-1 -
MỤC LỤC
Trang
MỞ ĐẦU................................................................................................................1
CHƯƠNG 1
: QUẢN LÝ TÀI CHÍNH TRONG CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN THEO
THÔNG LỆ QUỐC TẾ.....................................................................................................3
1.1 Các quyết đònh trong quản trò tài chính .......................................................4
1.1.1 Quyết đònh đầu tư.....................................................................................4
1.1.2 Quyết đònh tài trợ.....................................................................................5
1.1.3 Quyết đònh chi trả cổ tức..........................................................................6
1.2 Phương thức huy động vốn.............................................................................7
1.2.1 Nguồn vốn tài trợ cho công ty..................................................................7
1.2.2 Cấu trúc vốn và chi phí sử dụng vốn .......................................................8
1.3 Các vấn đề đại diện.......................................................................................12
1.3.1 Vấn đề người chủ - người đại diện ........................................................12
1.3.2 Chi phí đại diện......................................................................................14
1.3.3 Giải pháp cho vấn đề đại diện...............................................................15
Kết luận chương 1.................................................................................................17
CHƯƠNG 2: QUẢN LÝ TÀI CHÍNH TẠI CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN VIỆT
NAM TRONG THỜI GIAN QUA........................................................................18
2.1 Tình hình hoạt động của các công ty cổ phần trong thời gian qua..........18
2.2 Phân tích và hoạch đònh cấu trúc tài chính................................................22
2.2.1 Phân tích cấu trúc vốn............................................................................22
2.2.2 Thực trạng huy động vốn của các công ty cổ phần ...............................28
2.2.3 Phân tích hiệu quả sử dụng vốn.............................................................29
2.3 Chính sách phân chia cổ tức ........................................................................33
2.3.1 Tình hình chi trả cổ tức ..........................................................................33
Tài liệu tham khảo
Phụ lục
THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN-3 -
Mở đầu
1. Tính thiết thực của luận văn
Quản trò tài chính là một yếu tố không thể thiếu trong quá trình hoạt động
và phát triển của các doanh nghiệp. Tình hình tài chính doanh nghiệp lành mạnh
sẽ giúp cho hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp diễn ra một cách nhòp
nhàng, đồng bộ, đạt hiệu quả cao. Sự lành mạnh đó có được hay không phụ
thuộc phần lớn vào khả năng quản trò tài chính của doanh nghiệp. Việc quản lý
tài chính không có hiệu quả là nguyên nhân lớn nhất dẫn đến sự thất bại của các
doanh nghiệp, bất kể doanh nghiệp vừa và nhỏ hay các tập đoàn công ty lớn.
Trong tiến trình hội nhập kinh tế quốc tế, việc gia nhập WTO sẽ tạo ra
nhiều cơ hội nhưng cũng không ít thách thức cho các doanh nghiệp như sức ép
cạnh tranh về vốn, công nghệ, sản phẩm… Để có thể giành được vò thế trong
cạnh tranh, doanh nghiệp phải nhanh chóng nắm bắt công nghệ hiện đại, thu hút
và sử dụng hiệu quả nguồn vốn … Ngoài ra, phải tăng cường công tác quản trò để
nâng cao hiệu quả quản lý, giảm thiểu rủi ro, củng cố lòng tin của các bên có lợi
ích liên quan và tăng giá trò của cổ đông. Đặc biệt, quản lý tài chính là một vấn
đề thiết yếu các doanh nghiệp rất cần phải quan tâm và chú trọng.
Và nay, khi Việt Nam đã chính thức gia nhập WTO (vào ngày 07/11/2006)
thì việc hoàn thiện công tác quản lý tài chính theo xu hướng mới, mô hình mới là
Chương 2: Quản lý tài chính tại các công ty cổ phần Việt Nam trong thời
gian qua.
-
Chương 3: Quản lý tài chính tại các công ty cổ phần Việt Nam phù hợp
với thông lệ quốc tế.
THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN-5 -
CHƯƠNG 1
QUẢN LÝ TÀI CHÍNH TRONG CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN
THEO THÔNG LỆ QUỐC TẾ
Hoạt động quản trò tài chính được hoàn thiện dần theo nhu cầu phát triển
của hoạt động kinh doanh sao cho phù hợp với trình độ tổ chức sản xuất kinh
doanh của doanh nghiệp. Vào buổi ban đầu của hoạt động quản lý doanh nghiệp,
Giám đốc kinh doanh dự kiến doanh số bán hàng và Giám đốc tài chính đơn giản
chỉ là tìm đủ vốn để xây dựng nhà máy, mua các trang thiết bò… Tình trạng như
vậy hiện nay không còn tồn tại phổ biến trong hầu hết các công ty cổ phần ở các
nước phát triển theo kinh tế thò trường. Bên cạnh việc tìm kiếm nguồn vốn để tài
trợ cho hoạt động sản xuất kinh doanh, quản trò tài chính ngày nay còn bao quát
rất nhiều vấn đề có tính sống còn của doanh nghiệp như duy trì khả năng thanh
toán và vò thế tài chính của doanh nghiệp trên thương trường.
Tầm quan trọng ngày càng tăng của thò trường toàn cầu đối với hoạt động
sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp đã làm nảy sinh các lý thuyết quản trò tài
chính hiện đại và làm gia tăng tính phức tạp cũng như tầm quan trọng của hoạt
động quản trò tài chính trong doanh nghiệp, đặc biệt trong công ty cổ phần.
Quản trò có nhiều kiểu và nó tạo nên trình độ quản trò. Thoạt đầu mọi
doanh nghiệp đều được chủ nhân quản trò theo kiểu thuận tiện. Công việc và các
Đây là quyết đònh quan trọng nhất trong ba quyết đònh của quản trò tài
chính vì nó tạo ra giá trò cho doanh nghiệp. Quyết đònh đầu tư chủ yếu trả lời các
câu hỏi: Đầu tư vào đâu, Cái gì? Đầu tư khi nào là thích hợp? Và quy mô đầu tư
ra sao? Quyết đònh đầu tư bao gồm những quyết đònh như sau:
THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN-7 -
- Doanh nghiệp cần những loại tài sản nào phục vụ cho sản xuất kinh
doanh?
- Mối quan hệ giữa tài sản lưu động và tài sản cố đònh nên như thế nào?
- Doanh nghiệp cần đầu tư bao nhiêu vào tài sản lưu động? Bao nhiêu vào
tài sản cố đònh? Chi tiết hơn, doanh nghiệp cần đầu tư bao nhiêu vào hàng
tồn kho, bao nhiêu tiền mặt cần có trong hoạt động kinh doanh hàng
ngày? Chính sách bán chòu ra sao? Nên mua sắm những loại tài sản cố
đònh nào?
1.1.2 Quyết đònh tài trợ
Quyết đònh tài trợ gắn liền với việc quyết đònh nên lựa chọn loại nguồn
vốn nào tài trợ cho việc mua sắm tài sản, nên sử dụng vốn chủ sở hữu hay vốn
vay, nên dùng vốn ngắn hạn hay vốn dài hạn, nên kết hợp các nguồn tài trợ như
thế nào để chi phí sử dụng vốn của công ty là thấp nhất. Quyết đònh tài trợ xem
xét mối quan hệ giữa lợi nhuận để lại tái đầu tư và lợi nhuận được phân chia cho
cổ đông dưới hình thức cổ tức. Ngoài ra, trong quyết đònh tài trợ còn phải quyết
đònh chính xác huy động các nguồn vốn ở đâu và làm thế nào để huy động được
các nguồn tài trợ: vốn vay ngắn hạn và dài hạn, huy động vốn bằng cách phát
hành các công cụ nợ, kêu gọi thêm vốn từ cổ đông… Cụ thể, có các quyết đònh
tài trợ như sau:
- Quyết đònh huy động nguồn vốn ngắn hạn: vay ngắn hạn hay là sử dụng
tín dụng thương mại hay vay ngắn hạn ngân hàng.
- Quyết đònh huy động nguồn vốn dài hạn: vay ngân hàng hay phát hành
- Liệu thu nhập từ cổ tức trong tương lai có rủi ro hơn thu nhập từ cổ tức của
ngày hôm nay không?
THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN-9 -
- Một thò trường không hoàn hảo có phải là nhân tố quan trọng khiến cho
các công ty lựa chọn chính sách cổ tức nhằm thoả mãn mối quan tâm của
một nhóm khách hàng cụ thể riêng biệt không?
- Chính sách thuế ảnh hưởng tới chính sách cổ tức ra sao?
- Liệu các nhà đầu tư có suy diễn chính sách cổ tức của công ty như là một
thông điệp về sự phồn vinh của công ty trong tương lai không?
1.2 Phương thức huy động vốn
1.2.1 Nguồn vốn tài trợ cho công ty
Vốn luôn là yếu tố quan trọng trong kinh doanh. Nếu có ý tưởng kinh
doanh hay nhưng không có vốn, cũng rất khó biến ý tưởng kinh doanh thành hiện
thực. Do vậy, việc huy động vốn từ nhiều nguồn khác nhau sẽ rất cần thiết nếu
muốn thành công trên thương trường.
Để tài trợ cho hoạt động sản xuất kinh doanh, các công ty cổ phần có thể
huy động vốn từ những nguồn sau:
Nguồn từ
- Huy động vốn trên thò trường vốn, thò trường tài chính và tiền tệ quốc tế:
các công ty cổ phần có các nguồn tài trợ sau:
Nguồn tài trợ bên ngoài: phát hành cổ phiếu tăng vốn điều lệ và thặng dư
vốn. Ngoài ra, thực hiện vay nợ của các trái chủ thông qua phát hành trái
phiếu.
Nguồn tài trợ bên trong: khoản thặng dư vốn cổ phần được hình thành do
chênh lệch giá khi công ty cổ phần mua bán cổ phiếu quỹ.
- Huy động vốn từ các tổ chức tài chính trung gian: ngân hàng thương mại,
các Quỹ đầu tư, công ty tài chính.
- Ngoài những nguồn vốn trên, công ty có thể huy động vốn từ những
nguồn khác như: mua trả chậm các loại máy móc thiết bò, thuê tài chính,
các khoản chiếm dụng từ các khoản phải thanh toán như thuế, nhà cung
cấp…
1.2.2 Cấu trúc vốn và chi phí sử dụng vốn
Trong công ty cổ phần, cấu trúc vốn phản ánh vò thế, quy mô, uy tín của
công ty cổ phần trên thò trường. Một cấu trúc vốn mềm dẻo, linh hoạt sẽ đáp ứng
được các nhu cầu khác nhau của các nhà đầu tư, đáp ứng được các hoạt động
kinh doanh của công ty cổ phần.
THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN-11 -
Cấu trúc vốn là sự kết hợp của nợ ngắn hạn, nợ dài hạn, cổ phần ưu đãi và
vốn cổ phần thường được sử dụng để tài trợ cho quyết đònh đầu tư của công ty.
Cấu trúc vốn tối ưu xảy ra ở điểm mà tại đó tối thiểu hoá chi phí sử dụng vốn,
tối thiểu hoá rủi ro và tối đa hoá giá trò công ty. Có thể có một cấu trúc vốn
tối ưu gồm cả nợ và vốn cổ phần thường.
Các yếu tố khác cần được xem xét khi thiết lập một chính sách cấu trúc
vốn:
-12 -
V = A
1
+ A
2
+ … + A
n
(1 + r
d
)
1
(1 + r
d
)
2
(1 + r
d
)
n
Trong đó:
r
d
: Chi phí sử dụng vốn vay
V: Khoản nợ vay dài hạn
A
r
p
= D
p
P’
p
Trong đó:
r
p
: Chi phí sử dụng vốn cổ phần ưu đãi
THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN-13 -
D
p
: cổ tức cổ phần ưu đãi
P’
p
: Doanh thu thuần từ việc phát hành cổ phần ưu đãi. Với P’
p
= Mệnh giá
cổ phần ưu đãi (1 - % chi phí phát hành cổ phần ưu đãi)
Chi phí sử dụng vốn cổ phần thường
Chi phí sử dụng vốn cổ phần thường là tỷ suất sinh lợi trên mỗi cổ phần do
các nhà đầu tư trên thò trường vốn kỳ vọng. Có hai dạng tài trợ dưới dạng cổ
phần thường: (1) thu nhập giữ lại và (2) phát hành mới cổ phần thường.
Chi phí sử dụng vốn lợi nhuận giữ lại: r
g: tỷ lệ tăng trưởng đều hàng năm trong cổ tức
r
f
: tỷ suất sinh lợi phi rủi ro
r
m
: tỷ suất sinh lợi thò trường là tỷ suất sinh lợi danh mục thò trường của các
tài sản
β: rủi ro hệ thống của công ty
Chi phí sử dụng từ phát hành mới cổ phần thường: r
ne
r
ne
= D
1
+ g
P’
0
Trong đó: P’
0
: là doanh thu phát hành thuần
THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN-14 -
Chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC: Weighted Average Cost of
p
+ W
e
.r
e
Trong đó:
WACC: Chi phí sử dụng vốn bình quân
W
d
: Tỷ trọng nguồn vốn vay
W
p
: Tỷ trọng nguồn vốn cổ phần ưu đãi
W
e
: Tỷ trọng nguồn vốn cổ phần thường (hoặc vốn chủ sở hữu)
r
d
: Chi phí sử dụng vốn vay trước thuế TNDN
r
p
: Chi phí sử dụng vốn cổ phần ưu đãi
r
e
: Chi phí sử dụng vốn cổ phần thường (hoặc vốn chủ sở hữu)
T: Thuế suất thuế TNDN
1.3 Các vấn đề đại diện (Agency Problems)
1.3.1 Vấn đề người chủ – người đại diện
Trong công ty cổ phần có sự phân đònh giữa quyền sở hữu và quyền quản
được từ cổ phần trở thành của cải của họ. Họ có thể muốn có lương và
THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN-16 -
bổng lộc cao bởi vì phần lớn chi phí này sẽ do cổ đông bên ngoài gánh
chòu.
- Trong công ty cổ phần khi mà quyền sở hữu phân tán rộng rãi trong công
chúng trong và ngoài nước thì các nhà quản lý có quyền tự chủ cao và họ
có thể không gắn bó với lợi ích của cổ đông. Các cổ đông lớn có thể kiểm
soát công ty trong khi chỉ nắm giữ 51% cổ phần hay thậm chí là ít hơn nếu
các cổ đông khác yên lặng (thường với trường hợp công ty niêm yết). Nếu
họ hành động đi ngược lại lợi ích của công ty, bản thân họ chỉ phải gánh
chòu thiệt hại theo tỉ lệ phần trăm nắm giữ. Đặc biệt, còn có thể xấu hơn
khi người đại diện cổ đông không nắm giữ cổ phần của công ty nhưng lại
có thể hưởng thụ 100% lợi ích và không phải chòu bất kỳ tổn thất nào.
- Các nhà quản lý khi thấy được tiềm năng phát triển của công ty trong
tương lai, muốn giành quyền kinh doanh công ty, họ có thể thu xếp các
khoản vay để mua lại hết cổ phiếu công ty, biến công ty cổ phần công
cộng thành công ty cổ phần nội bộ hay công ty tư nhân thuộc sở hữu của
một vài cá nhân trong Ban quản lý.
1.3.2 Chi phí đại diện
Tại sao chúng ta có chi phí đại diện? Nếu nhà đầu tư bên ngoài là những
người am hiểu, làm thế nào công ty có thể khiến họ tin tưởng vào những nhà
quản lý? Làm thế nào nhà quản lý có thể hứa hẹn với các nhà đầu tư rằng anh ta
sẽ tối đa lợi nhuận của công ty trước tiên chứ không phải vì lợi ích của bản thân
mình? Làm thế nào công ty có thể hấp dẫn các nhà đầu tư ngay cả trong trường
hợp những nhà quản lý công ty nắm giữ trong tay ít hơn 100% cổ phần?
Tất cả những tổn thất về giá trò do mâu thuẫn quyền lợi giữa cổ đông và
nhà quản lý gây ra được xem như là chi phí đại diện. Các chi phí đại diện
không tham gia điều hành) nên do những người sở hữu phần lớn trong
THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN-18 -
công ty đảm nhận. Ban giám đốc có quyền thuê và sa thải các vò trí quản
lý. Nhà quản lý sẽ bò sa thải hay bồi thường tổn thất tài chính khi không
hoàn thành các mục tiêu đã đề ra. Với sự hỗ trợ của các kiểm toán viên,
các thành viên này có thể vừa giám sát các vò trí quản lý vừa kiềm chế
các cổ đông lớn lạm dụng quyền lực.
- Tạo các ràng buộc trong các hợp đồng vay nợ giới hạn quyền lực của nhà
quản lý.
- Bên cạnh việc tạo ra cơ chế giám sát và kiểm soát cần có chế độ khuyến
khích để người quản lý hành xử vì lợi ích của cổ đông như: tiền lương và
tiền thưởng thoả đáng như thưởng phần trăm trên mức vượt của lợi nhuận
kiếm được so với lợi nhuận kế hoạch, thưởng bằng quyền chọn mua cổ
phiếu công ty với giá ưu đãi so với mức giá bán cổ phiếu trên thò trường
tại thời điểm mua, có kế hoạch đãi ngộ để gắn kết người quản lý với chủ
công ty… Khi ấy, mục tiêu lợi nhuận và hơn thế nữa là giá cổ phiếu đã trở
thành động lực chính của các nhà quản lý. Điều này làm tăng tinh thần
doanh nghiệp của các nhà quản lý và mang lại hiệu quả cho công ty vì lợi
ích của cổ đông cũng chính là lợi ích của các nhà quản lý.
- Cũng có lập luận cho rằng chi trả cổ tức có thể làm giảm chi phí đại diện
giữa các cổ đông và ban điều hành. Việc chi trả cổ tức (dòng tiền chi ra)
làm giảm số lượng lợi nhuận giữ lại có sẵn để tái đầu tư và đòi hỏi sử
dụng nhiều vốn cổ phần từ bên ngoài hơn để tài trợ tăng trưởng. Việc huy
động vốn cổ phần từ bên ngoài (như bán cổ phần thường) trong các thò
trường vốn làm cho công ty phải chòu sự giám sát kỹ lưỡng của các cơ
quan điều phối (SEC – y ban chứng khoán và thò trường chẳng hạn) và
các nhà đầu tư tương lai, việc này được coi như một chức năng giám sát
THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN-20 -
CHƯƠNG 2:
QUẢN LÝ TÀI CHÍNH TẠI CÁC CÔNG TY CỔ
PHẦN VIỆT NAM TRONG THỜI GIAN QUAPhạm vi đề tài khảo sát kết quả hoạt động kinh doanh của 17 công ty cổ
phần hoạt động trong các lónh vực, ngành nghề khác nhau như: thương mại, hàng
tiêu dùng, thực phẩm giải khát, vận tải và dòch vụ vận tải, Dầu và khí đốt, viễn
thông, khách sạn… Do giới hạn về các thông tin và số liệu có được nên đề tài
không đi sâu vào nghiên cứu thực trạng và phân tích quyết đònh đầu tư của các
công ty, đi sâu vào hai quyết đònh quan trọng khác là quyết đònh tài trợ và quyết
đònh chi trả cổ tức qua việc phân tích thực trạng cấu trúc tài chính và chính sách
chia cổ tức của các công ty cổ phần trong thời gian qua.
2.1 Tình hình hoạt động của các công ty cổ phần trong thời gian qua
So với thế giới các công ty cổ phần ở Việt Nam ra đời muộn hơn và còn
rất non trẻ, công ty cổ phần ở Việt Nam mới chỉ ra đời trong vòng hơn 10 năm
trở lại đây cùng với chủ trương cổ phần hóa và việc ban hành Luật công ty, sau
này là Luật doanh nghiệp.
Vào tháng 7/2000, thò trường chứng khoán Việt Nam ra đời đã tạo cơ hội
phát triển cho công ty cổ phần. Trong thời gian qua, các công ty cổ phần hoạt
động ngày càng lớn mạnh và có hiệu quả hơn, nhiều công ty đang tiếp tục mở
rộng hoạt động kinh doanh trên nhiều lónh vực. Thể hiện qua một số chỉ tiêu sau:
Về tình hình thực hiện doanh thu: ngoại trừ công ty cổ phần Bông Bạch
tuyết và công ty Thuỷ sản số 4, nhìn chung các công ty có mức tăng doanh thu
đều qua hàng năm. Có những công ty có mức tăng trưởng cao từ 30-40% cùng
19,56% 40,15%
Công ty cổ phần Văn hoá Phương Nam 122.838 161.585 173.889
31,54% 7,61%
Công ty cổ phần Cơ Điện Lạnh 372.227 363.812 387.357
-2,26% 6,47%
Công ty cổ phần Hợp tác kinh tế về Xuất nhập khẩu Savimex 288.205 332.153 345.588
15,25% 4,04%
Công ty cổ phần Nhiên liệu Sài Gòn 335.155 388.132 515.612
15,81% 32,84%
Công ty cổ phần Khách sạn Sài Gòn 10.880 13.653 16.413
25,49% 20,22%
Công ty cổ phần Giống cây trồng Miền Nam 92.593 109.878 127.919
18,67% 16,42%
Công ty cổ phần Kho vận và Giao nhận Ngoại thương Sài Gòn 118.614 129.003 128.751
8,76% -0,20%
Công ty cổ phần Nước giải khát Sài Gòn 217.675 267.766 306.451
23,01% 14,45%
Công ty cổ phần Thuỷ sản số 4 97.397 106.639 83.880
9,49% -21,34%
Công ty cổ phần Sữa Việt Nam 3.809.414 4.226.843 5.638.784
10,96% 33,40%
Công ty cổ phần Viễn thông VTC 59.977 86.090 112.986
43,54% 31,24%
Bảng 2.1: Tình hình thực hiện và tốc độ tăng trưởng Doanh thu
(Nguồn: Báo cáo tài chính của các công ty trên Website:
www.ssi.com )
THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN
- 23 -
Công ty cổ phần Thuỷ sản số 4 4.289 4.247 3.110
-0,98% -26,77%
Công ty cổ phần Sữa Việt Nam 512.466 517.671 605.484
1,02% 16,96%
Công ty cổ phần Viễn thông VTC 10.162 11.535 10.496
13,51% -9,01%
Bảng 2.2: Tình hình thực hiện và tốc độ tăng trưởng Lợi nhuận
(Nguồn: Báo cáo tài chính của các công ty trên Website:
www.ssi.com) THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN- 24 -
2.2 Phân tích và hoạch đònh cấu trúc tài chính
2.2.1 Phân tích cấu trúc vốn
Như đã trình bày ở chương 1, quyết đònh tài trợ là một trong những quyết
đònh tài chính quan trọng trong hoạt động tài chính của công ty. Để trả lời cho
các câu hỏi trong quyết đònh tài trợ cũng như có cơ sở cho các quyết đònh tiếp
theo: dùng nợ hay dùng vốn chủ sở hữu, huy động vốn từ đâu và như thế nào? …
Các nhà quản trò tài chính cần phải nắm được thực trạng và phân tích cấu trúc
vốn của công ty mình và một trong những chỉ tiêu tài chính cần phân tích đó là
tỷ số đòn bẫy tài chính.
Tỷ số đòn bẫy tài chính đánh giá mức độ mà một công ty tài trợ cho hoạt
động kinh doanh của mình bằng vốn vay. Các nhà cung cấp tín dụng căn cứ vào
tỷ số đòn bẫy tài chính để ấn đònh mức lãi suất cho vay đối với công ty vì công
ty càng có nhiều nợ vay, rủi ro về mặt tài chính càng lớn.
Đối với công ty, tỷ số đòn bẫy tài chính sẽ giúp nhà quản trò tài chính lựa
chọn cấu trúc vốn hợp lý nhất cho công ty mình. Qua tỷ số đòn bẫy tài chính nhà
13
Công ty cổ phần Kho vận và Giao nhận Ngoại
thương Sài Gòn
50,38% 35,33% 27,72%
14 Công ty cổ phần Nước giải khát Sài Gòn 48,92% 53,07% 58,94%
15 Công ty cổ phần Thuỷ sản số 4 55,55% 47,01% 51,75%
16 Công ty cổ phần Sữa Việt Nam 40,64% 27,50% 42,36%
17 Công ty cổ phần Viễn thông VTC 39,94% 40,70% 37,73%
Bảng 2.3: Tỷ số nợ trên tài sản
(Nguồn: Báo cáo tài chính của các công ty trên Websie:
www.ssi.com)
THƯ VIỆN ĐIỆN TỬ TRỰC TUYẾN
Copyright: Tài liệu đại học ©