Download miễn phí Báo cáo Doanh nghiệp Việt Nam: Chuyển từ huy động vốn cổ phần sang vốn vay truyền thống



Các giao dịch riêng lẻlà hướng đi khảthi nhất cho việc huy động vốn cổphần
-NĐTNN rất quan tâm tớigiaodịch riêng lẻ. Giao dịchvẫnđượcthựchiện.
-Tài chính trung gian phù hợpvới các doang nghiệpkhông có tài sảnthếchấp.
-Mô hình ngân hàngđầutư: Liệulãnhđạodoanh nghiệpcóchấpnhậntrảphí retainer’s fee?


http://s1.liketly.com/flash/edoc/jh2i1fkjb33wa7b577g9lou48iyvfkz6-swf-2013-10-23-bao_cao_doanh_nghiep_viet_nam_chuyen_tu_huy_dong.qgRnev8UI9.swf /tai-lieu/de-tai-ung-dung-tren-liketly-41789/
Để tải bản DOC Đầy Đủ xin Trả lời bài viết này, Mods sẽ gửi Link download cho bạn sớm nhất qua hòm tin nhắn.

Tóm tắt nội dung:

Chuyển từ huy động vốn cổ phần
sang vốn vay truyền thống
Doanh nghiệp Việt Nam:
Hà Nội, Tháng 3 năm 2009
$20m Challenge Contest X Page 2VDF Conference on Corporate Financing
1. Giới thiệu
Bài thuyết trình nhằm:
X Phân tích thách thức huy động vốn cổ phần
X Đề xuất các doanh nghiệp và cơ quan quản lý
$20m Challenge Contest X Page 3VDF Conference on Corporate Financing
2. Áp lực tăng vốn
X Các DNNY trên HOSE có
vốn điều lệ dưới 80 tỷ
X 35 CTCK trước áp lực
tăng vốn lên 300 tỉ đồng
X Các NHTMCP lên 3000 tỉ
đồng (175 triệu USD)
cuối 2010.
X Các DN có sunk costs
lớn.
Cần thiết với: Vì sao?
X Yêu cầu pháp lý:
Ngành Tài chính
X Các dự án lớn cần
thiết và dở dang:
DNNN
XMở rộng và tăng
trưởng: DNTN
$20m Challenge Contest X Page 4VDF Conference on Corporate Financing
3. Huy động vốn qua TTCK
2007: một năm “vàng”
X 127 ngàn tỷ từ TTCK
X Gần bằng tổng vốn đầu tư
gián tiếp FII (8 tỷ USD) năm
2007
X Chiếm 25 % tổng đầu tư trong
nước (521.7 ngàn tỷ) và 70%
tổng đầu tư từ khu vực tư
nhân (184.3 ngàn tỷ đồng)
năm 2007.
$20m Challenge Contest X Page 5VDF Conference on Corporate Financing
3. Huy động vốn qua TTCK
2008: Thất vọng!
X 14,3 ngàn tỉ đồng (840 triệu
USD) được UBCK cấp phép
nhưng con số thực tế có thể
là rất thấp.
$20m Challenge Contest X Page 6VDF Conference on Corporate Financing
4. Huy động vốn cổ phần của các DNNY
X Tỷ lệ thành công rất
cao trong năm 2006
và 2007 (trên 95%)
X 79% khối lượng được
mua năm 2008 nhưng
giá trị thu được thấp
X 2009: Rất ít hồ sơ xin
huy động và thực
hiện
Table 1: Phát hành Cổ phiếu của các DNNY
2006 2007 2008 25/02/09
Caấp phép Triệu cp 147.1 1,411.9 1,203.8 36.0
Thực hiện Triệu cp 141.3 1,340.7 945.7 5.7
% thành công % 96.1% 95.0% 78.6% 15.8%
Phát hành tạo dòng tiền Triệu cp 84.4 907.1 132.2 4.5
Giá trị PH theo mệnh giá Tỷ đồng 844.0 9,071.2 1,321.6 45.3
Source: Stox.vn
* không bao gồm cổ phiếu thưởng, cổ tức bằng cổ phiếu và chuyển từ trái
phiếu
$20m Challenge Contest X Page 7VDF Conference on Corporate Financing
4. Huy động vốn cổ phần của các DNNY (tiếp)
10 công ty huy động lớn
nhất năm 2007:
X thu được 1.2 tỉ đô la Mỹ,
chiếm 31.5% tổng số vốn
huy động của 151 DNNY.
X Chảy vào BĐS và tài chính.
X Hệ số nợ thấp (ngoại trừ
Vincom 2,5 lần) ngụ ý khả
năng quay trở lại vốn vay.
Table 2: 10 DN Huy động vốn Cổ phần lớn nhất năm 2007
Mã Tên DN Ngành Giá trị Nợ/ Tiền/
triệu USD Vốn Nợ NH
2007 31.12.08 31.12.08
STB Sacombank Ngân hàng 186.1 na na
HPG Hoa Phat Group Coông nghiệp 141.8 0.30 0.40
ITA Tan Tao Group BĐS 138.7 0.29 0.10
SSI Sai Gon Securities Chứng khoán 122.7 0.13 1.70
KBC Kinh Bac Corporation BĐS 108.7 0.63 0.01
ACB Asia Commcercial Bank Ngân hàng 106.1 na na
KDC Kinh Do Confectioneries Bánh kẹo 101.9 0.29 0.30
SAM Cables and Telecom Công nghiệp 95.3 0.02 12.90
GMD Gemadept Vận tải 85.6 0.46 0.40
VIC Vincom BĐS 79.4 2.52 0.10
Tổng 1,166.2
Source: Stox.vn
$20m Challenge Contest X Page 8VDF Conference on Corporate Financing
4. Huy động vốn cổ phần của các DNNY (tiếp)
X Chuyển dịch từ PHCĐHH năm 2007 sang thưởng CP
năm 2008.
X Giao dịch phát hành riêng lẻ vẫn còn ít. Phát hành
rộng rãi ra công chúng giảm xuống 2% vào năm 2008
(2007: 6%)
$20m Challenge Contest X Page 9VDF Conference on Corporate Financing
4. Huy động vốn cổ phần của các DNNY (tiếp)
Phát hành cho cổ đông hiện
hữu không khả thi:
X Chỉ số định giá quá thấp: Đến
10/3/09 có 30% (105/355) cổ
phiếu được giao dịch dưới
mệnh giá và 60% (255/355) cố
phiếu giao dịch dưới giá trị sổ
sách
X Ví dụ: Cổ phiếu thưởng 2
được 1!
$20m Challenge Contest X Page 10VDF Conference on Corporate Fina cing
5. Giải pháp
Các giao dịch riêng lẻ là hướng đi khả thi nhất cho
việc huy động vốn cổ phần
XNĐTNN rất quan tâm tới giao dịch riêng lẻ. Giao dịch
vẫn được thực hiện.
XTài chính trung gian phù hợp với các doang nghiệp
không có tài sản thế chấp.
XMô hình ngân hàng đầu tư: Liệu lãnh đạo doanh
nghiệp có chấp nhận trả phí retainer’s fee?
$20m Challenge Contest X Page 11VDF Conference on Corporate Fina cing
5. Giải pháp (tiếp)
Doanh nghiệp vẫn còn
khả năng tăng vốn vay?
XXem Bảng 3
TABLE 3: TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CÁC DNNY
Ngành Vốn vay/Vốn CSH Tiền/Nợ Ngắn hạn
31.12.07 31.12.08 31.12.07 31.12.08
CNTT 1.30 1.38 0.30 0.26
Công nghiệp 1.80 1.18 0.10 0.14
Năng lượng 2.40 1.68 0.10 0.18
Dịch vụ tiêu dùng 1.10 0.67 0.04 0.20
Chăm sóc sức khỏe 0.30 0.42 0.30 0.45
Hàng tiêu dùng 0.80 0.68 0.10 0.14
Nguyên vật liệu 0.90 0.90 0.10 0.18
Tài chính & BĐS 0.80 0.87 0.20 0.37
Tiện ích 1.00 1.06 0.10 0.06
Dịch vụ Viễn thông 0.50 0.83 - 0.07
Trung bình 1.09 0.97 0.13 0.21
Sourced: Stox.vn
$20m Challenge Contest X Page 12VDF Conference on Corporate Fina cing
5. Giải pháp (tiếp)
Vì sao vốn vay?
XRẻ hơn do thuế
XChi phí vốn cổ phần đắt
do do giá thấp
XTham khảo nhanh: WACC
và Cơ Cấu vốn Tối ưu
XVay theo chương trình của
Chính phủ
WACC – Tỷ suất mong đợi của NĐT
$20m Challenge Contest X Page 13VDF Conference on Corporate Fina cing
5. Giải pháp (tiếp)
Các ngân hàng TMCP
46 Công ty vốn dưới 80 tỷ
trên sàn HOSE 35 CTCK vốn dưới 300 tỷ
X Kinh doanh tương tự và
bổ sung nhau
X 4 công ty vận tải đường
biển (Safi - SFI, Vinafco -
VFC, Hàng Hải SG-SHC,
Vận tải Petrolimex-PJT)
X 2 công ty kho vận và
giao nhận cảng nội địa
(Cảng Đoạn Xá-DXP, Sai
Gon Transmex-TMS)
X 35 hệ thống giao dịch
trực tuyến giá mỗi hệ
thốn trên 1 triệu USD và
cổng giao dịch trực
tuyến.
X 70 đường truyền thuê
riêng đối với 2 sàn
HaSTC và HOSE
X Được phép cung cấp đầy
đủ dịch vụ chứng khoán
X Chi phí/nhà đầu tư thấp
X Tuân thủ quy định.
X Tăng khả năng thanh
khoản
X Giảm thiểu chi phí
X Tăng khả năng cạnh
tranh
X Lợi thế về quy mô
Cần sự điều tiết mạnh hơn cho việc sáp nhập
$20m Challenge Contest X Page 14VDF Conference on Corporate Fina cing
5. Giải pháp (tiếp)
Có nên đưa các cổ phiếu
tốt ra thị trường?
XNên sớm, tuy nhiên:
XTỷ lệ free-float thấp
(6,4%)
Table 4: Free-Float của các DNNN lớn đã cổ phần hóa
Vốn ĐL Free-Float Free-Float
Tỷ VND % Tỷ VND
Vietcombank 15,000 6.5% 975.0
Vietinbank 13,400 4.0% 536.0
Sabeco 6,412 10.0% 642.5
Habeco 2,318 9.8% 227.2
37,130 6.41% 2,380.6
Sourced: Stox.vn. 12/08
$20m Challenge Contest X Page 15VDF Conference on Corporate Fina cing
5. Giải pháp (tiếp)
$20m Challenge Contest X Page 16VDF Conference on Corporate Fina cing
5. Giải pháp (tiếp)
Đẩy mạnh hơn nữa minh bạch tài chính
XDần xóa bỏ sự khác biệt trong kế toán nhằm phục vụ
tốt hơn NĐT
XDự phòng hay theo giá thị trường
XTừ Hệ thống kế toán đến Thông tư 38: Công bố
BCTC đầy đủ hơn
$20m Challenge Contest X Page 17VDF Conference on Corporate Fina cing
5. Giải pháp (tiếp)
Siết chặt việc
tuân thủ!
XCó cần rà soát
BCTC quý?
XThay đổi quy
định khi cần
thiết
$20m Challenge Contest X Page 18VDF Conference on Corporate Fina cing
6. Kết luận
XVốn vay vẫn là khả thi hơn cả
và rẻ hơn.
XThời điểm tốt cho tăng cường
minh bạch & quan hệ NĐT.
XHệ thống pháp lý phục vụ cổ
đông.
...and looking forward to equity
offering
Come to see bank’s tellers now...
Thank quý vị!
...

---