

------------------------



- 
TÊN CÔNG TRÌNH:


  Mc lc

DANH MC BNG
Bng 1: H s a tit kim chính ph, tit kin ca ngân sách
chính phvà tài khon vãng lai, t giá h  M.
Bng 2  d báo ca GOV..
Bng 3: Phân tích bing kt hp..................................................................................15
Bng 4: H s  H s a tit kim chính ph, tit kin ca
ngân sách chính phvà tài khon vãng lai, t giá h  Vi...18
Bng 5:H s a thâm ht ngân sách chính ph, thâm hn ngân sách chính
ph và tài khon vãng lai
Bng 6: a các cú sc cu trúc trong tng bing thâm ht ngân sách.......21

DANH MC HÌNH
Hình 1 : Tn trong nó, 1973-2004
Hình 2: T giá và Tit kim Chính ph, 1973-2004..
Hình 3: Mô hình nhn dn, 1973- 2004.
Hình 4: Tng t nhng cú sc thâm hn..
Hình 5: ng gây ra t các cú sc chi tiêu chính ph và các khon chuyn ng
ròng..12
Hình 6: Tình hình thâm ht ngân sách và cán cân tài khon vãng lai t 1990 - 2008  Vit
17
Hình 7: Tình hình thâm ht ngân sách chính ph và cán cân tài khon vãng lai 2005-2010 
Vit Nam17
Hình 8: Mn  Vit Nam, 1995-2009...20 Hình 9: Tng ca cú sc thâm h lên tng thành phn ca tài khon
vãng lai  Vit Nam24

nn kinh t thoát khu hoàn toàn hp lý và rt cn thin này.
Tuy nhiên, cn chú ý rng theo sau nhng này thì vic thâm h
u không th tránh khi.
Chúng ta bit rng, s t ngân sách chính ph không nhng s làm cho
tình hình n quc gia tr nên trm trn các thông s 
quan trng khác ca nn kinh t n vãng lai, lãi sut thc hay t giá h
thc và t giá h
Vi mi quan h u thc nghim tác
ng ca các cú sc tài khóa lên tài khon vãng lai và l t kép hay bin
ng trái chiu, chính sách tài khóa và tài khon vãng lai và t giá hc  Vi
Nhóm nghiên cu tin chc rng bài nghiên cu s gi m nhng góc nhìn rõ ràng v ng
ca các cú sc thâm hi vi các bing ca nn kinh t, t 
 chun b ng chính xác các kch bn có th xy
ra theo sau các cú sc tài khóa m rng hay các cú s.
Bài nghiên cc chia làm 3 phn chính:
Ch  công trình nghiên cu thc nghim ca Kim (2008) v tác
ng ca chính sách tài khóa m rng lên cán cân tài khon vãng lai và t giá hc
n t giá th ni  nn kinh t M.
n hành nghiên cu thc nghim vi mng minh hin
ng thâm ht kép gia ngân sách chính ph và cán cân tài khon vãng lai là mu hình ph
bing ca cú sc thâm ht ngân sách chính ph i vi tng thành
phn ca tài khon vãng lai và t giá hc.
 trình bày mt s d  xut gii pháp cho các kch bn khác nhau v tác
ng ca cú sc tài khóa m rng.
2



3 n trong nó, 1973-2004.
 hin các yu t
              

Bng 1 cho thy h s  nh gia tài khon vãng lai và tit kim Chính
ph ( -0.11). H s a tit kin Chính ph và tài khon vãng lai âm mnh
- u này khnh rng tit kim ngân sách chính ph và tài khon vãng lai
không bing cùng chiu.
Bng 1: H s  gia tit kim chính ph, tit kin ca ngân sách
chính phvà tài khon vãng lai, t giá h M.

i
CUR
i RER
Tit kim chính ph/GDP -0.11 -0.08
Tit kin ca chính
ph/GDP -0.16 0.03

- khon vãng lai (% ca GDP)
4


Mt lý do quan trng gii thích cho s bing nghch chiu gia tit kim chính ph
và tài khon vãng lai là do các phn ng ni sinh ca tit kim chính ph và tài khon vãng lai
gây ra bi các bing trong sng. Cán cân ngân sách chính phc bit là phn thu
ng mang tính cht chu kì, trong khi c các lí thuyt truyn thng v
tài khon vãng lai và các lí thuyt hii v chu kì kinh doanh quc t li nhnh rng: tài
khon vãng lai s bing phn chu k khi có s hin din ca các cú sc sn
ng hoc các cú st sn xut. Vì vy khi có s xut hin ca các cú sc sn
ng hay cú st sn xut thì tài khon vãng lai và tit kim chính ph bing
c chiu. Vì v nghiên cng ca các cú sc thâm ht ngân sách chính ph lên
tài khon vãng lai và t giá hc, nht thit phi kic ng ni sinh
ca ngân sách chính ph và tài khon vãng lai, bên cnh vic tìm ra các thành phn ngoi sinh
ca cán cân ngân sách.      Kim và Roubini s dng mô hình VAR cu trúc
(structural VAR model). Vì mô hình này giúp loi b các thành phn ni sinh và tách riêng các
thành phn ngoi sinh 
2
. Mô hình s dng thông tin v các bi
i quan h ng gia chúng t t lc các thành phn ngoi sinh ca
thâm ht ngân sách chính ph, v tin hành phân tích nhng cú sc thâm
ht ngân sách lên tài khon vãng lai và t giá hc.
 Nhn Dn:
n gm 5 bin {RGDP,GOV,CUR,RIR,RER}, các biu là log ca
GDP thc t, ngân sách chính ph c tính phn vãng lai tính theo
pht thc có kì hn 3 tháng, và log ca t giá thc t
bn này, thâm h. GOV,CUR,
RER là các bin chính cn quan tâm trong bài nghiên cu này. RGDP là mt bi
yu - i din cho tình hình ca nn kinh t. Bic s dng nhm kim soát
các thành phn mang tính chu kì ca thâm ht ngân sách chính phlà bi
quan tr ng ca các chính sách tài khóa. Bing thi 3
Chú ý rng chúng tôi xng cách gi nh rng bin thc CUR là ngo
i vi các bin tài chính RIR và RER, theo Sims và Zha (2006); Kim (1999) và Kim và Roubini
(2000). Ti mi t l, nhng nng ca các cú sc thâm ht ngân sách chính ph i vi nhng biu
t, không ph thuc th t ca CUR, RIR, RER trong mô hình (xem Christiano 1999).
4
Tiêu chu ngh m tr và tiêu chu ngh  tr. Tuy nhiên, kinh h s phù
hp (vi mt s u ch ci thin nhng thuc tính ca mt mu nh xut b
thy rng nhng mô hình v tr b bác b so vi m tr vi mt là
 tr cng b cho là quá ng cho thy nh gia
các bii vi mt mô hình vi d liu hàng quý. Mt khác, kinh h s phù hy rng mô hình
v tr thì không b bác b so vi nhng mô hình v tr ti bt kì mng
nào. Vì vy, mô hình v tr c cha, nhng mô hình v tr 
ng, nhng xung cho thy rng s u trong Tài khon vãng lai là khác 0 ti
mc xác sut 68% trong tt c ng hp ngoi tr mô hình v tr ng phn ng không
khác 0 nhiu) và s  giá hi mc xác sut 68% trong tt c ng hp.
5
Suy lun thng kê ca chúng tôi không b ng bi s hin din ca nhng nghi và nhng
i vì chúng tôi da trên mt suy lun ca Bayesian v xây dng nhng sai s chun cng
xung và phân tích a sai s d báo. Nhng sai s chuc xây dng bi Monte Carlo liên kt vi
nghiên cu ca Sims (1988) và Sims và Uhlig
 bit nhng tho lun chính v suy lun ca Bayes v s xut hin ca nhng nghi ng

7



CUR

RIR

RER

4 quý
53.1
(42.4,60.6)
42.8
(33.0,49.7)
0.8
(0.6,3.1)
0.5
(0.4,2.3)
2.7
(0.8,6.6)

8 quý
62.9
(48.1,69.3)
28.2
(19.3,36.7)
0.6
(0.6,4.1)
1.8
(0.7,5.7)
6.5
(1.7,14.6)

nhng mô hình lí thuy  t u chnh và bing theo chu kì kinh t ca
ngân sách chính ph. Theo sau các cú snh và tình hình tài
khon vãng lai tr nên xt qu thc nghing vi các d báo lí thuyt
v c tính bing không theo chu kì kinh t ca tài khon vãng lai. Và cui cùng, ng vi
cú sng, t giá thc git thc. Vy tóm li, trong phn
này, bài nghiên cng ct ngân sách
làm ci thin tài khon vãng lai khi có s hin din ca cú sc sng.
Bây gi, chúng ta s vào phm ca bài nghiên c ng ca cú
sc thâm ht ngân sách chính ph. Phn ng li vi cú st ngân sách, sng
9

n và lãi sut thng gì các mô hình lí thuyt
 báo. Tuy nhiên, vic xut hin cú sc thâm ht ngân sách, thâm hnh
c ci thiu tiên theo sau cú sc này, và t giá
thc. Các kt qu thc nghic vi các d báo ca nhiu
mô hình lí thuyt phát hin mi ca bài nghiên cu này. Vy hin
ng bing trái chiu kép ca tài khon vãng lai và tit kim chính ph còn có ngun gc
t các cú s ng kt qu ng ca cú st
ngân sách làm ci thin tài khon vãng lai ph thuc rt nhiu vào tính liên tc ca các cú sc
nng 50% s t ngân sách
mn 7 quí.
1.3.2.Nhng lên các thành phn ca tài khon vãng lai và t giá thc:
t s t ngân sách có ngun gc t các cú sc tài khóa s
làm ci thin tài khon vãng lai trong ngn h giá hc. i sao
và bng cách nào có th nhn di u câu tr li
thông qua ving ca các cú sc tài khóa lên tng thành phn c th ca tài
khon vãng lai và t giá thc.

 rng 6 bi
t là tit kim cá nhân, các sai s thng kê,thu nhp t lãi ròng cu
u tính theo % trên GDP), và t giá h
%).
ca tit kim công. Theo hiu ng Ricardian không hoàn toàn tit kip mt
phn cho s  trong ngn hn.
t ngân sách gây chèn lnhân trong ngn hn,
11

mà nguyên nhân chính có th là do lãi sut thi, s ci thin ca tài khon vãng
lai là do s a tit ki st gim trong tn
 lãi ròng ca chính ph và sai s thi nhiu
6
.
T giá h. Nên có th ph a t giá hi
c  xy ra sau các cú sc thâm ht ngân sách chính ph - ch yu là do s a
t giá hc giá c t vai trò quan trng trong chui hiu
ng này.
1.3.3. Các thành phn ca ngân sách chính ph:
Ngân sách chính ph gm hai thành phn: phn thu và phn chi. Bây gi 
xem xét c th xem tng thành phn này  nào lên tài khon vãng lai.
 tìm hiu v ng các cú sc chi tiêu công hay các khon mua bán c
   ng mô hình tp hp các yu t   
bin GOV  ng chi tiêu th. Kt qu chc
biu hin trên 2 ct cui ca hình 5. Phn ng vi cú sc
ngân sách chính ph i thin tài khon vãng lai trong dài hc
 k t giá hc. Vì vi làm tit ki