Chuyên đề thực tập
Lê Phú Giang Toán Tài Chính 45
LỜI CẢM ƠN
Sau bốn năm theo học chuyên nghành Toán Tài Chính tại khoa Toán
Kinh Tế trường đại học Kinh Tế Quốc Dân,được sự dạy dỗ chỉ bảo tận tình
của các thầy cô giáo, sự giúp đỡ của cơ quan thực tập, với nỗ lực của bản
than, em đã hoàn thành chuyên đề thực tập tốt nghiệp này.
Trước hết em xin chân thành cảm ơn tất cả các thầy cô giáo của trường
Đại Học Kinh Tế Quốc Dân đã giúp đỡ dìu dắt khuyên bảo dạy dỗ em trong
quá trình học tập trong suốt thời gian em đã học ở trường.
Em xin cảm ơn xâu sắc đến tất cả các thầy, cô giáo trong bộ môn Toán
Tài Chính, khoa Toán Kinh Tế, trường Đại Học Kinh Tế Quốc Dân đã giảng
dạy hướng dẫn và tạo điều kiện cho em tiếp xúc, học hỏi để nâng cao trình
độ trong thời gian học tập tại bộ môn. Em rất mong được các thầy cô tiếp tục
quan tâm giúp đỡ cho em được hiểu biết hơn về bộ môn Toán Tài Chính.
Đặc biệt em xin bày tỏ lòng biết ơn chân thành và lớn lao đến tiến sỹ
Phạm Đình Tuấn đã giúp đỡ em rất nhiều trong quá trình lựa chọn đề tài, xác
định hướng nghiên cứu, sửa chữa và hoàn thiện chuyên đề này. Sự giúp đỡ,
chỉ bảo tận tình, những góp ý quý báu của thầy đã giúp em nâng cao kiến
thức bản thân và hoàn thành chuyên đề.
Em cũng xin chân thành cám ơn cô Phạm Thị Tuyết Mai (Giám Đốc
Công Ty Chứng Khoán Ngân Hàng Công Thương Việt Nam) và chị Phạm
Thu Thủy (Trưởng phòng Quản Lý Danh Mục Đầu Tư) cùng các anh chị
trong phòng Quản Lý Danh Mục Đầu Tư cũng như các anh chị trong phòng
Kinh Doanh, phòng Lưu Ký Chứng Khoán đã giúp đỡ em rất nhiều trong
quá trình em được thực tập tốt nghiệp tại công ty từ việc tạo điều kiện cho
em thực tập, tìm tài liệu đến những lời góp ý quý báu về các vấn đề về thị
trường chứng khoán, về tài chính doanh nghiệp đánh giá giá trị công ty để
em có thể hoàn chỉnh chuyên đề tốt nghiệp này.
Cuối cùng em xin chân thành cảm ơn những người thân trong gia đình
và bạn bè đã cổ vũ, động viên và giúp đỡ em trong suốt thời gian học tập

không thể thiếu là phải xác định được yếu tố tâm lý của các nhà đầu tư cũng
như sự quan tâm của các nhà đầu tư về nghành nghề lĩnh vực và sản phẩm
kinh doanh để có những chiến lược quảng bá hình ảnh tốt nhất trên thị
trường.
Như vậy có thể thấy việc đưa ra các mô hình, các phương pháp tính
toán và các kết quả rủi ro thị trường Việt Nam liên quan, quan hệ, tác động
như thế nào đối với các cổ phiếu lớn và các cổ phiếu lớn có các tác động như
Chuyên đề thực tập
Lê Phú Giang Toán Tài Chính 45
thế nào đối với thị trường là rất cần thiết để tạo lập cho các nàh đầu tư những
suy nghĩ những nhận xét đúng đắn nhất về các cổ phiếu lớn và về thị trường
chứng khoán Việt Nam.
Xuất phát từ yêu cầu trên, trải qua quá trình học tập, nghiên cứu và
được sự gợi ý của giáo viên hướng dẫn và cán bộ hướng dẫn thực tâp, em
chọn vấn đề “ Phân tích ảnh hưởng của các cổ phiếu lớn trên sàn giao
dịch Thành Phố Hồ Chí Minh đến chỉ số VN-INDEX ” làm đề tài chuyên
đề thực tập tốt nghiệp của mình.
Mặc dù đã hết sức cố gắng, tuy nhiên do khả năng còn nhiều hạn chế
và đây là lần đầu tiên em được tiếp xúc với những vấn đề mang tầm vóc vĩ
mô, nên chuyên đề không thể tránh khỏi một số thiếu sót. Em rất mong nhận
được những góp ý, phê bình từ các thầy cô giáo, các cán bộ hướng dẫn và
các bạn sinh viên để em có thể hoàn thiện hơn nữa chuyên đề và có thể rút
thêm kinh nghiệm cho bản thân mình.
2) Mục đích đối tượng và phạm vi nghiên cứu :
Để có thể lựa chọn phương pháp phân tích nghiên cứu ảnh hưởng của
các cổ phiếu lớn trên trung tâm chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh đến
chỉ số VN-INDEX, để đưa ra các khuyến nghị giúp nhà đầu tư có những
nhận định chính xác và hoàn thiện về thị trường.Nhằm giúp các nhà đầu tư
có thể áp dụng các mô hình hiện đại vào việc xem xét các thay đổi của các
công ty lớn mà đưa ra các quyết định cho thị trường vì vậy chuyên đề thực

các cơ sở lý thuyết chuyên đề đã lụa chọn các mô hình và đưa ra những nhận
xét về mối quan hệ của các công ty lớn với thị trường trên cơ sở áp dụng các
mô hình toán trong bộ số liệu thực tế. Sau đó chuyên đề xem xét thực tế đã
áp dụng được gì từ những mô hình toán này để đưa ra cho các nhà đầu tư các
phương pháp tính toán logic và hiệu quả.
4) Kết cấu của đề án :
Ngoài phần giới thiệu, phần kết luận, phần phụ lục và danh mục tài
liệu tham khảo, chuyên đề bao gồm các chương với nội dung như sau :
 Chương

: Lý thuyết, cơ sở toán học của các mô hình áp dụng để
phân tích đánh giá các ảnh hưởng.
 Chương

: Chọn các công ty lớn.
 Chương

: Giới thiệu sơ lược về các công ty được chọn.
 Chương
V
: Sử dụng các mô hình CAMP,GARCH, T-GARCH,
ARCH, COMPANENT để đánh giá phân tích ảnh hưởng của các cổ
Chuyên đề thực tập
Lê Phú Giang Toán Tài Chính 45
phiếu lớn đã niêm yết trên thị trường chứng khoán thành phố Hồ Chí
Minh đối với chỉ số VN-INDEX.
Chương V : Đánh giá và khuyến nghị, trình bày thực trạng về công tác phân
tích đánh giá ảnh hưởng của các công ty lớn đối với thị trường Việt Nam. So
sánh với thực tế của các nhà đầu tư nhờ tâm lý đầu tư của họ.
B – NỘI DUNG

) - R
f
(1)
R
f
: lợi suất của tài sản phi rủi ro.
Chuyên đề thực tập
Lê Phú Giang Toán Tài Chính 45
R
i
: lợi suất của tài sản i.
R
M
: lợi suát của danh mục thị trường.
i

(E(R
M
) - R
i
:là phần bù rủi ro (risk premium).
Phương trình (1) chỉ ra lợi suất kỳ vọng của mỗi chứng khoán có
quan hệ tỷ lệ thuận với hệ số rủi ro hệ thống (

).Chứng khoán cóa hệ số
bêta càng cao thì lợi suất kỳ vọng tương ứng với nó càng cao.Hệ số bêta
là số đo về độ rủi ro thị trường của một chứng khoán.Danh mục thị
trường có

= 1. Các loại cổ phiếu được xếp thứ bậc dựa trên cơ sở


ít có ý
nghĩa. Chính vì các nhược điểm này mà người ta nghi ngờ khả năng ứng
dụng của CAPM. Ngoái ra điều kiện để sử dụng CAPM cũng hết sức chặt
chẽ (1).Mặc dù vậy CAPM là mô hình mang tính cốt lõi của lý thuyết tài
chính hiện đại.
Từ điều kiện cân bằng thị trường suy ra từ CAPM, một danh mục
P là một danh mục khả thi khi danh mục đó được định giá sao cho P phải
nằm phía trên đường thị trường vốn CML. Phương trình đường CML :
r
p
= r
f
+
p
M
fM
rr










(
(2)

M
fM
rr


trong lợi suất
(của
p

).
Tuy nhiên trong thực tế , nếu có danh mục Q (hoặc tài sản i nào đó
phi hiệu quả )có giá trên thị trường thì danh mục Q được xác định như
sau :
r
Q
- r
f
=
2
),cov(
M
fQ
rr

(r
M
- r
f
)
Đây chính là chênh lệch lợi suất so với lợi suất phi rủi ro của danh


XE
-3
Chương

: Chọn các công ty lớn
2.1Bảng danh sách các công ty niêm yết trên sàn giao dịch thành phố
Hồ Chí Minh.
BẢNG DANH SÁCH
Mã CK
Tên công ty
Số cổ
phiếu niêm
yết
Thị giá
Giá trị
vốn hoá
tỷ trọng
1
ABT
Công ty Cổ phần Xuất
nhập khẩu thủy sản
Bến Tre
3300000
118000
3.89E+11
0.00036
2
AGF
Công ty cổ phần Xuất

6
BHS
Công ty Cổ phần
16200000
52000
8.42E+11
0.00078
Chuyên đề thực tập
Lê Phú Giang Toán Tài Chính 45
Đường Biên Hòa
7
BMC
Công ty Cổ phần
Khoáng sản Bình Định
1.31E+09
500000
6.56E+14
0.606923
8
BMP
Công ty cổ phần Nhựa
Bình Minh
10718000
198000
2.12E+12
0.001964
9
BPC
Công ty cổ phần Bao
bì Bỉm Sơn

CII
Công ty cổ phần đầu
tư hạ tầng kỹ thuật TP.
Hồ Chí Minh
30000000
70000
2.1E+12
0.001944
14
CLC
Công ty cổ phần Cát
Lợi
8400000
50500
4.24E+11
0.000393
15
COM
Công ty cổ phần Vật
tư Xăng dầu
3400000
73500
2.5E+11
0.000231
16
CYC
Công ty cổ phần Gạch
men Chang Yih
1990530
19500

Công ty cổ phần Đầu
tư và phát triển
thương mại DIC
3200000
42300
1.35E+11
0.000125
21
DMC
Công ty cổ phần Xuất
nhập khẩu Y tế
Domesco
10700000
125000
1.34E+12
0.001238
22
DNP
Công ty cổ phần Nhựa
Xây dựng Đồng Nai
2000000
77000
1.54E+11
0.000143
23
DPC
Công ty cổ phần nhựa
1587280
40000
6.35E+10

Công ty cổ phần Thực
phẩm Sao Ta
6000000
82000
4.92E+11
0.000455
28
FPC
Công ty cổ phần Full
Power
1914611
65500
1.25E+11
0.000116
29
FPT
Công Ty Cổ Phần
Phát Triển Đầu Tư
Công Nghệ FPT
60810230
515000
3.13E+13
0.028988
30
GIL
Công ty cổ phần sản
xuất kinh doanh XNK
Bình Thạnh
4550000
75000

lắp bưu điện Hà Nội
1600000
85000
1.36E+11
0.000126
36
HAX
Công ty Cổ phần Dịch
vụ Ô tô Hàng Xanh
1625730
49000
7.97E+10
7.37E-05
37
HBC
Công ty cổ phần Xây
dựng và Kinh doanh
Địa ốc Hoà Bình
5639990
87000
4.91E+11
0.000454
38
HBD
Công ty cổ phần Bao
bì PP Bình Dương
1002500
37000
3.71E+10
3.43E-05

0.000987
Chuyên đề thực tập
Lê Phú Giang Toán Tài Chính 45
phẩm Imexpharm
44
ITA
Công ty Cổ phần Khu
Công nghiệp Tân Tạo
45000000
141000
6.35E+12
0.005873
45
KDC
Công ty cổ phần Kinh
Đô
25000000
199000
4.98E+12
0.004605
46
KHA
Công ty cổ phần Xuất
nhập khẩu Khánh Hội
3135000
41000
1.29E+11
0.000119
47
LAF

1.11E+11
0.000103
51
MCV
Công ty Cổ phần
Cavico Việt Nam Khai
thác Mỏ và Xây dựng
3100000
43100
1.34E+11
0.000124
52
MHC
Công ty Cổ phần Hàng
Hải Hà Nội
6705640
51000
3.42E+11
0.000317
53
NAV
Công ty cổ phần NAM
VIỆT
2500000
185000
4.63E+11
0.000428
54
NHC
Công ty Cổ phần Gạch

0.000452
58
PGC
Công ty Cổ phần Gas
Petrolimex
20000000
66500
1.33E+12
0.001231
59
PJT
Công ty Cổ phần Vận
tải Xăng dầu Đường
Thủy Petrolimex
3500000
50000
1.75E+11
0.000162
60
PMS
Công ty cổ phần cơ
3200000
35800
1.15E+11
0.000106
Chuyên đề thực tập
Lê Phú Giang Toán Tài Chính 45
khí xăng dầu
61
PNC

1.01E+12
0.00093
66
REE
Công ty cổ phần cơ
điện lạnh
28174274
258000
7.27E+12
0.006728
67
RHC
Công ty Cổ phần Thủy
điện Ry Ninh II
3200000
56500
1.81E+11
0.000167
68
SAF
Công ty Cổ phần
Lương thực Thực
phẩm Safoco
2706000
46000
1.24E+11
0.000115
69
SAM
Công ty cổ phần cáp

0.000123
73
SFI
Công ty cổ phần Đại lý
vận tải SAFI
1185000
169000
2E+11
0.000185
74
SFN
Công ty cổ phần Dệt
lưới Sài gòn
3000000
44700
1.34E+11
0.000124
75
SGC
Công ty Cổ phần Xuất
nhập khẩu Sa Giang
4088700
51000
2.09E+11
0.000193
76
SGH
Công ty cổ phần khách
sạn Sài gòn
1766300

SJS
Công ty cổ phần đầu
tư đô thị và khu công
nghiệp Sông Đà
5000000
356000
1.78E+12
0.001648
82
SMC
Công ty Cổ phần Đầu
tư Thương mại SMC
6000000
62500
3.75E+11
0.000347
83
SSC
Công ty Cổ phần
Giống cây trồng Miền
Nam
6000000
115000
6.9E+11
0.000639
84
STB
Ngân hàng Thương
mại Cổ phần Sài Gòn
Thương Tín

Công ty cổ phần
Thương mại Xuất
nhập khẩu Thủ Đức
2700000
65000
1.76E+11
0.000162
90
TMS
Công ty cổ phần
Transimex - Saigon
4290000
66500
2.85E+11
0.000264
91
TNA
Công ty cổ phần
thương mại Xuất nhập
khẩu Thiên Nam
1300000
43000
5.59E+10
5.17E-05
93
TRI
Công ty cổ phần nuớc
giải khát Sài gòn
4548360
52000

Nam
4201440
53000
2.23E+11
0.000206
98
UNI
Công ty cổ phần Viễn
Liên
1000000
51000
5.1E+10
4.72E-05
Chuyên đề thực tập
Lê Phú Giang Toán Tài Chính 45
99
VFC
Công ty Cổ phần
VINAFCO
5575627
42300
2.36E+11
0.000218
100
VFMVF1
Quỹ Đầu tư Chứng
khoán Việt Nam
30000000
35800
1.07E+12

58000
1.74E+11
0.000161
105
VNM
Công ty cổ phần Sữa
Việt Nam
1.59E+08
179000
2.85E+13
0.026344
106
VPK
Công ty cổ phần Bao
bì Dầu Thực vật
7600000
32100
2.44E+11
0.000226
107
VSH
Công ty cổ phần Thuỷ
điện Vĩnh Sơn Sông
Hinh
1.23E+08
70000
8.58E+12
0.007937
108
VTA

yết
Thị giá
Giá trị
vốn hoá
Tỷ trọng
1
BMC
Công ty Cổ phần
Khoáng sản Bình Định
1.31E+09
500000
6.56E+14
0.606923
2
FPT
Công Ty Cổ Phần Phát
Triển Đầu Tư Công
Nghệ FPT
60810230
515000
3.13E+13
0.028988
Chuyên đề thực tập
Lê Phú Giang Toán Tài Chính 45
3
STB
Ngân hàng Thương
mại Cổ phần Sài Gòn
Thương Tín
1.9E+08

BMC
Mã niêm yết/Mã
OTC:
BMC
Tên bộ ngành trực
thuộc:
Bộ Công nghiệp
Ra đời / Hình thành:
Công ty Cổ phần Khoáng sản Bình Định
tiền thân là Công ty Khoáng sản Bình
Định được thành lập năm 1985, là một
Chuyên đề thực tập
Lê Phú Giang Toán Tài Chính 45
trong những Công ty có uy tín và tiên
phong trong lĩnh vực khai thác sa
khoáng tại tỉnh Bình Định cũng như ở
Việt Nam. Thực hiện chủ trương cổ
phần hoá của nhà nước, Công ty đã
chuyển đổi thành Công ty cổ phần vào
năm 2001 với vốn điều lệ là 13,114 tỷ
đồng và giữ nguyên vốn điều lệ đó đến
nay. Công ty hoạt động trong các lĩnh
vực sau: khai thác, chế biến và mua
bán khoáng sản từ quặng sa khoáng
Titan và các loại quặng, khoáng sản
khác; các hoạt động hỗ trợ khai thác
khoáng sản (trừ điều tra, thăm dò dầu
khí).; kiểm tra, phân tích kỹ thuật các
loại quặng khoáng sản; mua bán các
loại vật tư, máy móc, thiết bị phục vụ

VND
Niêm yết
Nơi niêm yết:
VSE
Số lượng niêm
yết:
1,311,400,000
Ngày niêm yết:
28/12/2006
Giá giao dịch
phiên đầu:
50,000
3.2. Công ty STB
Tên công ty:
Ngân hàng Thương mại Cổ phần Sài
Gòn Thương Tín
Tên tiếng Anh:
Saigon Thuong Tin Commercial Joint
Stock Bank
Tên viết tắt:
Sacombank
Chuyên đề thực tập
Lê Phú Giang Toán Tài Chính 45
Mã niêm yết/Mã
OTC:
STB
Tên bộ ngành trực
thuộc:
Bộ Thương mại
Ra đời / Hình thành:

278 Nam Kỳ Khởi Nghĩa, Phường 8,
Quận 3, TP. HCM
Telephone:
(08) 9.320.420
Fax:
(08) 9.320.424
Email:

Website:
www.sacombank.com.vn
Cơ cấu vốn
Vốn điều lệ
(VNĐ ):
1,899,472,990,000
Mệnh
giá:
100,000
Vốn góp -
thực góp:
Đơn vị
tiền tệ:
VND
Niêm yết
Nơi niêm yết:
VSE
Số lượng niêm
yết:
189,947,299
Ngày niêm yết:
12/07/2006

thay đổi thành Công ty Cổ phần Phát
triển Đầu tư Công nghệ FPT (tên tiếng
Anh vẫn giữ nguyên).
Thành phố/Tỉnh:
Ha Noi
Địa điểm :
Số 89 Láng Hạ, Quận Đống Đa, Hà Nội
Telephone:
(84-4) 8 560 300
Fax:
(84-4) 8 560 316
Email:
Website:
www.fpt.com.vn
Chuyên đề thực tập
Lê Phú Giang Toán Tài Chính 45
Cơ cấu vốn
Vốn điều lệ
(VNĐ ):
608,102,300,000
Mệnh
giá:
10,000
Vốn góp -
thực góp:
Đơn vị
tiền tệ:
VND
Niêm yết
Nơi niêm yết:

Năm 1982, Công ty Sữa – Cà phê Miền
Nam được chuyển giao về Bộ Công
nghiệp thực phẩm và đổi tên thành Xí
nghiệp Liên hiệp Sữa - Cà phê – Bánh
kẹo I.
Tháng 3/1992, Xí Nghiệp Liên Hiệp Sữa
– Cà phê – Bánh kẹo I chính thức đổi
tên thành Công ty Sữa Việt Nam
(VINAMILK) - trực thuộc Bộ Công
nghiệp nhẹ, chuyên sản xuất, chế biến
sữa và các sản phẩm từ sữa.
Năm 1996, Xí nghiệp Liên doanh Sữa
Bình Định tại Quy Nhơn ra đời, góp
phần thuận lợi đưa sản phẩm Vinamilk
phục vụ rộng khắp đến người tiêu dùng
khu vực miền Trung.
Tháng 12/2003, Công ty chuyển sang
hình thức Công ty cổ phần, chính thức
đổi tên là Công ty Cổ phần Sữa Việt
Nam.
Tháng 04/2004: Công ty sáp nhập nhà
máy sữa Sài Gòn (SAIGONMILK), nâng
tổng vốn điều lệ của Công ty lên 1.590
tỷ đồng
Tháng 06/2005: Công ty mua lại phần
vốn góp của đối tác trong Công ty Sữa
Bình Định và sáp nhập vào Vinamilk
Ngày 30/06/2005: Công ty khánh thành
nhà máy sữa Nghệ An
Ngày 18/10/2003, Vinamilk bán đấu giá

thực góp:
Đơn vị
tiền tệ:
VND
Niêm yết
Nơi niêm yết:
VSE
Số lượng niêm
yết:
159,000,000
Ngày niêm yết:
19/01/2006
Giá giao dịch
phiên đầu:
53,000
Chuyên đề thực tập
Lê Phú Giang Toán Tài Chính 45
Công ty VGP
Thông tin cơ bản
Tên công ty:
Công ty Cổ phần Cảng Rau Quả
Tên tiếng Anh:
Tên viết tắt:
VGP
Mã niêm yết/Mã
OTC:
VGP
Tên bộ ngành trực
thuộc:
Ra đời / Hình thành:

khu vực thành phố Hồ Chí Minh.
Công ty có những ngành nghề kinh
doanh chính sau: khai thác cảng, phao
neo tàu; kinh doanh kho bãi, cho thuê
văn phòng; kinh doanh, đại lý giống
rau quả, sản phẩm chế biến từ rau quả,
nông hải sản, máy móc thiết bị hàng
tiêu dùng; kinh doanh dịch vụ xếp dỡ,
đóng gói hàng hóa XNK, đại lý tàu biển
và môi giới hàng hải; XNK trực tiếp;
đầu tư xây dựng cơ sở hạ tầng khu dân
cư, khu công nghiệp, kinh doanh nhà ở,
môi giới bất động sản, dịch vụ nhà đất;
xây dựng công trình dân dụng, công
nghiệp; kinh doanh lữ hành nội địa và
quốc tế; chế biến và mua bán hàng
nông lâm hải sản.
Cơ cấu cổ đông của công ty hiện gồm
50,78% thuộc về Nhà nước; 26,35% do
cổ đông trong công ty nắm giữ;
22,87% do cổ đông ngoài công ty nắm
giữ
Thành phố/Tỉnh:
Ho Chi Minh
Địa điểm :
Telephone:
(84.04) 8.523.294