LOGO
Nhóm 7
Tác động của chính sách
nới lỏng đinh lượng
đối với thị trường tài chính
the financial market impact of
quantitative easing
Michael Joyce, Ana Lasaosa, Ibrahim Stevens và Matthew Tong
T7/2010, cải biên T8/2010
Nhóm 7-TCDN Đêm 4 2
DANH SÁCH NHÓM
Lê Thị Ngọc lạc
1
Phạm Thanh Huệ
2
Lê Thị Ánh Nguyệt
3
Nguyễn Huỳnh Như
4
5
6
7
8
Lê Trương Niệm
Phan Thị Yến Phượng
Nguyễn Ngọc Thạch
Nguyễn Chí Nguyên
Nội Dung
Sử dụng khi không thể cắt giảm lãi suất thêm nữa.
Mục đích: tăng chi tiêu danh nghĩa, kích thích nền
kinh tế.
Quantitative Easing - QE
Quantitative Easing - QE
Quantitative Easing - QE
Quantitative Easing - QE
Định lượng tác động của QE lên giá trái phiếu
chính phủ và thị truờng tài chính.
Và cách thức các tác động đó lan rộng ra
những tài sản tài chính khác.
Mục tiêu nghiên cứu
Mục tiêu nghiên cứu
I
I
LOGO
Nhóm 7
II. Tổng quan các nghiên cứu
3. Borio, C and Disyatat, P (2009), Unconventional
monetary policies: an appraisal, BIS Working Paper No.
292.
2. Bean, C (2009), ‘Quantitative Easing: An Interim
Report’, 13 October 2009.
1. James Benford, Stuart Berry, Kalin Nikolov, Chris
Young and Mark Robson. QUANTITATIVE EASING. 2009
and Mark Robson. QUANTITATIVE EASING. 2009
1
1
MPC cắt giảm lãi suất từ 5% tháng 10/2008 đến chỉ 0,5%
trong tháng 3/2009, tuy nhiên cũng bắt tay vào một chương
trình thu mua tài sản với quy mô lớn được tài trợ bởi dự trữ
phát hành thêm-“giảm bớt lượng”. Cụm từ này được đặt ra
để mô tả chính sách liên quan được tiến hành do ngân hàng
Nhật Bản trong những năm đầu của thập kỷ và có lẽ mất đi
một cái gì đó trong bản dịch.
MPC sẽ dần loại bỏ các tiền tệ kích thích lớn trong nền kinh
tế, nếu không ngân hàng Anh sẽ vượt quá mức lạm phát mục
tiêu của họ.
Bean, C (2009), ‘Quantitative Easing: An
Interim Report’, 13 October 2009.
Bean, C (2009), ‘Quantitative Easing: An
Interim Report’, 13 October 2009.
2
2
Bài báo cáo đặt ra khuôn khổ cho việc phân loại và
nghiên cứu chính sách nhằm nêu bật cách thực hiện
trong bối cảnh tổng thể của việc thực hiện chính sách
tiền tệ. Khuôn khổ nhằm làm rõ sự khác biệt các hình
thức khác nhau của chính sách tiền tệ không theo quy
ước, cung cấp đặc tính hệ thống các phản ứng của ngân
hàng trung ương đối phó cuộc khủng hoảng, làm bật đặc
tính lan truyền, và xác định một số thách thức chính sách
2. Phương pháp 2: Định lượng trên cơ sở phân loại
các phản ứng đối với những tin tức kỳ vọng về
chương trình QE.
Phương pháp nghiên cứu
Phương pháp nghiên cứu
III
III
Phương pháp phân tích sự kiện (Event-study): tác
động của chương trình QE đối với lợi suất TPCP bởi
những kỳ vọng xuất hiện ngay sau khi chương trình
được công bố.
Tập trung phản ứng giá thị trường trong những đơn vị
thời gian rất ngắn sau khi thông tin được công bố:
Mục tiêu đo lường phản ứng của thị trường loại bỏ
các tác động của những yếu tố khác: Đơn vị thời gian
được xem xét là 2 ngày.
Phương pháp nghiên cứu
Phương pháp nghiên cứu
III
III
IV. Nội dung nghiên cứu
1
1
Nới lỏng định lượng (QE) & giá cả tài
sản
2
2
Các chính sách bất thường của Anh
động chính của
QE lên giá cả
thị trường tài
chính
Các kênh tác động của QE lên Giá tài sản
Các kênh tác động của QE lên Giá tài sản
1
1
Kênh truyền thông: cung cấp tín hiệu cho các chủ thể
kinh tế về kỳ vọng chính sách lãi suất trong tương lai và
lạm phát ảnh hưởng đến suất chiết khấu của những
tài sản khác.
Chỉ hiệu quả khi thay đổi được kỳ vọng
Kênh tác động làm tăng thanh khoản: sự có mặt của
NHTW với vai trò người mua chủ chốt làm tăng tính
thanh khoản cho thị trường.
Tác động tạm thời và bị ảnh hưởng của thời gian chương
trình mua tài sản
Các kênh tác động của QE lên Giá tài sản
Các kênh tác động của QE lên Giá tài sản
1
1
Kênh tái cân bằng danh mục
Các tài sản khác nhau có những đặc điểm khác nhau và
không thể hoàn toàn thay thế cho nhau bằng cách tác
Giai đoạn 2007-2008 :
-
Mở rộng hoạt động cho vay.
-
Thực hiện số lượng lớn các hoạt động repo 3
tháng.
-
Chương trình hỗ trợ thanh khoản đặc biệt
SLS.
-
Chương trình Discount Window.
-
Thiết lập phương tiện hoán đổi với FED.
1. Những phản ứng đầu tiên
Copyright: Tài liệu đại học ©