B GIÁO DC VÀ ÀO TO
TRNG I HC KINH T THÀNH PH H CHÍ MINH
oOo
NGUYN TH THANH HÀ
NGHIÊN CU THC NGHIM CÁC NHÂN T TÁC
ĐNG ĐN CU TRÚC TÀI CHÍNH CA CÁC CÔNG TY
NIÊM YT TRÊN SÀN HOSE 

TP. H CHệ MINH, NM 2013
TRNG I HC KINH T TP H CHệ MINH CNG HọA XÃ HI CH NGHA VIT NAM
 - - 

TP. H Chí Minh, ngày tháng nm 2013

  1. H Khóa: 19
2. Mã ngành: 60.31.12


 : PGS. TS. Lê 

(Kt cu lun vn, phng pháp nghiên cu, nhng ni dung (đóng góp) ca đ tài nghiên
cu, thái đ làm vic ca hc viên)







LI CM N

Trc ht tác gi xin gi li cám n chân thành đn Cô
hng dn khoa hc – PGS. TS. Lê Th Lanh v nhng ý kin
đóng góp, nhng ch dn và d liu có giá tr giúp tác gi hoàn
thành lun vn.
Tác gi cng xin gi li cám n đn thy cô trong Khoa
Tài chính doanh nghip, gia đình và bn bè đã ht lòng ng h và
đng viên tác gi trong sut thi gian thc hin lun vn này.
 
 
LI CAM OAN Tác gi ắNGHIểN CU THC NGHIM CỄC NHÂN
T TỄC NG N CU TRÚC TÀI CHệNH CA CỄC CỌNG TY NIểM
YT TRểN SÀN HOSE” là công trình nghiên cu ca tác gi vi s  ca Cô
hng dn . S liu thng kê c tác
ly t các nguy, ni dung và kt qu nghiên cu ca lu
cha tc công b trong bt c công trình nào cho ti thm hin nay.  3



Danh mc bng:

- 
- -2011
- 

- 
- B-2011
- 
- 
- 


2.1  4
2.1.1 Các nghiên cu v cu trúc tài chính ti Trung Quc 4
2.1.2 Mt s nghiên cu cu trúc tài chính khác 5
2.2  9
2.2.1 Nhân t li nhun 10
2.2.2 Nhân t quy mô công ty 10
2.2.3 Nhân t tài sn hu hình 11
2.2.4 Nhân t tm chn thu phi n 12
2.2.5 Nhân t t ng 13
2.2.6 Nhân t ri ro kinh doanh 13
2.2.7 Nhân t thu 14
 U 15
3.1  15
3.2 MÔ T BIN 16
3.2.1 Bin li nhun 16
3.2.2 Bin quy mô công ty 17
3.2.3 Bin tài sn hu hình 17
3.2.4 Bin tm chn thu phi n 18
3.2.5 Bin t ng 19
3.2.6 Bin ri ro kinh doanh 19
3.2.7 Bin thu 20
3.3  THUT 20
NI DUNG VÀ KT QU NGHIÊN CU 21
4.1 THNG KÊ MÔ T 21
4.2 KINH GI THIT 24
4.3 NG THAM S 25
4.3.1 ng hàm hi quy tng th 25
4.3.2 ng hàm hi quy gii hn 30
4.4 KINH H S CA MÔ HÌNH HI QUY 34


- Tm chn thu phi n tng quan ngc chiu (-) vi tng n và n ngn hn
trên tng tài sn, tng quan dng (+) vi n dài hn trên tng tài sn
- Quy mô doanh nghip tng quan dng (+) vi cu trúc tài chính
- Tài sn hu hình tng quan dng (+) vi n dài hn trên tng tài sn, tng
quan (-) vi n ngn hn trên tng tài sn
- Thu tng quan dng (+) vi cu trúc tài chính
- C hi tng trng tng quan (+) vi cu trúc tài chính
Nhân t ri ro kinh doanh cho thy mi quan h nhng không có ý ngha thng kê.

T khóa: , 
2

CHNG 1:
GII THIU

1.1 


 




             



4

CHNG 2:
TNG QUAN CỄC NGHIểN CU TRC ÂY

2.1 

       



 các
 
2.1.1 
  

Chen (2003).
- 




tám nhân

mô hình là:          


6












TT



TT



TT

-
-
-
-
-
-

              
- I.M.Pandey
- Nghiên  N Hewa Wellalage - 2011 


 N Hewa Wellalage - 2011



7


-
-

-
-

+
+

-
-

-
-

-
-
Quy mô công ty

Samuel G. H. Huang và Frank M.
Song (2006); I.M.Pandey; Kester
(1986); Friend and Lang (1988);
Baskin (1989)
+


Bowen et al. (1982); Dammon and
Senbet (1988); Givoly et al. (1992)

-

N Hewa Wellalage (2011); Long
and Malitz (1985)
+/-



I.M.Pandey ; Jean J. Chen (2003);
Titman and Wessels (1988); Lang
et al. (1996)


-

Gajdka (2002), DeAngelo and
Masulis (1980), Delay, and Huber
(1982)
Quy mô công ty
-

(2011); Booth et al. (2001);
Bradley et. Al. (1984); Chaplinsky
and Niehaus (1993); Wald (1999);
Titman and Wessels (1988)
Ngun: Tng hp t các nghiên cu trc đây
Trong đó:
-

2.2 

 
              
Frank M. Song


10

2.2.1  

tài chính 

trên.
Theo Modigliani and Miller (MM)-












-Bez)


(-.

chính -).
2.2.3  tài 
12



      



 
 


Nhìn chung, các 
 
(1985), Wald (1999), Rajan và Singales (1995), Friend và Lang (1988). Tuy nhiên,
lt (2000-


n.

trúc tài chính 
. 

1977; Scott, 1977, Weiss, 1990).
14

-
chính.
2.2.7   (TAX)



 
Tuy nhiên, MacKie-






 15



i


LEV
i
= 
i
 
1
TANG + 
2
SIZE + 
3
NDTS  
4
GROW +

5
VOLATILITY 
6
TAX + 
7
PROF + e
i
(3.1)