B GIÁO DC VÀ ÀO TO
TRNGăIăHCăTHNGăLONG
o0o

KHịAăLUNăTTăNGHIP

 TÀI:
PHỂNăTệCHăHIUăQUăHOTăNGăSNă
XUTăKINHăDOANHăCAăCỌNGăTYăCăPHNă
TPăOÀNăMASANăQUAăPHỂNăTệCHă
MTăSăCHăTIểUăTÀIăCHệNH

SINHăVIểNăTHCăHIN : TRNăTHUăTRANG
MÃ SINH VIÊN : A16318
CHUYÊN NGÀNH : TÀI CHÍNH ậ NGÂN HÀNG

HÀăNIăậ 2013
B GIÁO DC VÀ ÀO TO
TRNGăIăHCăTHNGăLONG


LI CMăN
Trc tiên, em xin bày t lòng bit n ti các thy giáo, cô giáo trng i Hc
Thng Long, đc bit là Cô giáo Ths. Nguyn Th Thu Hng. Cô giáo không ch là
ngi đã trc tip ging dy em mt s môn hc chuyên ngành trong thi gian hc tp
ti trng, mà còn là ngi luôn bên cnh, tn tình ch bo, hng dn, h tr cho em
trong sut thi gian nghiên cu và thc hin khóa lun này. Em xin chân thành cám n
cô vì nhng kin thc mà cô đã truyn dy cho em, đó chc chn s là nhng hành
trang quý báu cho em bc vào đi.
Thông qua khóa lun này, em cng xin đc gi li cm n sâu sc đn tp th
các thy cô giáo đang ging dy ti trng i Hc Thng Long, nhng ngi đã trc
tip truyn đt và trang b cho em đy đ các kin thc v kinh t, t nhng môn hc
c bn nht, giúp em có đc mt nn tng v chuyên ngành hc nh hin ti đ có
th hoàn thành đ tài nghiên cu này.
Em xin chân thành cm n!
Sinh viên thc hin Trn Thu Trang
DOANH CA CÔNG TY C PHN TPăọANăMASAN 17
2.1. Gii thiu chung v công ty c phn TpăđoƠnăMasan 17
2.1.1. Quá trình hình thành và phát trin ca công ty 17
2.1.2. C cu b máy t chc ca công ty c phn Tp đoàn Masan 18
2.1.3. Ngành ngh hot đng kinh doanh ca công ty 21
2.2. ánhăgiáăkháiăquátăhiu qu sn xut kinh doanh 21
Thang Long University Library
2.2.1. Phân tích khái quát tình hình hot đng sn xut kinh doanh ca công ty c
phn Tp đoàn Masan 22
2.2.2. Phân tích hiu qu hot đng sn xut kinh doanh thông qua các ch tiêu tài
chính. 27
2.3. Phân tích hiu qu s dng tài sn 32
2.3.2. Hiu qu s dng tài sn ngn hn 37
2.3.3. Hiu qu s dng tài sn dài hn 44
2.4. Phân tích hiu qu s dng vn 46
2.4.1. Hiu qu s dng vn ch s hu 47
2.4.2. Hiu qu s dng vn vay 50
2.5. Các nhân t nhăhngăđn hotăđng sn xut kinh doanh 52
CHNGă3. NHNG GIIă PHÁPă TNGă CNG HIU QU SN XUT
KINH DOANH CA CÔNG TY C PHN TPăOÀNăMASAN 55
3.1. Xuăhng phát trin ca tpăđoƠnăkinhăt tănhơnăVit Nam 55
3.2. ánhăgiáăchungăv hotăđng sn xut kinh doanh ca công ty 55
3.2.1. ánh giá đim mnh, đim yu, c hi và thách thc ca công ty 56
3.3. Nhng giiăphápătngăcng hiu qu hotăđng sn xut kinh doanh ca công ty
58
3.3.1. Tng cng hiu qu s dng tài sn ngn hn 58
3.3.2. Mt s gii pháp s dng tài sn dài hn 60
3.3.3. Xây dng phng án huy đng vn dài hn 61
3.3.4. Tin hành gim chi phí và vic phân b hp lý các khon chi phí 61
KT LUN

n v tính
QLDN
Qun lý doanh nghip
GVHB
Giá vn hàng bán
LNST
Li nhun sau thu
CPBH
Chi phí bán hàng
QLDN
Qun lý doanh nghip
CPTC
Chi phí tài chính
LNTT
Li nhun trc thu Thang Long University Library
DANH MC BNG BIU
Bng 2.1. Ch tiêu đánh giá khái quát hiu qu kinh doanh 21
Bng 2.2. Phân tích t trng chi phí trên doanh thu 24
Bng 2.3. Báo cáo kt qu kinh doanh hp nht 26
Bng 2.4. Thành phn các ch tiêu h s thu nhp 30
Bng 2.5. Phân tích hiu qu s dng tài sn chung 32

hay không? Do đó, đ thc hin điu này ngoài đc đim ca ngành và uy tín ca
doanh nghip thì mt trong nhng tiêu chun đ xác đnh v th đó là hiu qu hot
đng kinh doanh ca doanh nghip. Phân tích hiu qu hot đng kinh doanh là vic
làm ht sc cn thit đi vi mi doanh nghip, doanh nghip phi thng xuyên kim
tra, đánh giá đy đ chính xác mi din bin kt qu hot đng kinh doanh ca mình,
tìm ra nhng mt mnh đ phát huy và nhng mt còn yu kém đ khc phc, trong
mi quan h vi môi trng xung quanh tìm ra nhng bin pháp đ không ngng nâng
cao hiu qu hot đng kinh doanh ca mình. Mt khác, qua phân tích hiu qu kinh
doanh giúp cho các doanh nghip tìm ra các bin pháp sát thc đ tng cng các hot
đng kinh t và qun lý doanh nghip, nhm huy đng mi kh nng v tin vn, lao
đng, đt đai… vào quá trình sn xut kinh doanh, nâng cao kt qu kinh doanh ca
doanh nghip. Ngoài ra, phân tích hiu qu kinh doanh còn là nhng cn c quan trng
phc v cho vic d đoán, d báo xu th phát trin sn xut kinh doanh ca doanh
nghip. T đó, các nhà qun tr s đa ra nhng quyt đnh v chin lc kinh doanh
có hiu qu hn.
Do đó vn đ phân tích hiu qu hot đng kinh doanh ca doanh nghip tr nên
cn thit và đóng vai trò quan trng hn bao gi ht đi vi các doanh nghip đ tn
ti và phát trin trong nn kinh t th trng, đc bit là trong bi cnh kinh doanh
cnh tranh ngày càng gay gt nh hin nay cùng vi chính sách m ca ch đng hi
nhp nn kinh t th gii ca nc ta thi gian qua.
Nhn thc đc tm quan trng trên nên em đã chn đ tài ắăPhơnătíchăhiu
qu hotăđng sn xut kinh doanh ca công ty c phn TpăđoƠnăMaăSanăthôngă
qua phân tích mt s ch tiêuătƠiăchính”.
2.ăiăTng và phm vi nghiên cu
Khóa lun đi sâu tìm hiu c s lý lun v hiu qu hot đng sn xut kinh
doanh đng thi phân tích thc trng hiu qu hot đng sn xut kinh doanh ti công
ty c phn Tp đoàn Ma San trong giai đon 2010 – 2012 thông qua các ch tiêu tài
chính. Trên c s đó, chúng ta s đánh giá hiu qu hot đng sn xut kinh doanh và
đng thi đa ra các gii pháp tng cng hiu qu hot đng sn xut kinh doanh ti
công ty.

doanh nghip.
Khái nim hiu qu
Hiu qu đc hiu là các li ích kinh t, xã hi đt đc t quá trình hot đng
sn xut kinh doanh. Nói cách khác, bn cht ca hiu qu chính là kt qu ca lao
đng xã hi, đc xác đnh bng cách so sánh lng kt qu hu ích cui cùng thu
đc vi lng hao phí lao đng xã hi. Do vy, thc đo hiu qu là ti đa hóa kt
qu da trên các ngun lc sn có.
Khái nim hiu qu sn xut kinh doanh
Ngày nay hot đng sn xut kinh doanh, tt c doanh nghip đu xem mc tiêu
ti đa hóa li nhun là quan trng nht. Nhm đt đc mc tiêu này, các doanh
nghip phi xác đnh chin lc sn xut kinh doanh trong tng giai đon phát trin
phù hp vi nhng thay đi ca môi trng kinh doanh. Bên cnh đó, các doanh
nghip cn phân b và qun tr có hiu qu nhng ngun lc và luôn kim tra vic s
dng chúng sao cho đt hiu qu cao nht. Mun kim tra đc tính hiu qu ca hot
đng sn xut kinh doanh thì phi đánh giá đc hiu qu  phm vi mi doanh
nghip cng nh tng b phn.
Có nhiu quan đim khác nhau v hiu qu sn xut kinh doanh. Theo
Samuelson và Nordhaus, “hiu qu sn xut din ra khi xã hi không th tng sn
lng mt loi hàng hóa mà không ct gim sn lng mt loi hàng hóa khác”.
(Ngun theo P.Samuelson, W.Nordhaus (1991), Kinh t hc, Vin Quan h quc t -
B Ngoi giao, Hà Ni) Thc cht ca quan đim này đã đ cp đn vn đ phân b
hiu qu ngun lc ca nn sn xut xã hi. Trên góc đ đó, rõ ràng phân b các
ngun lc kinh t sai ch vic s sng mi ngun lc trên đng gii hn kh nng sn
xut s làm cho nn kinh t đt hiu qu cao nht mà mi nn kinh t có th đt đc.
Trong khi đó thì có nhiu nhà qun tr cho rng hiu qu kinh doanh đc xác
đnh bi t s gia kt qu đt đc và chi phí b ra đ đt đc kt qu đó. Theo
Manfred, “tính hiu qu đc xác đnh bng cách ly kt qu tính theo đn v giá tr
Thang Long University Library

2

đánh giá trên hai tiêu thc hiu qu xã hi và tiêu thc hiu qu kinh t. Tùy theo tng
thành phn kinh t tham gia và hot đng kinh doanh mà hiu qu kinh doanh theo hai
hình thc này cng khác nhau
i vi doanh nghip t nhân, công ty trách nhim hu hn, công ty c phn thì
tiêu thc kinh t đc quan tâm nhiu hn. i vi công ty nhà nc có s ch đo và

3
góp vn liên doanh ca nhà nc thì tiêu thc hiu qu xã hi li đc đ cao hn.
iu này phù hp vi mc tiêu ca ch ngha Mac – LeNin. ó là không ngng nâng
cao v vt cht và tinh thn toàn xã hi, có ngha là tiêu thc quan tâm nhiu hn hiu
qu xã hi, cho cng đng.
Tuy nhiên ta cng có th thy hiu qu v mt kinh t cng kéo theo hiu qu v
mt xã hi. Khi hiu qu kinh t đt đc t khc s kéo theo hiu qu mt xã hi,
mang li li ích cho xã hi.
1.1.4. Mi quan h gia hiu qu sn xut kinh doanh và li th cnh tranh
Hiu qu sn xut kinh doanh và li th canh tranh ca doanh nghip có mi
quan h cht ch, gn bó vi nhau. Hiu qu sn xut kinh doanh ngày càng đc nâng
cao s to điu kin cho doanh nghip gi vng và phát huy nhng li th cnh tranh
sn có, đng thi có th khai thác nhng li th cnh tranh khác. Doanh nghip đt
hiu qu kinh t, xã hi cao khi thu nhp ca ngi lao đng đc ci thin và nâng
cao. ây chính là đng lc đ ngi lao đng gn bó và tip tc đóng góp công sc
vào s phát trin ca doanh nghip. T đó doanh nghip s np thu cho ngân sách
nhà nc nhiu, đy đ và kp thi và to điu kin nâng cao uy tín ca doanh nghip
đi vi các c quan qun lý. Tng t, mi quan h vi các ngân hàng, t chc tín
dng ngày càng đc cng c khi doanh nghip thanh toán đc các khon lãi vay và
n vay khi ti hn. Li nhun ca doanh nghip ln s to điu kin tng thêm nim
tin cho c đông tip tc góp vn đu t vào doanh nghip. Ngc li, khi doanh
nghip có đc mt s li th cnh tranh nào đó, doanh nghip s có c hi dành đc
nhng li ích mà doanh nghip khác không th có đc. Li th v quy mô, v tip
cn đc nhng ngun lc có chi phí thp nh lao đng, vn, đt đai đu là nhng

cht đc trng chung v mt s lng nhm phn ánh đc đim chung ca mt đn v,
mt b phn hay mt tng th chung có cùng mt tính cht.
1.2.2. Phng pháp chi tit
Các ch tiêu kinh t phn ánh quá trình và kt qu hot đng kinh doanh thng
đa dng và phong phú.  nm bt đc bn cht và đánh giá chính xác kt qu đt
đc ca các ch tiêu này, khi tin hành phân tích, có th chi tit các ch tiêu này theo
yu t cu thành, theo thi gian, theo không gian.
1.2.3. Phng pháp thay th liên hoàn
Thay th liên hoàn là phng pháp mà các nhân t ln lt đc thay th theo
mt trình t thng nht nhm xác đnh mc đ nh hng ca chúng đn các ch tiêu
phân tích. Trong khi mt nhân t thay th, các nhân t còn li đc gi c đnh. Chênh
lch gia kt qu thay th nhân t ln sau vi kt qu thay th ln trc chính là nh
hng ca nhân t va thay th đn s bin đng ca ch tiêu nghiên cu.
Phng pháp thay th liên hoàn có hai dng:
- Phng pháp thay th liên hoàn dng tích s
- Phng pháp thay th liên hoàn dng thng s
1.3. Ni dung phân tích hiu qu hotăđng sn xut kinh doanh
Khi xem xét hiu qu kinh doanh ca mi doanh nghip, cn phi da vào mt h
thng các tiêu chun, các doanh nghip phi coi các tiêu chun là mc tiêu phn đu.
Có th hiu tiêu chun hiu qu là gii hn, là mc xác đnh ranh gii có hay không có
hiu qu. Nu theo phng pháp so sánh toàn ngành có th ly giá tr bình quân đt
đc ca ngành làm tiêu chun hiu qu. Nu không có s liu ca toàn ngành thì so
sánh vi các ch tiêu ca nm trc. Cng có th nói rng, các doanh nghip có đt
đc các ch tiêu này mi có th đt đc các ch tiêu v kinh t.
1.3.1. Phân tích khái quát tình hình hot đng sn xut kinh doanh ca công ty c
phn Tp đoàn Ma San
 hiu đc mt cách khái quát nht v tình hình hot đng sn xut kinh doanh
ca doanh nghip, ta đi phân tích tình hình bin đng ca doanh thu, chi phí và li

5

=
Thu nhp trc thu và lãi vay( EBIT)
Doanh thu
H s li nhun hot đng đc tính cho các giai đon khác nhau, chng hn cho
4 quý gn nht hoc 3 nm gn nht. H s này là thc đo đn gin nhm xác đnh
đòn by hot đng mà mt công ty đt đc trong vic thc hin hot đng kinh doanh
ca mình. H s li nhun hot đng cho bit mt đng vn b ra có th thu v bao
nhiêu thu nhp trc thu.
Thang Long University Library

6
T sut sinh li trên doanh thu (ROS) 1.3.2.3.
Phn ánh khon thu nhp ròng (thu nhp sau thu) ca mt công ty so vi doanh
thu ca nó. H s li nhun ròng là h s t mi giai đon kinh doanh. Nói cách khác,
đây là t s so sánh li nhun ròng vi doanh s bán.
T sut sinh li trên
doanh thu
=
Li nhun sau thu
Doanh thu
T sut này phn ánh kt qu cui cùng ca hot đng sn xut kinh doanh, ch
tiêu này cho bit trong 100 đng doanh thu thun có bao nhiêu đng li nhun sau
thu. Trên thc t, t sut sinh li trên doanh thu gia các ngành là khác nhau, còn
trong bn thân mt ngành thì công ty nào qun lý và s dng các yu t đu vào tt
hn thì s có h s này cao hn. Xét t góc đ nhà đu t, mt công ty có điu kin
phát trin thun li s có mc li nhun ròng cao hn li nhun ròng trung bình ca
ngành và có th liên tc tng. Ngoài ra, mt công ty càng gim chi phí ca mình mt
cách hiu qu thì t sut sinh li trên doanh thu càng cao.
H s thu nhp trên đu t (ROI) 1.3.2.4.
Phn ánh mc đ nh hng ca biên li nhun so vi doanh thu và tng tài sn

mong mun m rng quy mô sn xut, th trng tiêu th, nhm tng trng mnh, do
vy nhà qun tr thng đánh giá hiu qu s dng các tài sn đã đu t có th xác
đnh bng công thc:
ROA
=
Li nhun ròng
Tng tài sn
Ch tiêu này cho bit trong mt k phân tích thì 100 đng tài sn s to ra bao
nhiêu đng thu nhp, ch tiêu này càng cao chng t hiu qu s dng tài sn tt, đó là
nhân t giúp nhà qun tr đu t theo chiu rng nh xây dng nhà xng, mua thêm
máy móc thit b. Mt công ty đu t tài sn ít nhng thu đc li nhun cao s là tt
hn so vi công ty đu t nhiu vào tài sn mà li nhun thu đc li thp. H s ROA
thng có chênh lch gia các ngành. Nhng ngành đòi hi phi có đu t tài sn ln
vào dây chuyn sn xut, máy móc thit b, công ngh nh các ngành vn ti, xây
dng, sn xut kim loi,… thng có ROA nh hn so vi các ngành không cn phi
đu t nhiu vào tài sn nh ngành dch v, qung cáo, phn mm,…
1.3.3. Phân tích hiu qu s dng tài sn
Hiu qu s dng tài sn chung 1.3.3.1.
Hiu sut s dng tng tài sn (s vòng quay tng tài sn)
Trong hot đng sn xut kinh doanh, các doanh nghip mong mun tài sn vn
đng không ngng đ đy mnh tng doanh thu, t đó là nhân t góp phn tng li
nhun cho doanh nghip. Hiu sut s dng tng tài sn có th xác đnh bng công
thc nh sau:
S vòng quay tng tài sn
=
Doanh thu thun
Giá tr bình quân tng tài sn
Ch tiêu này cho bit trong mt k phân tích các tài sn quay đc bao nhiêu
vòng hay 1 đng tài sn to ra đc bao nhiêu đng doanh thu thun, ch tiêu này càng
cao chng t các tài sn vn đng nhanh, góp phn tng doanh thu và là điu kin đ

Phn ánh hiu qu vic s dng tài sn trong hot đng kinh doanh ca công ty
và cng là mt thc đo đ đánh giá nng lc qun lý ca ban lãnh đo công ty.
ROA
=
Li nhun ròng
Tng giá tr tài sn
H s này có ý ngha là vi 1 đng tài sn ca công ty thì s mang li bao nhiêu
đng li nhun. Mt công ty đu t tài sn ít nhng thu đc li nhun cao s là tt
hn so vi công ty đu t nhiu vào tài sn mà li nhun thu đc li thp. H s ROA
thng có s chênh lch gia các ngành. Nhng ngành đòi hi phi có đu t tài sn
ln vào dây chuyn sn xut, máy móc thit b, công ngh nh các ngành vn ti, xây
dng, sn xut kim loi…, thng có ROA nh hn so vi các ngành không cn phi
đu t nhiu vào tài sn nh ngành dch v, qung cáo, phn mm… Mt trong nhng
khía cnh đc quan tâm nht ca thu nhp trên tng tài sn là kh nng phi hp ca
các ch s tài chính đ tính toán ROA. Mt ng dng thng đc nhc ti nhiu nht
là mô hình phân tích Dupont di đây.
Phân tích hiu qu s dng tài sn thông qua mô hình phân tích Dupont
Phân tích Dupont là k thut phân tích bng cách chia t s ROA thành nhng b
phn có liên quan ti nhau đ đánh giá tác đng ca tng b phn lên kt qu cui
cùng. Mô hình này thng đc s dng bi các nhà qun lý trong ni b công ty đ
có cái nhìn c th và ra quyt đnh xem nên ci thin tình hình tài chính ca công ty

9
bng cách nào. Mc đích ca mô hình phân tích Dupont là phc v cho vic s dng
vn ch s hu sao cho hiu qu sinh li là nhiu nht.
Các c cu phn c bn ca h thng đc trình bày nh sau:
ROA
=
Li nhun sau thu
x

Ch tiêu này cho bit mt đng vn b ra đu t cho tài sn ngn hn trong mt
k thì đem li bao nhiêu đn v doanh thu thun. Ch tiêu này th hin s vn đng ca
TSNH trong k, ch tiêu này càng cao chng t TSNH vn đng càng nhanh, hiu sut
s dng tài sn ngn hn cao, t đó góp phn to ra doanh thu thun càng cao và là c
s đ tng li nhun ca doanh nghip.
Sut hao phí ca TSNH so vi doanh thu thun
Thang Long University Library

10
Ch tiêu này cho bit đ có mt đng doanh thu thì doanh nghip phi b ra bao
nhiêu đng TSNH, đó chính là cn c đ đu t TSNH cho thích hp, ch tiêu này
càng thp chng t hiu qu s dng TSNH càng cao.
Sut hao phí ca TSNH
so vi doanh thu thun
=
TSNH bình quân
Doanh thu thun
Sut hao phí ca TSNH so vi li nhun sau thu
Ch tiêu này cho bit đ có mt đng li nhun sau thu thì cn bao nhiêu đng
TSNH bình quân, ch tiêu này càng thp chng t hiu qu s dng TSNH càng cao,
ch tiêu này là cn c đ các doanh nghip d toán nhu cu v tài sn ngn hn khi
mun có mc đ li nhun mong mun:
Sut hao phí ca TSNH
so vi li nhun sau thu
=
TSNH bình quân
Li nhun sau thu
T sut sinh li ca tài sn ngn hn (ROCA ậ Return on Current Assets)
Ch tiêu này cho bit mi đn v tài sn ngn hn có trong k đem li bao nhiêu
đng li nhun sau thu. Ch tiêu này càng cao hiu qu s dng TSNH tt, góp phn

Doanh thu thun

11
Ch tiêu này cho bit mi vòng quay ca TSNH bình quân mt bao nhiêu ngày.
Ch tiêu này càng thp, chng t TSNH vn đng nhanh, góp phn nâng cao doanh thu
và li nhun cho doanh nghip.
Phân tích các ch tiêuăđánhăgiáăcácăthƠnhăphn ca TSNH
Các ch tiêuăđánhăgiáăhƠngătn kho
S vòng quay hàng tn kho
H s vòng quay hàng tn kho th hin kh nng qun tr hàng tn kho. Vòng
quay hàng tn kho là s ln mà hàng hóa tn kho bình quân luân chuyn trong k. H
s vòng quay hàng tn kho đc xác đnh bng giá vn hàng bán chia cho bình quân
hàng tn kho.
S vòng quay hàng tn kho
=
Giá vn hàng bán
Hàng hóa tn kho bình quân
Thi gian quay vòng hàng tn kho
Ch tiêu này cho ta bit s ngày cn thit đ hàng tn kho quay đc mt vòng.
Ch tiêu vòng quay hàng tn kho và s ngày chu chuyn tn kho có quan h t l
nghch vi nhau. Vòng quay tng thì ngày chu chuyn gim và ngc li.
Thi gian quay vòng hàng
tn kho
=
365
S vòng quay hàng tn kho
Các ch tiêuăđánhăgiáăv tình hình các khon phi thu
S vòng quay các khon phi thu
S vòng quay các khon
phi thu

thì đem li bao nhiêu đn v doanh thu thun.
Sut hao phí ca TSDH so vi doanh thu thun
Ch tiêu này cho bit đ có mt đng doanh thu thì doanh nghip phi b ra bao
nhiêu đng TSDH, đó chính là cn c đ đ đu t TSDH cho thích hp, ch tiêu này
càng thp chng t hiu qu s dng TSDH càng cao.
Sut hao phí ca TSDH so
vi doanh thu thun
=
TSDH bình quân
Doanh thu thun
Sut hao phí ca TSDH so vi li nhun sau thu
Ch tiêu này cho bit đ có mt đng li nhun sau thu thì cn bao nhiêu đng
TSDH bình quân, ch tiêu này càng thp chng t hiu qu s dng TSDH càng cao,
ch tiêu này là cn c đ các doanh nghip d toán nhu cu v tài sn dài hn khi mun
có mc đ li nhun mong mun.
Sut hao phí ca TSDH so
vi li nhun sau thu
=
TSDH bình quân
Li nhun sau thu
T sut sinh li ca tài sn dài hn
Ch tiêu này cho bit mi đn v tài sn dài hn có trong k đem li bao nhiêu
đng li nhun sau thu. Ch tiêu này càng cao hiu qu s dng TSDH tt, góp phn
nâng cao hiu qu sn xut kinh doanh cho doanh nghip.
T sut sinh li ca TSDH
=
Li nhun sau thu
TSDH bình quân

13

trên doanh thu
x
S vòng
quay tài sn
x
Tng tài sn
Vn ch s hu
Qua khai trin ch tiêu ROE chúng ta có th thy ch tiêu này đc cu thành bi
ba yu t chính là li nhun ròng biên, vòng quay tài sn và đòn by tài chính có ngha
là đ tng hiu qu sn xut kinh doanh (tc là gia tng ROE) doanh nghip có 3 s
la chn c bn là tng mt trong ba yu t trên.
 cân nhc, la chn mt c cu tài tr hp lý nhm tn dng đc hiu ng
đòn by tài chính, nâng cao kh nng sinh li vn ch s hu, cn xem xét mi quan
h gia hiu qu tài chính, hiu qu sn xut kinh doanh và đòn by tài chính thông
qua phng trình:
ROE
= [
RE + (RE ậ i)
*
N
]*
(1 ậ T)
Vn CSH
Trong đó: i: lãi sut vay bình quân
T: Thu sut thu thu nhp doanh nghip
RE: T sut sinh li kinh t
N/ Vn CSH: đòn by tài chính
Thang Long University Library

14

Môi trng kinh doanh có th nh hng đn doanh nghip mt cách đc lp
hoc trong mi quan h liên kt vi các yu t khác. Vai trò trong vic hoàn thin môi
trng kinh doanh, to điu kin cho các doanh nghip hot đng đt hiu qu sn
xut kinh doanh là Nhà nc. Nhng các doanh nghip cng cn ch đng điu chnh
hot đng ca mình cho phù hp vi tình hình thc t, phi d báo nhng thay đi ca
môi trng vi Nhà nc đ gii quyt nhng vn đ gây khó khn vng mc cho
doanh nghip.
Môi trng cnh tranh

15
Nghiên cu yu t môi trng cnh tranh là ni dung quan trng nht trong quá
trình kim soát môi trng bên ngoài. ây là yu t gn trc tip vi mt doanh
nghip và phn ln các hot đng ca doanh nghip cng nh s cnh tranh gia các
doanh nghip xy ra trc tip ti đây
Michael Porter trong tác phm “Competitive Strategy” đã đ xut mô hình 5 yu
t cnh tranh trong bt c ngành nào. Mô hình bao gm:
Khách hàng
Doanh nghip sn xut và cung ng nhng sn phm và dch v cho khách hàng.
Mi quan h gia doanh nghip và khách hàng là mi quan h trên th trng. Trong
mi quan h đó khách hàng có th to áp lc đi vi doanh nghip nh đòi hi v giá
và cht lng, mu mã sn phm, điu kin giao hàng, chit khu… T đó tác đng
không nh đn li ích ca nhà sn xut. Khi ngi tiêu dùng yu th thì doanh nghip
có c hi tng giá và đt li nhun nhiu hn.
Ngi cung ng
Ngi cung ng đc xem là s đe da đi vi doanh nghip khi h có th đy
mc giá hàng cung cp cho công ty lên, nh hng đn mc li nhun ca doanh
nghip. Các công ty thng xuyên liên h vi các t chc cung ng nhng ngun hàng
khác nhau nh: vt t thit b, ngun lao đng, vn… Yu t làm tng th mnh ca
tt chc cung ng hàng hóa nhng cng tng t nh các yu t làm tng th mnh
ca ngi tiêu dùng

nhp ca ngi lao đng ngày càng cao và đóng thu cho nhà nc ngày càng nhiu.
T đó hiu qu sn xut kinh doanh đt đc s càng cao.
Vn kinh doanh
Vn kinh doanh là yu t gi vai trò quan trng trong hot đng sn xut kinh
doanh ca mi doanh nghip. Trong đó, t l vn ch s hu càng cao thì doanh
nghip s có điu kin đu t máy móc thit b, công ngh tiên tin và hin đi phc
v cho hot đng sn xut kinh doanh ca mình mt cách nhanh chóng và d dàng.
Mt khác, nu doanh nghip có ngun di dào thì s tin hành đào to ngun nhân lc
thng xuyên và lâu dài.
Máy móc thit b, công ngh
Nu doanh nghip có máy móc thit b, công ngh tiên tin và hin đi thì ngi
lao đng s tit kim thi gian và công sc đ s sng nhng máy móc thit b này,
nng sut lao đng s dn dn đc tng lên. T đó, doanh nghip s tng khi lng
sn phm, tng doanh thu, gim chi phí sn xut và li nhun s ngày càng đc tng
lên.
Qun tr
Công tác qun tr cng gi vai trò quan trng đi vi mi doanh nghip trong
hot đng sn xut kinh doanh. Nu thc hin tt vic qun tr nht là qun tr chin
lc thì doanh nghip s đt đc mc tiêu cao nht là hiu qu sn xut kinh doanh
ngày càng cao.
t đai nhà xng
Nu doanh nghip có din tích mt bng nhà xng rng rãi và cách xa khu dân
c thì s đu t xây dng nhiu công trình có liên quan nh nhà  cho công nhân, kho
cha hàng hóa, mng li đng ni b, h thng x lý nc thi… Có nh vy,
doanh nghip mi yên tâm làm n và li nhun thu đc s ngày càng cao.

Trích đoạn ng 2.2 Phân tích t tr ng chi phí trên doanh thu ng 2.4 Thành ph n các ch tiêu hs thu nh p ng 2.8 Thi gian mt vòng quay TSNH ng 2.12 Phân tích ROE theo mô hình dupont ng 2.15 Ch tiêu sinh li tin vay ca công ty

---