TIỂU LUẬN
MÔN PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH
Đề tài: Phân tích các chỉ tiêu tài chính của Công ty cổ phần Tập
Đoàn Đại Dương
LỜI MỞ ĐẦU
Cùng với sự phát triển mở của hội nhập của nền kinh tế, sự phong phú đa
dạng của các loại hình doanh nghiệp, phân tích tài chính ngày càng trở lên quan
trọng và cần thiết không chỉ với các nhà quản lý doanh nghiệp mà còn thu hút sự
quan tâm chú ý của nhiều đối tượng khác đặc biệt là các nhà đầu tư. Việc phân
tích tài chính và định giá cổ phiếu là một công đoạn không thể thiếu trong tất cả
các quyết định đầu tư của cá nhân cũng như tổ chức. Làm tốt nội dung đó sẽ giúp
nhà đầu tư biết được giá trị thực của cố phiếu, tìm ra được cơ hội đầu tư và ra
quyết định đầu tư phù hợp. Nhận thức được tầm quan trọng của việc phân tích
tình hình tài chính và định giá cổ phiếu đối với quản trị đầu tư, kết hợp với kiến
thức lý luận được tiếp thu ở nhà trường và tài liệu tham khảo thực tế, tôi xin chọn
chọn đề tài “Phân tích các chỉ tiêu tài chính của Công ty cổ phần Tập Đoàn
Đại Dương”.
” với các vấn đề khái quát như sau:
Chương I: Tổng quan Công ty cổ phần Tập Đoàn Đại Dương.
Chương II: Tình hình tài chính của Công ty cổ phần Tập Đoàn Đại
Dương.
Chương III: Phân tích định giá cổ phiếu OGC
Do chưa có báo cáo hợp nhất đến 31/12/2013, để thuận lợi cho việc so sánh
và tính toán các chỉ tiêu. Bài tiểu luận sử dụng các kết quả đến 31/12/2012.
2
CHƯƠNG I:
TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN TẬP ĐOÀN ĐẠI DƯƠNG
1. Giới thiệu Công ty:
Công ty Cổ phần Tập đoàn Đại Dương (OGC – HOSE) là một công ty đại chúng
hoạt động đa ngành nghề, trong đó lĩnh vực chủ chốt là đầu tư kinh doanh bất động sản,
nhà hàng khách sạn, tài chính ngân hàng và truyền thông.

14/07/2010: Công ty cổ phần Tập đoàn Đại Dương hợp tác với SSG xây dựng
Trung tâm thương mại lớn tại Văn Thánh, Quận Bình Thạnh- TP HCM. Theo thỏa
thuận này Tập đoàn Đại Dương sẽ được quyền khai thác 5 tầng đế của tòa tháp làm
Trung tâm thương mại.
01/10/2010: Công ty cổ phần Khách sạn Dịch vụ Đại Dương, thành viên của Tập
đoàn Đại Dương đã niêm yết 100 triệu cổ phiếu trên sàn chứng khoán HNX với tổng
giá trị chứng khoán niêm yết là 1.000tỷ đồng.
07/10/2010: Công ty cổ phần Tập đoàn Đại Dương ký kết hợp tác kinh doanh
với Legamex và Lega Fashion House tại TP HCM – đây là dự án hỗn hợp khu trung
tâm Thời trang – Thương mại- Dịch vụ và cao ốc văn phòng với diện tích sàn là
60.000m2. Với tổng vốn đầu tư 800 tỷ đồng.
31/12/2010: Khai trương khách sạn 5 sao StarCity Saigon, đây là một trong
những khách sạn đầu tiên trong hệ thống chuỗi khách sạn mang thương hiệu StarCity
của Công ty cổ phần Khách sạn và Dịch vụ Đại Dương, thành viên của Tập đoàn Đại
Dương.
22/06/2011: Tập đoàn Đại Dương và Tổng công ty Đường Sắt Việt Nam ký kết
thỏa thuận hợp tác toàn diện nhằm khai thác phát huy thế mạnh, kinh nghiệm và năng
lực của mỗi bên trên các lĩnh vực hoạt động kinh doanh.
11/07/2011: Công ty cổ phần Khách sạn và Dịch vụ Đại Dương, Ngân hàng
TMCP Đại Dương- thành viên của Tập đoàn Đại Dương và Công ty liên doanh khách
sạn quốc tế Lào Cai ký kết hợp đồng vay vốn và quản lý khách sạn cho dự án xây dựng
khách sạn tiêu chuẩn quốc tế 4 sao và tổ hợp vui chơi giải trí tại Lào Cai.
19/08/2011: Tập đoàn Đại Dương (OceanGroup) và Bộ tư lệnh bộ đội Biên
phòng ký kết thỏa thuận hợp tác toàn diện cùng thực hiện dự án đầu tư và kinh doanh
“Trung tâm thương mại – Văn phòng – Khách sạn – Căn hộ cho thuê tại 25 Trần Khánh
Dư, Hoàn Kiếm, Hà Nội”
Theo thỏa thuận hợp tác, Bộ tư lệnh bộ đội Biên phòng đã lựa chọn OceanGroup
là đối tác đầu tư kinh phí, thực hiện xây dựng và khai thác kinh doanh dự án trên. Dự án
này tọa lạc lại 25 Trần Khánh Dư với tổng diện tích là 5.400m2, tổng vốn đầu tư dự
kiến là khoảng 600 tỷ đồng.

Công ty cổ phần Chứng khoán Đại Dương (OCS) có vốn điều lệ 300 tỷ đồng .
Định hướng hoạt động các năm tiếp theo của công ty là đầu tư công nghệ hiện đại, nâng
cao chất lượng đội ngũ nhân sự và cung cấp dịch vụ chứng khoán đạt chuẩn trong nước
và khu vực.
Tập đoàn Đại Dương sở hữu 20% cổ phần của Ngân Hàng Thương mại Cổ phần
Đại Dương (OceanBank). OceanBank đã ngày càng khẳng định được vị thế của mình
trên thị trường tài chính ngân hàng cũng như từng bước gây dựng được niềm tin vững
bền trong lòng công chúng. Từ một ngân hàng với vốn điều lệ 300 triệu đồng, năm
2011, OceanBank có vốn điều lệ lên 4000 tỷ đồng.Với sự hợp tác đắc lực của cổ đông
chiến lược, đối tác chiến lược Tập đoàn Dầu khí Quốc gia Việt Nam, OceanBank đã có
sự chuẩn bị về mọi mặt, sẵn sàng cho những bước chuyển mình mới: Đến năm 2013,
OceanBank sẽ trở thành một ngân hàng đa năng, hiện đại có tầm vóc tương xứng với
một ngân hàng TMCP lớn trong nước, có năng lực tài chính, mạng lưới khách hàng, hệ
5
thống chi nhánh, nguồn nhân lực và công nghệ…đủ mạnh để tạo điều kiện tốt nhất cho
việc chuyển hướng hành một ngân hàng hàng đầu trong giai đoạn 2013-2020
Lĩnh vực Truyền Thông:
Công ty cổ phần Tập đoàn Đại Dương sở hữu 50% vốn điều lệ của Công ty Cổ
phần Truyền thông Đại Dương (OMC). Thành lập từ năm 2006, đến nay OMC đã trở
thành đơn vị đi đầu trong lĩnh vực truyền thông, phát thanh, truyền hình, quảng cáo
thương mại. OMC hiện là đối tác sản xuất và khai thác các truyền hình chuyên biệt đầu
tiên về kinh tế – tài chính INFOTV. INFOTV hiện có 2,5 triệu thuê bao và đang là kênh
truyền hình phổ biến của khán giả trong và ngoài nước.
4. Thành viên nhân sự chủ chốt:

Ông HÀ VĂN THẮM
Chủ tịch HĐQT
Ông Hà Văn Thắm người sáng lập ra Tập đoàn Đại Dương. Với
tầm nhìn chiến lược, ông đã định hướng đưa Tập đoàn Đại Dương
phát triển theo mô hình tập đoàn kinh tế đa ngành hàng đầu tại


Ông PREBEN HJORTLUND
Thành viên HĐQT
Ông từng giữ các chức vụ quan trọng như Giám đốc khu vực,
Chuyên gia liên kết cho UNIDO, Trưởng Khu vực trong Bộ Quốc
phòng Đan Mạch, Giám đốc điều hành của Trung tâm Công nghệ
Quốc tế Hà Nội. Ông còn là Chủ tịch HĐQT Khách sạn Trấn Vũ
Hà Nội, Trung tâm Thương mại Thế giới Hà Nội, Công ty TNHH
Y khoa Công nghệ cao Shimadzu Vietnam, Hà Nội và là hội viên
của nhiều Tổ chức, các Quỹ nổi tiếng trên thế giới.
Ông Preben tốt nghiệp Thạc sỹ Kinh tế – Đại học Aalborg, Đan
Mạch
Ông DƯƠNG TRỌNG NGHĨA
Tổng Giám đốc
Theo Quyết định số 244/2013/QĐ-HĐQT-OGC, ông Dương Trọng
Nghĩa trở thành Tổng Giám đốc của Công ty Cổ phần Tập đoàn Đại
Dương kể từ ngày 07/10/2013.
Ông Dương Trọng Nghĩa có hơn 10 năm kinh nghiệm ở cương vị
cao cấp trong các công ty kiểm toán Delloite và Ernst & Young.
Ông cũng từng nắm cương vị Giám đốc Tài chính tập đoàn
Geleximco và Tổng Giám đốc Xi măng Thăng Long.
Ông Dương Trọng Nghĩa tốt nghiệp Đại học Tài chính Hà Nội, Đại
7
học Luật Hà Nội và tốt nghiệp Thạc sỹ loại Giỏi Đại học Macquarie
– Australia.
Bà NGUYỄN THỊ DUNG
Phó Tổng Giám đốc
Với mong muốn đóng góp vào sự phát triển mạnh mẽ của Tập
đoàn, bà Dung luôn là người ‘thổi lửa”, truyền nhiệt huyết tới tất cả
các cán bộ nhân viên, khích lệ tham gia xây dựng một môi trường

Bà Nguyễn Thị Phương Thảo
Thành viên Ban kiểm soát
Hiện là thành viên Ban kiểm soát Công ty cổ phần Tập Đoàn Đại
Dương kiêm Phó Tổng Giám Đốc Công ty cổ phần chứng khoán
Đại Dương
Bà tốt nghiệp Thạc sỹ Luật Kinh tế.

Bà Nguyễn Thị Lan Hương
Thành Viên Ban Kiểm soát
Hiện là thành viên Ban Kiểm soát Công ty Cổ phần Tập Đoàn Đại
Dương kiêm Chánh Văn phòng HĐQT Ngân hàng TMCP Đại
Dương.
Bà Hương tốt nghiệp Cử nhân Luật.
5. Cơ cấu tổ chức:
6. Cơ cấu cổ đông:
9
CHƯƠNG II: TÌNH HÌNH KẾT QUẢ KINH DOANH CỦA CÔNG TY
1. Tình hình hoạt động kinh doanh năm 2012:
10
Trong năm 2012, OGC đạt 1.394 tỷ đồng doanh thu, hoàn thành 34,8% kế hoạch
năm. Trong đó chiếm tỷ trọng lớn nhất là doanh thu từ chuyển nhượng bất động sản,
chủ yếu từ hai dự án VNT Tower Nguyễn Trãi và Starcity Lê Văn Lương ký kết với
Công ty TNHH VNT (công ty con của OGC) với tổng giá trị hợp đồng hơn 1.160 tỷ
đồng (đã bao gồm thuế). Dự kiến 2 dự án trên sẽ tiếp tục ghi nhận doanh thu trong năm
2013.
Một số Dự án đang đầu tư:
Lĩnh vực khách sạn và Dịch vụ tiếp tục là thế mạnh của OGC với doanh thu năm
2012 đạt 271 tỷ đồng, đóng góp 77 tỷ đồng vào LNST (hoàn thành 150% kế hoạch
doanh thu, 104% kế hoạch LNST). Hai chuỗi khách sạn mang thương hiệu Starcity và
Sunrise tiếp tục là mũi nhọn chủ lực của OGC hướng đến phân khúc khách hàng trung –

OGC đang được các tổ chức tín dụng Việt Nam đánh giá xếp hạn tín nhiệm khá
cao khi liên tục phát hành thành công trái phiếu công ty cho các tổ chức này trong 2
năm 2011 và 2012, cụ thể:
Từ khi thành lập năm 2007 đến nay, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh của OGC luôn
âm qua các năm, trong đó nguyên nhân chủ yếu là việc liên tục gia tăng các Khoản phải
thu, Hàng tồn kho và lỗ ghi nhận từ hoạt động đầu tư. Dòng tiền từ đầu tư của OGC
cũng liên tục âm do công ty tiến hành góp vốn vào đơn vị liên kết và cho vay, mua lại
các công cụ nợ của đơn vị khác. Sự thiết hụt của hai dòng tiền trên được bù đắp bằng
dòng tiền từ hoạt động đầu tư tài chính, thông qua phát hành cổ phiếu và từ năm 2011
cho đến nay chủ yếu từ hoạt động đi vay.
13
Với khoản đầu tư gần 2.350 tỷ đồng vào các công ty con và gần 1.270 tỷ đồng
vào các công ty liên doanh liên kết tại thời điểm năm 2012, hiệu quả lợi nhuận mang lại
cho OGC chưa đạt được kỳ vọng như mong đợi. LNST hợp nhất của các công ty mẹ
2012 chỉ đạt hơn 83 tỷ đồng, lợi nhuận từ các công ty liên doanh liên kết sụt giảm 75%
so với năm 2011 khi chỉ đạt 21,3 tỷ đồng, chủ yếu đến từ khoản đầu tư vào Ngân hàng
TMCP Đại Dương. Dự báo lợi nhuận từ hoạt động này sẽ tiếp tục khó khăn trong giai
đoạn tiếp theo khi nền kinh tế tiếp tục đối mặt với nhiều khó khăn thách thức.
3. Đánh giá các chỉ tiêu tài chính:
Khả năng thanh toán:
Chỉ số 2010 2011 2012
Tỷ suất thanh toán tiền mặt 0.12 0.25 0.10
Tỷ suất thanh toán nhanh 1.23 1.97 1.71
Tỷ suất thanh toán ngắn hạn 1.26 2.03 1.86
14
Khả năng trang trả lãi vay 6.09 0.25 -0.64
Nhìn chung khả năng thanh toán của công ty tương đối tốt, hệ số thanh toán
ngắn hạn đều lớn hơn 1. Hệ số thanh toán nhanh duy trì ở mức khá cao. Tuy nhiên khả
năng trang trả lãi vay đang sụt giảm rất mạnh. Điều này cho thấy tình hình tài chính của
Công ty vẫn còn tiềm ẩn khá nhiều rủi ro. Công ty cần chú trọng tìm kiếm các nguồn tài

lớn, điều này thể hiện dòng tiền tương đối ổn định. Công ty chú trọng khai thác tối đa
hiệu quả tài chính của dòng tiền hoạt động. Hệ số vòng quay tổng tài sản càng giảm qua
các năm tài chính. Do công ty định hướng bước sang lĩnh vực kinh doanh bất động sản
15
làm trọng tâm, việc mua bán và thâu tóm các tài sản phải có thời gian mới tạo được
nguồn thu cho Công ty.
Các chỉ số sinh lời:
Tỷ suất sinh lời của doanh thu (ROS) 0.38 0.14 0.07
ROE (%) 22.54 5.65 2.79
ROA (%) 11.47 4.68 5.65
Các chỉ số sinh lợi cho thấy khả năng sinh lợi tương đối tốt. Tuy nhiên có xu
hướng giảm dần qua các năm, tỷ suất sinh lời trên tổng doanh thu (ROS) có sự giảm
xuống rõ rệt cho thấy các chi phí tăng lên (đặc biệt là chi phí lãi vay) ảnh hưởng đến kết
quả kinh doanh của Công ty.
Các chỉ số tăng trưởng:
Chỉ số 2010 2011 2012
Tốc độ tăng trưởng doanh số thuần % 536.90 -11.83 0.44
Tốc độ tăng trưởng lãi gộp % 1329.15 -39.22 46.91
Tốc độ tăng trưởng lãi trước thuế % 1539.61 -69.09 -27.91
Tốc độ tăng trưởng lãi thuần % 1708.94 -68.52 -50.15
Tốc độ tăng trưởng EPS % #DIV/0! -73.76 -50.15
Tốc độ tăng trưởng tổng tài sản % 55.52 17.22 31.00
Tốc độ tăng trưởng Vốn CSH % 60.49 3.71 -1.55
Năm 2010 cho thấy các chỉ số tăng trưởng khá mạnh so với kết quả cuối năm
2011. Tuy nhiên doanh thu của Công ty có xu hướng giảm, lãi phát sinh tăng lên. Công
ty vẫn đang mở rộng quy mô và sử dụng nhiều tài sản nợ để tài trợ, dòng tiền khai thác
hiện tại vẫn đang ổn định. Mục tiêu phát triển của Công ty trong những năm mới đi vào
hoạt động chấp nhận sụt giảm lợi nhuận tạm thời để phát triển mở rộng hoạt động kinh
doanh. Việc mở rộng quy mộ một cách từ từ và ổn định, giảm phụ thuộc vay vốn cho
thấy hướng đi chủ yếu vào sát nhập thâu tóm, đồng thời đầu tư sở hữu các tài sản có giá

1.3. Định giá cổ phiếu
Giả sử cổ tức OGC tăng trưởng từ năm 2013-2015 với tốc độ g sau đó tăng trưởng ổn
định vĩnh viễn.
 Giai đoạn 1: Từ năm 2012 đến năm 2015 với tăng
trưởng cổ tức qua các năm là g = 2,55%
 Giai đoạn 2: Từ năm 2016, cổ tức ổn định vĩnh viễn, g = 0
17
r(f)
0.0849
r(m)
0.012723229
R(OGC)
0.355526635
N 3
G
0.025469189
D1
512.7345946
GD 1
2.037416849
GD 2
0.89838705
Vo
1505.288222
Giá trị cổ phiếu đầu năm 2014 là 10.800đ. Vậy cổ phiếu OGC được định giá quá thấp
so với giá trị giao dịch
2. Định giá bằng phương pháp thu nhập:
2010 2011 2012 TB
ROE
0.23 0.06 0.03 0.103281764

Bài phân tích về Công ty Cổ phần Tập đoàn Đại Dương một lần nữa khẳng
định tầm quan trọng của việc phân tích tài chính và định giá cổ phiếu đối với việc
ra quyết định của nhà đầu tư. Từng nhà đầu tư cần phải có những phân tích, suy
xét của riêng mình trước khi đưa ra quyết định mua hay bán, tránh bị ảnh hưởng
bởi những trào lưu tâm lý trên thị trường. Có như vậy thì từng nhà đầu tư mới có
thể tìm kiếm được cho mình những cơ hội đầu tư sinh lời bất kể tình hình giá cả
thị trường biến động lên hay xuống.
Chúng ta có thể sử dụng nhiều phương pháp định giá khác nhau để đưa ra
một đánh giá về cổ phiếu mà bạn định giao dịch là “rẻ” hay “ đắt”. Đối với một
nhà đầu tư giá trị dựa trên phân tích cơ bản là chính thì các phương pháp định giá
khác nhau sẽ cho ta một cách nhìn đầy tự tin về giá trị doanh nghiệp. Tuy mỗi
phương pháp định giá đều có những ưu nhược điểm riêng của mình, nhưng nếu
chúng ta có thể nắm bắt được ưu nhược điểm của từng phương pháp định giá sẽ
giúp tránh được những sai lầm không đáng có. Khi định giá doanh nghiệp chúng
ta cần phải sử dụng kết hợp và linh hoạt các phương pháp định giá khác nhau thì
mới có thể phát huy được hết sức mạnh của phân tích cơ bản.
19
DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO
1. Slide bài giảng Phân tích đầu tư tài chính
2. Website Vietstock: http://finance.vietstock.vn/OGC/tai-chinh.htm;
http://s.cafef.vn/hose/OGC-cong-ty-co-phan-tap-doan-dai-duong.chn
3. Website Công ty Cổ phần Tập đoàn Đại Dương.
20