i

BăGIÁOăDCăVÀăÀOăTO
TRNGăIăHCăKINHăTăTHÀNH PH HăCHệăMINH
KHOAăKINHăTăPHÁTăTRIN


LUNăVNăTTăNGHIP

ăTÀIă

TÁCăNGăCAăCHệNHăSÁCHăTINăTăNăHOTă
NGăCAăNGỂNăHÀNGăTHNGăMIăVITăNAM
GIAIăONă2008-2011

GVHD :ăThS.ăTRNăBÁăTH
SVTH :ăLểăTHăTHANHăPHNG
MSSV : 108205428
LP : PT00 ậ K34


ii
NHNăXÉTăCAăCăQUANăTHCăTP

…………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………
…………………………………………………………………………………………


iv
MCăLC

LIăCMăN i
NHNăXÉTăCAăCăQUANăTHCăTPă ii
NHNăXÉTăCAăGINGăVIểNăHNGăDNă iii
MCăLC iv
DANHăMCăCÁCăBNGăBIU vii
DANHăMCăTăVITăTT viii
PHNăMăU 1
CHNGă1.ăCăSăLụăTHUYT 3
1.1 CỄCăVNăăCNăBNăVăNGÂNăHÀNGăTHNGăMI 3
1.1.1 KháiănimăvăngơnăhƠngăthngămi 3
1.1.2 ChcănngăcaăngơnăhƠngăthngămi 4
1.1.3 CácăhotăđngăchăyuăcaăngơnăhƠngăthngămi 7
1.2 CỄCăVNăăCNăBNăVăCHệNHăSỄCHăTINăT 9
1.2.1 Kháiănimăvăchínhăsáchătinăt 9
1.2.2 Phơnăloiăchínhăsáchătinăt 10
1.2.3 Cácăcôngăcăcaăchínhăsáchătinăt 10
1.3 CỄCăHCăTHUYTăVăTINăT 13
1.3.1 ThuytăsălngătinătăcaăIrvingăFisher 13
1.3.2 ThuytătinătăcaăCambridge 14
1.3.3 ThuytătinătăcaăKeynes 15
1.3.4 ThuytătinătăhinăđiăcaăFriedman 15
1.4 Că CHă DNă TRUYNă TỄCă NGă CAă CHệNHă SỄCHă TINă Tă Nă
HOTăNGăCAăNGÂNăHÀNGăTHNGăMI 16
1.4.1 Tácăđngăcaăchínhăsáchătinătăđnăhotăđngăhuyăđngăvn 17
1.4.1.1 Tácăđngăđnălƣiăsut 17
1.4.1.2 Tácăđngăđnăthanhăkhon 18

KINăTHUNăLI 51
vi
3.2ă NHNGă KHUYNă NGHă NHMă HOÀNă THINă CỄCă CỌNGă Că CAă
CHệNHăSỄCHăTINăTăTRONGăTHIăGIANăTI 52
KTăLUN 56
TÀIăLIUăTHAMăKHO 57
PHăLC 58

8
DANHăMCăCH VITăTT Tăvitătt

TingăAnh

TingăVit
NHTM

NgơnăhƠngăThngămi
NHTW

NgơnăhƠngăTrungăng
NHNN

NgơnăhƠngăNhƠănc
NHTMCP

NgơnăhƠngăThngămiăcăphn
NHTMQD

NgơnăhƠngăThngămiăqucădoanh
TCTD

Tăchcătínădng
VND
Vietnam Dong


LỦădoăchnăđătƠi:
Quáătrìnhăhiănhp caăVităNamăngƠyăcƠngăsơuărngăđƣătoăcăhiăchoăphátă
trină kinhă tă trongă nhngă nmă vaă qua,ă nhng nn kinhă tă Vită Namă cngă chuă
nhiuănhăhng caăkhngăhongătƠiăchính toƠnăcu. Tănmă2008ăđnănay, thă
trngătƠiăchínhăVităNamăphiăđiădinăviănhiuăkhóăkhnăkhiăhăthngăngơnăhƠngă
ngƠyăcƠngăthăhinăsăyuăkémăvƠăphátătrinăkhôngăbnăvng.ăTrongăkhiăđó,ăcácă
NHTMăliălƠăkênhăchuynăgiaoăngunăvnăquanătrngănhtăăVităNamăhinănayăvì
thătrng chngăkhoánăcònănonătrăvƠăhotăđng chaăhiuăqu. Bênăcnhăđó,ădo s
măcaănnăkinhătăngày cƠngăln,ădòngăvnăduănhpăvƠoăcƠngănhiuăđƣăkhinăchoă
chínhăsáchătinătătrongăthiăgianăquaăcóănhiuăthayăđiăvƠăchuănhiuăsărƠngăbuc.ă
căbit, hotăđng caăhăthngăNHTMărtădăbătácăđngăkhiăNHNNăsădngăcácă
côngăcăcaăchínhăsáchătinătănhmăbìnhănănnăkinhăt,ăvƠănuăcácăcôngăcănƠyă
đcăsădngăkhôngăhiuăquăcóăthăkhinăcácăNHTMăriăvƠoăriăroăhăthng.ă
SăgiaoădchăIIăậ NgơnăhƠngăuătăvƠăPhátătrinăVităNamă(kătăđơyăvăsauă
xinăđcăgiălƠăSGDăII-BIDV)ălƠămtătrongănhngăchiănhánhătrngăđimăcaăkhuă
vcăphíaăNam.ăVicăápădngăchínhăsáchătinătăthôngăquaătngăgimăcungătinănhmă
điuăchnhălƣiăsutăđƣălƠm choăhotăđngăcaăchiănhánhăxutăhinămtăsăriăroătimă
n.ăălƠmăsángătănhngăriăroă mƠ hăthng ngân hàng nói chung và SGD II ậ
BIDV cóăthăphiăđiămtădiătácăđngăcaăchínhăsáchătinătăcngălƠămcăđíchă
chínhăcaănghiênăcuănƠy.ă
Phmăvi,ămcătiêuăvƠăỦănghaăcaănghiênăcu:
Nghiên cuănƠyăsăcungăcpăcáiănhìnătngăquanăvăhotăđngăcaăthătrngă
ngơnăhƠngă VităNamă diătác đngăcaă chínhăsáchă tină tătrongă giaiăđonă 2008-
2011.ăTipătheoănghiênăcuăsăđiăvƠoăphơnătíchăhotăđngăcaăChiănhánhăSăgiaoă
dchăIIăậ NgơnăhƠngăđuătăvƠăphát trinăVităNamă(BIDV)ănhmăchngăminhăvƠă
phơnătíchănhngăriăroămƠăchiănhánhănƠyăđangăphiăđiădinăkhiăhotăđngătrongă
điuă kină nnă kinhă tă khngă hong.ă Quaă đó,ă đaă raă nhngă kină ngh chính sách

10

11
CHNGă1
CăSăLụăTHUYT

VicănghiênăcuăcăsălỦăthuytăvăhăthngăngơnăhƠngăvƠăcăchădnătruynă
caăchínhăsáchătinătărtăcnăthităchoăquáătrìnhăphơnătíchătrongăbƠiănghiênăcu.ăơyă
cngălƠănnătngăgiúpăchoăbƠiănghiênăcuăcóătínhăthuytăphcăhn.
1.1ăCácăvnăđăcnăbnăvăNgơnăhƠngăthngămi
1.1.1ăKháiănim văNgơnăhƠngăthngămi
LchăsăhìnhăthƠnhăca ngơnăhƠngăđƣăcó tărtălơu vƠăgnălinăviăhotăđngă
caănnăsnăxutăhƠngăhóa.ăTuyănhiên,ătiăthiăđimăđó,ănhngăngiăthamăgiaătrong
lnhăvcănƠyăchaăđaăraăđcăkhái nimăcăthăvăhotăđngămƠăh đangăthcăhin.ă
Xutăphátă tă nhuă cuă caă cucă sngă vƠă vică buônă bán, cácă thngă giaă đƣă lpă raă
nhngăniăđiătin,ănhnătinăgiăvƠăthuăphíăngiăgi,ăhay giúpăchiătrăvƠăthanhă
toánăhăngiăgi.ăDoăđó,ăbaănghipăvăđuătiên:ăđiătin,ănhnătinăgiăvƠăthanhă
toánăhăđƣăđcăhìnhăthƠnh. Lúcăđu,ăngiăgiătinăphiătrămtăkhonăphíăchoăvică
giăhătin,ănhngăvăsau,ădoăcácăkhonătinăgiănƠyăsinhăliăvƠăáp lcăcnh tranh
ngày cƠngălnănênăcácăthngănhơnăđƣătrămtăkhonătinălƣiăchoăngiăgiăđătngă
khănngăhuyăđngăvn.ăQuaămtăthiăgian,ăcácăthngănhơnănƠyănhnăthyăluônăcóă
mtălngătinămtănăđnhătrongăkétăstănênă hă mnhădnăchoăcácă thngănhơnă
khácăcóănhuăcuăvăvnăvayăđăkimăthêmăliănhun.ăóăchínhălƠămmămngăcaă
nhngănghipăvăđuătiênăcaăNHTM.
McădùăNHTMăđƣăcóătălơuănhngăcácănhƠăkinhătăhcăvnăchaănhtătríăviă
nhauăvăđnhănghaăcaăngơnăhƠngădoăsăkhácăbităvălutăpháp,ăbiăcnhăkinhătă-
xƣăhiătngănc,ădoătínhăphcătpăcaăcácănghipăvăngơnăhƠng.ăTrcănmă1929,ă
cácănhƠăkinhătăhcăchiaăhăthngăngơnăhƠngăthƠnhă2ăcpălƠ:ăngơnăhƠngătrungăngă
vƠăngơnăhƠngătrungăgiană(DngăTnăDip,ă2004). Theoăh,ăngơnăhƠngătrungăgianălƠă
tăchcăthcăhinăchcănngăkinhădoanhătinătăvƠănhnăthuănhpătăkhonăchênhă
lchăgiaălƣiăsutătinăgiăvƠălƣiăsutăchoăvay.ă


tăcácăchăthăcóătinănhngăchaăsădngătrong n
1
năkinhăt,ăbaoăgmăcácădoanhă1
Lutăcácătăchcătínădngă(2010)ăđcăQucăHiăthôngăquaăvƠoăngƠyă16/06/2010,ăcóăhiuălcăvƠoăngƠyă
01/01/2011

13
nghip,ăcácăcáănhơnăvƠăhăgiaăđình đnănhngăniăcóănhuăcuăbăsungăngunăvnă
tmăthi,ăgópăphnăvƠoăquáătrìnhăluơnăchuynăvnăcaătoƠnăxƣăhi vƠăthúcăđyăquaă
trìnhătáiăsnăxutăcaătoƠnăxƣăhi.
Thông qua hìnhăthcătinăgiătităkimăhayăcácăhìnhăthcăhuyăđngăkhácănh:ă
muaătráiăphiu,ătínăphiu,ăkăphiu,ăchngăchătinăgi,ăNHTMăđaăraămcălƣiăsută
huyăđngăđăthuăhútăngunăvn,ăphcăvăchoăhotăđngătínădngăcaămình.ăngă
thi,ăNHTMăcngăđaăraămcălƣiăsutăchoăvayăphùăhpăviăcácăcáănhơn,ăcácădoanhă
nghipăln,ănhăvƠăva.ăăcácăncăđangăphátătrin,ă khiăthătrngăchngăkhoánă
chaăphátătrinăthìăphnălnăcácăquanăhătínădngăđcătpătrungăquaăngơnăhƠngăvƠă
ngunăvnătínădngăcungăcpăđƣătrănênăphăbin vƠăchimătătrngăngƠyăcƠngăcaoă
trongăktăcuătƠiăsnănăcaădoanhănghip.ăTiăVităNam,ămôăhìnhăhotăđngănƠyă
mangăliăkhongă70%ăliănhun hƠngănm cho các ngân hàng.
Th hai, NHTM có chc nng to tin gópăphn giaătngăkhiălngătinătă
choănnăkinhăt,ătităkimăchiăphíăphátăhƠnhăvƠăluăthông.ăDoăđó,ăchcănngătoătină
caăNHTMăcònăđcăgiălƠăchcănngăsángătoăraăắbútătẰ. Trcăđơy,ăcác tăchcă
kinhădoanhătinătănhnătinăgiă(vƠng,ăbc)ătăkháchăhƠngăvƠăchoăvayăbngăchínhă
đngătinăđó.ăVicănƠyăsăgơyăraănhiuăchiăphíăgiaoădch,ăphíăvnăchuynăchoăngiă
điăvayăvƠăkhôngăđmăboăanătoƠn.ăSăraăđiăcaăcácăNHTMăđƣăgiúpăciăthinătìnhă
trngătrênăvƠătoăraămtăbcăphátătrinăvăchtătrongălnhăvcăkinhădoanhătinăt.ă
Khiăđó,ăngơnăhƠngăsăcpăchoăngiăgiătinămtăchngănhnătinăgiă(tínăphiu),

cuăgiaoădchăcaăkháchăhƠng.ăTheoăđó,ăNHTMăsălƠăniăcungăcpăcácăsnăphmăvƠă
dchăvăngơnăhƠngăchoănnăkinhătănh: choăvay,ăchităkhu,ăbaoăthanhătoán,ăboă
lãnh,ăchoăthuêătƠiăchính,ăthanhătoán.ăKhiăkháchăhƠngăgiătinăvƠoăngơnăhƠng,ăhăsă
đcăđmăboăanătoƠnătrongăvicăctăgiătinăvƠăthcăhinăthuăchiămtăcáchănhanhă
chóng,ătinăli.ăNhăvy,ăkháchăhƠngăsătităkimăđcătinăbc,ăthiăgianăvƠămnhă
dnăhnătrongăvicămărngăquanăhăgiaoăthngăviăcácăđiătácăncăngoƠi.
Th t, hotă đngă caă cácă NHTMă chuă să kimă soátă vƠă điuă khină caă
NHTW nên NHTM còn có chc nng là trung gian trong vic thc hin chính
sách kinh t quc gia. HăthngăNHTMămcădùămangătínhăchtăđcălpănhngănóă
luônăluônăchuăsăqunălỦăchtăchăcaăNHTWăvămiămt.ăcăbit,ăNHTMăphiă
luônătuơnătheoăcácăquytăđnhăcaăNHTWăvăvicăthcăhinăchínhăsáchătinătăđănă
đnhăgiáătrăđiăniăvƠăđiăngoiăcaăđngătin,ălngătinăcungăngătrongănnăkinhă

15
tăphiăphùăhpăviăgiáătrăhƠngăhóaăluăthông.ăDoăđó,ăNHTWăsădngăcôngăcăcaă
chínhăsáchătinătăđăđiuăhòaăkhiălngătinătătrongăluăthôngăvƠăbtăbucăcácă
NHTMă chpă hƠnh.ă Nhă vy,ăcácă NHTMă lƠă các chă thă đóngă vaiă tròă quană trngă
trongăquáătrìnhăthcăhinăchínhăsáchătinătăcaăNHTW.
Mtăkhác,ăđăgiaătngătcăđătngătrngătrongănnăkinhăt,ătínădngăphátăraă
tăcácăNHTMăphiămangăliăhiuăqu,ăvicăthuăhútăvnăncăngoƠiăthôngăquaăcácă
NHTMăcngăđcăsădngăđúngămcăđích,ăyêuăcuăcaănnăkinhăt.ăTínădngătrênă
căsăchoăvayămărngăsnăxut,ăphátătrinăngƠnhăngh,ătoăraăcôngănăvicălƠmăchoă
ngiălaoăđng,ăgópăphnăthcăhinăcácămcătiêuăvƠăchínhăsáchăxƣăhiăcaăđtănc.
1.1.3ăCácăhotăđngăchăyuăcaăNHTM
Viăbnăchcănngănêuătrên,ăNHTMăđƣăvƠăđangăthăhinătmăquanătrngăcaă
nóăđiăviăthătrngătƠiăchínhănóiăriêngăvƠăcănnăkinhătănóiăchung.ăcăbit,ăđiă
viănhngăncămƠăthătrngăchngăkhoánăcònăchaăphátătrinăthìăhotăđngăcaă
hăthngăngơnăhƠngăsăgiúpăchoăngunăvnăluăthôngădădƠngăhn.ăHotăđngăchă
yuăcaăngơnăhƠngăbaoăgm:
Th nht, hot đng huy đng vn lƠămtătrongănhngănghipăvăchăyuă

ngơnăhƠng.ăTuyănhiên,ăhotăđngătínădngătimănărtănhiuăriăro,ădoăđó,ăvicănơngă
caoăchtălngăcaăkhonăchoăvay,ăthmăđnhădăánăchoăvayălƠămcătiêuăhƠngăđuă
trongăhotăđngăkinhădoanhăcaăngơnăhƠngăđăđmăboăvaăchoăvayăthuăliănhun,
vaăthuăhiăvnăanătoƠn.
TínădngăcaăngơnăhƠngăcóăthăphơnăchiaăthƠnhănhiuăloiăkhácănhauătùyătheoă
nhngătiêuăthcăphơnăloiăkhácănhauănh:ădaăvƠoămcăđíchăcaătínădng,ădaăvƠoă
thiăhnătínădng,ădaăvƠoămcăđătínănhimăcaăkháchăhƠng,ădaăvƠoăphngăthcă
choăvayăhayădaăvƠoăphngăthcăhoƠnătrăn.
Th ba, NHTM thc hin các hot đng liên quan đn dch v thanh toán
và ngân qu. Cùngăviăsăphátătrinăcaănnăkinhăt, giaoădchăthng miădinăraă
ngƠyăcƠngăphăbin, khôngăchăgiaăcácădoanhănghipătrongăncăviănhauămƠăcònă
lƠă giaă doanhă nghipă trongă ncă viă cácă doanhă nghipă ncă ngoƠi.ă Nhuă cuă să
dngădchăvăngơnăhƠngăcngăđaădngăhn, cácăNHTMăthcăhinădchăvăthanhătoánă
trongă ncă vƠă că thanhă toánă qucă tă choă khách hàng. Ngơnă hƠngă cungă cpă cácă
phngătinăthanhătoánănh:ăséc,ăyănhimăthu,ăyănhimăchi,…đăthcăhinăthanhă
toánăquaăngơnăhƠngăgiaăcácăkháchăhƠngăbngăcáchătríchătinătătƠiăkhonăcaăngiă

17
phiătrăđăchuynăsangăchoăngiăthăhng.ăHotăđngănƠyăgiúp tităkimăchiăphíă
luăthông,ăthiăgianăthanhătoán,ăvƠăđcăbităđăanătoƠnătrongăcácăgiaoădchăcao.ă
NgƠyănay,ăviăsăphátătrinăcaăkhoaăhc,ăcôngăngh;ăcácăngơnăhƠngăcònăđaă
raănghipăvăthanhătoánăbngăthăngơnăhƠng,ănghipăvăngơnăhƠngăđinăt, phone
banking, mobile banking, Internet banking, home banking, đă toă thêmă nhiuă să
tinăíchăchoăkháchăhƠng.ăKháchăhƠngăcóăthăchuynăkhonătiăcácămáyăATM, hay
dùngăthăđăthanhătoánăchoăvicămuaăsmăhƠngăhóa,ăhóaăđnăđinăncăhocăthmă
chíăchălƠănhngăcáiăắclickẰ chutăđƣăcóăthăthcăhinăđcăvicăthanhătoánăchiăphíă
mua hàng.
Th t, ngoài ba hot đng nêu trên, các NHTM ngày nay còn thc hin
thêm các hot đng khác nhm m rng hot đng kinh doanh ca mình. Không
gingăviăviăcácălnhăvcăkinhădoanhăkhác, ngơnăhƠngăhotăđngăchăyuădaătrênă

hng:ăCSTTămărng (hay CSTT niălng) lƠăvicătngăcungătinănhm gimăáp
lcălƣiăsutăđăthúcăđyăsnăxutăkinhădoanhăvƠălƠmăgimăthtănghip.ăNhngăliăgơyă
raăhăquălƠălƠm giaătngălmăphátăchoănnăkinhăt.
Ngcăli,ăCSTT thuăhpă(hayăCSTT thtăcht)ălƠăvicăgimăcungătinăđătngă
lƣiăsutălƠmăgimăđuătăvƠoăsnăxutăkinhădoanh, tăđóălƠmăgimălm phátănhngă
thtănghipătngăậ CSTTănăđnhăgiáătrăđngătin.
1.2.3ăCácăcôngăcăcaăchínhăsáchătinăt
HotăđngăkinhădoanhătrongălnhăvcăngơnăhƠngăchuănhiuăriăro. Riăroăhă
thngăluônătimănăkhiăcóăcácăbinăcăkinhătăxyăra.ăVìălăđóămƠăvaiătròăcaăNHTW
rtăquanătrngă trongă vică điuă phiăhotăđngăcaăcácăNHTMă nhmăthúcăđyăhă
thngăngơnăhƠngăphátătrinăbnăvng.ăăthcăthiăCSTTănhmăthcăhinăđcămcă
tiêu nêu trên, NHTW đƣăsădngăcácăcôngăcănh:ălƣiăsut,ădătrăbtăbuc,ăhnă
mcătínădng,ăchoăvayătáiăchităkhu…ăMiăloiăcôngăcăcóăcăchăvnăhƠnhăriêngă
vƠăcóăuănhcăđimăkhácănhau.ăDoăđó,ătùyăthucăvƠoăđiuăkinăthcătăcaănnă
kinhătăđăsădngănóămtăcáchăphùăhp,ăhiuăqu.ăNhìnăchung,ăcácăcôngăcănƠyătácă
đngăđnăhaiăđuămiăchăyuălƠ ngơnăhƠngătrungăgianăvƠăthătrngăm.
Trcăht,ălãi sut là mtătrongănhngăcôngăcăchăyuăcaăCSTT,ălƠăcái giá
mƠăngiăđiăvayăphiătrăđăđcăsădngăvn.ăLƣiăsutăthayăđiăsăkéoătheoăsăbină
điăcaăchiăphíătínădng,ătăđóătácăđngăđnăvicăthuăhpăhayămărngăkhiălngă

19
tínădngătrongănnăkinhăt.ăVìăvy,ătùyăvƠoăđiuăkinăthcătăvƠătrìnhăđăphátătrină
caăthătrngătƠiăchính,ăNHTW cóăthăsădngăcôngăcălƣiăsutăđăđiuăhƠnhăCSTTă
theo hai cách. Thănht,ăNHTW kimăsoátătrcătipălƣiăsutăthătrngăbngăcáchă
quyăđnhăcácăloiălƣiăsutănh:ălƣiăsutătinăgiăvƠălƣiăsutăchoăvayătheoătngăkăhn;ă
hocăsƠnălƣiăsutătinăgiăvƠătrnălƣiăsutăchoăvayăđătoănênăkhungălƣiăsutăgiiăhn;ă
hocăcôngăbălƣiăsutăcăbnăcngăviăbiênăđăgiaoădch…Mtăcách khác là, NHTW
săđăcho lƣiăsutătăhìnhăthƠnhătheoăcăchăthătrng, còn NHTW cóăthăgiánătipă
canăthipăthôngăquaăcácăchínhăsách:ăcôngăbălƣiăsutăcăbnăđăhngădnălƣiăsută
thătrng;ă hocă să dngă côngă că lƣiă sută táiă cpă vnă vƠă ktă hpă viălƣiă sută thă

ViăcáchăvnăhƠnhănhătrên thìănghipăvăthătrngămăcóămtăsăuăđimă
hnăcácă côngă căkhácă trongă CSTTă lƠ:ă NHTW cóă thăcană thipă chă đngă vƠoăthă
trngătinăt,ă t đóătácă đngă trcătipă đnă khă nngă cungăngătínădngăcaă cácă
NHTM.ăălinhăhotăvƠăchínhăxácăcao,ăcóăthăsădngăăbtăkămcăđănƠoăvƠădădƠngă
thayăđiătìnhăthăkhiăcóăquytăđnhăsaiălmătrongăvicăsădngăcôngăcănƠy.ăVicăthcă
hinăcóăthăđcătinăhƠnhănhanhăchóngăngayătrongăphiênăgiaoădch. Tuy nhiên, công
cănƠyăcònăcóămtăhnăchălƠătínhătănguynăthamăgiaăcaăcácăđiătácăchaăcao.
D tr bt buc lƠăphnătinăgiămƠăNHTW yêuăcuăcácăNHTMăphiăđaăvƠo
dătrătheoălutăđnh.ăMcădătrăbtăbuc cao hayăthpătùyăthucăvƠoătălădătră
btăbuc do NHTW quyăđnhăcaoăhayăthp.ăTheoăđó,ătălădătrăbtăbucălƠ tălă
phnătrmătrênălngătinăgiămƠăNHTMăhuyăđngăđc,ăphiăđădiădngădătr.ă
Nhăvy,ămiăngơnăhƠngăchăđcăchoăvayăsătinăcònăliăsauăkhiăđƣătrăphnădătră
btăbuc.ăMcăđíchăchínhăcaăquădătrăbtăbucălƠăđăNHTW cóăthălƠmăthayăđiă
khiătinătăcungăngăthôngăquaăvicăthayăđiătălădătr.ăNgoƠiăra,ăNHTW cóăthă
dùngăquădătrănƠyăđăcuăvƣnăhăthngăngơnăhƠngăkhiăcóăbtănăxyăra.
Khiătălădătrăbtăbuc tngăhocăgimăthìăhăsătoătinăcaăhăthngăNHTMă
gimăhocătngădnăđnăkhiălngătinăcungăngăchoănnăkinhătăgimăhocătng.ă
ơyălƠăcôngăcă mangătínhăhƠnhăchínhăcaăNHTW.ăuăđimăcaănóălƠăcóăthătácă
đngăđnăttăcăcácăNHTMănhănhauăvƠătácăđngămtăcáchăđyăquynălc.ăBênăcnhă
đóăvicăthayăđiătălădătrăbtăbucăsănhăhngăđnăkhănngăthuădoanhăliăcaă
các NHTM. Tuyănhiên,ăcôngăcănƠyăkháănhyăcmăvìăchăthayăđiănhătrongătălădă
trăbtăbucăsăkhinăchoăkhiălngătinătrongănnăkinhătăthayăđiărtălnăvƠăcóăthă

21
nhăhngăđnăkhănngăthanhăkhonăcaăngơnăhƠngăngayălpătcăvƠădoăđóăgơyănênă
tìnhătrngăkhôngănăđnhăchoăcácăngơnăhƠng.
Hn mc tín dng lƠăkhiălngătínădngătiăđa mà NHTW cóăthăcungăngă
choăttăc NHTM trongămtăthiăkănhtăđnh.ăCôngăcăhnămcătínădngălƠămtă
côngăcăcanăthipătrcătipămangătínhăhƠnhăchínhăcaăNHTW.ăBngăcôngăcăhnă
mcătínădng,ăNHTW quyăđnhăchoăcácăNHTMămtăhnămcătngătínădngătiăđa.ă

= k x PY (Viăk = 1/V)
Nhăvy,ăk ăphngătrìnhătrênălƠămtăhngăsădoăV lƠăhngăs.ăiuănƠyăchoă
thyăviămcăgiaoădchăsinhăraăbiămtămcăcăđnhăcaăthuănhpădanhănghaă(PY)
săxácăđnhămcăcuăv tină(M
d
) vƠălƣiăsutăkhôngăcóătácăđngăgìăđnăcuătinăt.ă
FisherătinărngăcôngăchúngăgiătinăchăđătinăhƠnhăcácăgiaoădchăvƠăkhôngăđcătă
doăhƠnhăđngătheoăsătinămƠăhăđangănmăgi,ădoăđó,ăcuătinătăđcăxácăđnhă
daăvƠo:ămcăđămƠăcácăgiaoădchăphátăsinhădoămcăthuănhpădanhănghaă(PY) và să
nhăhngăcaăcácătăchcătrongănnăkinhătăđnăđngăcăgiaoădchăcaăcôngăchúngă
(cáchănƠyăquytăđnhăk).
1.3.2ăThuytătinătăcaăCambridge
Các nhà kinhătăhcătiăCambridge,ăAnhăcngăđƣănghiênăcuăvăcuătinătăvƠă
choăraăktăquătngătănhăIrvingăFisheră(M
d
= k x PY),ănhngăcáchătipăcnăcaăhă
thìăkhácăFisherărtănhiu.ăTrngăpháiăCambridgeăchoărngăcácăcáănhơnăcóămtăsă
linhăhotătrongăvicăquytăđnhănmăgiătinăvƠăhoƠnătoƠnăkhôngăbărƠngăbucăvƠoă
cácătăchc trongănnăkinhăt. iuănƠyăchoăphépăk cóăthăthayăđiătrongăngnăhn,ă
biădơnăchúngăsătínhătoánăliătcăcaăvicădùngătinăđăctăgiătƠiăsnăhayăctăgiă
bngănhngătƠiăsnăkhácăsăcóăliăhn.ăNuăđcăđimăcaănhngătƠiăsnăkhácăthayă
điăthìăk cóăthăthayăđiătheo. Nhăvy,ăngcăliăviăFisher,ăcácănhƠăkinhătăhcă
Cambridge choărng lƣiăsutăvnăcóătácăđngăđnăcuătinăt vƠăhăkhôngăbácăbă
nhngănhăhngăđó.ăTheoăh,ăcóăhaiăthucătínhăkhinăchoădơnăchúngăcóăđngăcă
munăgiătin:ăThănht,ătinătăhotăđngănhămtăphngătinătraoăđiămƠăngiă
taăcnădùngăđătinăhƠnhăcácăgiaoădch;ăthăhai,ătinăhotăđngănhămtăphngătină
ctăgiăcaăci.
Mcădù,ătrngăpháiăCambridgeăkhôngăbácăbătácăđngăcaălƣiăsutăđnăcuă
tinătrongăngnăhn,ănhngăktăqu mƠăhăđaăraăhoƠnătoƠn gingăviăFisher,ătcălƠă
hăcngăkhôngăbácăbăcáchătipăcnăcaăFisherălƠănhnămnhăcácănhơnătăkăthută

tipăcnăcaăKeynesăvƠăcaăcácănhƠăkinhătăhcăCambridgeăcăđin.ăỌngăcngăđiătìmă
kimăcơuătrăliăchoăcơuăhiătiăsao cáănhơnăthíchănmăgiătinămt vƠămărngăthêmă