•
Giới thiệu chung về chứng khoán
•
Cổ phiếu
•
Trái phiếu
•
Chứng khoán phái sinh

CHƯƠNG 2
CHỨNG KHOÁN
Gv. Nguyễn Mai Quỳnh Anh
2
CHƯƠNG 2
CHỨNG KHOÁN
Khái niệm và đặc điểm của chứng khoán.
Khái niệm
Luật chứng khoán (2006)“Chứng khoán là bằng chứng xác nhận
quyền và lợi ích hợp pháp của người sở hữu đối với tài sản hoặc
phần vốn của tổ chức phát hành.”
Chứng khoán được thể hiện dưới hình thức chứng chỉ, bút toán ghi
sổ hoặc dữ liệu điện tử, bao gồm: cổ phiếu, trái phiếu, chứng chỉ
quỹ, chứng khoán phái sinh.
Gv. Nguyễn Mai Quỳnh Anh
3
CHƯƠNG 2
CHỨNG KHOÁN
Đặc điểm
Tính thanh khoản (tính lỏng)
Phụ thuộc:
- Khoảng thời gian và phí cần thiết cho việc chuyển đổi.

CK phái sinh
Tính chất
HT Pháp lý
CK vô danh
CK ký danh
CK có thu nhập
ổn định
CK có thu nhập
không ổn định
Thu nhập
Gv. Nguyễn Mai Quỳnh Anh
6
CHƯƠNG 2
CHỨNG KHOÁN
CỔ PHIẾU
Luật Chứng khoán (2006):
Cổ phiếu là loại chứng khoán xác nhận quyền và lợi ích hợp pháp của
người sở hữu đối với một phần vốn cổ phần của tổ chức phát hành.
Luật Doanh nghiệp - Điều 85 (2005):
Cổ phiếu là chứng chỉ do công ty cổ phần phát hành hoặc bút toán ghi sổ
xác nhận quyền sở hữu một hoặc một số cổ phần của công ty đó.
Gv. Nguyễn Mai Quỳnh Anh
7
CHƯƠNG 2
CHỨNG KHOÁN
ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU
Mô hình chiết khấu luồng cổ tức (DDM)
Mô hình tăng trưởng hai giai đoạn
Mô hình chiết khấu luồng tiền (DCF)
Mô hình định giá tài sản (CAPM)

=
Gv. Nguyễn Mai Quỳnh Anh
9
CHƯƠNG 2
CHỨNG KHOÁN
Bài tập
Năm 2006, CTCP Interfood thành lập với vốn điều lệ 30 tỷ đồng, số cổ
phần đăng ký phát hành là 3.000.000. Năm 2008, công ty quyết định tăng
vốn bằng cách phát hành thêm 1.000.000CP, mệnh giá mỗi cổ phiếu vẫn
như trên, nhưng giá bán trên thị trường là 25.000đ.
Biết, quỹ tích luỹ dùng cho đầu tư còn lại tính đến cuối 2008 là 10 tỷ đồng.
Tính mệnh giá mỗi cổ phiếu và thư giá cổ phiếu (B/V) ?
Gv. Nguyễn Mai Quỳnh Anh
10
CHƯƠNG 2
CHỨNG KHOÁN
Bài tập: Một nhà đầu tư muốn mua cổ phiếu của công ty Y vào đầu năm tới
và dự kiến sẽ bán vào cuối năm thứ tư. Anh ta được các nhà phân tích tài
chính cho biết dự kiến EPS và tỷ lệ thanh toán cổ tức của công ty trong các
năm như sau:
Năm EPS Tỷ lệ cổ tức (%)
0 10,51 46
1 11,04 50
2 11,59 50
3 12,17 50
4 12,77 50
Tỷ suất lợi nhuận yêu cầu trên cổ phiếu là 12%, P/E dự kiến cuối năm thứ 4
là 10. Hãy tính giá trị hiện tại của cổ phiếu.
Gv. Nguyễn Mai Quỳnh Anh
11

CY =
C : Tiền lãi coupon
P : Giá thị trường của trái phiếu

CHƯƠNG 2
CHỨNG KHOÁN
P
C
Gv. Nguyễn Mai Quỳnh Anh
14
CHƯƠNG 2
CHỨNG KHOÁN

Lãi suất đến hạn (Yield to Maturity – YTM)
Lãi suất thực “kép’ của trái phiếu.
nn
YTM
Pc
YTM
C
YTM
C
YTM
C
P
)1()1(

)1()1(
21
+

CHỨNG KHOÁN
Định giá trái phiếu thông thường (Straight Bonds)

Công thức tổng quát
P =

Trường hợp 1: trả lãi định kỳ 1 năm 1 lần


Trường hợp 2: trả lãi định kỳ 6 tháng 1 lần
∑
=
+
+
+
n
t
nt
r
Pc
r
C
1
)1()1(
n
n
r
Pc
r
r

1(1
2
+
+










+−
=
−
Gv. Nguyễn Mai Quỳnh Anh
16
CHƯƠNG 2
CHỨNG KHOÁN
Định giá trái phiếu không trả lãi định kỳ (zero coupon)
Trái phiếu zero coupon không trả lãi định kỳ cho nhà đầu tư, mà chỉ trả vốn
gốc bằng mệnh giá ở cuối kỳ đáo hạn.
P =
n
r
Pc
)1(
+

Phần lãi thả nổi.
-
Khoản phụ trội.
VD: TP thả nổi của PetroVietnam mệnh giá 1.000.000đ với lãi suất
năm đầu ấn định là 8,7%/năm; những năm sau áp dụng lãi suất thả
nổi bình quân bằng LS huy động tiết kiệm 12 tháng cộng (+) 0,5%.
Gv. Nguyễn Mai Quỳnh Anh
19
CHƯƠNG 2
CHỨNG KHOÁN
Định giá trái phiếu chuyển đổi (Convertible Bonds)
 Thuận lợi và bất lợi đối với công ty khi phát hành trái phiếu chuyển đổi ?
 Thuận lợi cho nhà đầu tư khi mua trái phiếu chuyển đổi ?

Giá trị chuyển đổi ?

Giá chuyển đổi & Tỷ lệ chuyển đổi (Hệ số chuyển đổi) ?
VD: TP chuyển đổi của SSI có mệnh giá 100.000đ, quy định chuyển đổi thành
cổ phiếu thường với giá chuyển đổi bằng đúng mệnh giá (10.000đ).
-
Số cổ phiếu SSI có được nếu thực hiện chuyển đổi ?
-
Cổ phiếu SSI trên thị trường đang có giá 98.000đ. Tính giá trị chuyển đổi ?
Gv. Nguyễn Mai Quỳnh Anh
20
CHƯƠNG 2
CHỨNG KHOÁN
Bài tập
1/ Trái phiếu zero coupon có mệnh 1.000.000đ, n = 10 năm.
a, Xác định giá TP ? Nếu lãi suất yêu cầu của bạn là 9,5%.

-
DNNN do BTC quyết đinh

Đối tượng tham gia đấu thầu
-
Nhà đầu tư trong nước
-
Nhà đầu tư nước ngoài
Gv. Nguyễn Mai Quỳnh Anh
23
CHƯƠNG 2
CHỨNG KHOÁN
Xác định kết quả đấu thầu
-
Đấu thầu lãi suất được áp dụng phổ biến.
-
Hai phiên: phiên chào bán và phiên chào mua.
-
Phương pháp đấu thầu: kiểu Hà Lan & kiểu Mỹ
-
Hình thức đấu thầu:
+ Đấu thầu cạnh tranh lãi suất.
+ Kết hợp đấu thầu cạnh tranh lãi suất và đấu thầu không cạnh tranh
lãi suất.
- Quy định về lãi suất trần.
Gv. Nguyễn Mai Quỳnh Anh
24
CHƯƠNG 2
CHỨNG KHOÁN
Bài tập

50
8.7
8.8
B
100
50
8.75
8.8
C
50
60
8.75
9.0

Trích đoạn CHƯƠNG 2 CHỨNG KHOÁN

---