B GIÁO DC VÀ 
ÀO
TO
TRNG 
I
HC KINH T TP.H CHÍ
MINH

 HOÀNG ANH TÚ
GII PHÁP GIM TÁC NG TIÊU CC
CA CUC KHNG HONG TÀI CHÍNH
TOÀN CU CHO H THNG NGÂN HÀNG
THNG MI VIT NAM Chuyên ngành: KINH T TÀI CHÍNH – NGÂN
HÀNG
Mã s:
60.31.12 Hoàng Anh Tú Danh mc các ch vit tt Ký hiu vit tt Din gii
ACB : Ngân hàng TMCP Á Châu
ADB: Ngan hàng phát trin Châu Á
ASEAN: Hip hi các Quc gia ong Nam Á
AGROINFO: Trung tâm thông tin
BS: Bt đng sn
BOE: Ngân hàng trung ng Anh
BOJ Ngân hàng trung ng Nht Bn
BIDV: Ngân hàng đu t và phát trin Vit Nam
CIEM: Vin nghiên cu qun lý kinh t trung ng
CTTC: Công ty tài chính
CPH: C phn hóa
DATC: C quan mua bán n và tài sn tn đng ca doanh
nghip ca B Tài chính
DN: Doanh nghip
DNNN: Doanh nghip nhà nc
DNNVV: Doanh nghip nh và va
ECB: Ngân hàng trung ng Châu Âu
EU: Liên minh Châu Âu
GDP: Tng sn phm quc ni

Danh mc các bng biu và hình Danh mc các bng

Bng Tên bng
Bng 1.1 Bng s liu các ch s chng khoán: DowJones, NasDaq và S&P 500
lúc đnh đim và thi đim 09/03/2009
Bng 1.2 Bng s liu tng trng GDP nm 2008 ca Nht Bn, Trung Quc
và Hàn Quc
Bng 2.1 Bng vn t có ca mt s ngân hàng thng mi Vit Nam giai
đon 2007 - 2009
Bng 2.2 Bng đnh mc tín nhim n nm 2010 ca Vit Nam và mt s
nc lân cn
Danh mc các hình

Hình Tên hình
Hình 1.1 Mô hình th trng tài chính
Hình 1.2 Biu đ th hin s tng trng kinh t M t nm 2003
Hình 1.3 Biu đ tng trng GDP ca M t nm 2000 – 2008
Hình 1.4 Lu đ ca hình thc cho vay di chun dn đn khng hong ca
M

KT LUN CHNG 1

CHNG 2: TÁC NG CA CUC KHNG HONG TÀI CHÍNH TOÀN
CU VÀ THC TRNG GII PHÁP CA CHÍNH PH VIT NAM

2.1 TÁC NG CA CUC KHNG HONG TÀI CHÍNH TOÀN CU:
2.1.1 TÁC NG N NN KINH T VIT NAM
2.1.1.1 Tình hình sn xut kinh doanh trong nc, cán cân thng mi 25
2.1.1.2 Tình hình thu hút và trin khai các d án đu t nc ngoài 28
2.1.1.3 Th trng chng khoán và th trng bt đng sn 30
2.1.1.4 Tc đ tng trng kinh t 34
2.1.1.5 T giá hi đoái và kiu hi 35
2.1.1.6 Ngun vn vay nc ngoài 36
2.1.1.7 Mt s tác đng khác 37

2. 1.2 TÁC NG N H THNG NGÂN HÀNG VIT NAM
2.1.2.1 Nhng vn đ phát sinh t yu t ni ti 38
2.1.2.2 H s tín nhim n quc gia, tín nhim n NH 45

2.1.2.3 Vic huy đng vn, tng vn điu l ca các NHTM 46
2.1.2.4 C phiu và li nhun ca ngành ngân hàng 47

2.2 THC TRNG GII PHÁP CA CHÍNH PH VIT NAM:
2.2.1 Các gii pháp chính ph Vit Nam đã và đang thc hin 47
2.2.2 Các gii pháp h thng ngân hàng đã và đang thc hin 50
2.2.3 Thành tu và hn ch 53

KT LUN CHNG 2


và xây dng mt gii pháp ti u thích ng vi sc chu đng ca nn kinh t trong
ngn hn mà không phá hy nn tng phát trin dài hn.
Trc tác đng thay đi chính sách ca Nhà nc đ kìm ch lm phát và
kích thích tng trng nh áp dng chính sách tin t tht cht hay ni lng, các
quyt đnh tng hay gim lãi sut c bn, điu chnh biên đ t giá nhiu và bt
thng, h thng ngân hàng Vit Nam cng b nh hng nng n, li nhun suy
gim, n xu tng cao, các ngân hàng phi điu chnh k hoch kinh doanh
ng trc tình hình đó, đòi hi h thng ngân hàng Vit Nam phi có nhng
chính sách, đnh hng kinh doanh phù hp vi din bin ca th trng, có
phng án tng trng an toàn và bn vng, kim soát tt cht lng tín dng, t l
n xu và thanh khon.
Trc tính cp thit đó, đ tài “Gii pháp gim tác đng tiêu cc ca cuc
khng hong tài chính toàn cu cho h thng ngân hàng thng mi Vit
Nam” đc tin hành nghiên cu nhng tác đng tiêu cc ca khng hong tài
chính toàn cu đn nn kinh t và h thng ngân hàng Vit Nam đ t đó nhn din
du hiu, tìm ra nguyên nhân và đ ra gii pháp hu ích đ gim nhng tác đng
tiêu cc đó cho nn kinh t Vit Nam nói chung và h thng ngân hàng Vit Nam
nói riêng.

2. Mc đích ca lun vn

Mc đích ca lun vn là nghiên cu v khng hong tài chính toàn cu và
tác đng tiêu cc ca nó đn nn kinh t và h thng ngân hàng Vit Nam đ t đó
gi ý mt s gii pháp đi vi các c quan qun lý, h thng ngân hàng thng
mi Vit Nam nhm tn dng đc ngoi lc đng thi phát huy ht ni lc đ h
thng ngân hàng góp phn gim tác đng tiêu cc ca cuc khng hong tài
chính toàn cu, giúp cho nn kinh t Vit Nam ngày càng n đnh và phát trin hn.

3. i tng và phm vi nghiên cu:


1.1 Mt s khái nim:
1.1.1 Th trng tài chính:
Th trng giao dch, mua bán, trao đi các sn phm tài chính ngn hn,
trung hn, dài hn đ đáp ng nhu cu khác nhau ca các ch th trong nn kinh t.
Th trng tài chính là loi th trng bc cao ch tn ti và hot đng trong
điu kin ca nn kinh t th trng.
Chc nng ca TTTC:
- To lp và khi thông ngun vn.
- Kích thích tit kim và đu t.
- Gia tng tính thanh khon cho các tài sn tài chính.
Hình 1.1: Mô hình th trng tài chính
NGI GI TiN:
- H gia đình
- Doanh nghip
- Chính ph
- Nhà đu t nc
ngoài
NGI S DNG TiN:
- Chính ph
- Doanh nghip
- H gia đình
- Nhà đu t nc
ngoài
TRUNG
GIAN TÀI
CHÍNH
Tài tr trc tip
Tài tr gián tip
TH
TRNG

- Tm gng khch đi liên quan đn dòng vn nc ngoài chy vào trong
nc.
- nh giá cao đng ni t
- Thông tin bt cân xng
1.1.2.2 Khng hong tài chính:
Khng hong tài chính là s tht bi ca mt hay mt s nhân t ca nn
kinh t trong vic đáp ng đy đ ngha v, bn phn tài chính ca mình. Du hiu
ca Khng hong tài chính là:
 Các NHTM không hoàn tr đc các khon tin gi ca ngi gi
tin.
 Các khách hàng vay vn , gm c khách hàng đc xp loi A cng
không th hoàn tr đy đ các khon vay cho ngân hàng.
 Chính ph t b ch đ t giá hi đoái c đnh.
1.2. S lc v khng hong tài chính toàn cu
1.2.1 Khng hong tài chính M 2008
1.2.1.1. Bi cnh và din bin ca Khng hong kinh t M 2008
Kinh t M đã có vài nm phát trin nhanh chóng. Tuy nhiên nhng vn đ
gn đây trong th trng nhà đt và th trng tín dng đã làm nh hng nhiu đn
nn kinh t, vì th kinh t nc này đã tng trng chm vào thi k cui nm
2007.
Biu đ cho thy kinh t M tng trng khá đu đn t quý 4 nm 2003 đn
quý 4 nm 2005, sau đó tng trng nhy vt vào quý 1 nm 2006 ri tt dc thê
thm và đn quý 4 mi phc hi. Nm 2007, kinh t M khi đu đy khó khn,
tng trng vào quý 2, 3 và tt dc vào quý 4
Hình 1.2: Biu đ th hin s tng trng kinh t M t nm 2003 3
Nhng du hiu khng hong đu tiên: H thng tài chính ngân hàng ca
M cui nm 2007 và nm 2008 đt nhiên lâm vào mt trong nhng cuc khng

ba vây đ đòi rút tin  mt ngân hàng ln ti Anh - Ngân hàng cho vay th chp
Northern Rock - ngân hàng ln th 5 ti Anh.
- Ngày 15/10/2007: Citigroup - Tp đoàn ngân hàng hàng đu nc M - công
b li nhun Quý 3 bt ng gim 57% do các khon thua l và trích lp d phòng
lên ti 6,5 t USD. Giám đc điu hành Citigroup Charles Prince t chc vào ngày
4/11.
- Ngày 17/12/2007: Cuc khng hong tín dng đã lan sang châu Úc vi nn
nhân là Tp đoàn Centro Properties, mt ch s hu ca các ph buôn bán ln 
M ti Úc sau khi tp đoàn này đa ra cnh báo li nhun gim. C phiu Centro
Properties đã tt giá 70% ti các giao dch  Sydney.
- Ngày 11/1/2008: Bank of America - ngân hàng ln nht nc M v tin gi
và vn hoá th trng - đã b ra 4 t USD đ mua li Countrywide Financial sau khi
ngân hàng cho vay th chp đa c này thông báo phá sn do các khon cho vay khó
đòi quá ln.
- Ngày 30/1/2008: Ngân hàng ln nht Thu S UBS công b trích lp d
phòng 4 t USD, nâng tng s tin trích lp d phòng lên 18,4 t USD do nhng
tht thoát quan đn cuc khng hong cho vay cm c.
Và hàng lot các các t chc tài chính ln b phá sn hoc phi sáp nhp
trong cuc khng hong tài chính M ( Ph lc 1).
Không ch dng li bên trong biên gii nc M, cuc khng hong còn lan
khp th gii. Mt khác, không ch lnh vc đa c và tài chính b nh hng, cuc
khng hong tín dng còn “tàn phá” c ngành công nghip ô tô, hàng không, du lch
và bán l. Doanh s th trng ô tô M trong nm 2009 s ch đt mc 14,5 triu
chic, thp nht trong vòng mt thp k tr li đây. Các “đi gia” ô tô M gm GM,
Ford và Chrysler đu “ôm” nhng con s thua l k lc và phi ci t chin lc
kinh doanh. 5
Bên cnh giá du cao, s khách đi li bng đng hàng không gim sút vì kinh
6
k t nm 1971 , chi tiêu chính ph và đu t t ngun ngân sách đt 2.914,9 t
USD.
Hình 1.3: Biu đ tng trng GDP ca M t nm 2000 đn nm 2008

Tng trng GDP ca M nm 2009 là -2,4% mc thp nht t nm 1946. Quý
2/2010 tng 2,4%, trong khi đó các chuyên gia d đoán là 2,5 – 3%. (Ngun:
Worldbank)
Ti M: Vi chui ct gim lãi sut 10 ln k t tháng 9/2007, ngày
16/12/2008, FED đã đa lãi sut đng USD t mc 5,25% v khong thp cha
tng có trong lch s 0 – 0,25%.
Cùng vi vic h lãi sut c bn USD, FED cng h lãi sut chit khu áp
dng vi các khon vay trc tip t FED cho các ngân hàng và các công ty chng
khoán t mc 1,25% xung còn 0,5%. Mc d tr bt buc ca các ngân hàng
thng mi cng gim t mc 1% xung còn 0,25%.
Trong tuyên b ct gim lãi sut, FED đã đ cp ti vn đ mua n, đ qua đó
bm tin vào nn kinh t. Nh vy, trong thi gian ti, nhng bin pháp chính sách
chính ca FED s là thông báo v các chng trình cho vay mi hoc các chng
trình mua tài sn, thay vì vic điu chnh lãi sut thi gian qua.
Khong lãi sut 0 - 0,25% này cng khin đng USD là đng tin hin có lãi
sut thp nht trong s các đng tin ca các nc công nghip phát trin. ng
thái ct gim lãi sut ca FED đc đa ra trong bi cnh kinh t M đã chính thc
suy thoái t tháng 12/2007. 7

Th trng chng khoán M: Cuc khng hong tài chính M kéo theo s

C quan Bo him Tin gi Liên bang (FDIC) ca M cho bit vic ba ngân
hàng nói trên phá sn s làm cho qu bo him tin gi ca FDIC gim 331,3 triu
USD.
Theo thông báo ca FDIC, vi 86 ngân hàng b đóng ca trong sáu tháng đu
nm nay, qu bo him ca FDIC s gim gn 11,2 t USD. 8
Ngân hàng Westernbank Puerto Rico b đóng ca vào ngày 30/4 là ngân hàng
ln nht trong s 86 ngân hàng b phá sn t đu nm ti nay. Ngân hàng này có tài
sn tr giá 11,9 t USD và tng vn vay tr giá 8,8 t USD.
S ngân hàng M phá sn trong sáu tháng đu nm nay cao gn gp đôi so vi
cùng k nm 2009. Nguyên nhân chính là do các ngân hàng tip tc thua l vì các
khon cho vay dành cho các công ty phát trin và xây dng đa c thng mi.
Theo d đoán, s ngân hàng phá sn trong nm 2010 s lên ti đnh đim và
nhiu hn con s 140 ngân hàng phá sn trong nm 2009.
Nm 2009, qu bo him tin gi đã tiêu tn hn 30 t USD.
Hin FDIC đang bo him ti đa 250.000 USD cho mi tài khon tin gi ti
các ngân hàng đc FDIC bo him. FDIC c tính h có th phi thanh toán
khong 100 t USD tin bo him do các ngân hàng đ v trong bn nm (t 2010-
2013)./.
Ngày 31/7 , các nhà điu tit ngân hàng M đóng ca 5 ngân hàng ti 4 bang
Georgia, Florida, Washington và Oregon. Tng s ngân hàng M b đóng ca ti
31/07/2010 nh vy đã lên ti 108.
1.2.1.2. Nguyên nhân khng hong tài chính M
Cuc khng hong cho vay di chun t cui nm 2006 đn nay đang tàn
phá th trng tài chính M và nhiu nc trên th gii, đ li đng sau nhiu ngân
hàng, nhiu qu đu t phá sn và nhiu t chc tài chính khác đang chìm ngp
trong cn bão tài chính. Mi vic bt đu vào cui nm 2006 khi th trng bt
đng sn M bt đu đóng bng và st gim giá tr rt ln, dn đn khng hong tín

9%/nm. Các khon tin lãi vay phi tr ca nhng ngi mua nhà đã gia tng
mnh và đe da kh nng tr n. Th trng bt đng sn M bt đu đóng bng
và st gim giá tr, n quá hn, n khó đòi gia tng và đó là nguyên nhân
chính dn đn khng hong tài chính ti M hin nay.
Mi vic s bt phc tp nu dng li  đó không “phái sinh” thêm na. Ti
M, th trng tài chính vn d là bà đ cho nn kinh t nên nó đã b li dng trong
ván bài này. C th là các khon n di chun này li là c s đ hình thành các
sn phm chng khoán phái sinh. Các nhà đu t (các ngân hàng, công ty bo
him…) mua li các khon th chp này (mortgages), sau đó các t chc tài chính
đã bin các hp đng cho vay bt đng sn này làm tài sn bo đm đ phát hành
trái phiu ra th trng vi tên gi là “Mortgage backed securities – MBS”. Các
sn phm phái sinh này li đc các t chc đnh mc tín nhim (Credit rating 10

agencies) đánh giá cao, nên d mua bán. Bên cnh đó, các hp đng tín dng di
chun này còn đc các t chc bo him (AIG là mt đin hình) bo lãnh di
nhng hp đng hoán đi CDS-Credit Default swap (ging nh mua bo him ri
ro). Khi n không đòi đc t chc bo him phi bi hoàn cho ngi mua bo
him (ngi cho vay).
iu lu ý là cuc khng hong tài chính hin ti không đn thun ch là
khng hong tín dng nhà đt mà nguyên do sâu xa hn đc tích ly thi gian dài:
do bùng n tín dng, s bùng n n tiêu dùng, nhn thc xu hng phát trin tn ti
mãi, s tôn sùng v th trng t do không kim soát, s sùng bái th trng tài
chính, kinh t th trng
Hình 1.4: Lu đ ca hình thc cho vay di chun dn đn khng hong ca
M. Ngun: Worldbank

1.2.2 Khng hong tài chính Châu Âu:

nht trong vòng hn 2 thp k.
Trong khi nn kinh t Châu Âu đang rt m đm, d đoán ch tng 1,4% trong
nm 2008, riêng ngành Ngân hàng Pháp đã l 20 t EUR trong 12 tháng qua. Ngân
hàng ln nht ca Thy S, UBS l đm 17 t USD trong nm 2008 và đang vng
vào v kin tng ca các nhà chc trách M, trong đó ngân hàng này b cáo buc
giúp các khách hàng giàu có ca M trn thu đi vi s tin hàng chc t USD.
Ngân hàng ln nht nc Pháp BNP Paribas SA ca Pháp s tip qun các b phn
ca ngân hàng Fortis (ngân hàng ln nht nc B) ti B và Luxembourg sau khi
nhng n lc gii cu ca chính ph 3 nc B, Hà Lan và Luxembourg nhm đm
bo s n đnh ca Fortis tht bi.
Trc tác đng ca cuc khng hong tài chính toàn cu, các nn kinh t Châu
Âu đng lot ct gim lãi sut: 12

Ngân hàng Trung ng Anh (BoE) h lãi sut đng Bng v 0,5%. Mc ct
gim này đã đa lãi sut đng Bng v mc thp nht trong lch s 315 nm ca
BoE. ng thái ct gim lãi sut nói trên là ln ct gim lãi sut th 5 ca BoE t
tháng 10/2008 ti nay và đc xem là n lc mi nht ca Chính ph Anh trong
vic ngn chn nhng din bin xu đi ca suy thoái ca nn kinh t nc này.
Tng mc ct gim ca lot điu chnh h lãi sut này là 4%.
Ngân hàng Trung ng châu Âu (ECB) ct gim lãi sut đng Euro còn
1,5%/nm, đây là ln ct gim lãi sut th nm ca ECB t tháng 10/2008 tr li
đây, t mc 4,25%. ây là nhng mc lãi sut thp k lc trong lch s 10 nm ca
ECB. Vi mc lãi sut 1,5%, ECB hin vn là ngân hàng trung ng có mc lãi
sut c bn cao nht trong s ngân hàng trung ng ca nhóm các nc công
nghip phát trin G7. Hin lãi sut c bn đng USD là 0 - 0,25%, lãi sut đng
Bng Anh là 1,5%, lãi sut đng Franc Thy S là 0,5%, lãi sut đng Yên Nht là
0,1%, lãi sut đng ô la Canada là 1,5%.

9%, quý 4 tng
trng 6,8% thp
nht trong vòng 7
nm
2,5% (thp nht t
nm 1998), quý 4
tng trng -5,6%
Bng 1.2: Bng s liu tng trng GDP nm 2008 ca Nht Bn, Trung
Quc và Hàn Quc
1.2.3.1 Nht Bn:
S liu tháng 01/2009 cho thy sn lng công nghip ca Nht Bn - nn
kinh t ln nht châu Á - đã gim 10% so vi tháng 12/2008 - mt mc st gim
cha tng có. Trong quý 4/2008, kinh t Nht Bn st gim vi tc đ 12,7%,
mnh nht t cú sc du la 1974. Nu so vi quý 3/2008, GDP quý 4 ca đt nc
Mt tri mc đã tng trng âm 3,3%. Mc st gim này mnh hn nhiu so vi
tc đ đi xung ca các nn kinh t đu tàu khác ca th gii, nh mc âm 1% 
M và âm 2,1% ca khu vc s dng đng tin chung châu Âu (Eurozone). Thông
tin kim ngch xut khu ca Nht Bn st gim 45,7% trong tháng 1/2009 so vi
cùng k nm ngoái là mt bng chng rõ nét na cho thy nn kinh t này đang 
trong thi k suy thoái ti t nht trong vòng 6 thp k tr li đây. Trong quý
3/2008, kim ngch xut khu ca nc này đã gim  mc k lc là 13,9%, do nhu
cu đi vi nhiu mt hàng xut khu chính ca Nht nh xe hi, hàng đin t…
trên th trng th gii đang co li vi tc đ him gp.
Trong đó, kim ngch xut khu ca Nht Bn sang M, Trung Quc và châu
Âu - các th trng chính đi vi nhng mt hàng ch lc ca Nht nh xe hi và
hàng đin t - gim mnh cha tng có. Xut khu ca Nht sang Trung Quc gim
35,5%; xut khu sang M gim 36,9% và xut khu sang châu Âu gim 41,8%.
Xut khu ca Nht sang châu Á, th trng chim khong mt na tng kim ngch
xut khu ca nc này, đã gim ti 36,4%.


12/2008 đã nhy lên mc 4,4% t mc 3,9% trong tháng 11, mc nhy cao nht
trong vòng 4 th k. Ch trong vòng 1 tháng tr li đây, các tp đoàn Panasonic,
Pioneer, Nissan, và NEC đã ct gim tng s 65.000 vic làm. 15

1.2.3.2 Trung Quc:
GDP nc này trong quý 4/2008 tng trng 6,8%, thp nht trong vòng 7
nm qua. C nm 2008, kinh t Trung Quc tng trng 9%, đa GDP lên mc
30.067 t Nhân dân t.
Xut khu lao dc khin hàng lot công ty Trung Quc phi đóng ca nhà
máy, sa thi công nhân, đe da dn ti bt n xã hi. Xut khu trong tháng
12/2008 đã st gim 2,8% so vi cùng k nm 2007, mnh nht trong vòng 10 nm
qua. Trong c nm 2008, xut khu ca Trung Quc tng trng 17,2%.
Trung Quc cng là mt th trng xut khu linh kin và nguyên vt liu thô
ln ca nhiu quc gia và vùng lãnh th trên th gii. Do đó, s đi xung ca nn
kinh t nc này cng gây tác đng nghiêm trng ti các nn kinh t khác, đc bit
là các quc gia và vùng lãnh th  khu vc châu Á - Thái Bình Dng.
Kim ngch xut khu trong tháng 1/2009 ca Trung Quc đã gim 17,5% -
mc gim ln nht trong sut 13 nm qua. Bên cnh đó, nhp khu ca Trung Quc
cng gim k lc, 43%, xu hn nhiu so vi các d báo trc đây.
1.2.3.3 Hàn Quc:
Quý 4/2008, kinh t Hàn Quc co li 5,6%, mc st mnh nht t khng
hong tài chính 1998.
Nn kinh t ln th t châu Á này đã chng kin mc st gim sn lng
công nghip 18,6% trong tháng 12/2008 và mt 103.000 vic làm trong tháng 1,
mc ct gim vic làm trong 1 tháng mnh nht trong 5 nm qua.
Ging nh kinh t Trung Quc, Nht Bn và nhiu nn kinh t khác  châu Á,
kinh t Hàn Quc đang chu s tàn phá mnh m ca s st gim xut khu - lnh

vào tháng 7/2008 xung còn 51 t USD vào tháng 1/2009. Nga đã mt khong 200
t USD trong qu d tr ca mình đ cu không cho đng Rúp gim giá quá nhanh.
Khng hong tài chính toàn cu đã buc các quc gia Châu Á ct gim lãi
sut:
Ngoài nhng khó khn do xut khu sa sút, các nn kinh t Châu Á còn đi
mt vi khó khn do đu t nc ngoài gim mnh. D tính, khng hong tài chính
s làm gim khong 60% lng vn đu t nc ngoài vào các nn kinh t đang tri
dy  Châu Á, t mc 466 t USD nm 2008 xung còn khong 165 t USD nm
2009.
Nht Bn: Gia tháng 12/2008, Ngân hàng Trung ng Nht Bn (BoJ) chính
thc h lãi sut đng Yên ca nc này t mc 0,3% v mc 0,1% . ây là ln ct
gim lãi sut th hai ca BoJ trong vòng 2 tháng.  ln ct gim trc, BoJ đã ln