Diem manh
Tác động tích cực là rất lớn và có ảnh hưởng đến tất cả các bên tham gia vào thị trường.
Các chủ thể liên quan ở đầy bao gồm các cơ quan quản lý nhà nước, các công ty chứng
khoán, các CTĐC chưa niêm yết cổ phiếu và các nhà đầu tư.
Đối với các cơ quan quản lý, đây là trách nhiệm cần thực hiện và một khi đã hoàn tất
công tác chuẩn bị và đưa vào vận hành thị trường UPCoM, mọi giao dịch sẽ trở nên minh
bạch, lành mạnh và góp phần đảm bảo sự phát triển bền vững của thị trường chứng khoán
Việt Nam nói chung.
Đối với các CTĐC phát hành cổ phiểu OTC, quy định mới về quản lý đòi hỏi họ phải
quan tâm hơn tới các cổ đông nhỏ lẻ và cung cấp thông tin liên quan tới doanh nghiệp
một cách minh bạch, chuẩn xác, kịp thời. Đây là điều mà rất nhiều CTĐC vẫn chưa làm
được. Có thể nói, hầu hết các CTĐC đều sẵn sàng ủng hộ phương thức giao dịch mới do
các cơ quan quản lý nhà nước đề ra vì họ luôn muốn cổ phiếu của doanh nghiệp mình có
tính thanh khoản cao. Đối với các nhà đầu tư chứng khoán, đây thực sự là một cơ hội
không thể bỏ qua khi công tác quản lý đã đảm bảo cho họ một nguồn cung chứng khoán
rất lớn, hầu hết là cổ phiếu chất lượng cao của các CTĐC và điểm quan trọng nhất là sự
quản lý tập trung đối với cổ phiếu OTC thông qua sàn UPCoM sẽ đảm bảo được tính
thanh khoản cho loại hàng vốn đang trôi nổi một cách tự do trên thị trường này. Kinh
nghiệm của các nhà đầu tư chứng khoán OTC đã khẳng định rằng chính tính thanh khoản
mới là điều kiện quan trọng nhất để họ quyết định đầu tư. Cuối cùng, tác động quan trọng
nhất, mạnh mẽ nhất của sàn UPCoM là lợi ích rất lớn đem lại cho các công ty chứng
khoán. Đây chắc chắn sẽ là những đối tượng được hưởng lợi nhiều nhất của quy định
mới này. Điều hiển nhiên dễ thấy là việc chuyển tất cả các giao dịch OTC về cho CTCK
quản lý, thu phí sẽ đem lại cho các CTCK một khoản lợi nhuận khổng lồ, hứa hẹn cho sự
ra đời của các báo cáo tài chính với lợi nhuận tăng đột biến ngay khi quy định mới được
thực thi. Một phép tính sơ bộ cho thấy: với giá trị giao dịch chứng khoán niêm yết chính
thức tại 2 sàn Hà Nội và Tp. Hồ Chí Minh hiện nay đạt khoảng 1500 tỷ đồng/ngày thì các
CTCK đã thu được phí mối giới trung bình 0,3% tức tương đương 40 - 50 tỷ đồng/ngày.
Nay quản lý thêm cả thị trường OTC với giá trị giao dịch dự kiến còn lớn gấp nhiều lần
thị trường niêm yết thì chắc chắn sẽ đem lại cho CTCK số lợi nhuận kỷ lục thông qua
hoạt động thu phí môi giới. Vậy sàn UPCoM có đem lại cơ hội mới ? Chắc chắn rồi, và

lượng giao dịch.
Trên thị trường này, nhà đầu tư có thể mua, bán các loại CP của các công ty đại chúng
chưa niêm yết hoặc hủy niêm yết trên Sở GDCK TP Hồ Chí Minh và Sở GDCK Hà Nội.
Sàn UPCoM là môi trường giao dịch công bằng, minh bạch, an toàn giảm rủi ro cho nhà
đầu tư, tăng khả năng huy động vốn cho DN. Với thị trường UPCoM, nhà đầu tư giao
dịch tại công ty chứng khoán theo phương thức thỏa thuận. Kết quả giao dịch được
chuyển qua hệ thống UPCoM để chuyển đến trung tâm lưu ký chứng khoán thực hiện
thanh toán.
Chua hap dan
Giao dịch trên thị trường Upcom thì độ an toàn sẽ cao hơn, điều này là không phải bàn
cãi. Song, ghi nhận từ phía các NĐT thì thị trường này chưa thực sự hấp dẫn. Hiện tại
thông tin sàn Upcom chuẩn bị mở cửa hoạt động chưa tác động gì đến giá các CP cũng
như tính thanh khoản của nó. Lý do là,số lượng CP đăng ký giao dịch trên sàn Upcom đợt
đầu chưa nhiều và đó không phải là những CP đang được ưa chuộng trên OTC hiện nay.
“Quan trọng nhất là thời gian thanh toán phải được thực hiện theo T+1 chứ không thể là
T+3 giống sàn niêm yết. Có như vậy mới có thể thu hút được NĐT", một NĐT tại sàn
SSI nói (Theo quy định của UBCK, thị trường Upcom áp dụng duy nhất hình thức bù trừ
đa phương, với thời hạn thanh toán là T+3. Với quy định này, đến ngày thứ tư kể từ ngày
giao dịch, chứng khoán hoặc tiền mới về tài khoản của NĐT).
Các chuyên gia nhận định, quy mô thị trường UPCoM hiện nay vẫn nhỏ, hàng hóa trên
thị trường chưa đa dạng, do vậy tính thanh khoản chưa cao. Nguyên nhân chủ yếu là do
thị trường mới ra đời, sự quan tâm và hiểu biết của các công ty và nhà đầu tư chưa đầy
đủ. Nhiều công ty đại chúng còn quan niệm thị trường UPCoM là thị trường của các công
ty chất lượng thấp, do đó không muốn tham gia vì sợ ảnh hưởng đến hình ảnh chứng
khoán của đơn vị. Ngoài ra, các công ty chứng khoán chưa tận dụng được ưu thế của
phương thức giao dịch thỏa thuận một cách hiệu quả, nên chưa phát huy vai trò trung tâm
của mình trong việc giao dịch cho nhà đầu tư, ảnh hưởng đáng kể đến tính thanh khoản
trên thị trường. Vì thế, trong nhiều phiên liên tiếp, chỉ số UPCoM giảm điểm, với khối
lượng giao dịch đạt ở mức thấp. Sau gần một năm hoạt động, chỉ số UPCoM-Index
không những không tăng điểm, mà còn giảm tới hơn 50%. Đóng cửa phiên ngày 17-3,

hoạt động của các DN, trách nhiệm của DN đối với cổ đông đang được cải thiện , sàn
UPCoM bắt đầu có những bước đi tích cực hơn nhằm thích ứng cho cả 3 xu hướng đầu tư
ngắn, trung và dài hạn.