Options, Futures, and Other Derivatives 6th Edition, Copyright © John C. Hull 2005
8.1
Cơ chế thị trường
quyền chọn
Chương 8
Options, Futures, and Other Derivatives 6th Edition, Copyright © John C. Hull 20058.2
Nhắc lại về các lọai quyền chọn

Call là quyền chọn mua

Put là quyền chọn bán

Quyền chọn kiểu Châu Âu chỉ có thể thực
hiện quyền khi đáo hạn

Quyền chọn kiểu Mỹ có thể thực hiện
quyền bất cứ lúc nào
Options, Futures, and Other Derivatives 6th Edition, Copyright © John C. Hull 20058.3
Các vị thế trong hợp đồng quyền
chọn

Mua quyền chọn mua

Mua quyền chọn bán

Bán quyền chọn mua

Bán quyền chọn bán
Options, Futures, and Other Derivatives 6th Edition, Copyright © John C. Hull 20058.4
Mua quyền chọn mua cổ phiếu
eBay

Options, Futures, and Other Derivatives 6th Edition, Copyright © John C. Hull 20058.6
Mua quyền chọn bán IBM
(Hình 8.2, trang 183)
Lợi nhuận từ việc mua quyền chọn bán cổ phiếu IBM theo
kiểu Châu Âu : phí quyền chọn = 7 USD, giá thực hiện = 70
USD
30
20
10
0
-7
70605040 80 90 100
Lãi (USD)
Giá cổ
phiếu (USD)
Options, Futures, and Other Derivatives 6th Edition, Copyright © John C. Hull 20058.7
Bán quyền chọn bán cổ phiếu IBM
(Hình 8.4, trang 184)
Lợi nhuận từ việc bán quyền chọn bán cổ phiếu IBM kiểu
Châu Âu : phí quyền chọn = 7 USD, giá thực hiện = 70 USD
-30
-20
-10
7
0
70
605040
80 90 100
Lãi (USD)
Giá cổ phiếu

Thời gian đáo hạn

Giá thực hiện

Theo kiểu Châu Âu hay kiểu Mỹ

Quyền chọn mua hay bán (loại
quyền chọn)
Options, Futures, and Other Derivatives 6th Edition, Copyright © John C. Hull 20058.11
Thuật ngữ
Liên quan đến tiền :

Vị thế hòa vốn của người mua quyền
chọn (At-the-money)

Vị thế có lời của người mua quyền chọn
(In-the-money)

Vị thế bị lỗ của người mua quyền chọn
(Out-of-the-money)
Options, Futures, and Other Derivatives 6th Edition, Copyright © John C. Hull 20058.12
Thuật ngữ
(tiếp theo)

Loại quyền chọn

Seri quyền chọn

Giá trị nội tại (lý thuyết)


chia 1 cổ phiếu cũ thàng 2 cổ phiếu mới ?

chia 5% cổ tức bằng cổ phiếu ?
Options, Futures, and Other Derivatives 6th Edition, Copyright © John C. Hull 20058.15
Nhà tạo lập thị trường

Đa số các thị trường tập trung sử dụng
nhà tạo lập thị trường tạo điều kiện thuận
lợi cho hoạt động giao dịch

Nhà tạo lập thị trường niêm yết cả giá
mua vào và giá bán ra khi có yêu cầu

Nhà tạo lập thị trường không biệt người
yêu cầu yết giá muốn mua hay muốn bán
Options, Futures, and Other Derivatives 6th Edition, Copyright © John C. Hull 20058.16
Ký quỹ (Trang 194-195)

Ký quỹ là bắt buộc khi bán quyền chọn

Trong trường hợp quyền chọn phi cơ sở (người mua hay
bán không sở hữu tài sản cơ sở - ND) thì khoản ký quỹ sẽ
lớn hơn :
1
Tổng cộng 100% tiền bán quyền chọn cộng 20% giá cổ
phiếu cơ sở trừ đi (nếu có) phần giá trị mà người mua
quyền chọn đang bị lỗ
2
Tổng cộng 100% tiền bán quyền chọn cộng với 10% giá
cổ phiếu cơ sở

công ty

Chúng thường có giá thực hiện bằng giá thị
trường khi phát hành

Khi quyền chọn được thực hiện, công ty phát
hành thêm cổ phiếu và bán chúng cho người
nắm giữ quyền chọn với giá ấn định
Options, Futures, and Other Derivatives 6th Edition, Copyright © John C. Hull 20058.20
Quyền chọn cổ phiếu điều hành
(tiếp theo)

Chúng trở nên có giá sau một thời gian
(thường là 1 đến 4 năm)

Chúng không thể bán

Chúng có thể tồn tại lâu dài đến 10 hoặc
15 năm

Chuẩn mực kế toán ngày nay yêu cầu
phải trả một khoản phí về quyền chọn cổ
phiếu điều hành
Options, Futures, and Other Derivatives 6th Edition, Copyright © John C. Hull 20058.21
Trái phiếu chuyển đổi

Trái phiếu chuyển đổi là trái phiếu thông
thường nhưng có thể đổi thành cổ phiếu tại
thời điểm nhất định trong tương lai và với
một tỷ lệ chuyển đổi đã định trước.