Bài 9
Bài 9
TÀI CHÍNH CÁC CÔNG TY
TÀI CHÍNH CÁC CÔNG TY
ĐA QUỐC GIA
ĐA QUỐC GIA
Biên soạn
Biên soạn
:
:
PGS. TS Tr
PGS. TS Tr
ươ
ươ
ng Quang Thông
ng Quang Thông
Khoa Ngân hàng
Khoa Ngân hàng
Đại học Kinh tế TP.HCM
Đại học Kinh tế TP.HCM
2012
2
NỘI DUNG
NỘI DUNG
-
Tài trợ nội bộ
Tài trợ nội bộ
-
Sử dụng c
Sử dụng c
ơ

ợc tài trợ bằng một
ợc tài trợ bằng một
khoản vay dài hạn
khoản vay dài hạn
đư
đư
ợc cấp bởi công ty mẹ.
ợc cấp bởi công ty mẹ.
-
Thanh toán lãi vay do
Thanh toán lãi vay do
đ
đ
ó là một khoản lợi tức
ó là một khoản lợi tức
đư
đư
ợc
ợc
che
che
đ
đ
ậy.
ậy.
4
Cơng ty con có vốn
Cơng ty con có vốn
đư
đư

Công ty mẹ chỉ cấp một l
Công ty mẹ chỉ cấp một l
ư
ư
ợng vốn tối thiểu. Do
ợng vốn tối thiểu. Do
đ
đ
ó
ó
buộc công ty con phải vay vốn và gánh chịu tiền lãi.
buộc công ty con phải vay vốn và gánh chịu tiền lãi.
Vốn vay sẽ hấp dẫn khi thuế suất cao: công ty mẹ yêu
Vốn vay sẽ hấp dẫn khi thuế suất cao: công ty mẹ yêu
cầu công ty con A vay nhiều h
cầu công ty con A vay nhiều h
ơ
ơ
n nhu cầu và chuyển
n nhu cầu và chuyển
phần v
phần v
ư
ư
ợt trội sang cho vay các công ty con khác:
ợt trội sang cho vay các công ty con khác:
công ty A chịu thuế suất cao
công ty A chịu thuế suất cao
đ
đ

ầu mỗi cơng ty
đ
đ
ều phải vay
ều phải vay
1.000.000USD với lãi suất 10% p.a.
1.000.000USD với lãi suất 10% p.a.
' Công ty con
A
Công ty con B A + B
EBIT
1.000.000 1.000.000 2.000.000
Lãi vay 10%
100.000 100.000 200.000
Lợi nhuận trước
thuế
900.000 900.000 1.800.000
Thuế A 50% / B
33,33%
450.000 300.000 750.000
LN ròng
450.000 600.000 1.050.000
7
Sau
Sau
đ
đ
ó, chỉ có A vay
ó, chỉ có A vay
(vay cả phần 1.000.000 của B)


đ
đ
ứng
ứng
đ
đ
ầu tập
ầu tập
đ
đ
òan và
òan và
đư
đư
ợc
ợc
đ
đ
ặt tại quốc gia có chế
ặt tại quốc gia có chế
đ
đ
ộ thuế khóa thuận lợi.
ộ thuế khóa thuận lợi.
-
Tại nhiều quốc gia, nh
Tại nhiều quốc gia, nh
ư
ư

-
Công ty bình phong
Công ty bình phong
: chủ yếu thành lập với mục
: chủ yếu thành lập với mục
đ
đ
ích nhận lợi
ích nhận lợi
tức của tập
tức của tập
đ
đ
oàn. Đ
oàn. Đ
ư
ư
ợc thành lập tại các quốc gia thuận lợi về
ợc thành lập tại các quốc gia thuận lợi về
thuế.
thuế.
-
Công ty trung chuyển
Công ty trung chuyển
:
:
đư
đư
ợc thành lập tại một quốc gia B
ợc thành lập tại một quốc gia B

các công ty con khác và thuộc sở hữu 100% của công ty
mẹ.
mẹ.
Tất cả các giao dịch (kể cả giao dịch vốn) phải chuyển qua
Tất cả các giao dịch (kể cả giao dịch vốn) phải chuyển qua
công ty con này. Do
công ty con này. Do
đ
đ
ó, tất cả các khoản lợi nhuận của các
ó, tất cả các khoản lợi nhuận của các
công ty con khác sẽ không bị
công ty con khác sẽ không bị
đ
đ
ánh thuế khi mà công ty con
ánh thuế khi mà công ty con
tại trung tâm hải ngoại ch
tại trung tâm hải ngoại ch
ư
ư
a chuyển chúng về công ty mẹ.
a chuyển chúng về công ty mẹ.
Khỏan vốn này sẽ tiếp tục
Khỏan vốn này sẽ tiếp tục
đư
đư
ợc giữ lại hoặc tái tài trợ cho các
ợc giữ lại hoặc tái tài trợ cho các
công ty con khác khi mà các

t
h
u
ậ
n

l
ợ
i
T
h
ỏ
a

t
h
u
ậ
n

t
h
u
ậ
n

l
ợ
i
Th

ư
ng
ng
hàng hoá
hàng hoá
đư
đư
ợc chuyển trực tiếp.
ợc chuyển trực tiếp.
-
-
Trung tâm chỉ làm việc trên giấy. Không có
Trung tâm chỉ làm việc trên giấy. Không có
tồn kho.
tồn kho.
-
-
Tất cả rủi ro hối
Tất cả rủi ro hối
đ
đ
oái thuộc về trung tâm
oái thuộc về trung tâm
12
S
S
ơ
ơ


Quản lý rủi ro hối
Quản lý rủi ro hối
đ
đ
oái: tính chuyên nghiệp, lợi thế
oái: tính chuyên nghiệp, lợi thế
giao dịch số tiền lớn ……
giao dịch số tiền lớn ……

Bảo
Bảo
đ
đ
ảm rủi ro hối
ảm rủi ro hối
đ
đ
oái cho các hợp
oái cho các hợp
đ
đ
ồng trong
ồng trong
t
t
ươ
ươ
ng lai: tạo

oái trên số d
oái trên số d
ư
ư
của toàn bộ các giao dịch
của toàn bộ các giao dịch
14
Trở ngại của việc tái tạo hoá
Trở ngại của việc tái tạo hoá
đơ
đơ
n
n
Chi phí trung gian có thể cao h
Chi phí trung gian có thể cao h
ơ
ơ
n các thuận lợi
n các thuận lợi
thu
thu
đư
đư
ợc: do
ợc: do
đ
đ

ư
ợng giao dịch hối
ợng giao dịch hối
đ
đ
oái
oái
đ
đ
ối với các
ối với các
ngân hàng
ngân hàng
đ
đ
ịa ph
ịa ph
ươ
ươ
ng.
ng.

Thu hút sự chú ý của chính quyền
Thu hút sự chú ý của chính quyền
đ
đ
ịa ph
ịa ph
ươ
ươ

16
Trường hợp 1: Trả thuế thu nhập doanh nghiệp bình thường
Trường hợp 1: Trả thuế thu nhập doanh nghiệp bình thường
Coâng Ty Con (*) Coâng Ty Mẹ MNC
Giaù haøng hoùa
Giaù chuy n giao =200ể Giaù baùn=300 T ng sổ ố
L i Nhu n tr c Thuợ ậ ướ ế
100 100 200
Thu su t thu TNDNế ấ ế
20% 40% 
Thu TNDN ph i n pế ả ộ
20 40 60
L i nhu n sau thuợ ậ ế
80 60 140
(*) C
oâng ty con mua giaù =100
17
Trường hợp 2: gi
Trường hợp 2: gi
ảm số thuế thu nhập phải nộp
ảm số thuế thu nhập phải nộp
Coâng Ty Con
Coâng Ty
Mẹ MNC
Giaù haøng hoùa
Giaù chuy n giao = ể
250
Giaù baùn
=300
T ng sổ ố

TNDN
20% 40%
Thu TNDN ph i ế ả
n pộ
40 0 40
L i nhu n sau thuợ ậ ế
160 0 160
19
Tr
Tr
ư
ư
ờng hợp 4: tòan bộ
ờng hợp 4: tòan bộ
MNC không phải đóng thuế
MNC không phải đóng thuế
Coâng Ty Con
Coâng Ty
Mẹ MNC
Giaù haøng hoùa Giaù chuy n giao=500ể
Giaù
baùn=200
T ng sổ ố
L i Nhu n tr c Thuợ ậ ướ ế
400 -200 200
Thu su t thu TNDNế ấ ế
20% 40% 
Thu TNDN ph i n pế ả ộ
80 -80 0
L i nhu n sau thuợ ậ ế

QUẢN LÝ TẬP TRUNG NGÂN QUỸ CÁC MNC
QUẢN LÝ TẬP TRUNG NGÂN QUỸ CÁC MNC
-
Lợi ích về thông tin
Lợi ích về thông tin
-
Giảm thiểu chi phí lãi
Giảm thiểu chi phí lãi
22
Lợi ích về thông tin
Lợi ích về thông tin
-
Nguồn vốn phải
Nguồn vốn phải
đư
đư
ợc chuyển
ợc chuyển
đ
đ
ến một trung tâm tài
ến một trung tâm tài
chính hàng
chính hàng
đ
đ
ầu với thông tin khá hoàn hảo về tính
ầu với thông tin khá hoàn hảo về tính
mạnh, yếu của các
mạnh, yếu của các

hàng lớn + giao dịch lớn.
hàng lớn + giao dịch lớn.
23
Giảm thiểu chi phí lãi
Giảm thiểu chi phí lãi
-
Tránh việc một công ty con vay lãi suất cao trong
Tránh việc một công ty con vay lãi suất cao trong
khi mà một công ty con khác nắm giữ những
khi mà một công ty con khác nắm giữ những
khoản tiền bất
khoản tiền bất
đ
đ
ộng không sinh lời, hoặc ký thác
ộng không sinh lời, hoặc ký thác
với lãi suất thấp.
với lãi suất thấp.
-
Ngân quỹ trung tâm sẽ có thể m
Ngân quỹ trung tâm sẽ có thể m
ư
ư
ợn n
ợn n
ơ
ơ
i rẻ h
i rẻ h
ơ

ng
-
Tài trợ nội bộ
Tài trợ nội bộ
25
Thanh toán bù trừ
Thanh toán bù trừ
đ
đ
a ph
a ph
ươ
ươ
ng
ng
-
Thực sự hữu ích khi có rất nhjều giao dịch lẫn
Thực sự hữu ích khi có rất nhjều giao dịch lẫn
nhau giữa các công ty con.
nhau giữa các công ty con.
-
Giảm thiểu chi phí bằng cách thay thế rất nhiều
Giảm thiểu chi phí bằng cách thay thế rất nhiều
thanh toán chỉ bằng một thanh toán kết số.
thanh toán chỉ bằng một thanh toán kết số.