹ Nguyễn Thúy Anh
Mục Lục
I. Giới thiệu chung
3
1. Cổ phiếu quỹ là gì ?
3
2. Mục tiêu của chính sách mua lại cổ phiếu.
4
3. Các chính sách mua lại CP phổ biến.
7
II. Hoạt động mua lại cổ phiếu của các doanh nghiệp Việt Nam
11
1. Các quy định của Nhà nước về chính sách mua lại cổ phiếu của doanh nghiệp
11
2. Thực trạng hoạt động mua lại cổ phiếu của các doanh nghiệp Việt Nam
15
3. Một số ý kiến đánh giá
16
Tài liệu tham khảo
20
I. Giới thiệu chung
1. Cổ phiếu quỹ là gì?
Cổ phiếu (CP) quỹ là CP do công ty đại chúng đã phát hành và được chính công ty mua lại bằng nguồn vốn hợp pháp. Nguồn tiền để mua thường lấy từ các quỹ phát triển kinh doanh, lợi nhuận của doanh nghiệp....
Một số điểm đáng lưu ý về CP ngân quỹ và giao dịch CP ngân quỹ:
+ CP ngân quỹ không được tính là CP đang lưu hành của công ty phát hành và sẽ được tái lưu hành khi công ty bán ra. Tổng số CP lưu hành bằng số CP đã phát hành - số CP ngân quỹ sẽ giảm đi khi công ty mua lại CP làm CP ngân quỹ và sẽ tăng lên khi công ty bán ra tái phát hành CP ngân quỹ. Số lượng CP lưu hành thay đổi, sẽ có ảnh hưởng tới tổng lượng cung trên thị trường và do đó, sẽ ảnh hưởng tới giá CP.
+ CP ngân quỹ không được chia cổ tức và người nắm giữ CP này không có những quyền như khi nắm giữ các CP khác. Lượng tiền công ty dùng để chi trả cổ tức chỉ được chia cho số CP lưu hành chứ không chia cho số CP ngân quỹ. Ngoài ra, nhà đầu tư không được hưởng một số quyền khác khi nắm giữ CP ngân quỹ như quyền biểu quyết hay đặc biệt là quyền được chia thêm CP mới phát hành.
+ Chỉ số giá của thị trường thay đổi khi có giao dịch của tổ chức phát hành: Lượng CP lưu hành của công ty thay đổi khi có giao dịch CP ngân quỹ, dẫn tới thị giá của công ty và do đó tổng giá trị của toàn thị trường cũng thay đổi. Về lý thuyết, cần tính lại chỉ số giá của toàn thị trường. Tuy nhiên, hiện nay ở Việt Nam việc tính lại chỉ số giá VN-Index khi có giao dịch CP ngân quỹ chưa được thực hiện.
Nhiều doanh nghiệp niêm yết mua lại CP của chính mình làm CP quỹ.
2. Mục tiêu của chính sách mua lại cổ phiếu
Trường hợp 1: Công ty có một lượng tiền nhàn rỗi mà chưa có kế hoạch đầu tư hiệu quả.
Thay vì trả cổ tức cho các cổ đông, công ty mua lại CP đã phát hành làm số lượng CP đang lưu hành giảm, dẫn đến tỉ lệ sinh lời trên mỗi CP EPS sẽ tăng lên nếu công ty vẫn duy trì tốt hoạt động kinh doanh và do đó, sẽ có lợi cho các cổ đông hiện hữu. Ngoài ra, về phía các nhà quản lý công ty, họ cũng kỳ vọng vào việc giá CP sẽ tăng lên trong tương lai khi mua lại CP làm CP ngân quỹ. Tuy nhiên, cũng cần lưu ý rằng, việc mua lại CP đã phát hành làm giảm lượng tiền và do đó làm giảm cơ hội đầu tư mở rộng sản xuất kinh doanh của công ty. Ðiều này có thể sẽ ảnh hưởng tới khả năng sinh lời của công ty trong thời gian tới.
Trường hợp 2: Theo các nhà quản lý công ty, CP của công ty đang bị đánh giá thấp. Việc công ty mua lại CP sẽ làm giảm lượng cung, do đó thường có ảnh hưởng tốt tới biến động giá CP trên thị trường. Ðây là cách can thiệp của một số công ty khi giá CP đang giảm. Trường hợp này đã từng diễn ra ở Việt Nam trong thời kỳ giá các CP có chiều hướng đi xuống, chất lượng mua sụt giảm. Những lệnh đặt mua CP của chính tổ chức phát hành đã làm cho giao dịch trên thị trường sôi động hơn, đồng thời giúp giá CP không xuống dốc nhanh.
Các công ty sẽ tiến hành mua ngược (repurchase) CP vì một số lý do sau đây. Thứ nhất, khi một công ty nhận thấy CP của họ đang đuối giá trên thị trường chứng khoán công ty sẽ tiến hành mua lại CP, nhờ đó đẩy giá CP lên. Thứ hai công ty mua lại CP để thưởng cho các nhân viên cấp cao dưới dạng quyền mua CP, như một biện pháp khích lệ. Trên bảng cân đối kế toán, CP quĩ được ghi vào mục vốn cổ đông (shareholder equity) nhưng mang giá trị âm.
Về lý thuyết, việc mua vào cổ phiêu quỹ sẽ làm giảm lượng CP đang lưu hành, hạn chế cung trên thị trường. Nếu xu hướng này thể hiện mạnh và phổ biến sẽ tạo một sức hút cần thiết khi nguồn cung đang bội thực. Khi mua vào CP quỹ, doanh nghiệp gián tiếp khẳng định dược hiệu quả hoạt động của mình tốt; bởi theo quy định hiện hành, tình hình kinh doanh hiện tại của doanh nghiệp không thua lỗ và không có nợ quá hạn mới được thực hiện.
Mặt khác, việc mua vào đồng nghĩa với nhận định giá CP đó đang ở mức hấp dẫn hay thấp hơn giá trị thực, tạo một cơ sở tham khảo cho nhà đầu tư. Mức giá đó cũng được xem là cơ hội để doanh nghiệp mua vào đầu tư để có thể thu lợi bán ra khi giá tăng trở lại. Đáng chú ý là phần lãi từ CP quỹ không được coi là lợi nhuận và doanh nghiệp không phải nộp thuế.
Mặc dù việc mua lại CP làm gia tăng lãi suất đối với từng CP nhưng không phải vì thế mà giá trị của công ty sẽ được nâng cao. Rốt cục công ty đã phải xuất tiền để mua CP và các nhà đầu tư sẽ điều chỉnh việc đánh giá CP tương ứng.Vì vậy, nếu chỉ vì mục đích làm gia tăng lãi suất đối với từng CP mà tiến hành mua lại CP thì biện pháp đó chưa hẳn là hợp lý.
Việc mua lại CP quỹ chủ yếu nhằm ổn định lòng tin của nhà đầu tư
Việc mua lại CP của công ty sẽ ảnh hưởng đến giá trị của công ty trên hai phương diện. Trước hết, việc đó phản ánh kế hoạch hoạt động của công ty, kể cả trong trường hợp công ty không có chủ trương công bố rộng rãi kế hoạch đó. Mặt khác, nếu công ty phải vay vốn để mua lại CP thì cơ cấu vốn của công ty sẽ thay đổi một cách đáng kể.
Các quyết định về sách lược tài chính của một công ty phản ánh những nhận định của cấp quản lý công ty về tương lai của công ty đó. Việc thông báo mua lại CP chứng tỏ rằng công ty rất tin tưởng vào triển vọng kinh doanh của mình và cho rằng mua lại CP chính là phương pháp đầu tư tối ưu.
Việc mua lại CP cũng có thể có nghĩa là công ty chưa có cách nào sử dụng kinh phí của mình tốt hơn.Với nhận định như vậy, các cổ đông có thể bán bớt CP của họ và điều đó ảnh hưởng xấu đến khả năng tăng giá CP của công ty. Chẳng hạn, IBM không thu được lợi ích gì đáng kể qua việc bỏ ra 27 tỷ USD để mua lại CP của mình trong những năm 1995 - 2000, hơn nữa điều đó lại khiến cho các nhà phân tích thêm băn khoăn về khả năng tiếp tục chinh phục thị trường của Công ty này. Mặt khác, nếu bản thân các nhà quản lý của công ty cũng tham gia mua lại CP thì đến khi họ bán những CP đó, người ta sẽ cảm giác rằng thậm chí cả cấp quản lí của công ty cũng không yên tâm về giá trị của các CP này. Thật vậy, nếu CP có thể sinh lợi thì cớ sao lại bán nó đi?
3. Các chính sách mua lại CP phổ biến.
3.1. Các hình thức mua lại cổ phần:
Các doanh nghiệp thực hiện các chương trình mua lại cổ phần theo một số cách thức:
Chào mua với giá cố định.
Mua lại CP trên thị trường mở
Mua lại CP theo hình thức đấu giá kiểu Hà Lan
Phân phối quyền bán lại...
