TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - LUẬT
KHOA TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG
NGUYỄN THỊ TUYẾT HÀ K134040404
NGUYỄN THỊ LÀN K134040432
TRẦN THỊ HƯỜNG K134040410
BÀI TIỂU LUẬN MÔN LÝ
THUYẾT TÀI CHÍNH TIỀN TỆ
GIẢNG VIÊN: TS. HOÀNG THỌ PHÚ
Lớp: K13404
NỘI DUNG THẢO LUẬN VỀ CÁC HOẠT ĐỘNG CỦA ĐẢO NỢ, CỔ PHIẾU QUỸ, PHÁT
HÀNH CHỨNG KHOÁN
I. ĐẢO NỢ
1. Định nghĩa:
- Đảo nợ thực chất là việc lấy khoản nợ mới thay thế khoản nợ cũ.
- Ở Việt Nam, Luật Các tổ chức tín dụng (2004) cũng không cấm đảo nợ mà chỉ quy định
việc đảo nợ được thực hiện theo quy định của Chính phủ. Trong khi đó, quan điểm của
Chính phủ cũng như NHNN là không cho phép đảo nợ.
2. Nhiệm vụ: khi một khoản nợ có nguy cơ không trả được và có thể biến thành nợ xấu thì
một cách tạm thời để ngân hàng không phải đối mặt với việc nợ xấu ngày càng tăng đó
là cho vay đảo nợ.
3. Phân tích ảnh hưởng của thông tin bất cân xứng
- Giả sử một doanh nghiệp đang có dư nợ cũ tại ngân hàng với lãi suất cao và trong điều
kiện khó khăn hiện nay khiến khoản nợ trên có nguy cơ trở thành nợ xấu. Với chính sách
cho vay đảo nợ, doanh nghiệp chỉ cần vay khoản nợ mới để trả khoản nợ cũ và như thế
khiến cho người ta dễ đánh giá rằng doanh nghiệp đã trả được tốt khoản nợ vay, còn
ngân hàng thì không những thu hồi được vốn vay mà nợ xấu cũng không có.
Chúng ta sẽ giả sử có 3 trường hợp doanh nghiệp vay đảo nợ như sau:
• Trường hợp thứ nhất: Doanh nghiệp vay đảo nợ chỉ đơn giản là giảm áp lực lãi suất
do lúc vay doanh nghiệp vay với lãi suất cao và hiện nay việc trả khoản nợ với lãi
suất đó là khó khăn theo đúng chính sách của chính phủ đã quy định.
• Trường hợp thứ hai: Ngân hàng nhận thấy doanh nghiệp có dự án tốt nên muốn tạo

4. Ví dụ thưc tiễn về việc đảo nợ
Trên thực tế việc đảo nợ không phải chỉ xảy ra với doanh nghiệp mà còn xảy ra với chính
phủ Việt Nam.
Hồi năm 2005, chính phủ Việt Nam cũng đã phát hành trái phiếu quốc tế tại thị trường
chứng khoán New York để vay 750 triệu đôla, với kỳ hạn 10 năm và lãi suất
7,125%/năm, theo báo điện tử VnEconomy."Số trái phiếu này sẽ đến hạn trả nợ gốc và
lãi vào năm 2016. Tuy nhiên, do Chính phủ cho Vinashin vay lại toàn bộ số trái phiếu nói
trên và khoản vay đã không được sử dụng hiệu quả, nên Vinashin hầu như không có khả
năng trả nợ cho Chính phủ."
Gần đây nhất, Chính phủ đã phát hành 1 tỷ USD trái phiếu quốc tế để hoán đổi nợ .Số
lượng trái phiếu trên được phát hành thành công vào lúc 1 giờ chiều giờ San Francisco
(Mỹ) ngày 6/11/2014 tức 4 giờ sáng ngày 7/11/2014 giờ Việt Nam) theo hình thức
144A/Quy chế S. Đợt chào bán trái phiếu lần này diễn ra đồng thời với giao dịch hoán
đổi hai trái phiếu Chính phủ đã phát hành ra thị trường vốn quốc tế trước đó với đến
hạn thanh toán vào năm 2016 và 2020.
- Cụ thể, việc hoán đổi được 54,4% giá trị gốc của trái phiếu quốc tế 2005 và 25,4% giá trị
gốc của trái phiếu quốc tế 2010 đã góp phần cơ cấu lại nợ công theo hướng kéo dài thời
hạn vay và giảm áp lực về nghĩa vụ trả nợ theo đúng tinh thần chỉ đạo của Chính phủ.
Trích nguồn http://vietnamnet.vn/vn/kinh-te/206037/phat-hanh-1-ty-usd-trai-phieu-
quoc-te-de-hoan-doi-no.html
II. CỔ PHIẾU QUỸ
1. Định nghĩa:
Cổ phiếu quỹ là cổ phiếu được chính công ty sở hữu mua lại từ thị trường. Bạn có thể
nghĩ đơn giản việc này giống như là công ty tự đầu tư vào chính nó – dùng tiền mặt để
tự mua lại cổ phiếu của chính mình.
2. Nhiệm vụ: Để chi trả cổ tức ít cho cổ đông, công ty sẽ tiến hành mua cổ phiếu quỹ để
giảm lợi nhuận sau thuế, sau đó bán cổ phiêu quỹ đó để hoàn lại tiền. Ngoài ra, có thể là
công ty đang có một lượng tiền nhàn rỗi chưa có dự án đầu tư và cùng lúc hoạt động
kinh doanh của chính mình đang có chiều hướng tốt, lợi nhuận bình quân cao hơn các
ngành khác mà mình dự định đầu tư.

1. Định nghĩa: Việc chào bán lần đầu tiên chứng khoán mới gọi là phát hành chứng khoán.
Nếu đợt phát hành dẫn đến việc đưa một loại chứng khoán của một tổ chức lần đầu tiên
ra công chúng thì gọi là phát hành lần đầu ra công chúng.
Nếu việc phát hành đó là việc phát hành bổ sung bởi tổ chức đã có chứng khoán cùng
loại lưu thông trên thị trường thì gọi là đợt phát hành chứng khoán bổ sung.
2. Nhiệm vụ:
- Giúp doanh nghiệp và chính phủ huy động vốn từ nguồn vốn nhàn rỗi.
- Giúp nhà đầu tư có thể đầu tư kiếm lời từ nguồn vốn của mình
3. Phân tích ảnh hưởng của thông tin bất cân xứng
- Lựa chọn nghịch:
• Trường hợp thứ nhất: Doanh nghiệp biết rõ khả năng đạt lợi nhuận nhưng nhà đầu
tư lại không xác định được điều đó Nhà đầu tư định giá thấp  Doanh nghiệp rút
khỏi thị trường chứng khoán Ngăn cản việc luân chuyển vốnẢnh hưởng đến sự
phát triển của các doanh nghiệp Ảnh hưởng đến nền kinh tế.
• Trường hợp thứ hai: Doanh nghiệp biết rõ hoạt động kinh doanh của mình là không
hiệu quả nhưng vẫn công bố trên thị trường là hiệu quả Khi nhà đầu tư mua cổ
phiếu vào, đến một thời điểm giá cổ phiếu công ty trở về giá trị thực của nó  nhà
đầu tư bị thua lỗ ảnh hưởng đến thu nhập của nhà đầu tư làm giảm sự tin cậy
của nhà đầu tư vào thị trường chứng khoánảnh hưởng đến việc luân chuyển
vốntác động không tốt đến nền kinh tế.
- Rủi ro đạo đức: Nhà đầu tư đầu tư vào công ty bằng cách mua cổ phiếu nhưng các nhà
quản lí có thể không sử dụng nguồn vốn hiệu quả và đúng mục đích như cam kết với nhà
đầu tư  Hoạt động kinh doanh bị thua lỗ Giá cổ phiếu giảm Nhà đầu tư bị thiệt
hại Ảnh hưởng đến niềm tin của nhà đầu tư vào doanh nghiệp và thị trường chứng
khoántác động đến huy động vốnảnh hưởng đến nền kinh tế.
4. Ví dụ thực tiễn
Ngày 06/02, Cấp nước Hải Phòng sẽ IPO hơn 16.8 triệu cp : Sở GDCK Hà Nội có
thông báo về thông tin đấu giá cổ phần lần đầu ra bên ngoài (IPO) của Công ty TNHH
MTV Cấp nước Hải Phòng. Cụ thể 16,832,117 cp sẽ được đấu giá với mức khởi điểm
là 10,500 đồng/c vào ngày 06/02/2015.